(Bloomberg) - Күтүлбөгөн рыноктук митингдин аркасында портфелдери үчүн жыл катаал башталышына карабастан, эки жогорку даражалуу фонд менеджерлери 2022-жылдагы акциялардын кыйроосунда жеңүүчү болгон аюу көз караштарын карманып жатышат.
Көбү Bloombergтен окушат
Мухленкамп фонду өткөн жылы оң киреше берген Джефф Мухленкамптын айтымында, жогорулатылган пайыздык чендер Федералдык резервдик система жумшак конууну иштеп чыгышы мүмкүн болсо да, рынокту кыйратууну уланта берет. Андан тышкары, агрессивдүү саясаттын катаалдануусу рецессия менен аякташы коркунучу бар, эң начар сценарий S&P 500 бейшемби күнкү жабуудан 30% га төмөндөйт. Анын фонду учурда акчанын үчтөн биринен көбүн накталай сактайт.
Мухленкамптын скептик курбусу Джеймс Абате да акциялардын көтөрүлүшүн аюу базарынын тузагынан башка эч нерсе эмес деп эсептейт. Bloomberg тарабынан түзүлгөн маалыматтарга ылайык, анын 96-жылы теңдештеринин 2022% ын жеңген анын Center American Select Equity Fund акыркы жумаларда сатуу опциондору аркылуу жаңы хедждерди койду. Төрт айлык аванс S&P 500 баа-киреше катышын 10 жылдык орточо көрсөткүчтөн жогору көтөрдү, ал эми Американын корпоративдик киреше машинасы алсырап баратат.
57 жаштагы Абате мындай деди: "Мен бул чөйрөдө рынок кантип материалдык жактан жогору көтөрүлө аларын түшүнүү кыйынга турат." Сизде ассиметриялуу рынок бар, анда сиз P/E экспансиясынан чектелген пайда ала аласыз, эгерде баары ойдогудай болсо жана сиз олуттуу төмөндөө аласыз. чындап эле рецессия болот».
Алардын скептицизми Уолл Стриттин профессионалдарынын көп бөлүгүн кайталайт, алар АКШнын эталондук көрсөткүчүн октябрь айындагы эң төмөнкү көрсөткүчтөн 17% га көтөргөн авансты кабыл алууга каршы турушат. Аюулар кыска позицияларды бошотууга аргасыз болушса да, аз гана кирешенин артынан түшүүгө даяр экендигинин белгилери бар.
Чындыгында, өткөн аптада Goldman Sachs Group Inc. компаниясынын башкы брокерлиги тарабынан көзөмөлдөнгөн хедж-фонддор акциялардын көбөйүшү менен алардын узак акцияларын кыскартты. Ушул аптада S&P 500 төмөндөп, Казыналык соодагерлер жогорку пайыздык чендердин көтөрүлүшүнө коюмдарды көтөргөндөн кийин, этияттык кыраакы көрүнөт.
Коргонуу позициясынын аркасында дүйнөнү багындырган жана өткөн жылы утуп алган фонд менеджерлери үчүн, 2022-жылдагы дээрлик бардык тенденциялар өзгөргөн учурда, кармап туруу чечими кыйналбай койбойт.
Акыркы үч жылда өзүнүн кесиптештеринин 99% ын түзгөн Abate Center фонду өзүнүн жарыгын бир аз жоготту, анткени энергетикалык акциялар - анын эң ири өнөр жай холдингдери - рыноктун лидерлери катары технология менен алмаштырылган. Быйыл шаршембиге чейин дээрлик 6% га жогорулап, ал S&P 500ду 1.6 пайыздык пунктка артта калтырып, салыштырмалуу каражаттардын ичинен төмөнкү квартильге жакын жайгашкан.
Бурулуштар Мухленкампты жан дүйнөсүн издөөгө түрттү. Арзан көрүнгөн акциялардын жетишсиздиги жана ылайлуу көз караш анын фондун накталай акчага чоң көлөмдө токтотууга алып келди, бул тактика ага 2022-жылдагы аюу рыногунда пайда алып келүүгө жардам берди. Азыр накталай акча 35% менен, этият позициялоо ага каршы иштеп жатат. Анын атасы Рон Мухленкамп 1988-жылы наркка терең көңүл буруу менен баштаган фонд жаңы жылга чейин базардан 5 пайыздык пунктка артта калды.
