Эмне үчүн сиз сегменттин ачуу абалы жөнүндө тынчсызданышыңыз керек?

FASB тарабынан сунушталган сегментти ачууну күчөтүүгө аракет кылган жаңы эреже, сегменттин ачыкка чыгышы инвесторлор жана жарандар үчүн абдан маанилүү болсо да, жетишерлик алыс эмес.

Сегменттин ачылышы - бул мага АКШдагы каржылык отчеттуулуктун өзгөрүшүнүн катаал жолдоочуларынан тышкары, бул окуя боюнча көп чыкылдатууларды ала албайт. Бирок бул антимонополиялык иш-аракеттер, капиталды бөлүштүрүү жана конгломератты кантип баалоо сыяктуу учурдагы көптөгөн саясат маселелери менен дал келген абдан маанилүү аймак. Каржылык отчеттордун окурманы катары мен жооп алгым келген негизги суроо: продуктунун же сегменттин экономика бирдиги деген эмне? Бирдик экономикасы - бул сатылган продуктунун же кызматтын бирдигине түшкөн киреше жана чыгым үчүн жаргон. Бул суроо өнүмдөрдү же кызматтарды топтоодо ого бетер татаалдашат. Бир нече мисалды карап көрөлү.

Apple кызматтарынын сегменти

Маалыматтык технологиялар пакеттелген өнүмдөрдү сатууга ылайыкташтырылган. Apple компаниясынын кызмат көрсөтүүлөр бизнеси бүгүнкү күндө $56 миллиард бизнес, анткени аларда тиркемелерди сатууга жана тейлөөдөн киреше табууга мүмкүн болгон миллиондогон iPhone телефондорунун орнотулган базасы бар. Айфондорду сатууга сарпталган кардарларды сатып алуу чыгымдары жана операциялык тутумдардын жаңыртууларын камсыздоого кеткен чыгымдар кызматтардан ири кирешелерди эффективдүү түрдө мүмкүн кылды. Бул iPhone кардарларын сатып алуу жана өнүктүрүү боюнча айрым чыгымдарды капиталдаштырып, андан кийин аларды кийинчерээк алынган кызматтардын кирешесине амортизациялоо керек эмеспи? Маселен, Apple компаниясынын Epic Gamesке каршы доо арызында пайда болгон колдонмо дүкөнү канчалык пайдалуу.

CEO Тим Кук бар деп билдирди күбөлөндүргөн бул учурда Apple'де эч ким чындыгында колдонмо дүкөнү канчалык пайдалуу экенин билбейт! Apple компаниясынын 10-жылдын 31-октябрында аяктаган 2022-K көрсөткүчү география боюнча, бирок маржа боюнча эмес (Америка, Европа, Чоң Кытай, Япония жана Тынч океандын калган бөлүгү) боюнча отчет берет. Алар төмөндө көрсөтүлгөндөй, өнүмдөр жана кызматтар тарабынан бөлүнгөн дүң маржаны ачып беришет, бирок колдонмо дүкөнү үчүн эмес:

Бул Apple компаниясынын негизги өнүмдөрүнүн же кызматтарынын экономикасы жөнүндө суроолордун бирине жооп береби? Мен ишенбейм. Андан да жаманы, мен өнүмдөр менен байланышкан 114 миллиард долларлык дүң маржанын канчасы iPad, Mac жана сааттарга караганда iPhones менен байланыштуу экенин билбейм? Андан тышкары, Apple жалпысынан жана өзгөчө кызмат көрсөтүүлөр бизнеси үчүн "дүң маржа" деп эмнени аныктайт? Сатылган кызматтардын наркы кандай болушу мүмкүн, өзгөчө, биз капиталдаштырылган өнүктүрүү жана кызматтар үчүн кардарларды сатып алуу чыгымдарын амортизациялабасак? Мындай кызматтарга канча колдонмо жүктөлүп алынган?

Alphabet менен байланышкан "акысыз" өнүмдөр жана платформалар

Анын үстүнө, кардар бекер деп эсептеген нерсе маалыматтык продуктылар дүйнөсүндө сейрек бекер. Google издөө жана YouTube теориялык жактан акысыз, бирок, албетте, чогултулган маалыматтар жана сатылган жарнама менен субсидияланат. Google издөө менен YouTube'дун экономикасы кандай? Google Карталар канча акча табат? Бардык Google телефондору Androidде иштей турганын эске алганда, Android платформасынын экономикасы кандай?

