Эң чоң институционалдык бала асырап алуунун түйшүгүн түшүнүү: начар эсептешүү

Мекемелер криптоко киргиси келет. Бул ойду азыр эч ким көп талашпайт. Негизгиси, салттуу каржы оюнчулары үчүн блокчейнге негизделген санариптик активдердин рынокторуна катышуу оңой эмес.

Жөнгө салуу көбүнчө институционалдык кабыл алууну токтотуп жаткан негизги көйгөй катары айтылганы менен, дагы башка, логистикалык маселелер дагы чечилиши керек.

Санариптик активдерди соодалоого умтулган TradFi соодагерлери туш болгон эң олуттуу тоскоолдуктарга төмөнкүлөр кирет:

• Контрагенттик тобокелдик
• Күрөө башкаруу
• Баланс контролу 

Бүгүнкү биржа процесси эң аз дегенде 100 жыл мурун башталган, акыркы 50 жылдын ичинде акырындык менен санариптештирилген нерселер.

Блокчейн китебинин технологиясынын иштөөсүнө байланыштуу, крипто соодасы бир аз башкача көрүнөт. Тактап айтканда, крипто биржалары соодагерлерден ар бир сооданы алдын ала каржылоону талап кылат. 

Бул соода фирмалары үчүн оперативдүү коркунучту жаратат, анткени алардан бир нече биржалардагы жана сактоочулардагы соодаларды, ошондой эле OTC столдору менен эки тараптуу эсептешүүлөрдү көзөмөлдөгөн электрондук таблицаларды башкарууну талап кылат. Көптөгөн фирмалар кызматкерлердин 40%дан ашыгы бул көйгөйдү чечүүнүн бир гана милдети деп эсептешет.

Эмне үчүн нерселер ушундай жол менен иштейт, ал кантип көйгөй жаратат жана кандай мүмкүн болуучу чечимдер бар?

Проблеманын мүнөзү

Blockchain технологиясы клиринг жана эсептешүү процессинин мүнөздүү реструктуризациясына алып келди.

Салттуу финансыда бул процесс үч кадамды камтыйт: аткаруу, клиринг жана эсептешүү. Булар клирингдик борбор деп аталган ортомчу тарабынан ишке ашырылат. 

Аткаруу - бул брокер инвестордун баалуу кагазды сатып алуу же сатуу буйругун толтуруусу. Бул процессте брокердин милдети эң жакшы баада заказды толтуруу. Заказ толтурулгандан кийин, ал клиринг стадиясына кирет. Дал ушул учурда клирингдик палата деп аталган башка тарап экинчи тараптын инсандыгын ырастоо жана аларда каралып жаткан активге ээ экендигин тастыктоо жоопкерчилигин алат. Бардык зарыл тараптар тазалангандан кийин, соода эсептешүү стадиясына кирет. Бул жерде актив расмий түрдө клирингдик палата менен инвестордун кастодианынын ортосунда алмашат. 

Клирингдик палата биржа менен кастодиандын ортосундагы бүтүмдө бейтарап тарапты камсыз кылуу үчүн бар. Жана бул блокчейн менен эсептешүүнүн ортосундагы негизги айырманы белгилейт. Салттуу эсептешүү ишенимди талап кылгандыктан, карама-каршы тараптар клирингдик палатанын бейтараптыгын колдонуп, эки тараптын тең кызыкчылыктарын адилеттүү коргошот. Бул акырында клирингдик палатага менчик актыларын расмий түрдө өткөрүп берүүгө укук берет.

Бирок клирингдик палата жеке негизде кастодиан менен активдерди алмаштырбай турганын белгилей кетүү маанилүү. Бул процессти экспоненциалдуу түрдө натыйжалуураак кылат. Анын ордуна, клирингдик палата жана кастодиандар жекече которуулардын санын азайта тургандай өз баланстары боюнча таза операцияларды жүргүзүшөт. Мисалы, кастодиандан клирингдик палатага күтүлүп жаткан транзакция клирингдик палатадан кастодианга эквиваленттүү күтүлүүчү транзакцияны жокко чыгарышы же тазаланышы мүмкүн. 

Бухгалтердик эсептин бул түрү инвесторго кастодиан менен эсептешилгенден кийин сооданы каржылоо мүмкүнчүлүгүн берет. Бул бардык тартылган тараптар үчүн капиталдын натыйжалуулугун түзөт - бул жалпы сооданын көлөмүн көбөйтөт. 

