Инфляция баш аламандыкка алып келеби?

Мен COVID эпидемиясынын Кытайдан, андан кийин Италиядан жана Европанын калган бөлүгүнөн жайылып, биздин башыбызга түшкөнүн түшүнгөн учурду унутпайм. Ошол учурда мен блокада эки жумага созулушу мүмкүн деп ойлогом, бирок иш жүзүндө ал эки жылга созулду (болжолдоо жөндөмүм үчүн ушунчалык көп). Бул мезгил коомдорду, экономикаларды жана дүйнөгө болгон көз карашыбызды өзгөртүү үчүн көп нерселерди жасады. Көбүнчө, ал ошондой эле COVIDге чейинки мезгилдин кээ бир тенденцияларын жана эстеликтерин жок кылды.

Менин жазууларымды карап көрсөк, бул рыноктордо жана экономикалардагы өзгөчө күчтүн мезгили болду - фондулук рынок рекорддук төмөн туруксуздукка жаңы бийиктиктерди түртүүнү улантты, ал эми дүйнөлүк экономика заманбап экономикалык тарыхтагы эң узак экспансия аяктап баратат. Бирок, капоттун астында кайгы белгилери бар болчу.

Демонстрациянын жугуштуулугу

2019-жылдын ноябрь айынын орто ченинен аяк ченинде мен "Ne vous melez pas du pain" жана "Демонстрациянын жугуштуулугу" аттуу эки эскертүү жаздым. Биринде мен 18-кылымдагы француз экономикалык ойчул жана администратор Роберт Тюрготун Людовик XVIга азык-түлүк бааларына жана баш аламандыкка байланыштуу берген акылга сыярлык кеңешин белгиледим. Бул жакшы кеңеш болчу, бирок падыша аны укпай койгон.

Экинчисинде мен "бир катар өлкөлөрдө - Гондурастагы баш аламандыктардан баштап Гонконгдогу уланып жаткан чыңалууга чейин Индиядагы климатка байланыштуу демонстрацияларга чейин бир катар өлкөлөрдө нааразылык акцияларынын укмуштуудай чыгышын" баса белгиледим. Ошол учурда, дүйнөдөгү "протест" боюнча Google издөөлөрдүн саны беш жылдагы эң жогорку көрсөткүчкө жеткен.

Коронавирустун "тыныгуусу" менен, мен койгум келген суроо, инфляция көп он жылдыктын эң жогорку чегине жеткенде, толкундоолор жана нааразычылыктар кайтып келеби (эсте кетсек, бир нече жума мурун биз жогорку инфляция популисттерге белек деп жазганбыз) коронавирустук мезгилдин жалпы баш ийүүсү жана бул кандай саясатка жооп берет.

Реалдуу киреше төмөндөйт

Контекст катары, мисалы, Улуу Британияда салыктан кийинки кирешелер 2% га кыскарды, бул 1990-жылдан берки эң чоң төмөндөө. АКШда турак-жайдын жеткиликтүүлүгү чектен чыгып, Европанын айрым бөлүктөрүндө инфляция көзөмөлгө алынбайт. Ошентип, жалпысынан биз окуу китептеринин катуу талаптарына каршы, саясий себептерден улам саясат жүргүзгөн дүйнөгө туш болушубуз мүмкүн.

Бул жерде мүмкүн болуучу кулап жөнүндө кээ бир ойлор бар.

Биринчиден, мен борбордук банкирлер шылдыңга кабылган кырдаалды көрө алам (же кээ бир цинисттерге караганда шылдыңдоо). Өткөн аптада белгилегендей, Жером Пауэллдин ФРД инфляция чакырыгын катуу туура эмес кабыл алды жана айрым губернаторлор жеке соодасы аркылуу мекемени басынтты.