алфавит үч сегмент үчүн кирешелерди жана рентабелдүүлүктү ачып берет: Кызматтар, Булут жана Башка Коюмдар, төмөндө көрсөтүлгөндөй, алардын акыркы 10-K:

Операциялык киреше, Google колдонгон операциялык кирешенин аныктамасына ылайык, Apple ачыктаганга караганда, дүң маржадан дагы жакшы. Белгилей кетчү нерсе, Google Кызматтары – бул жарнама, Android, Chrome, аппараттык камсыздоо, Google Карталар, Google Play, Издөө жана YouTube камтыган абдан чоң чатыр. Google кызматтары биринчи кезекте жарнамадан киреше алат; колдонмолорду жана колдонмодогу сатып алууларды жана аппараттык каражаттарды сатуу; жана YouTube Premium жана YouTube TV сыяктуу жазылууга негизделген өнүмдөр үчүн алынган төлөмдөр. Албетте, бул продукт линияларынын бири да өзүнчө ачылбайт.

Дагы, YouTube же "акысыз издөө" сыяктуу өнүмдөрдүн экономикасына байланыштуу суроолорумдун баары толугу менен чечилди. Мен ишенбейм. SEC Alphabetти YouTube сайты катары билдирүүгө түрткөн деген маалыматтар бар өзүнчө сегмент Артка 2018-жылы. Чынында эле, Alphabet YouTube (жана Google издөө) таба турган кирешени ачып берет (29.2-жылы 2022 миллиард доллар), төмөндө алардын "бөлүнгөн кирешелери" эскертүүсүндө көрсөтүлгөн, бирок YouTube'дун кирешелүүлүгү ачыкталган эмес.

Эң мыкты дүкөн, Amazon

Эми Amazonга кайрылалы. Амазондун бизнес модели уникалдуу түрдө онлайн сатууларды кайчылаш субсидиялоо үчүн, балким, түбөлүккө (мисалы, Amazon Prime) жоготууга учураган сегменттерге таянат. Prime канча жоготот жана мындай жоготуулар онлайн сатууну түзүүдө эффективдүүбү жана ооба болсо, канчага? Амазондун "акысыз жеткирүүсү" канча акчаны жоготот жана мындай жоготуу кардарлардын бузулушун канчалык азайтат? Amazon алардын Kindle продуктысынан акча таптыбы? Prime'да канча колдонуучу бар? Канча Kindle сатылды?

кандай Amazon чынында алардын акыркы 10K ачып? Amazon сатуу жана операциялык кирешени үч кеңири сегмент үчүн ачып берет: Түндүк Америка, Эл аралык жана AWS, төмөндө көрүнүп тургандай:

Белгилей кетчү нерсе, AWS сыяктуу сап объектиси, эгерде ал ишке жарамдуу бизнеске айлангандан кийин гана чакырылат. Демек, инкубацияланып жаткан кайчылаш субсидияланган ишканалар инвесторлор мындай бизнес колдонуучулардын же рыноктун үлүшүнө ээ боло турган таасирди билишкенге чейин, ачыкка чыгаруу радары астында көпкө учат.

Жеке продукт линиялары жөнүндө эмне айтууга болот? Ооба, биз төмөндөгүдөй кээ бир продукт линиялары үчүн сатуу сандарды көрүп жатабыз. Чыгашалар жана кирешелер ачыкталбайт:

Бул пайдалуу, бирок мен берген суроолордун бирине жооп алдымбы? Андай деп ойлобойм. Мен дагы AWS абдан пайдалуу деген баянга таң калам. AWS сегментиндеги "иштөө чыгымдары" кандай? Жалпы чыгашалар сегменттер боюнча кантип бөлүштүрүлөт?

Сегмент көйгөйү Tech үчүн гана эмес. Home Depot карап көрөлү

Сегмент көйгөйү башка аймактарда да тынчсыздануу бойдон калууда. карап көрөлү Home Depot's 10-K, 31-жылдын 2022-декабрында аяктаган жыл үчүн. Home Depot төмөндө көрсөтүлгөндөй, 14 сегмент боюнча кирешелер жөнүндө отчет берет, мисалы, шаймандар, курулуш материалдары, жасалгалар, ашкана жана мончо жана башкалар. Чыгымдар жана пайдалар боюнча эч нерсе айтылган эмес.

Бүгүнкү күндө отчеттуулук эрежелери кандай?

The учурдагы эрежелер эмнени кабарлоону чечиш үчүн төрт кадамды камтыйт:

· Step 1: ачык листингден өткөн фирма операциялык сегмент жөнүндө финансылык маалыматты алган жана ар бир операциялык сегменттин ишинин натыйжалуулугун баалоо жана ресурстарды ар бир операциялык сегментке бөлүштүрүү үчүн бул маалыматты колдонгон адам катары аныкталган башкы операциялык чечим кабыл алуучуну (CODM) аныктоосу керек.

