Кредиттин "чыныгы дүйнөсүндө" акча эч качан алыстан "акысыз" болбойт

Жакында эле жарыяланган бир пикирде акча "иш жүзүндө бекер" болгон өтө алыскы убакытка шилтеме жасалган. Бул Fed төрагасы Пауэлл "чыныгы дүйнөнү" кредиттин баасына алып келгенге чейин болгон. Окурмандар, Пауэлл ылакап Commanding Heights дүйнөдөгү эң маанилүү бааны (кредитти) көзөмөлдөйт деген божомолго эле эмес, шектениши керек.

"Иш жүзүндө бекер" акча туура эмес жана туура окулбайт, анткени ал ФРдин эмне кылып жатканына карабастан, бардык тармактардагы бардык ишканалар үчүн каржылоону камсыз кылуу канчалык кыйын экенине карама-каршы келет. Uber деп ойлоДүйнө
. Ал өзүнүн акцияларын 2019-жылы коомчулукка чыгарганы менен, бир нече жылдан кийин Силикон өрөөнүндөгү эң көп айтылган “бир мүйүздүү мүйүздөрдүн” бирине оңой эле эволюциялаш үчүн 2009-жылы бизнес үчүн ачылган. Uber, албетте, Силикон өрөөнүндөгү эң көп талкууланган компания болгон, ошол эле учурда акчанын баасы жок болчу. Кыязы, Uber эскертмени алган жок.

Benchmark Capital Valley кымбат баалуу капиталды бөлүп бергенде, белгилүү VC өзүнө Uberдин бештен бир бөлүгүн камсыздаган. $ 12 миллион. Токтоп, бул жөнүндө ойлон. Uber үчүн карызды каржылоо болгон эмес жана технологиялык компаниялар үчүн эч качан болгон эмес. Жана алар эч качан карыз ала алышпайт, анткени Силикон өрөөнүндөгү стартаптардын 90% түндүгүндө бир жерде иштебей калган. Мына ошондуктан кредиторлор венчурдук капиталисттер эмне кылганын эске алышпайт. Эмне үчүн биринчи кезекте эч качан кирешеси жок нерсеге насыя берүү керек?

Бул эмне үчүн Uberдин негиздөөчүлөрү компаниянын 20% аз көрүнгөндүктөн өткөрүп беришкенин түшүндүрөт. Силикон өрөөнүндөгү ийгиликсиздиктин деңгээли ал жерде инвестициялык бизнес моделин калыптандырды: капиталдык каржылоо гана. Ал эми капиталдын мурду кымбат. 1,000% пайыздык чендер салыштырмалуу арзан болмок. Мындай кымбат.

Бул ФРС нөлгө жеткенде өткөн жылдарды эске алуу менен ойлоно турган нерсе. ФРСтин "эркин" каалоолору эч качан рынокту чагылдырган эмес, ошондой эле "тыс" ФРдин азыр реалдуу дүйнөнү чагылдырбайт. Дүйнөнүн эң динамикалык экономикасынын эң динамикалык секторунда акча укмуштуудай кымбат. Капиталдын каржылоосу гана кымбат. Ал эми Калифорниянын түндүгүндө гана эмес, "акчаны" табуу абдан кыйын.

Инвестициялык банкинг жана эмне үчүн инвестициялык банкирлерге мынчалык жакшы төлөнөт деп ойлонуп көрүңүз. Алар жакшы компенсацияланбайт, анткени акча бекер, бирок так, анткени америкалык компаниялардын 99.999% үчүн ага жетүү кыйын.

Инвестициялык банктын көңүлүн баалабагандар жөнүндө эмне айтууга болот? Карыз алуучуларды ойлонуңуз. Бул 2021-жылы Иллинойс штатында кабыл алынган Жырткыч кредиттердин алдын алуу боюнча мыйзамды карап чыгуу үчүн пайдалуу. Акыркысы банктык эмес кредиторлордун насыялары боюнча 36%дан ашык суммадагы карыз алуучулардан өндүрүп алууну мыйзамсыз кылды. Экономисттер Дж. Брэндон Болен, Грегори Эллихаусен жана Томас Миллер мыйзамдын кесепеттерин деталдуу изилдөө жүргүзүп, окурмандар эмнени күтөөрүн гана табышты: мыйзам кабыл алынгандан кийин жогорку деңгээлдеги карыз алуучуларга кредит берүү куурап калды.

Маанилүү нерсе - убакыт. ФРдин Төрагасы Пауэлл 2022-жылдын мартына чейин федералдык фонддун ставкасын көтөрө баштаган эмес, бирок Иллинойс штатында 2021-жылы акча дагы эле бош болуп турганда кредиттерди камсыз кылуу бир аз кыйыныраак болгон. Ал тургай 36% да эмес!

Так татаал пайыздар ушунчалык күчтүү түшүнүк болгондуктан, акча дээрлик эч качан болбойт дудук, бул бекер дегенди билдирет. Бул акча эч качан бекер эмес дегенди билдирет. ФРдин ыйгарым укуктары реалдуу караганда теориялык.

1980-жылга көз чаптырсак, анда ФРдин төрагасы Пол Волкер чендерди агрессивдүү түрдө көтөргөн. Келгиле, тамаша үчүн айталы, ал бүгүнкү Пауэлл сыяктуу эле, "чыныгы дүйнөнү" тарифтерге жеткирүү үчүн иштеп жаткан. Болбосо, ал жок. Жана алган жок. 1980-жылы мыкты Майкл Милкен AT&T көк чипинен алыс аралыктагы бизнести утуп алуу аракетинде MCI үчүн 1 миллиард долларга жакын каржылоону гана камсыз кыла алган жок.T
, ал Fed чен төмөн MCI кредиттик чендер болгон minnow камсыз кыла алган. Макул, эгерде MCI ФРдин ставкасын төлөбөсө, окурмандар AT&T карыз алуу үчүн эмнени төлөгөн деп ойлошот?

Бул жөн гана ФРдин актуалдуулугун жана күчүн тынымсыз издегени менен, базарлар ар дайым жана бардык жерде сүйлөй турганын эскертет. Алардын сүйлөгөнү кредиттин баасын жана көлөмүн ФРС эмес, базарлар белгилей турганын эскертет. Бул чындык кымбат кредитти борбордук пландоо аркылуу кандайдыр бир жол менен мезгил-мезгили менен чыгымсыз кылып коюуга болот деген түшүнүктү түптөйт деп үмүттөнөбүз.