56 жаштагы Мухленкамп мындай деди: "Базар кылып жаткан нерсе менен менин оюмча, эмне кылышы керек дегендин ортосунда абдан чоң айырма бар". «Эгерде биз чындыгында жаңылануучу рыноктун митингине кирип жатсак, мен накталай акча менен канчалык көп отурсам, менин төмөн көрсөткүчүм ошончолук начар болот. Экинчи жагы, эгерде мен бардык накталай акчаларды жеке акцияларда болуп жаткан нерселерден улам эмес, мен базар жасай турган нерсеге карап иштетсем, анда мен таптакыр жаңылып калуу коркунучу бар.
Өткөн жылы анын эң негизги үч кооптонуусу: Европадагы энергетикалык кризистин күчөшү, доллардын күчөшү эл аралык рыноктордо башаламандыктарды жаратышы жана ФРСтин катаалданышы болгон. Азырынча алардын экөөсү жакшырды - Европадагы жылуу кыш мунайга жана жаратылыш газына болгон суроо-талапты азайтты, ал эми доллар 10-жылдагы эң жогорку чегинен болжол менен 2022% га төмөндөдү. Бирок Федералдык банктын коркунучу сакталууда.
"Базар дагы эле ушул жерден түшүп кетиши мүмкүн" деди Мухленкамп. «Эгерде ушундай боло турган болсо, анда сиз чындап эле акылсыз бааларды издейсиз, анткени баары кайра төмөндөй баштаганда, адамдар көптөгөн рычагдарды бошотуп алышат. Бул күлкүлүү бааларды жаратуучу механикалык сатууну жаратат ».
2022-жылы чыгуу учурунда мындай ашыкча чыгуулар болгон эмес. Чынында, Кэти Вуддун ARK Innovation ETF 67% төмөндөө учурунда миллиарддаган акчаларды тартты. Белгилей кетчү нерсе, быйылкы жылдын алдын алуу коркунучтуу акциялардын кооптуу жанданышын, пайдасыз технологиялык жана чекене сатуучулардын кирешеси көбүрөөк байкалды.
Вексфорддо (Пенсильвания) жайгашкан Мухленкамп үчүн, сатып алуу менталитети дагы деле жандуу жана рынок али багынып бере элек, адатта туруктуу митингге негиз түзгөн бурулуу чекитке жеткен.
Борбордо Абате дагы эмнени өткөрүп жибергенин карап чыкты. Нью-Йоркто жайгашкан инвестордун пикири боюнча, рыноктун ылдыйлуулугунун акыркы туру облигациялардын кирешелүүлүгүнүн төмөндөшүн жана корккондон да жакшыраак кирешени чагылдырган. Анын айтымында, компаниялар бул циклдин ичинде капиталдык салымдарга чоң акча коротуудан баш тартышты, бул 2000 жана 2008-жылдардагы кризистик мезгилдерден айырмаланып турат. Бул ашыкча бошоңдогон ар кандай соккунун зыяны азыраак болуп, экономиканын ылдыйлашына жол ачат дегенди билдирет.
Бул рецессия коркунучу жок болду дегенди билдирбейт. Абатанын айтымында, узакка созулган бүдөмүк көз караш рынокту өткөн жылдын июнь айынан бери болуп өткөндөй, кеңири соода диапазонунда сактап калышы мүмкүн. Ошол мезгилде S&P 500 негизинен 800 баллдык тилкеде тыгылып, букалардын да, аюлардын да баш оорусун жаратты.
"Тилекке каршы, биз максималдуу нааразычылыктын чөйрөсүндө болобуз" деди Абате. "Адамдар 12 же 13 айдан ашык убакытка созулган буга даяр болушу керек."
Көбү Bloomberg Businessweekтен окушат
© 2023 Bloomberg LP
Булак: https://finance.yahoo.com/news/stock-rally-bear-market-trap-130035936.html