· Step 2: фирма бизнестин компоненти катары аныкталган операциялык сегментти аныкташы керек, мында:

o компонент кирешелерди тааный турган жана чыгашаларды тарткан ишкердик иш менен алектенет

o компонент үчүн дискреттик финансылык маалымат жеткиликтүү; жана

o Компоненттин иштөө натыйжалары дайыма CODM тарабынан каралып турат.

· Step 3: фирма андан кийин отчеттук сегментти аныктоо үчүн сандык тесттерди жүргүзөт. Эгерде алар өтсө, компонент сегмент деп эсептелет

o операциялык сегменттин кирешеси бардык операциялык сегменттердин биргелешкен кирешесинин ≥ 10% түзгөн киреше тести же;

o P&L тести, анда операциялык сегменттин кирешеси же чыгымы бардык операциялык сегменттердин чогуу алган кирешесинин ≥ 10% түзөт (жоготуулар бул жерде каралбаган өзгөчө режимге ээ) же;

o операциялык сегменттин активдери бардык операциялык сегменттердин бириккен активдеринин ≥ 10% түзгөн активдерди текшерүү.

· Step 4: биз операциялык сегментибиз бар деп чечкенден кийин, фирма отчет берүүгө милдеттүү

o Отчеттук сегменттерди аныктоо үчүн колдонулган факторлор

o Ар бир отчеттук сегмент үчүн киреше алып келген өнүмдөрдүн жана кызмат көрсөтүүлөрдүн түрлөрү

o Ар бир отчеттук сегмент үчүн пайда же чыгым жана активдердин өлчөөлөрү

o Пайда же чыгым жана активдер жөнүндө кошумча сандык жана сапаттык маалымат

o Тиешелүү консолидацияланган сумманы отчеттук сегменттин жалпы кирешеси, отчеттук сегменттин жалпы кирешеси же чыгымы, отчеттук сегменттин жалпы активдери жана башка маанилүү статьялар боюнча отчеттук сегменттин жалпы суммасы менен салыштыруу.

Үч пунктту белгилей кетүү керек. Биринчиден, Google 2018-жылы YouTube'ду өзүнчө сегмент катары кабарлоодон чыгып, Ларри Пейдж, CODM YouTube бирдигине ресурстарды ачык бөлбөйт деп ырасташкан. YouTube окуясы CODM эрежесинде оюн ойноо үчүн чоң потенциалды көрсөтөт. Экинчиден, сыртынан караганда, Amazon жана Home Depot бул эрежелерге туура келбейт, анткени алар сегменттер боюнча кирешени ачыкка чыгарбайт. Үчүнчүдөн, пайда деген эмне? Дүң маржа, операциялык киреше, бөлүштүрүлгөн кошумча чыгымдар менен же аларсыз, же R&D жана SG&A сыяктуу операциялык чыгашалар менен же болбосо башка нерсеби?

FASB эмнени өзгөрткүсү келет?

FASB болуп саналат азыр сунуштап жатат төмөнкү талаптарды кошуу:

o Негизги операциялык чечим кабыл алуучуга (CODM) үзгүлтүксүз берилүүчү сегмент чыгымдарын ачып көрсөтүү; жана

o Сегменттин кирешеси менен олуттуу чыгашаларды эсепке албаганда ортосундагы айырманы ачып көрсөтүү.

"Сегменттик чыгашаларды" кошуу - бул жакшыртуу, анткени Amazon жана Home Depot ар бир сегмент боюнча киреше же чыгым жөнүндө отчет бериши мүмкүн, бирок чыгаша, айрыкча сегменттер боюнча жалпы чыгымдарды бөлүштүрүү дайыма талаш-тартыштуу болот. Муну менен бирге, CODM критерийи фирмалар каалаган отчеттук жоопту алуу үчүн башкарылууга жакын.

Анын ордуна эмнени көргүм келет?

