Эмне үчүн доллар үстөмдүк кылып жатат? Анткени АКШ "эң таза кир көйнөк"

АКШ доллары 2022-жыл бою укмуштуудай өстү жана дүйнөнүн борбордук банктары инфляциянын өсүшүнө каршы күрөшүн улантып жаткандыктан, көпчүлүк негизги валюталарга карата кымбаттады.

Быйылкы жылы эле доллар жапон иенасына карата 15%, британ фунтуна карата 10% жана Кытайдын ренминбисине салыштырмалуу 5% кымбаттады. The Wall Street Journal доллар Indexдолларды башка 16 негизги валютага карата өлчөгөн 2010-жылдан бери ушул жылдын биринчи жарым жылдыгында эң жакшы көрсөткүчкө ээ болуп, жыл башынан бери 10% дан ашык өстү.

Жана таба алган бактылуу америкалыктар үчүн Европага арзан авиа билеттер (жана алардын бардыгы менен ийгиликтүү өттү жүкдолларга чейин жеткен бирдей туруу евро менен ушул айдын башында жыйырма жыл ичинде биринчи жолу.

Доллардын өсүшү америкалыктар үчүн эл аралык саякат сатыла баштаганын билдирет. Ошондо керектөө бааларынын көтөрүлө берсе, күчтүү доллар АКШдагы инфляциянын өсүшүнүн таасирин азайтууга жардам берет

Бирок доллардын күчү бүткүл дүйнө жүзү боюнча кээ бир кыйратуучу натыйжаларга алып келди жана бул жылдын калган бөлүгүндө чет өлкөлөрдө иш алып барган америкалык компаниялар үчүн чоң сокку болуп калышы ыктымал.

Көптөгөн инвесторлор жана керектөөчүлөр үчүн дагы эле эки курч суроо бар: эмне үчүн АКШ доллары быйыл мынчалык күчтүү болду жана ал эми кайда барат?

Бул тууралуу Уолл-стриттин бир нече башкы инвестициялык офицерлери жана стратегдери айтышты жолу болуу жаңы тенденция пайда болуп, доллардын күчөшүнө түрткү берип жатат, бирок көпчүлүк жашыл валюта жылдын аягына чейин төмөндөй баштайт деп ырасташат. Мына, алар эмнени айтыш керек эле.

Эмне үчүн доллар мынчалык күчтүү?

Тарыхый жактан алганда, акча кыймылдары негизинен салыштырмалуу пайыздык чендер жана экономикалык күч менен байланышкан. Долларды түшүнүү үчүн, эксперттер айтышты жолу болуу азыркы учурда федералдык резервден башканы издеш үчүн пайыздык чендерди көтөрүү 1990-жылдардан бери байкалбаган темпте.

"Доллар күчтүү, анткени ФРС дүйнөдөгү ири борбордук банктар арасында эң агрессивдүү акча-кредиттик катаалдаштыруу саясатын жүргүзүп жатат", - деди Байларддын байлык жана инвестициялык башкаруу фирмасынын инвестициялык директору Эрик Лев. жолу болуу.

үзгүлтүксүз Story

Леве ФРСтин чендин жогорулашы мамлекеттик облигациялар боюнча реалдуу кирешелүүлүктөрдү (же облигация инвесторлорунун инфляцияны эсепке алгандан кийин пайыздык төлөмдөрдөн кайтарып алган кирешелерин) акыркы жылдары биринчи жолу оң аймакка түрткөнүн белгиледи. Бул АКШ облигацияларын бүткүл дүйнө боюнча инвесторлор үчүн жагымдуураак кылып, ошону менен доллардын салыштырмалуу наркын жогорулатат.

Леве ошондой эле ФРСтин ставкасын жогорулатуу АКШ экономикасын инфляция жана рецессия коркунучу жагынан көптөгөн теңдештерине караганда жакшыраак жерде калтырганын ырастады.

ФРСтин иш-аракеттери инфляциялык күтүүлөрдү (керектөөчүлөрдүн жана инвесторлордун инфляциялык көз карашын) кыскартууга да жардам берет, бул АКШны керектөө бааларынын өсүшүнөн корккон дүйнөлүк инвесторлор үчүн жагымдуу кылат.

Бул тууралуу CFRA Research инвестициялык изилдөө фирмасынын башкы инвестициялык стратеги Сэм Стовалл билдирди жолу болуу доллардын күчөшүнө бул салыштырмалуу жагымдуулук жардам берди. Бул дүйнөлүк шартта чет элдик инвесторлор үчүн “коопсуздукка учуу” рецессиядан коркушат, ал айтты.

Бирок COVID-19 пандемиясынан жана Россиянын Украинага басып кирүүсүнөн кийин, дүйнө жүзү боюнча валюталардын салыштырмалуу күчтүүлүгүнө таасир эткен жаңы динамика пайда болду - өзүн-өзү камсыздоо.

