Швейцарияда жайгашкан крипто алмашуу, SwissBorg, Терранын стабилкоининин айланасындагы тобокелдиктер жөнүндө отчетун чыгарды, UST. Токен учурда өтө туруксуздукка дуушар болууда, жазууда болгону 0.59 долларга сатылууда. SwissBorg 10-майда колдонуучуларга коркунуч жөнүндө эскертүү берди жана ошол эле күнү, Binance ээрчигенге чейин бир нече саат мурун UST алууну токтотту. Отчет апрель айында бүткөрүлгөн жана алар аныктаган тобокелдиктердин дээрлик бардыгы учурда ойноп жатат.
TerraUSD тобокелдиктери (UST)
Fiat күрөө жана башка ликвиддүү активдер менен камсыздалган USDT же USDC сыяктуу башка стабилкоиндерден айырмаланып, UST алгоритмдик түрдө бышырылган белги болуп саналат. CryptoSlate SwissBorg's DFi командасынан UST тобокелдиктери боюнча отчет алды. Отчетто мындай деп түшүндүрүлгөн: "Террадагы колдонуучулар каалаган убакта LUNAнын 1 долларын 1 UST жалбызга же 1 UST LUNAны 1 долларга сатып алуу үчүн өрттөй алышат. Ошондуктан, UST менен LUNAнын тагдыры тыгыз байланышта, ошондой эле тобокелдиктер да бар. Маанилүү. Ал тобокелдиктин төрт негизги багыттарын белгиледи;
- UST-TerraLuna өлүм спиралы
- Anchor Protocol тобокелдиктери
- УСТ жоготуу
- Демейки үчүн структураланган модель.
UST-TerraLuna өлүм спиралы
SwissBorg TerraLuna менен UST ортосундагы потенциалдуу "өлүм спиралын" айтып берди, бул LUNAнын кыйроосуна алып келет жана UST банкынын иштешин андан ары баса белгилейт. Учурда LUNA 90-майдан бери 9% га төмөндөп жатат, бул бул сценарий азыр UST менен 30% га төмөндөп жатканын көрсөтүп турат. Отчетто өлүм спиралы кеңири түшүндүрүлөт.
"Эгер LUNAнын баасы басым астында болсо, UST ээлери UST казыгы коркунучта деп коркуп, UST позицияларын сатып алууну чечиши мүмкүн. Ал үчүн УСТту өрттөп, ЛУНАны казып, базарга сатышат. Бул LUNAнын баасынын төмөндөшүн ого бетер күчөтүп, UST ээлерин UST сатууга түртөт. Бул каардуу цикл белгилүү жана "банктан качуу" же "өлүм спиралы"
Anchor Protocol Risk
Anchor Protocol - бул UST стакингине жогорку кызыгууну сунуш кылган Terra экосистемалык платформасы. Платформа акыркы жумаларда 19% га чейин сунуш кылды, эң жогорку TVL 15 миллиард долларды түзөт. TVL акыркы бир нече күндө депозиттик жана кредиттик баалуулуктар эркин төмөндөшү менен кескин төмөндөдү.
SwissBorg бул жерде тобокелдикти "эгер LUNA (жана bLUNA) баасы түшүп кетсе, бул LUNA күрөө позицияларынын жоюлушуна алып келиши мүмкүн" деп аныктады. Андан кийин UST кайра LUNAга өрттөлүп, LUNA баасынын төмөндөшүн ого бетер күчөтөт.
билдирүүлөр аркылуу пайдалануучулар Твиттерде көптөгөн инвесторлор Terra Station капчыктарына кире албай калышты, анткени тармактын тыгыны жоюлууга алып келди.
Капчыктарга кире албагандыктан, колдонуучулар LTVди азайтуу үчүн каражаттарды депозитке сала албай калышты, бул жоюуга аргасыз болду. Бул акыркы жумада LUNA баасынын кескин төмөндөшүнө жарым-жартылай жооптуу окшойт. SwissBorg өз баяндамасында "Анкор менен болгон кандайдыр бир маселе, мурда айтылган бардык кесепеттери менен UST сатып алуу каскадын алып келиши мүмкүн" деп өзгөчө белгилеген.