Бул жерде мен каржылык отчеттуулукту керектөөчү катары көргүм келет:

o CODM чарасынан айырмаланып, маанилүүлүгүн баалоо үчүн доллар метрикасын киргизүү. Башкача айтканда, эгерде компоненттин кирешеси X миллиард доллардан ашса, бул сегмент. Мен FASB жаркыраган сызык эрежелерине негизделген стандарттарды жазуудан тартынганын уктум, алар кылымдын башында Энрон тарабынан кордолгон. Бирок долларга негизделген стандартты текшерүү үчүн бир аз жеңилирээк жана CODM чыпкасына караганда азыраак ойноого болот.

o Бул маанилүүлүк чыпкасын продукт үчүн да колдонуңуз. Бул идея Kindle же iPhone'дун экономикасын ачууну талап кылат.

o Колдонуучулардын саны жагынан да олуттуулукту эске алышыбыз керекпи? iOS же Android болсо да тары эч кандай киреше же актив көрсөтпөйт, эгерде аларда X миллион колдонуучу болсо, инвестор бул платформалардын кайчылаш субсидияланышын түшүнүшү үчүн, ал продукттун нөлдүк кирешеси менен чыгашасын ачып бериңиз, бул менин Apple дубал бакчасынан Google экосистемасына өтүүнү кыйындатат. .

o Сегмент деңгээлинде бирдиктин экономикасын, айрыкча технологияны ачып бериңиз. Мен мындай бирдик экономикасы жөнүндө көп жаздым мурун.

o Акыркы, бирок эң аз эмес, «чыгаша» деген эмне? Бизге жалпы кошумча чыгымдар чындыгында сегменттер боюнча кандай бөлүштүрүлгөнү жөнүндө так маалымат бериңиз.

Jack Ciesielski, The Analyst's Accounting Observer журналынын чыгаруучусу, инвесторлор адатта сегменттерге капиталды бөлүштүрүүнүн натыйжалуулугун түшүнүүгө кызыкдар экенин белгилейт. Ал сегменттеги активдердин кирешелүүлүгүн эсептөөгө же финансылык, интеллектуалдык жана адамдык ресурстарды сегменттер боюнча бөлүштүрүү жөнүндө билүү үчүн төмөнкү кошумча ачууну сунуштайт:

· Бир сегмент боюнча дүң материалдык эмес активдер жана алардын топтолгон амортизациялык калдыктары.

· Сегмент боюнча дүң негизги каражаттар жана башка материалдык активдер жана ага байланыштуу топтолгон амортизациянын калдыктары.

· Сегменттеги акыркы жана орточо кызматкерлердин саны.

· Сегмент боюнча изилдөө жана иштеп чыгуу чыгымдары.

· Бир сегментке сатуу, жалпы жана административдик чыгашалар.

Менчик чыгымдар жөнүндө эмне айтууга болот?

Бул сунуштарга стандарттуу артка кайтаруу фирмалар сегменттер, өзгөчө жаңы пайда болгондор, 10-К ичинде ар бир адамга менчик маалыматты ачып бергиси келбейт. Жетиштүү адилеттүү. Мындай маалыматты көбүнчө жөнгө салуучу жана орточо инвестор эң акыркы билет. Атаандаштар өз теңдүү фирмасынан улук кызматкерди оңой эле жалдап, аларга теңтуштун стратегиялык пландары жөнүндө суроо үчүн 50% көбүрөөк төлөй алышат, эгер андай болбосо, белгилүү бир продукттун каржысы жөнүндө. NDAлар (ачыкка чыкпоо келишимдери) Калифорнияда аткарылбайт жана башка жерлерде аткаруу кыйын. Жакшы ресурстук хедж-фонддор, балким, Linked In же тиешелүү маалымат базасын казып, компаниялардын белгилүү бир бөлүмдөрүнө кошулган кызматкерлердин үлгүлөрүн баалоо үчүн, ал тургай, алгачкы патенттик арыздарды карап чыгышы мүмкүн.

Мен көбүнчө сунуш кылган дагы бир артка кайтаруу - маалыматка болгон тоскоолдуктар азыркы дүйнөдө имитацияга болгон тоскоолдуктарга караганда анча маанилүү эмес. Амазонканын стратегиясын эң сонун ачып алсак да, алардын стратегиясын туурай ала турган масштабыбыз жана ресурстарыбыз канча?

Жана, эгерде кимдир бирөө бул менчик наркынын аргументин чектен ашса, анда эмне үчүн компаниянын жалпы сатуусун сураш керек? Бул ачыкка чыгаруу фирмага мүлктүк зыян алып келиши мүмкүн эмес беле? Чындыгында, “менчиктик” коргонууга толук кошулуу инвестор үчүн маанилүү болгон эч кандай ачык маалыматтын камсыздалышын камсыздайт.

Жыйынтыктап айтканда, ар бир инвестор жана кызыкдар жаран корпоративдик Америкадагы сегментти ачуунун кейиштүү абалы жөнүндө тынчсызданууну каалашы мүмкүн.