19-жылы COVID-2020 пайда болгондо, ал алып келди дүйнөлүк жеткирүү чынжырынын коркунучтуу түш, жарым өткөргүчтөрдөн баштап даарат кагазына чейинки бардык тармактарда жетишсиздикти күчөтүп, товарлардын баасын жаңы бийиктиктерге түртүүдө. The S&P GSCI индекси, дүйнө жүзү боюнча чийки заттын баасынын кеңири өлчөмү, андан бери 180% дан ашык өстү.

Натыйжада, дүйнө жүзү боюнча көптөгөн мамлекеттер өздөрүнүн товардык камсыздоолорун көбүрөөк коргой башташты жана жаңы толкун деглобализация колго алды. Энергетикага жана башка товардык камсыздоого келгенде АКШнын салыштырмалуу өзүн-өзү камсыз кылуусунан улам, бул протекционизм доллардын кымбатташына алып келди.

Украинадагы согуш тенденцияны ого бетер күчөттү, анткени Европанын жаратылыш газы токтоосуз жана токтоосуз түрдө камсыздалган кескин таасир эткен, Баалар өткөн жылы 400% дан жогору көтөрүлдү. Бул блоктун энергетикалык муктаждыктарын канааттандыруу үчүн күрөшүп жатканына алып келди жана азырынча ал ишке ашпай келет. Эл аралык энергетика агенттиги (IEA) атүгүл ушул аптада Евробиримдик керек деп эскертти анын жаратылыш газын керектеесу кыскарды дароо же «узун, катаал кышка» туш болот.

Европанын энергетикалык кризисинин жана өзүн-өзү камсыздоонун жоктугунун акыркы натыйжасы экспорттун төмөндөшү жана импорттун өсүшү товардык баалар жогору бойдон калган учурда.

Бул тууралуу Quant Insight макро-аналитикалык фирмасынын аналитика бөлүмүнүн башчысы Хуу Робертс билдирди. жолу болуу бул "соода шок шарттары," мында импорттук баалар экспорттук баага салыштырмалуу өстү.

"Эгер сиз энергияны импорттоочу болсоңуз, анда бул абдан зыяндуу" деди ал. "Бирок сиз энергияны экспорттоочу болсоңуз, анда чындыгында сиз пайда көрөсүз."

Көбүрөөк энергия экспорттогон жана чийки зат менен камсыз кылууда өзүн-өзү камсыз кылууда АКШ сыяктуу өлкөлөр валюталары кымбаттаганын көрүштү, ал эми Евробиримдик сыяктуу чийки зат менен өзүн-өзү камсыз кыла албаган өлкөлөр жана региондор валюталарынын төмөндөшүнө күбө болушту.

Күчтүү доллардын таасири кандай?

Америкалык керектөөчүлөр үчүн күчтүү доллар эл аралык саякаттарды бир топ арзандатып гана койбостон; инфляцияны кыскартууга да жардам берет.

"Маржада, күчтүү доллар [АКШнын] инфляциясына бир аз чектөө киргизип жатат", - деди Байлард Леве. «Күчтүү долларга ээ болуу менен, америкалык керектөөчүлөргө окшоп, чет өлкөдөн товарларды сатып алуу кыйла арзандайт. Ошентип, биз дефляцияны импорттоп жатабыз».

Кээ бир америкалык ишканалар чийки заттын баасын төмөндөтүүчү күчтүү доллардан да пайда көрүшөт.

"Ошентип, эгер бул өндүрүштүк компания болсо жана алар доллар менен бааланган чийки затты сатып алышса жана товарлар арзандаса, анда аларга күчтүү доллар жардам берет", - деди Квант Инсайттын Робертс.

Бирок, бул ишканалар өзгөчө болуп саналат. АКШда жайгашкан көпчүлүк корпорациялар үчүн күчтүү доллар күтүлбөгөн сокку болуп саналат.

"Эгер сиз товарларыңызды чет өлкөгө сатууга аракет кылып жатсаңыз, анда ал күчтүү доллар сиздин товарларыңызды ого бетер кымбаттап, америкалык компаниялардын кирешесине оорчулук келтирет", - деп белгиледи Лев.

Анын үстүнө, Брент Шутте, башкы инвестициялык стратег Northwestern ара Бул тууралуу Wealth Management компаниясы билдирди жолу болуу Америкалык компаниялар чет элдик кирешелерин репатриациялоого аракет кылганда, күчтүү доллар алар мурунку жылдарга караганда азыраак кайтарып жатканын билдирет.

"Албетте, эгер сизде океандын аркы өйүзүндө жана башка валюталарда көп кирешеңиз болсо, аларды кайра конвертациялаганыңызда, бул кирешени жоготуп коюшу мүмкүн" деди Шутте. IBM, Джонсон и Джонсон, жана Netflix чейректик каржылык натыйжалары ушул киреше сезонуна чейин жеткен компаниялардын катарына кирет.

Бен Лэйдлер, eToro үчүн дүйнөлүк рыноктордун стратеги, айтып New York Times өткөн аптада доллардын көтөрүлүшү S&P 500 ири эл аралык операциялары бар компаниялардын кирешесин быйыл 100 миллиард долларга чейин кыскартат деп жазган. Ошентсе да, Шутте бул "жоготуулар" көбүрөөк "эсепке алуу конвенциясы" экенин белгиледи.

