Зомби VCтердин өсүшү технологиялык инвесторлорду таң калтырып, стартаптын баалары төмөндөп баратат

Кээ бир венчурдук капиталисттер үчүн биз тирүү өлгөндөрдүн түнүнө жакындап жатабыз.

Стартап-инвесторлор VC дүйнөсүндөгү апокалиптикалык сценарий жөнүндө көбүрөөк эскертип жатышат, атап айтканда, кийинки фондун чогултуу үчүн күрөшүп жаткан "зомби" VC фирмаларынын пайда болушу.

Жогорку пайыздык чендердин фонунда жана келе жаткан рецессиядан коркуу менен VC жакынкы бир нече жылда зомби статусуна ээ болгон жүздөгөн фирмалар болот деп күтүшөт.

"Биз зомби VCтердин саны көбөйөт деп күтөбүз; Techstars глобалдык ишкердик тармагынын башкы директору Маэлле Гавет, CNBC телеканалына берген маегинде, мурдагы фондунан жасаган инвестициясын башкарыш керек, бирок кийинки фондун чогулта албаган VC дагы эле бар.

"Бул сан жакынкы бир нече жылда VCлердин 50% га чейин болушу мүмкүн, бул алардын кийинки фондун чогулта албайт" деп кошумчалады ал.

Корпоративдик дүйнөдө зомби тирилген өлгөн адам эмес. Тескерисинче, бул накталай акчаны жаратып жатканына карабастан, карыздын өзүн эмес, туруктуу чыгымдарын жана карыздар боюнча пайыздарды төлөй ала турган ушунчалык чоң карыз болгон бизнес.

Жогорку пайыздык чөйрөдө зомби фирмаларынын жашоосу кыйындайт, анткени бул алардын карыз алуу чыгымдарын көбөйтөт. Федералдык резерв системасы, Европанын Борбордук банкы жана Англия банкы үстүбүздөгү айдын башында пайыздык чендерди кайрадан көтөрүштү.

VC рыногунда зомби - бул инвестициялык фирма, ал мындан ары жаңы компанияларды колдоо үчүн акча чогултпайт. Алар дагы эле инвестициялык портфелди башкарат деген мааниде иштешет. Бирок алар киреше алуу үчүн күрөшүп жаткан учурда уюштуруучуларга жаңы чектерди жазууну токтотушат.

Инвесторлор бул караңгы экономикалык фон зомби фонддорунун ордосун түзүшүн күтүшөт, алар мындан ары киреше бербестен, анын ордуна учурдагы портфелдерин башкарууга көңүл бурушат - акыры жоюуга даярданып жатышат.

"Албетте, зомби VC фирмалары бар. Бул ар бир төмөндөө учурунда болот ", - деди Парижде жайгашкан стартаптарга жана венчурдук фонддорго инвестиция салган Майкл Жексон CNBCге.

"VCs үчүн каражат чогултуу климаты бир топ салкындап кетти, ошондуктан көптөгөн фирмалар кийинки фондун чогулта алышпайт."

VCs LPs же чектелген өнөктөштөр деп аталган институттук колдоочулардан каражаттарды алып, капиталдын ордуна стартаптарга аз өлчөмдө акча беришет. Бул LP, адатта, пенсиялык фонддор, кайрымдуулук фонддору жана үй-бүлөлүк кеңселер.

Эгер баары ойдогудай өтүп, ал стартап ийгиликтүү ачыкка чыкса же сатып алынса, VC каражатты кайтарып алат же андан да жакшысы, алардын инвестициясынан киреше алып келет. Бирок азыркы чөйрөдө, стартаптар өздөрүнүн баалары төмөндөп жатканын көрүп, LP акчаларын кайда коюуну тандай башташат.

"Быйыл биз көбүрөөк зомбидик венчурдук фирмаларды көрөбүз" деди Стив Сараччино, Activant Capital VC фирмасынын негиздөөчүсү, CNBCге.

Технологиялык баалардын кескин төмөндөшү VC тармагына зыян келтирди. Ачык листингден өткөн технологиялык акциялар рыноктун жогорку өскөн аймактарында инвесторлордун маанайы начарлап кеткендиктен мүдүрүлдү. Nasdaq 26-жылдын ноябрь айындагы эң жогорку көрсөткүчтөн дээрлик 2021% ​​төмөндөдү.

Жеке баалоо акцияларды кууп ойноп жаткандыктан, венчурдук стартаптар да суукту сезип жатышат.

