(Bloomberg) - Ар бир өкмөт үчүн, жалпы улуттук турак жай кыймылсыз мүлк рыногун капиталдык оңдоо эң жакшы шарттарда кооптуу болмок. Кытайдын төрагасы Си Цзиньпин экономика басаңдап, омикрон анын нөлдүк Ковид саясатын коркутуп жаткан жана тышкы дүйнө менен болгон мамилелери барган сайын курчуп турган учурда аракет кылууда.
Көбү Bloombergтен окушат
Бул кооптуу комбинация Кытайдын каржы рынокторуна барган сайын чоң зыян келтирип жаткандыктан, бир суроо тынымсыз пайда болот: Си Цзиньпиндин акыркы оюну деген эмне?
Коммунисттик партиянын ачык-айкын эместигин жана анын менчик реформасынан артка чегинүү тарыхын эске алганда, жоопту так билүү мүмкүн эмес. Бирок кытайлык байкоочулар кыймылсыз мүлк рыногунун болжолдуу келечегин болжолдой башташты, бул анын жыйырма жылдан ашык убакыттан бери өсүп келе жаткан экономикалык өсүш, үй чарбаларынын байлыгы жана мамлекеттик кирешесинен бир топ айырмаланып турат.
Кыскасы, миллиардер мүлк магнаттарынын үй-баасынын көтөрүлүшү жана карызга батып кеткен курулуш иштери азайып баратат. Алардын ордун бийликтер алып-сатарлык куугунтуктарды дароо баса турган, ал эми өнүгүүнү коммуналдык кызматтарга окшош киреше алып жаткан мамлекеттик компаниялар үстөмдүк кылган бир кыйла туруктуу базар алмаштырат.
"Эгерде биз акыркы он жылдыкты кыймылсыз мүлк индустриясы үчүн алтын доор деп атасак, ал азыр дат басып калган доордо", - деди Ли Кай, Пекинде жайгашкан Shengao Investment облигация фондунун негиздөөчү өнөктөшү, ал кыйын карыздарга адистешкен.
Бул өткөөл эл аралык акцияларды жана кредиттик инвесторлорду миллиарддаган доллар жоготууга учураткан China Evergrande Group сыяктуу жеке менчик иштеп чыгуучулар үчүн өзгөчө оор болот деп убада кылат. Ошол эле учурда бул Си Цзиньпиндин эң баалуу эки максатына жетүү үчүн көп жолду басып өтүшү мүмкүн: Кытайдын туруктуураак каржы системасы жана өлкөнүн байлары менен кедейлеринин ортосундагы ажырымды кыскартуу.
Сидин милдети - анын башкаруусун өмүр бою бекемдей турган лидерлик конфабынын алдында кризиске жол бербестен, трансформацияны токтотуу.
Бир нече аналитиктер жакынкы каржылык кыйроону болжолдоп жатышканы менен, кыймылсыз мүлк рыногунда тобокелдиктер өсүп жатат. Кыймылсыз мүлк компаниялары катуу стресске дуушар болушат, алар карыз алуу үчүн өтө жогору чыгымдардын жана сатуунун төмөндөшүнүн эки эсе азабына дуушар болушат. Эверграндды кошкондо, төмөн бааланган иштеп чыгуучулар буга чейин рекорддук чен боюнча доллар карызын төлөбөй жатышат жана жугуштуу оорулар күчтүү компанияларга жайылып жатат. Сатуу боюнча Кытайдын эң ири өнүктүрүүчүсү болгон Country Garden Holdings Co. компаниясынын акциялары жана облигациялары жаңы конвертирленген облигацияга суроо-талапты табуу үчүн күрөшкөн отчетунан кийин бейшемби күнү чөгүп кетти.
Кытай өзүнүн мүлк рыногун өзгөртүүгө муктаж болгон көптөгөн себептер бар. Бул сектор спекулятивдик сатып алуулар менен толгон жана ашыкча рычагдар болуп, төмөндөө учурунда каржы тутумуна коркунуч туудурат. Турак жайдын баасы Кытайдын ансыз да азайып бараткан үй-бүлөлөрүнө оорчулук жаратууда. Шэньчжэнь шаарында батир сатып алуунун орточо баасы 44-жылы жергиликтүү тургундардын орточо жылдык эмгек акысынан болжол менен 2020 эсеге көп болду. Байлар үй ээлери мүлктөрдү чогулткандыктан, теңсиздикти начарлатат. Миллиондогон үйлөр бош отурат жана кээ бир курулуш долбоорлору экологияга зыян келтирет.
Өнөр жай экономикага өтө чоң таасирин тийгизет. Курулуш жана мүлк кызматтары сыяктуу тиешелүү тармактарды кошкондо, кээ бир эсептөөлөр боюнча, кыймылсыз мүлк Кытайдын экономикалык өндүрүшүнүн төрттөн биринен көбүн түзөт. Кытайдын шаардык байлыгынын 70%дан ашыгы турак жайларда сакталат.
"Мүлк рыногу Кытайдын экономикасындагы негизги көйгөйлөрдүн белгиси болуп саналат", - деди Крейг Ботам, Пантеон Макроэкономикстин Кытай боюнча башкы экономисти. "Ондогон жылдар бою бул жергиликтүү өз алдынча башкаруу органдарынын кирешесин алуу, экономикалык өсүштү көтөрүү жана үй чарбаларын акчасын салып, анын өсүп жатканын көрүүгө мүмкүнчүлүк берүү үчүн эң оңой чечим болуп келген."
Чечим, Си Цзиньпиндин Кытайында барган сайын күчөгөндөй, мамлекет тарабынан катуу көзөмөл.
