Сент-Луис экономисттери Улуу Модерация бүттүбү деп сурашат

Бактыга жараша, АКШда КБИ төмөндөп, июнь айында эле 9%дан ашкан.

Негизги CPI сентябрда дээрлик 7% га жетти, бул дагы эле акылды таң калтырат.

Ыкчам жаңылыктарды, кызуу кеңештерди жана базарды талдоону издеп жатасызбы?

Invezz маалымат катына катталуу, бүгүн.

Декабрь айындагы CPI көпчүлүк рыноктук аналитиктердин күтүүсүнө ылайык, 6.5% га жетти. 

Бул 7-жылдын ноябрынан берки биринчи 2021%дан төмөн басып чыгаруу болду жана өткөн айда 7.1%дан модерацияланды.

Негизги КБИ (азык-түлүк эмес,энергия) 6-жылдын июнунан бери биринчи жолу суб-2022% аймагына кирди жана 5.7% жыл болду.

Ай сайын, КБИ чындыгында -0.1% га төмөндөдү, ал эми негизги окуу мурунку релиздеги 0.3% дан 0.2% га чейин жогорулады.

Психологиялык 7% деңгээлинин бузулушу менен, рынок Fed ушул айдын аягында салттуу 25 битке чейин чендин көтөрүлүшүнүн чоңдугун жеңилдетет деген ишенимде дээрлик бир добуштан болду.  

CPI чыгарууга беш мүнөт калганда, CMEнин FedWatch курал кийинки жолугушууда 25-bps жогорулатуу мүмкүнчүлүгү 77.3% ды түзгөнүн көрсөттү.

Жарыялангандан көп өтпөй, бул 97.2% га өстү, бирок азыр бир аз 91% га чейин төмөндөдү.

Улуу Модерация бүттүбү?

Сент-Луис федералдык резервдик банкынан Майкл МакКраккен жана Тран Кхан Нган кызыктуу макала жазышкан. кагаз инфляциянын келечеги жөнүндө.

Мурунку чыгарма Invezz деп белгиледи жакында экономикалык тарыхта, АКШда CPI 8% белгиден жогору атуунун эки учуру болгон.

Эки учурда тең инфляция баш тартты шашылыш багынуу,

Жетимишинчи жана сексенинчи жылдарда АКШнын керектөө бааларынын инфляциясы эки башка учурда 8% ды түзгөн. Биринчиден, 1973-жылдан 1975-жылга чейин, ал 8 ай катары менен 23% дан жогору болгон. Экинчи учурда, 1978-жылдан 1982-жылга чейин, бул мамонт 41 ай катары менен созулган.

Тескерисинче, 2022-жылы баш макала жана негизги КБИ төрт он жылдыктын эң жогорку чегине жеткенине карабастан, мындай ырайымсыз инфляция мурунку учурларга караганда бир топ тез темп менен "көзөмөлгө алынды".

Көбүнчө, ФРСтин ченди чоңойтушу (макаланы окууга болот бул жерде) курч артка инженердик жана, албетте, жакынкы келечекте кандайдыр бир ийгилик көрсөттү.

Бирок чоң суроо, эгер инфляциянын баш айланткан деңгээли ушунчалык көпкө чейин сакталып кала берсе, бул жолу эмне болот?

КБИ өзүнүн узак мөөнөттүү орточо деңгээлине тездик менен төмөндөй береби же биз инфляциянын ырааттуу түрдө өтө караңгы күндөрүн күтүп жатабызбы?

Эки чындык

АКШнын акыркы экономикалык тарыхын болжол менен экиге бөлүүгө болот.

Биринчиси - 1945-жылдан 1983-жылга чейинки Бреттон-Вудс (жана экинчи дүйнөлүк согуштун аягы) . Бул мезгилде инфляция жалпысынан жогорку жана туруксуз болгон.

1983-жылдан кийин же андан кийин инфляция алда канча басаңдаган жана чектелген.  

Бул мезгил "Улуу Модерация" деп аталат.

Албетте, GFC кийин, бул айырма ого бетер курчуду.

Бул жылыш 1980-жылдары болгон болушу мүмкүн болгон бир нече себептер бар.

Негизги салым, кыязы, жумушчу күчүнүн глобалдашуусу болгон.

Америкалык ишканаларга жеткиликтүү жумушчу күчүнүн көлөмү капыстан көп эсе көбөйдү, башка өлкөлөрдөн жогорку квалификациялуу жумушчулар АКШнын рыногуна көбүнчө арзандатуу менен киришет.

Бул америкалык жумушчулардын эмгек акысын төмөндөтүп, өз кезегинде инфляция бир топ башкара турган жаңы макроэкономикалык доорду ачты.

АКШ сыяктуу өнүккөн өлкөлөрдө жумушчулардын компенсациялары инфляциянын тенденцияларын аныктоодо чоң роль ойнойт.