Европада ECB өзгөчө көңүл бурууга татыктуу. Инфляция жана курстарды болжолдоо боюнча алардын рекорду ушунчалык коркунучтуу, бул ECB башкаруу кеңешинин мүчөлөрүнүн аз гана бөлүгүнүн өнөр жай, финансы же инвестициялоо тажрыйбасына ээ болгондугу менен шартталган - бул адамдар далилденгенден кийин өз оюн өзгөртүүгө шарт түзө турган кесиптерге ээ. туура эмес. Эгерде сиз ECB губернаторлорунун сүрөттөрүн карасаңыз, бул укмуштуудай бир тектүү топ, бирок алардын ой жүгүртүүсү жана иш-аракети боюнча ар түрдүү.

ECB басым астында

Инфляцияга каршы күрөштө борбордук банкирлердин кечигүүсү келерки жылы үй чарбалары өсүш темпине, жогорку баага жана терс байлыкка дуушар болорун билдирет. Бул коктейль коомчулуктун көңүлүн ФРЭСке жана Франкфурттагы ECB мунарасына буруу үчүн жетиштүү болушу керек. Европада татаалдыктын кошумча элементи болуп евроаймактын өлкөлөрү боюнча өсүш менен инфляциянын айырмасы, ошондой эле евроаймактын борбордук банктарынын инфляцияны ооздуктоо үчүн макро-пруденциалдык саясатты колдонууну каалабагандыгы саналат. Убакыттын өтүшү менен биз борбордук банкирлерди сенаттын/парламенттик комитеттердин алдына эмне үчүн инфляция жининин качып кетишине жол бергенин түшүндүрүү үчүн сүйрөгөнүн көрөбүз.

Борбордук банкирлер элдин нааразычылыгынан улам ыңгайсыз болуп бараткандыктан, саясатчылар үй чарбаларын куткаруу үчүн баатырларча аттанып кетүүнү чечиши мүмкүн. Мисалы, Ирландия, Улуу Британия жана Франциянын өкмөттөрү акыркы бир нече күн ичинде адамдарга энергия үчүн төлөмдөрдү төлөөгө жардам берүү үчүн компенсациялык төлөмдөрдү чыгарышты. Мен көргөн бир баа, бул "жаздык" менен француз үй чарбалары үчүн электр энергиясына болгон баанын эффективдүү өсүшү негизги 4%га салыштырмалуу 45% гана түзөрүн көрсөтүп турат. Gilets Jaunes (күйүүчү майдын кымбатташынан улам пайда болгон кыймыл) жана Франциядагы алдыдагы президенттик шайлоону эстегенде, мындай кадамдын логикасы айкын көрүнүп турат.

Коркунуч бул чаралар инфляцияны жөн эле кармап турууда жана өкмөттөн көбүрөөк көз карандылыкты жаратууда.

Дагы бир ойлоп табуучулук жолу фискалдык саясатты кеңири мааниде кайра баалоо болушу мүмкүн, аны жеткирүү чынжырларындагы жана менчик структураларындагы тоскоолдуктарды жоюу үчүн колдонсо болот. Бул жерде “инфляциялык кризистин” маанилүү натыйжаларынын бири өнөр жайдагы жана керектөөчү товарлардагы монополияларды жоюуга, мүлк рынокторунда менчиктин концентрациясына жана жарым өткөргүчтөр сыяктуу маанилүү тармактарга инвестициялардын көбөйүшүнө көбүрөөк басым жасоо болушу мүмкүн.

Ошол эле учурда, базарлар "инфляция" соодасынын кийинки фазасына өтүүдө. Акциялар өтө кескин түрдө сатылып кеткендиктен, кредиттик тобокелдик жогорулай баштаганы тынчсыздандырат - бул кооптуу, анткени ал түздөн-түз реалдуу экономикага которулат жана активдердин башка класстарын начарлатууну улантат. Инфляция ушундай болгон сайын төмөндөшү мүмкүн, бирок бир канча убакытка чейин адамдар «жогорку бааларды» төлөй беришет. Өсүү жана байлык төмөндөгөндө, нааразычылык күчөп, 2019-жылга кайтып келиши мүмкүн.