Эвергранддын үйү болгон Гуандундо жергиликтүү аткаминерлер кыйынчылыкка дуушар болгон иштеп чыгуучулар менен мамлекеттик ишканалардын жолугушууларына көмөктөшүп жатышат, деп айтылат Кайлиан баяндамасында. Өткөн аптада Bloomberg агенттигине бул маселе менен тааныш адамдар M&Aды каржылоо үчүн колдонулган ири мүлк фирмалары тарабынан алынган карыздар карызды чектеген көрсөткүчкө эсептелбейт.
"Өкмөт турак жай секторунда консолидацияны кубаттоону каалайт - чоңураак жана көбүнчө мамлекеттик иштеп чыгуучулар алсызыраак оюнчуларды басып алышы мүмкүн" деди Габриэль Вилдау, глобалдык бизнес-консалтинг фирмасынын улук вице-президенти Teneo. "Алар экономиканын менчикке болгон көз карандылыгын жок кылууну каалашат."
Кытай бийликтери буга чейин мүлк рыногунда ашыкча максатты көздөп келишкен, бирок сектордун экономика үчүн мааниси өсүү максаттары коркунучка учураганда мындай дисктер токтоп калганын билдирген. Пекин жогорку технологиялык жана таза энергетикалык тармактарга инвестицияны көбөйтүү аркылуу менчикке болгон көз карандылыкты азайтууга умтулууда — бул Си Цзиньпиндин өсүүнү туруктуураак жана сапаттуу кылуу пландарынын бир бөлүгү. Бирок мындай процесс убакытты жана чыдамкайлыкты талап кылат.
"Өткөөл узак жана азаптуу болот жана биз жогорку тараптын оор процессти көрүүгө чечкиндүү же күчтүү экенине толук ишене албайбыз" деди Хао Хонг, Bocom International Holdings Co.
Аткаминерлердин чечкиндүүлүгү текшерилүүдө. Кытайдын мүлкүнүн төмөндөшү тездеп баратат, ал тургай Федералдык резервдик системанын эскертүүсүн талап кылды. Бүткүл өлкөнүн шаарларында жаңы үйлөрдүн баасынын төмөндөөсү сентябрь айынан бери ай сайын тереңдеп, баалар алты жылда биринчи жолу төмөндөгөн. Үй сатуунун көлөмү азайып баратат. Дүйшөмбүдөгү маалыматтар өткөн жылы мүлккө болгон инвестиция 5.2% гана өскөнүн көрсөтөт, экономисттер 2015-жылдан берки эң жай.
Кытайлык иштеп чыгуучулар карызды төлөө үчүн облигацияларды алмаштырууга, төлөмдөрдү кечиктирүүгө, акцияларды сатууга жана башка айласыз чараларды көрүүдө. Октябрдан бери кеминде сегиз фирма долларлык облигацияларды төлөй албай калышты. Анын ичинде Эвергранд, анын кризиси кредитор China Minsheng Banking Corp., дүйнөдөгү эң начар иштеген банк акциясы. Мүлк акцияларынын индекси өткөн жылы 34% га төмөндөдү, бул 2008-жылдагы дүйнөлүк каржы кризисинен берки эң начар көрсөткүч.
Бир кезде Эл аралык Валюта Фондунун Кытай командасын жетектеген, азыр Корнелл университетинде окуган Эсвар Прасаддын айтымында, бийликтер өнөктүктүн экономикалык өсүшкө жана каржылык туруктуулукка карата тобокелдиктерди моюнга алууга даяр.
"Пекин бул келечектеги каржы рыногундагы айланууларды жана мүлк базарларындагы дисбаланстарды чектөө үчүн мындан ары качууга мүмкүн болбогон өтмө чыгымдар болушу мүмкүн экенин аныктады окшойт" деди Прасад.
Мындай чыгымдар көбөйүүдө. Бейшемби күнү мүлк фирмаларынын акциялары 4.3% га төмөндөдү, бул төрт айдагы эң көп болгон жана алардын активдеринин 30% гана бааланган. Бул 2005-жылга чейин созулган маалыматтар боюнча эң арзан. Citigroup Inc. акцияларынын аналитиктери акыркы нотада "Тирүү калган бир нече адам" алдыда жакшы болот деп жазган.
Кытайдын жогорку кирешелүү доллар облигациялары рыногундагы кыйроо Shimao Group Holdings Ltd. жана Sunac China Holdings Ltd. сыяктуу Evergrande компаниясына караганда каржылык жактан жакшы деп эсептелген фирмалардан улам тездетүүдө. . Иштеп чыгуучунун акциялары бейшемби күнү дээрлик 8%га арзандады, ал эми анын 2025-жылга чейин төлөнүүчү доллардык облигациялары 4.8 центке төмөндөп, 74.4-ноябрдан берки эң чоң төмөндөө менен 1 центти түздү.
Пекиндин кыймылсыз мүлк рыногун төмөндөтүү кампаниясы кандай формада болбосун, кыймылсыз мүлк могулдарын жана үй ээлерин байыткан доор аяктаганы анык. Эгерде Коммунисттик партия өз багытын сактап, финансылык кризистен кутула алса, бүдөмүк, туруктуураак келечек күтүп турат.
Natixis SA компаниясынын улук экономисти Гари Нг: "Мүлккө болгон баанын өсүп жаткан алтын доору жана иштеп чыгуучулар үчүн кирешенин көбөйүп кетиши мүмкүн" деди. "Үйдүн баасы келечекте катуу башкарылган аймакта гана өсөт, демек, турак жай коммуналдык кызматтарга көбүрөөк окшошот."
Көбү Bloomberg Businessweekтен окушат
© 2022 Bloomberg LP
Булак: https://finance.yahoo.com/news/xi-reshapes-china-property-market-210000896.html