Federal Reserve жазуулар бул мезгилде,

…() өндүрүштөн кызмат көрсөтүүгө болгон өзгөрүү туруксуздукту азайтат…маалыматтык технологиялар жана коммуникациялардагы жетишкендиктер фирмаларга натыйжалуураак өндүрүшкө жана өндүрүш процесстерин натыйжалуураак көзөмөлдөөгө мүмкүндүк бериши мүмкүн… Көптөгөн тармактарды жөнгө салуу ийкемдүүлүктүн жогорулашына салым кошкон болушу мүмкүн. экономиканын ар кандай түрдөгү соккуларга бир калыпта ыңгайлашуусуна мүмкүндүк берет жана ошону менен экономиканын туруктуулугуна алып келет.

математика

Авторлор Эмгек статистикасы бюросунун (BLS) жана Экономикалык талдоо бюросунун (BEA) маалыматтарын изилдеп, инфляциялык динамика Улуу Модерация башталганга чейин кандайча өзгөргөнүн түшүнүшкөн.

Бул үчүн, алар инфляциянын төрт чен-өлчөмүнүн – КБИ, негизги CPI, PCE жана негизги PCE убакыт серияларынын ортосундагы автокорреляцияны эсептешкен.

Жөнөкөй сөз менен айтканда, алар киргизүүлөрдүн бири (айталы, CPI) менен өзүнүн артта калган версиясынын ортосунда байланыш бар-жокпу, башкача айтканда, киргизүүлөргө алардын мурунку баалуулуктары таасир этеби же жокпу, жана эгер андай болсо, канча жана кандай узак.

Биринчи график 1960-жылдан 1983-жылга чейинки төрт өзгөрмөнүн ортосундагы байланышты жана алардын 2 жыл аралыгындагы артта калган маанилерин карайт.

Бардык төрт чен-өлчөм абдан тыгыз топтолгон жана алардын ар бири убакыттын өтүшү менен болжолдуу салыштырылуучу чоңдуктар менен алардын артта калууларына таасир этет дегенди билдирет.

Башында (башкача айтканда, бир же эки айдан кийин) алардын ар бири инфляциянын мурда катталган маанилеринен чоң көз карандылыгын көрсөтүшөт.

24 айлык мөөнөттөн кийин, алардын тиешелүү артта калуулары менен корреляция дагы эле күчтүү бойдон калууда, бул ар бир индикатордун импульсу сакталып кала бергендигин жана алардын серияларынын тарыхынан катуу таасир эткендигин көрсөтүп турат.

Мындай чөйрөдө инфляция жогору болсо, ал узак убакытка чейин сакталып калат.

1983-жылдан кийинки сериялар кескин башкача сүрөттү көрсөтөт.

Негизги чаралар 24 ай бою артта калуулардын күчтүү эффектин көрсөтүүнү улантууда, баш саптагы (негизги эмес) чаралар алардын автокорреляция коэффициенттеринин кескин төмөндөшүн көрсөтүп, алардын тиешелүү серияларынын тарыхынын таасири байкаларлык суюлтулганын көрсөтүп турат.

Натыйжада, инфляция, айрыкча баш макала, 1983-жылдан кийинки мезгилде мурдагыга караганда алда канча азыраак сакталып калган.

Авторлор белгилегендей,

Анчалык айкын болбосо да, бул негизги чараларга да тиешелүү: Ошол эле горизонтто, негизги CPI жана PCE үчүн автокорреляция коэффициенттери Улуу Модерацияга чейинки мезгилдегиге караганда бир аз жогору.

Акыркы бир жыл ичиндеги инфляциянын башаламан жолун эске алып, авторлор биз Улуу Модерациядан баш тартып, 1980-жылга чейинки чөйрөгө, б.а. туруктуураак инфляцияга өтүп кетүү мүмкүнчүлүгүбүз бар деп ырасташат.

Эгер ошондой болсо, бул үй чарбаларынын портфелдери жана кеңири каржылык коопсуздук үчүн абдан жаман жаңылык болмок.

Андан кийин эмне болот?

1980-жылдардагы эң чоң айырмачылыктардын бири - протекционизмдин кескин өсүшү.

Өлкөлөр жеткирүү чынжырынын талаптарын аткаруу жана коопсуздук тармагын куруу үчүн уламдан-улам ич ара изденип же тыгыз аймактык тармактарды өнүктүрүүдө.

Бүткүл дүйнөлүк жумушчу күчүнүн кескин төмөндөшү, айрыкча, АКШ сыяктуу өлкөлөрдө инфляцияга алып келиши мүмкүн.

Бул кооптонуунун көбү глобалдык энергияга ашыкча көз карандылыктан келип чыккан аялуулуктан келип чыгат. доллар жана 1997-жылдагы кризис учурунда Азия жолборстору төлөшү керек болгон оор бааны. 

Жакынкы келечекте негизги тобокелдик сакталып турат жана геосаясий ойлор дагы эле жогору көтөрүлө берет.

ФРдин ишенимдүүлүгү биринчи орунда тургандыктан, алардын баянындагы кандайдыр бир алсыздык инфляциялык басымды дагы бир жолу жогорулатат.