Параллель ааламда CloudWalk Гонконгдо же Нью-Йоркто жүздөгөн миллион долларларды чогултушу мүмкүн. Фирма жүзүн таануу боюнча дүйнөдөгү алдыңкы кийимдердин бири: анын технологиясы адамдарды таң калыштуу тактык менен миллисекунддарда тааный алат. Бирок азыркы геосаясат аны башка нукка түрттү. Америка Кытай армиясы менен байланышы бар деп аталган фирмага адам укуктарын бузганы үчүн санкция салган. Ошентип, CloudWalk Нью-Йорктогу насдакка кирүүнүн ордуна, Кытайдын өсүп келе жаткан технологиялык компанияларын тартуу үчүн 2019-жылы түзүлгөн Шанхайдын жылдыздуу базарын тандап алды. Май айындагы дебютунан бери компаниянын акцияларынын баасы бештен бирине кымбаттады.
CloudWalk листинги Шанхайдын жылдызын жана Шэньчжэндеги ChiNextти, дагы бир технологияга багытталган рыногун быйылкы глобалдык коомдук сунуштардын (ipos) чордонуна койгон жүздөгөн адамдардын бири. Фирмалар Кытайдын биржаларында 63 миллиард доллар чогултушту, Нью-Йоркто болгону 21 миллиард доллар жана Гонконгдо 6 миллиард доллар. Кирешенин басымдуу бөлүгүн жарым өткөргүч өндүрүүчүлөр, жасалма интеллект жана бизнес-программалык камсыздоону стартаптар, робототехника фирмалары жана жогорку технологияны иштеп чыгуучу башка компаниялар чогултушкан. Майда телекоммуникация фирмалары өткөн жылы Пекин фондулук биржасына агылып келишти. Эмомали Рахмон, Кытайдын лидери.
Бир караганда, бул Си мырзанын өнүгүп келе жаткан технологиялык индустрияны толкундуу капитал базарлары менен шайкеш келтирүү планы - Кытайды кийинки муундагы технологиялардын лидерине айландыруу боюнча чоң аракеттин бир бөлүгү - жеткилеңдикке жетип жатканын көрсөтүп турат. Бирок, бир аз тереңирээк карасаңыз, сүрөт караңгыраак болот. Мамлекеттик капитал, же Коммунисттик партиянын тили менен айтканда, "багыт берүүчү капитал" биржаларга агылып кирүүдө. Үстүбүздөгү жылдын биринчи үч чейрегиндеги Кытай базарларындагы 38 ири Ipos боюнча анализибиз, алар чогуу алганда 242 миллиард юанды (34 миллиард доллар) же чогулган накталай акчанын 50 пайызын түзөт, мамлекеттик органдар каржылоонун 22 пайызын түзгөн. Өткөн жылы iposтун окшош үлгүсүн карап чыгуу мамлекеттик капиталдын азыраак 14% камсыздаганын көрсөтөт. CloudWalk келишими мүнөздүү. Мамлекеттик инвесторлор, анын ичинде Шанхай шаарынын өкмөтү, курал-жарак өндүрүүчүсү жана жергиликтүү өкмөттүк фонддор компаниянын акцияларынын үчтөн бир бөлүгүнө 500 миллион юандан ашык акча чогултушкан.
Кытайдын капитал базарлары барган сайын Коммунисттик партия тарабынан башкарылса да, бумдун башка себептери да бар. Кээ бир серепчилер жөн гана новатордук фирмалардын суюк капитал рынокторунун суроо-талаптарын канааттандырганын көрүшөт. Гонконг фондулук биржасынын башкы директору Николас Агузин технологиялык ипостун толкунун “финансылык чоң жарылуу” деп атады. Кытайдагы мамлекеттик маалымат каражаттары да Америка менен болгон чыңалууну баса белгилешет. CloudWalkтан тышкары бир нече кытайлык технологиялык фирмаларга санкция салынды. Бул жылы Нью-Йорктогу базарлар кытайлык компаниялар үчүн жабылды (бирок кырдаал жакшыра баштаганынын белгилери бар).
Ошол эле учурда Кытайдын жөнгө салуучу режими достукка ээ болду. Жакында жаңы тизмелер үчүн оор сын-пикирлер талап кылынган. Бул артта калууга алып келди, кээде миңдеген фирмаларды камтыды жана жеке капиталдын инвесторлоруна инвестициялардан баш тартууга тоскоол болду. Жылдыз жана ChiNext биржаларында сыноодон өткөн жаңы система ушул жылдын аягында башкаларга жайылтылат. Бул эл аралык стандарттарга көбүрөөк туура келет, листингге талаптарды коюп, бирок оор текшерүүлөрдү таштайт. Ликвиддүүлүк жана туруктуулук да жакшырды. Акыркы беш жылдын ичинде реформалар инвестицияны профессионалдаштырууга түрткү берди. Кытай биржаларында туруксуз чекене соода кыскарды. Мунун баары Си мырзанын ачык айтылган көз карашына дал келет, анда каржы базарлары кийлигишүүдөн эркин жана Америкадагыдай иштейт.
Бирок, мамлекеттик акчанын шашылып жатканына көңүл бурбай коюуга болбойт. Акча каражаттарынын бир бөлүгү камсыздандыруучулардан жана пенсиялык фонддордон келгенине карабастан, көбү мамлекеттик жана жеке рыноктордо инвестициялоо тапшырмасы бар өкмөт тарабынан колдоого алынган фонддордон, көбүнчө жарым өткөргүч же өнөр жай роботтору сыяктуу айрым тармактарды колдоо үчүн берилген. Коопсуздук жана өнүгүп келе жаткан технологиялар борборунун кызматкери Нгор Луонг белгилегендей, бул акча башка инвесторлорго кайсы фирмалар каржылоого татыктуу экенин көрсөтүп турат, бул кошумча салмакты көтөрөт.