"Мен көбүнчө инвесторлор, айрыкча узак мөөнөттүү инвесторлор муну карап чыгышат деп ойлойм" деди ал.

Күчтүү доллардын эң зыяндуу кесепеттери АКШдан тышкары жерде болуп, кирешеси төмөн өлкөлөргө – долларда көрсөтүлгөн улуттук карыздарга – кредиторлорун кайтарып берүү же жетиштүү негизги товарларды сатып алуу дээрлик мүмкүн эмес. Бул кайгылуу чындык Шри-Ланкада көрсөтүлдү дефолтко мажбур анын карызы боюнча май айында валютасы арзандап кеткен.

Түштүк-Чыгыш Азия мамлекети азыр маанилүү импорт үчүн төлөө үчүн АКШ доллары түгөнүп калды, бул жарандар катары массалык нааразылык акцияларына алып келди ачарчылыкка туш жана күтө тур күйүүчү май үчүн узун линиялар.

Дүйнөлүк банктын макроэкономика, соода жана инвестиция боюнча глобалдык директору Марчелло Эстевао: "Доллар боюнча чоң жоопкерчиликке ээ болгон ар бир өлкө кооптонууну жаратат" деди. Wall Street Journal Бул жума.

Бул жерден доллар кайда баратат?

Доллар 2022-жылы тарыхтагы эң жакшы жылдардан бири болгонуна карабастан, көпчүлүк эксперттер анын туу чокусуна жакындап калды деп эсептешет.

Northwestern Mutual's Schutte: "Доллар кымбат, ал өзүнүн теңтуштарына салыштырмалуу ашыкча бааланган" деди. "Эгерде сиз 2001-жылга көз чаптырсаңыз, сиз башка валюталарга салыштырмалуу доллардын жогору бааланган деңгээлинде турасыз, бул 10 жылдык эл аралык көрсөткүчтөргө ээ болду, бул негизинен доллардын иш жүзүндө төмөндөшү менен шартталган."

Шутте сатып алуу жөндөмдүүлүгүнүн паритетин - же берилген товарлардын корзинасы узак мөөнөттүү келечекте дүйнө жүзү боюнча бир аз бирдей баага кайтып келиши керек деген идеяны - доллардын "ашыкча бааланышынын" негизги көрсөткүчү катары белгиледи.

«Мунун эң жакшы чараларынын бири – экономисттердин Big Mac индекси, бул жерде сиз бул булочканын, ошол өзгөчө соустун, пирожкилердин жана башкалардын баасын карап, дүйнө жүзү боюнча ага баа бериңиз”, - деди Байларддын Эрик Леве. "Бул Big Macтин бардык компоненттери негизинен глобалдуу экенин эске алганда, валюта долларга салыштырмалуу өтө арзан деп айтуунун жолдорунун бири."

Бейшемби күнү акыркы Big Mac индекси чыгарылды жана ал "дээрлик бардык валюталар долларга карата бааланбай калганын" көрсөттү.

Көпчүлүк эксперттер жолу болуу Маектешкендердин айтымында, бул доллардын баасы жыл аягына чейин төмөндөй турганын көрсөтүп турат.

Northwestern Mutual's Schutte белгилегендей, башка борбордук банктар ФРДга пайыздык чендерди жогорулатуу менен "кууп баратышат" жана АКШда инфляциянын кээ бир белгилери бар. акырын түшүп келе жататУолл-стритте акыркы кездеги чийки заттын баасынын төмөндөшү жана инфляциянын күтүүлөрүнүн төмөндөшү камтылган. Бул Fedди алдыга жылып, доллардын көтөрүлүшүн басаңдатуучу азыраак агрессивдүү пайыздык чендерди жогорулатууга алып келиши мүмкүн.

Инвесторлор үчүн бул АКШдан тышкаркы акциялар жылдын аягына чейин жагымдуу боло башташы мүмкүн дегенди билдирет.

"Күчтүү доллар жакында эле АКШдан тышкаркы акцияларга инвестициялоону абдан оор кылды" деди Лев. "Бирок менимче, биз алдыга карай күткөнүбүздө, биз доллардын арткы шамалдан АКШдан башка капиталга инвестиция салууга өтүшүн көрөбүз."

Бирок, ар бир эксперт доллардын туу чокусуна жакындаганын көрө бербейт. CFRA Research компаниясынын кызматкери Сэм Стовалл анын экономисттери жыл бою жана 2023-жылга чейин доллардын күчөшүн болжолдоп жатканын айтты.

"ФРД чендерди жогорулатууну улантып жаткандыктан жана башка борбордук банкирлерге барабар же андан жогору темпте, анда мен бул АКШга чет элдик инвесторлорду тартууну уланта берет деп айтаар элем" деди ал. «Ошондой эле, рецессия коркунучу башкы бойдон калууда. Менин оюмча, бул инвесторлордун долларды коопсуз башпаанек катары издөөнү улантууга түрткү берет».

Бул окуя алгач чагылдырылган Fortune.com