Облигациялар рыногунун багыты өтө эле ашып кетти, ошондуктан жакынкы айларда пайыздык чендердин төмөндөшүн издеңиз.
Эгер андай боло турган болсо, бул, албетте, облигацияларга портфелинин чоң бөлүгүнө ээ болгон пенсионерлер жана жакынкы пенсионерлер үчүн жакшы жаңылык болмок. Алар буга чейин эле жакшы билишкендей, узак мөөнөттүү облигациялар быйыл фондулук биржадай эле жоголду, ошондуктан консервативдүү инвесторлорду Уолл-стриттеги аюу рыногунан эч кандай коргоону камсыздай алган жок.
Оку: Пенсионерлер инфляцияга каршы эмне кыла алышат?
Облигациялардын аюу рыногу өтө эле чектен чыгып кетти деп ишенүүгө бир нече себептер бар жана мен бул тилкеде алардын экөөсүн талкуулайм. Биринчиси, реалдуу пайыздык чендер – номиналдык пайыздык чендер минус күтүлгөн инфляциянын деңгээли – акыркы мезгилде олуттуу оң өзгөрдү. Көбүнчө тарыхый жактан караганда, номиналдык пайыздык чендер реалдуу чендер оң (жана тескерисинче) болгондо төмөндөгөн.
Учурда реалдуу пайыздык чендер кайда экенин түшүнүү үчүн, 10 жылдык ТИПС боюнча кирешелүүлүгүн көрсөткөн коштоочу диаграмманы карап көрүңүз. Бул реалдуу киреше, анткени TIPSтин негизги суммасы инфляцияга индекстелет. Ошентип, TIPS кирешелүүлүгү оң болгондо, азыркыдай, ал инвесторлор инфляциядан жогору жана андан жогору талап кылган сумманы билдирет.
Өсүп жаткан реалдуу кирешелүүлүгүн инфляциянын акыркы төрт он жылдыкта эң жогорку темпте жүрүп жатканын көрсөткөн акыркы КБИ сандарына байланыштыра албасыңызды байкаңыз. TIPS КБИге индекстелгендиктен, алар автоматтык түрдө жогорулоолорго каршы хеджирленет. Келтирилген TIPS кирешелүүлүгү инфляциядан тышкары инвесторлор кандай кошумча сумма алаарын көрсөтөт.
Муну көрсөтүү үчүн оң реалдуу чендер, адатта, төмөндөө менен коштолот номиналдуу чендер, мен акыркы 10 жылдагы 20 жылдык TIPS кирешелүүлүгүнүн айлык деңгээлин эки топко бөлдүм: Биринчисинде түшүмдүүлүк терс болгондордун бардыгы бар, ал эми экинчисинде түшүмдүүлүк оң болгон бардык топтор бар. Эки топ үчүн мен кийинки 10-, 3- жана 6-айлык мезгилдерде номиналдык 12 жылдык кирешелүүлүктүн орточо өзгөрүүлөрүн ченедим.
Натыйжалар коштоочу диаграммада көрсөтүлгөн. Албетте, номиналдуу 10 жылдык кирешелүүлүк реалдуу кирешелүүлүк оң болгондо, жана тескерисинче, төмөндөө тенденциясына ээ болгон. Бул айырмачылыктар 95% ишеним деңгээлинде маанилүү, аны статистиктер үлгүнүн чыныгы экендигин аныктоодо көп колдонушат.
Рецессия учурундагы пайыздык чендер
Жакынкы айларда облигациялар көтөрүлөт деп ойлогонумдун экинчи себеби, рецессия барган сайын күчөп баратат. Джордж Саравелос, Deutsche Bankтын валюта изилдөөлөрүнүн глобалдык жетекчиси, ар кандай фьючерстик келишимдер кандайча соодаланып жатканын чечмелөө боюнча, рыноктор ушул жылдын аягына чейин рецессия ыктымалдыгын 100% түзөт деп билдирди..
Көбүнчө пайыздык чендер рецессия учурунда төмөндөйт. Экономикалык изилдөөлөрдүн Улуттук бюросу тарабынан жүргүзүлгөн календарда өткөн кылымдагы 17 рецессияны карап көрөлү, АКШнын рецессиялары качан башталып, качан аяктайт. 10 жылдык казыналыктын номиналдык кирешелүүлүгү алардын бирөөнөн башкасынын бардыгында төмөндөгөн.
Бул бир өзгөчөлүк 1973-жылдын ноябрынан 1975-жылдын мартына чейин созулган рецессия учурунда болгон, ал стагфляция доорунун башталышы болгон. Бүгүнкү күндө кээ бирөөлөр биз ушундай мезгилге кирип жатабыз деп кооптонуп жаткандыктан, бул өзгөчөлүк коркунучтуу көрүнөт. Мен буга ашыкча маани бербөөгө азгырылып жатам, бирок пайыздык чендер 1973-жылдан 1982-жылга чейин созулган он жылдыкта болгон башка эки рецессияда төмөндөгөн.
Бул бир өзгөчөлүктүн маанилүүлүгүн апыртпоонун дагы бир себеби: NBER календарындагы бардык рецессияларды талдап чыкканда, мен инфляциянын чоңдугу менен рецессия учурунда 10 жылдык кирешелүүлүктүн ортосунда статистикалык жактан маанилүү корреляция тапкан жокмун. Маселен, стагфляциялык декаданын ичинде болгон рецессиялардын дагы биринде - 1980-жылдын январынан июлуна чейин созулган рецессияда инфляция эки орундуу темп менен жүрүп жаткан, бирок 10 жылдык киреше дагы эле төмөндөгөн.
Бул чай жалбырактарынын бири дагы пайыздык чендер жакынкы айларда төмөндөйт деп кепилдик бербейт. Ал эми жакынкы айларда чендер төмөндөп кетсе дагы, бул чай жалбырактары облигациялар рыногунун узак мөөнөттүү келечегине эч кандай жарык бербейт. Ошентсе да, облигациялардын аюу рыногунун эң начары азыркы учурда артта калды деген үмүткө маани берген орчундуу себептердин пайда болгондугу кубаттайт.
Марк Хулберт MarketWatch'тин туруктуу жардамчысы. Анын Hulbert Ratings ревизиясы үчүн бирдиктүү акы төлөгөн инвестициялык жаңылыктарды көзөмөлдөйт. Ага байланышууга болот [электрондук почта корголгон].
Булак: https://www.marketwatch.com/story/why-the-bond-market-should-be-given-the-benefit-of-the-doubt-11657898914?siteid=yhoof2&yptr=yahoo