Онлайн төлөм гиганты Stripe 40-жылдын мартында 63 миллиард доллардын туу чокусуна жеткенден бери өзүнүн ички рыноктук баасы 95% га төмөндөп, 2021 миллиард долларга чейин төмөндөдү. Азыр сатып алыңыз, кийинчерээк насыя берүүчү Кларнага төлөңүз. анын мурунку каражат чогултуу үчүн 6.7% арзандатуу.

Крипто технологиядагы өзгөрүүнүн эң экстремалдуу мисалы болгон. Ноябрда крипто алмашуу FTX банкротко арыз берген, бир жолу анын жеке колдоочулары тарабынан 32 миллиард долларга бааланган компания үчүн укмуштуудай өрт болду.

FTX инвесторлору VC жана жеке капиталдагы эң көрүнүктүү ысымдарды, анын ичинде Sequoia Capital, Tiger Global жана Ниппон, тиешелүү экспертизанын деңгээли жөнүндө суроолорду көтөрүү - же анын жоктугу - келишим сүйлөшүүлөрдү койду.

Алар кайтарып берген фирмалар жеке менчик болгондуктан, VC алардын коюмдарынан алган кирешелери кагаздан түшкөн пайда болуп саналат, башкача айтканда, алар портфелдик компания ачыкка чыкмайынча же башка фирмага сатмайынча ишке ашпайт. IPO терезеси көпчүлүк учурда жабылды, анткени бир нече технологиялык фирмалар рыноктун шарттары жакшырганга чейин өз листингдерин токтотууну чечишет. Биригүү жана сатып алуу иши да бар жайлады.

Акыркы эки-үч жылдын ичинде пайыздык чендердин узакка созулушуна байланыштуу жаңы венчурдук фонддор пайда болду. Dealroom маалымат платформасынын сандарына ылайык, 274-жылы VC'лер тарабынан жалпысынан 2022 каражат чогултулган, бул мурунку жылдарга караганда көбүрөөк жана 73-жылдагы 158ден 2019% га көп.

LPs күчтүү тажрыйбалуу аттарга караганда, тажрыйбасы аз жаңы түзүлгөн фонддорго накталай акча тапшырууга азыраак ыкташы мүмкүн. 

"LPs жеке рыноктордо ашыкча экспозициялангандан кийин артка чегинип, акыркы бир нече жылда башталган VC фирмаларынын көп сандаган ишканаларын айланып өтүү үчүн азыраак капиталды калтырып жатышат" деди Сарачино.

"Бул жаңы VC фирмаларынын көбү далилденбеген жана капиталды өздөрүнүн LPларына кайтара алышкан жок, бул алар жаңы каражаттарды тартуу үчүн катуу күрөшө турганын билдирет."

Карнеги Меллон университетинин Теппер бизнес мектебинде ишкердик боюнча сабак берген Фрэнк Деммлердин айтымында, ооруп жаткан VC фирмалары кыйынчылыктын белгилерин көрсөткөнгө чейин үч-төрт жыл талап кылынат.

"Жүрүм-туруму башка тармактардагы зомби фирмаларындагыдай айкын болбойт", - деди ал, "бирок алар акыркы үч-төрт жылда чоң инвестиция салышкан эмес, алар көтөрө элек. жаңы фонд».

"Акыркы эки жылдын ичинде биринчи жолу каржыланган көптөгөн каражаттар бар болчу" деди Деммлер.

"Ал каражаттар, балким, алар 2019, 2020-жылдары ойлоп табылган болсо, өтө көп ликвиддүүлүккө ээ болуу мүмкүнчүлүгүнө ээ боло элек жана инвестициялоо жагында гана кармалып калышы мүмкүн."

«Анда алардын LP каалагандай киреше алуу жөндөмү нөлгө жакын боло турган жагдай бар. Мына ошондо зомби динамикасы чындап ишке кирет».

Өнөр жай инсайдерлеринин айтымында, техникалык фирмалардан айырмаланып, VC өз кызматкерлерин массалык түрдө бошотпойт. миңдеген жумуштан бошотулду. Тескерисинче, алар убакыттын өтүшү менен кызматкерлерди кыскартуу аркылуу бошотуп, өнөктөштөрдүн чыгуусунан калган вакансияларды толтурбай, акыры иштебей калууга даярданышат.

Hoxton Ventures компаниясынын өнөктөшү Хуссейн Канжи: "Венчурдук кыйроо компаниянын токтоп калышына окшош эмес" деп түшүндүрдү. «Франциялардын жабылышы үчүн 10-12 жыл керек. Ошентип, негизинен алар көтөрүлбөйт жана башкаруу акысы төмөндөйт."

"Адамдар кетип калышат жана сиз портфолиону башкарган скелет экипажына ээ болосуз, ал уруксат берилген он жылдын ичинде бүткүчө. Бул 2001-жылы болгон окуя».