Уоррен Баффет пенсияга чыгабы? Анын жылдык катында эмнеге көңүл буруу керек.

Баффет ошондой эле бир-эки жыл мурунку сынчылардын оозун жапты, алар ошол учурда аны баары жууп кетти деп жарыялашкан. 2022-жылдын январь айынын башында бука рыногунун башында, Беркшир Хэтэуэйдин 3 жылдык альфасы минус 12.3 жылдык пайыздык пунктта болуп көрбөгөндөй төмөн болгон же ага жакын болгон — сиз коштоочу диаграммадан көрүнүп тургандай. Ошондон бери компаниянын 3 жылдык альфасы таасирдүү түрдө артка кайтты жана азыр позитивдүү тилкеде бекем турат.

Андан тышкары, Баффеттин узак мөөнөттүү рекорду эң сонун бойдон калууда деп үмүттөнөм. Өткөн жылдын аягына чейин 58 календардык жыл ичинде Berkshire Hathaway акциясы S&P 500ду 10.0 жылдык пайыздык пунктка (дивиденддерди эске алуу менен) жеңди.

Ошого карабастан, азыр 92 жаштагы Баффет Беркшир Хэтэуэйдин башында түбөлүккө болбойт деп ишенем. Анын акыркы ишмердүүлүгү анын байланышын жоготпогондугун көрсөткөндүктөн, көптөгөн инвесторлор ал пенсияга чыккандан кийин, Berkshire Hathaway компаниясынын акциялары зыян тартат деп кооптонушат. Көптөр ал Berkshire Hathaway компаниясынын быйылкы жылдык отчетун колдонуп, башкарууну өзүнүн тандаган мураскери Грег Абелге өткөрүп берүүнү пландаштырып жатканда талкуулайт деп үмүттөнүшөт. (Компания өзүнүн жылдык отчетун качан чыгарарын айткан жок; суроо дароо кайтарылган жок.)

Бир жагынан алганда, эгерде Баффет компаниянын башында болбой калса, айрыкча, күтүүсүз жаңылык болуп калса, көптөгөн тизе бүктөлгөн инвесторлор Berkshire Hathaway акцияларын сатышат деп ойлойм. Экинчи жагынан, мындай сатуу өзүн актабайт деп ойлойм. Ошондуктан Гутси инвесторлору Баффеттин кызматтан кетишинен кийин Беркширдин акцияларынын төмөндөшүн көбүрөөк сатып алуу мүмкүнчүлүгү катары колдонгусу келет.

Мен Баффет компанияны жетектебей калгандан кийин, Berkshire Hathaway дал ошондой иштей алат деп ишенгенимдин себеби, акцияларды чогултуу алгоритми, кайра тестирлөөдө компания сыяктуу эле жакшы иштеген. Бул алгоритм ачылганга чейин, Баффеттин мылтык менен атуу ыкмасы запастарды чогултууга түшүнүксүз болуп көрүнгөн, ошондуктан аны Абыл сыяктуу бирөөлөр да кайталай албайт.

Бул алгоритмди ачкан изилдөөчүлөр AQR Capital Management компаниясынын жетекчилери: Андреа Фраззини, Дэвид Кабиллер жана Лассе Педерсен. Бул алгоритм тууралуу алардын изилдөөсү пайда болду Financial Analysts Journal 2018-жылы «Баффеттин Альфасы.” Алардын алгоритми татаал болсо да, ал төмөн баа-китепке-нарк катышы бар акцияларды жактырат, орточодон төмөн туруксуздукту көрсөттү жана кирешеси орточо темп менен өсүп жаткан жана кирешесинин олуттуу бөлүгүн төлөп жаткан компаниялардан. дивиденддер катары кирешелер.

Бул алгоритмдин бар экендиги келечекте Абелдин дагы эле Berkshire Hathaway компаниясын башкарып турган болсо, Баффеттин колунан келе тургандай жакшы мүмкүнчүлүктөр бар экенин көрсөтүп турат. Тастыктоо үчүн, изилдөөчүлөрдүн изилдөө биринчи жолу 2013-жылдын аягында академиялык чөйрөлөрдө жайыла баштагандан берки натыйжалуулугун карап көрөлү; мен жаздым Бул тууралуу 2013-жылдын декабрында The Wall Street Journal журналында жазылган. Бул тилкеде мен атайын изилдөөчүлөрдүн алгоритмин ээрчиген AQR өз ара фондун - AQR Large Cap Defensive Style Fund жөнүндө айттым.
AUEIX,
+ 0.35%.
Ошол тилкеден бери фонд Баффеттин көрсөткүчтөрүнө абдан дал келип, Berkshire Hathaway үчүн 11.7% га каршы жылдык 11.6%га ээ болду.

Баффет жана аюу базарлары

Баффеттин жакында жарыялана турган жылдык отчетунда сиз көңүл бурушуңуз керек болгон дагы бир тема - анын фондулук рыноктун келечегине болгон көз карашы. Бул, албетте, өз алдынча чечүүчү маселе, бирок өзгөчө Berkshire Hathaway инвесторлору үчүн. Мунун себеби, анын акциялары аюу базарларында рыноктон эң жогорку көрсөткүчкө ээ.

Сиз муну жогорудагы диаграммадан көрдүңүз: Баффеттин 3 жылдык альфасы узак бука базарларында кыйналат. 2022-жылдын башында бука рыногунун башында олуттуу терс болгонуна кошумча, Баффеттин 3 жылдык альфасы мурда интернет көбүгүнүн инфляциясы учурунда абдан терс болгон.

Аюу базарлары менен Баффеттин альфасынын ортосундагы бул мамиле анын башкалар корккондо ач көз, ач көз болгондо коркуу керек деген насааттуу кеңешинин мисалы. Ал акыркы жылдагы аюу базары бул жагынан анын эсебин өзгөрттү деп ойлойбу же жокпу, көрүү кызыктуу болот. Бир жыл мурун ал корккон; ал эми ач көз болобу?