Голдман Сакс акцияларга инвестиция салуу жөнүндөгү эң туруктуу мифтердин бирин жок кылат

Бул посттун версиясы болгон башында жарыяланган TKer.co.до

Келгиле, CAPE катышы жөнүндө сүйлөшөлү. Бул баалуу кагаздар рыногунун баалоо жана инвестициялык көрсөткүчтөрүнүн бири. Бул тууралуу көбүрөөк сөз болуп жатат, анткени инвесторлор 2022-жылы акциялардын ордун жоготууга даярбы же жокпу деген суроо жаралат.

CAPE, же циклдик жөнгө салынган баанын кирешеси, Нобель сыйлыгынын лауреаты экономист Роберт Шиллер тарабынан популярдуу болгон. Бул S&P 500 баасын алуу жана аны орточо 10 жылдык кирешеге бөлүү жолу менен эсептелет. CAPE узак мөөнөттүү орточо жогору болгондо, биржа кымбат болуп эсептелет.

Көптөгөн базар байкоочулары CAPE орточо көрсөткүчтөн жогору көрсөткүчтөрүн запастар узак мөөнөттүү орточо абалына кайтып келгенден кийин төмөн иштеши же түшөт деген сигнал катары колдонушат.

Бирок CAPEдин мааниси чындыгында анчалык деле күчкө ээ эмес.

Goldman Sachs аналитиктери кардарларга жаңы эскертүүсүндө: "Баалоо биздин инструменттер кутучасында капиталдын келечектеги кирешесин баалоо үчүн маанилүү болгонуна карабастан, биз капиталды баалоо орточо кайтарылат деген уламыштарды жокко чыгарышыбыз керек" деп жазган.

Талдоочулар талкууну CAPE сыяктуу көрсөткүчтөр үчүн орточо бар деген проблемалуу божомолду кайра кайтаруу менен баштады.

"Орточо реверсия рыноктук баалоо көрсөткүчтөрү ... стационардык жана алардын узак мөөнөттүү каражаттары өзгөрбөйт деп болжолдойт" деп жазышты алар.

Акыркы он жылдыктарда баа көрсөткүчтөрү тынымсыз жогору болуп келген, бул чындыгында бул узак мөөнөттүү каражаттарды жогору жылдырууга аргасыз кылды. Жакында эле GMO компаниясынын өкүлү Жереми Грантхэм бул байкоону баалоо жогорку деңгээлде "жаңы нормада" болгонун ырастоо үчүн жасады.

"Биз орточо реверсиянын статистикалык далилин тапкан жокпуз"

Кандай болгон күндө да, орточо-реверсиянын иши начар.

Goldman Sachs аналитиктери: "Биз орточо реверсиянын эч кандай статистикалык далилин таба алган жокпуз" деп жазган. «Капиталдын баалоолору чектелген убакыт сериясы болуп саналат: жогорку чек бар, анткени баа чексиздикке жете албайт, ал эми төмөнкү чек бар, анткени баа нөлдөн төмөн боло албайт. Бирок, жогорку жана төмөнкү чектерге ээ болуу баалар туруктуу жана ошол эле узак мөөнөттүү ортого кайтып келет дегенди билдирбейт.

үзгүлтүксүз Story

Голдман аналитиктери математиканы жасашты жана төмөнкү диаграммада карала турган негизги көрсөткүч бул статистикалык маани.

«Толук тандоо боюнча статистикалык маани 26% түзөт. Бул Shiller CAPE деген 26% гана ишеним бар дегенди билдирет, ал эми 74% андай эмес деген ишеним бар. Статистикалык жактан маанилүү мамилени кароо үчүн салттуу босого 95% түзөт.

Башка сөз менен айтканда, сиз кандайдыр бир ортого тартылуу үчүн CAPEге ишене албайсыз.

Бирок Голдман аналитиктери мифти жокко чыгарышкан жок жана жалпысынан CAPE катышынын концепциясына каршы чыгышты.

"Биз бул босогону этибарга албаган күндө да, баалоолордун 10-децилге өтүп, узак мөөнөттүү орточо деңгээлине кайтуу ортосундагы убакыт тактикалык чечим кабыл алуу үчүн акылга сыярлык инвестициялык горизонтко жетпейт" деди алар. "Мисалы, Shiller CAPE 10-жылдын августунда 1989-децильге кирди, бирок 13 жыл бою өзүнүн узак мөөнөттүү орточо деңгээлине кайтып келген жок."

Башка сөз менен айтканда, CAPE деген божомолго негизделген соода кайра кайтарылып, базарда чеккен жылдарга алып келиши мүмкүн.

Бул кайталап коюуга арзырлык

Бул жерде көп жаңы нерсе жок. Голдман аналитиктери 2013, 2014, 2018 жана 2019-жылдары жарыяланган отчеттордо бул жомокту айтышкан.

Алар бул жөн гана CAPEге тиешелүү маселе эмес, бирок көптөгөн баалоо көрсөткүчтөрү, анын ичинде АКШдан тышкаркы фондулук рыноктордо колдонулган баалоо көрсөткүчтөрү бар маселе экенин белгилешет.

Мен бул көйгөйдү жакында бул жерде жана бул жерде белгиледим. Мен бул жөнүндө Yahoo Finance жана Business Insider бул жерде жана бул жерде жаздым.

Уолл-стриттин ардагер стратеги Шон Дарби, финансы профессору Жереми Сигел, легендарлуу инвесторлор Уоррен Баффет жана блоггер экстраординатор Майкл Батник сыяктуу белгилүү адамдар CAPE маселелери боюнча көп жылдардан бери үн катып келишет.

Жада калса Шиллер өзү да CAPEдин ишенимдүүлүгү жөнүндө эскерткен.

Ошентсе да, Google'дун "CAPE катышы" үчүн жөнөкөй издөөсү, рыноктун кыйроого учурашы жөнүндө көп жылдык макалаларды кайтарып берет. Көрүнүп тургандай, бул тууралуу азыр айтылып жатат, анткени жылды баштоо үчүн запастар бир топ кыйынчылыкты баштан кечирди.

чоң сүрөт

Голдман аналитиктери: "Биз баалоонун өзү эле баалуу кагаздардын салмагын азайтуу үчүн жетиштүү чара эмес экенин баса белгилегибиз келет" деп жазган. «Жогорку баа кандайдыр бир сыйкырдуу максатка жетпей, андан кийин кандайдыр бир туруктуу орточо абалга кайтып келет; Андан тышкары, баалардын узак мөөнөттүү орточо көрсөткүчкө жетүү үчүн убакыт аралыгы өтө өзгөрүлмө жана ошондуктан белгисиз.

CAPE жана алдыга P/E сыяктуу баалоо көрсөткүчтөрү таптакыр пайдасыз эмес. Аныктама боюнча, алар инвестордун компаниянын кирешеси үчүн төлөп жаткан премиумду баалоонун жөнөкөй жолун сунуштайт.

Бирок, алар жакынкы күндөрдө, айларда, атүгүл жылдарда акциялардын баалары эмне кыларын айтып, жакшы иш жасашпайт.

Бул посттун версиясы болгон башында жарыяланган TKer.co.до

Сэм Ро автору TKer.co. Аны Twitterде ээрчиңиз @SamRo.

Yahoo Финансылык каржылык жана бизнес жаңылыктарын окуңуз

Yahoo Каржы ээрчигиле Twitter, Instagram, YouTube, Facebook, Flipboard, жана LinkedIn