УСТ жоготуу
Swissborg мүмкүн болгон сценарийди белгиледи, анда "Анкордогу өлүм спиралы жана каскаддык жоюу LUNAнын рыноктук капитализациясынын жүгүртүүдөгү USTтин рыноктук капиталдаштыруусунан төмөн түшүп кетишине алып келиши мүмкүн". CryptoSlate монетасынан көрүнүп тургандай Атаны, бул азыр ойноп калды, LUNA базардын баасы болгону 370 миллион долларга чейин төмөндөдү.
SwissBorg бул жагдайды жалгыз UST де-пеггинги коркунучу менен тыгыз байланышта деп аныктады. Оюндун учурдагы абалы бул Терра экосистемасына таасир эткен факторлордун бири гана. Төмөнкү графикте 2021-жылдын май айында болгон окуя көрсөтүлгөн, анда базар капкагы кыска мөөнөткө өтүп кеткен жана анын UST казыгына тийгизген таасири.
Демейки үчүн структураланган модель
SwissBorg дефолттун тобокелдигин баалоо үчүн Мертон моделин UST менен байланышкан тобокелдиктерди баалоого колдонуу катары аныктады.
"Мертон модели Блэк-Скоулз-Мертон опциондун баа ыкмаларын колдонот жана структуралык болуп саналат, анткени ал демейки тобокелдик менен фирманын активинин (капиталынын) структурасынын ортосундагы байланышты камсыз кылат."
Отчет төмөндө көрсөтүлгөндөй, Мертон моделинде колдонулган комплекстүү формула активдин милдеттенме чегинен төмөн түшүп кетүү тобокелдигин кантип талдай турганын сүрөттөгөн.
Терра экосистемасына байланыштуу, отчет UST анын казыгын жоготуу ыктымалдыгын аныктады.
• А активдин наркы LUNAнын рыноктук капиталдаштыруусу менен көрсөтүлөт
• Милдеттенмелердин мааниси L СТтин рыноктук капиталдаштыруусу менен көрсөтүлөт
• эгерде T горизонтто берилген убакытта Лунанын рыноктук капиталы USTка караганда кичине болсо, UST кадагы жоголот
Жогорудагы маалыматтар UST күн сайын өз казыгын жоготуу ыктымалдыгын көрсөтүү үчүн диаграммада көрсөтүлгөн. 2021-жылдын май айында тобокелдик ноябрда 100% га чейин түшүп кеткенге чейин 20% га чейин көтөрүлдү. Коркунуч 60-жылдын апрель айына карата 2022% га чейин тынымсыз өсүп турган. Учурда 0.59 долларга соодаланган UST өзүнүн туруктуулугун жоготту.
Тобокелдик корутундулары
SwissBorg "UST тагдыры (жана тобокелдиктер) LUNA менен катуу байланышкан" деген жыйынтыкка келген. LUNAнын рыноктук капиталдаштыруунун USTка карата конвергенциясы казыктарды жоготуп алуу коркунучун жаратат. Алардын сунушу LUNA менен UST позициясын кылдаттык менен көзөмөлдөө, Anchor Protocol'дун TVL төмөндөшүн көрүү, ликвиддүүлүктү камсыз кылуу үчүн LUNA үчүн рыноктун көлөмүн көзөмөлдөө жана Terra стабилкоиндерине суроо-талаптын төмөндөшүнө мониторинг жүргүзүү болду.
Учурда бул шарттардын бардыгы туура. LUNA 90% га төмөндөдү, UST 30% га төмөндөдү, Anchor Protocol TVL 60% га төмөндөдү жана Terra стабилкоиндерине суроо-талап азайып баратат. Андан ары, жалпысынан криптонун жалпы рыноктук капиталынын төмөндөшү Терра экосистемасына карата кара ак куу окуясы үчүн эң сонун бороонду жаратты. Терра бул бороондон аман чыга алабы же ондогон миллиард долларлык токендер жер бетинен жок кылынабы?
Терра калыбына келе алабы, жокпу, анкор протоколунун жоюлушуна байланыштуу көптөгөн инвесторлор бар.
Бул аз эмес, 133 миң доллар.. Менде болгону адам болгон, чындыгында бул бок мени бир нече миң үнөмдөөдөн тышкары жок кылды. Мен жекшембиге чейин 10 жолго жеттим
— Wicklidation (@Joe_Cool_Bitmex) 11 мүмкүн, 2022
Булак: https://cryptoslate.com/swissborg-report-explains-cause-of-the-death-spiral-of-ust/