Мамлекеттик акчаны жеке инвестицияларды багыттоо үчүн пайдалануу жеке рыноктон мамлекеттик рынокко тараган ыкма. 2015-жылдан 2021-жылга чейин өкмөт тарабынан колдоого алынган жеке менчик кийимдер 7 трн юаньдан ашык чогулткан. Алгачкы этапта мамлекеттик капиталды өзүнө алган компания кийинчерээк жеке инвесторлор үчүн жагымдуураак болуп калат, анткени бул фирма инновациянын расмий көз карашына туура келерин көрсөтүп турат. Бул компаниялар көбүнчө салыктык жеңилдиктерди, арзан ижара акысын жана бюрократиялык иштерди азайтуу сыяктуу мамлекеттик жардамдын башка түрлөрүнөн пайда алышат. Ошол сыяктуу эле, мамлекет тарабынан колдоого алынган инвесторлорду ipo менен камсыз кылуу азыр келишимдерди түзүшү же бузушу мүмкүн. Кытайлык ipos боюнча иштеген банкирдин айтымында, бул саясатчылар жеке капиталды артыкчылыктуу тармактарга багыттоодо барган сайын ийгиликтүү болуп жатканын билдирет.
Саясатчылар тарабынан маанилүү деп табылган технологиялар менен алектенген компаниялар эми мамлекеттик капиталды өмүр бою ала алышат. Пекинде жайгашкан жарым өткөргүчтөрдү чыгарган Лунгсон фирмасы борбордук кайра иштетүүчү агрегаттарды долбоорлойт. Компаниянын көпчүлүк акциялары анын негиздөөчүсү Ху Вэйвуга таандык. Бирок фирма 2008-жылы Кытайдын Илимдер академиясынын жана Пекин шаарынын өкмөтүнүн капиталы менен ачылган. Мамлекеттик каражаттар, анын ичинде 200 миллиард юань инвестициялаган жарым өткөргүч колдоочу, жеке менчик статусуна карабастан, акыркы жылдары Лунгсонду субсидиялады. Быйыл фирма ачыкка чыкканда, мамлекеттик инвесторлор сунуштун кеминде 10% сатып алып, ipoго чогулду.
Инвестициялардын мындай түрү жагымдуу тармактарды өнүктүрүү үчүн гана эмес. Чиновниктер бир нече убакыттан бери рынокто мамлекеттик капиталдын маанилүүлүгү жөнүндө билдирүү жөнөтүп келишет, деп белгилейт Пекин Педагогикалык университетинин кызматкери Пан Фэнхуа. Өткөн жылы жөнгө салуучулар экономикалык дисбаланска алып келген "капиталдын башаламан кеңейиши" жөнүндө айта башташты. Эркин рыноктук капитал көптөгөн ооруларды алып келди, деп ырастады мамлекеттик гезиттин акыркы редакциясында. Алардын арасында байлыктын ажырымы, экологиялык көйгөйлөр, финансылык тобокелдиктер жана монополиялар бар. Кытай сыяктуу социалисттик рынок экономикасында капитал Коммунисттик партия тарабынан жетекчиликке алынууга тийиш, деп жазат редакция.
Көптөгөн фирмалар мамлекеттик инвестицияны алып койгондуктан, инвесторлор азыр же партиянын планын сатып алышы керек, же четте калышы керек, дейт Шанхайдагы инвестиция боюнча менеджер. Партиянын планын сатып алуу жагымсыз сунуш болушу мүмкүн. Өкмөт чоң роль ойной баштаганга чейин эле, Кытай базарлары начар иштеген. Бир нече тез өсүүлөр менен бюсттардан тышкары, Кытайдын негизги биржалык индекстери акыркы он жылда дээрлик кымбаттаган жок. 27-2019-жылдар аралыгында ачыкка чыккан компаниялардын 2021%ы азыр IPO баасынан төмөн соода кылышат. Бул көрсөткүч жакында саналгандардын арасында 44% га чейин көтөрүлөт, анткени мамлекеттик капитал рынокко куюлган. Си мырзанын ойлоп тапкан Пекин фондулук биржасында ал эң начар 60%ды түзөт.
Шанхай жана Шэньчжэнь технологиялык ipos үчүн алдыңкы глобалдык багыт болуп калышы мүмкүн, бирок алар муну абдан аз дүйнөлүк капитал менен жасашты. Кытайдын дракондук ковид-19 эрежелерине байланыштуу тынчсыздануулардан улам жана кыймылсыз мүлк рыногу, чет элдик инвесторлор өлкөдөн массалык түрдө чыгып кетишти. Соода ассоциациясы болгон Эл аралык финансы институтунун маалыматы боюнча, октябрь айында эле өлкөнүн биржаларынан 7.6 миллиард доллар таза эл аралык капитал агып кеткен. Нью-Йорктогу жана Гонконгдогу базар бумдары, адатта, дүйнөлүк инвесторлордун кеңири чөйрөсүнөн акылдуу капиталды тартат. Тескерисинче, Си мырзанын чоң жарылуусу катуу изоляциялангандай көрүнөт. Ал мамлекет чет элдик финансисттер ойногон ролду аткара алат деп эсептейт. Бул, жок дегенде, тайманбас эксперимент.
© 2022 The Economist Newspaper Limited. Бардык укуктар корголгон.
Лицензия боюнча жарыяланган The Economist журналынан. Түпнуска мазмунду тапса болот https://www.economist.com/finance-and-economics/2022/11/22/xi-jinpings-initial-public-offering-boom
Булак: https://finance.yahoo.com/news/xi-jinping-initial-public-offering-213757742.html