Блокчейн боюнча эсептешүү 

Бирок соода блокчейн китебинде аткарылганда, клиринг жана эсептешүү бир эле убакта болушу мүмкүн. Тараптар мурунтан эле алардын инсандыктары текшерилген жана сооданын баасы жана көлөмү бухгалтердик китепте бүтүм түрүндө макулдашылган. Бирок бул тездетилген процесс эки миздүү кылыч. Жөнгө салынуучу кастодиандар менен балансты башкарган клирингдик палата жок болгондуктан, биржалар ар бир соода үчүн алдын ала каржылоону талап кылууга аргасыз. Т+2 эсептешүү убактысы жок, ал каржылоо үчүн убакыт терезесин берет. Блокчейнге негизделген транзакциялар T + 0 негизинде болушу мүмкүн. Крипто алмашууну колдонууда, "сизде рынокко түз кирүү мүмкүнчүлүгү бар" Гари Генслер аны 2018-жылы MITде соодадан кийинки клиринг, эсептешүү жана кайра иштетүү боюнча лекциясына койду.

Мекемелерге бул моделге ыңгайлашуу талабы кабыл алуунун темпин жайлады. Блокчейнге негизделген модель транзакцияларды клирингдик палатада жүргүзүүнүн ордуна, институционалдык столдорго электрондук таблицаларды колдонуу менен бир нече биржалардын ортосундагы сооданы көзөмөлдөөнү талап кылат.

Соода фирмаларынын 68% га жакыны натыйжасыз каржылоо жана эсептешүү иш процесстери бизнесин кеңейтүүгө келгенде дуушар болгон негизги тоскоолдуктар болгонун айтышат. 

Бул монументалдуу жол тосууну жеңилдетүү үчүн эмне кылуу керек?

Чечим

Бактыга жараша, Apifiny командасы бул көйгөйдү чечүү жолдорун иштеп жатат.

Apifiny платформасы менен колдонуучулар бир гана борттук жана API'лер топтому менен бирдиктүү эсеп түзүшөт. Платформа 20дан ашык биржаларга туташып, колдонуучуларга бардык соодаларын бир жерден башкарууга мүмкүндүк берет. Каражат которууларды негизги эсептен тышкы биржага же башка биржалардын ортосунда башкарса болот, бардыгы Apifinyден.

Бул чечим башка бурчтан капиталдын натыйжалуулугуна тоскоолдуктарды чечет. Неттинг үчүн ишенимдүү үчүнчү тарапты түзүүнүн ордуна, ал рынокко тикелей кирүү мүмкүнчүлүгүн берет. 

Apifiny кардарлары бир нече платформаларда резервдерди сактабастан, алардын суб-эсептеринин ортосунда которо алышат. Бул ийкемдүүлүк операциялык тоскоолдуктарды азыраак ыңгайсыз кылат жана көбүрөөк институттук кызыкчылыкка жол ачат. Платформа ошондой эле Fireblocks аркылуу коопсуз которууларды жана тандалган биржаларда заматта которууларды колдойт.

Бул технологиялык инновациялар каржылоо циклин ырааттуураак кылганы менен, Apifiny системалык көйгөйлөрдү чечүү үчүн чечимдерди иштеп чыгуунун үстүндө иштеп жатат. Алар жөнгө салынуучу клиринг системасы блокчейн технологиясынын эффективдүүлүгүн рычаг кылып, кастодиандарды жана алмашууларды OTC столдору жана маркет-мейкерлер менен эки тараптуу эсептешүүгө мажбурлабастан түзсө болот деп эсептешет. Haohan Xu, Apifiny негиздөөчүсү жана башкы директору мындай деди:

"Биз кесипкөй соодагерлер же мекемелер үчүн рынокко толук жолду мүмкүн болушунча кемчиликсиз жол менен жетүү үчүн инфраструктураны курууга көңүл буруп жатабыз."

Учурдагы бытыранды рыноктун ортосундагы салыштыруу алардын мамилесин көрсөтүп турат. 

Хаохан Сю андан ары мындай деп кошумчалады: “Ошентип, бул жерде биздин акыркы максат күчтүү инфраструктураны толук крипто рыногун консолидациялоо жана бириктирүү ыкмасы катары колдонуу, андыктан трейдерлер бааларды аныктоо жана ликвиддүүлүктөн бир терезеден пайдалана алышат; кайчылаш соода орду фондун балансташтыруу жана башкаруу; соодадан кийинки отчеттуулук жана талдоо.

Бул мазмун демөөрчүлүк кылат Apifiny.

Күн сайын кечинде эң мыкты крипто жаңылыктарын жана инстаденттериңизди почтаңызга алып туруңуз. Blockworks'тун акысыз маалымат бюллетенине жазылыңыз азыр.