Эмне үчүн күчтүү доллар сиз ойлогондой жакшы эмес

Көпчүлүк адамдар үчүн күчтүү валюта күчтүү өлкөнү билдирет. Алсыз өлкөлөрдүн валюталары алсыз. Күчтүү доллар…АКШ букадай күчтүү.

Бирок бул Тарзан деңгээлиндеги ой жүгүртүү. Күчтүү доллардын негизги жактоочулары - активдерди башкаруучу же чет элдиктер үчүн брокер/дилер болуп иштеген Уолл-стриттин ири инвестициялык фирмалары. Күчтүү доллар көбүрөөк инвесторлор АКШдагы баалуу кагаздарды, атап айтканда, казыналык облигацияларды же жөнөкөй эски нак акчаларды сатып алып жатканын билдирет.

Бул жагынан алганда, күчтүү доллар АКШ экономикасынын гиперфинансылдашуусуна алып келет. Аны ашыкча бааланган доллар деп атаганыңыз жакшы, анткени доллардын индекси 100дөн бир аз төмөн соодаланган күндө да доллар дайыма күчтүү болот.

Финансылык баалуу кагаздар шаарда жалгыз бизнес болуп калганда, ал экономиканын көпчүлүк башка секторлоруна зыян келтирет. Бул, өзгөчө, бир эле нерсени жасаган чет өлкөдөгү компаниялар менен атаандашкан экспорттоочулар жана өндүрүүчүлөр үчүн тиешелүү. Boeing 737 Max азыр дүйнө жүзү боюнча авиакомпаниялар үчүн Airbus 320neo учагынан кымбатыраак.

Компаниялар инфляциянын жана суроо-талаптын азайышынан улам катаал маржага дуушар болуп жаткан экономикада доллардын күчөшү аларга товарларды чет өлкөдөн алууну жеңилдетет, бул алардын жергиликтүү жеткирүүчүлөрүн бизнестен чыгарышы мүмкүн. Эгерде алар өздөрү өндүрүүчүлөр болсо, алар Мексикага же Азияга иштегендерди аутсорсингге беришет, бул жумуштан бошотууга жана үйдө эмгек акынын токтоп калышына алып келет.

Эрик Мерлис, Citizens компаниясынын башкаруучу директору жана глобалдык рыноктордун биргелешип жетекчиси: "Күчтүү доллар бир нече улуттар аралык компанияларга атаандаштыкка жөндөмдүү эмес баалар жана чет өлкөлүк валютадагы хеджирленбеген сатуунун валюталык жоготуулары жагынан зыян келтирди" дейт. "Бул үлүштүк баанын өсүшүн азайтты же тоскоол кылды."

Principal Asset Management компаниясынын улук глобалдык стратеги Сеима Шах New York Times билдирдиNYT
Бейшемби күнү Федералдык резервдеги учурдагы пайыздык чен саясаты "АКШ долларына кымбаттап жатат, бул башка дүйнөлүк борбордук банктардын өз экономикаларын адекваттуу башкаруу мүмкүнчүлүгүн чектеп жатат".

Жогорку чендер жогорку облигациялардын кирешелүүлүгүн жана ушул сыяктуу туруктуу кирешелүү инвесторлорду билдирет. Алар башка нерселер менен катар казыналык облигацияларды сатып алышат. The жолу Бул макалада Fed Европанын Борбордук банкын (ECB), Англия банкын жана Япония банкын чоң инвестициялык фирмаларын долларга акча куюуну токтотуу үчүн пайыздык чендерди АКШга ылайык көтөрүүгө көндүрүүгө аракет кылган.

«Европадагы жана Япониядагы пайыздык чендер абдан маанилүү ички функцияга жана эл аралык функцияга ээ. Бирок эл аралык муктаждыктарды ички муктаждыктардан жогору коюуга болбойт”, - дейт Жефф Ферри, DC негизделген "Гүлдөгөн Америка үчүн Коалиция" аналитикалык борборунун башкы экономисти. «Эгерде ECB пайыздык чендерди биздикиге ылайык көтөрсө, алар андан да жаман рецессияга алып келет жана ишканалар энергетикалык чыгымдардан улам дубалга таянып турушат. Менин оюмча, доллар 20%дан 30%га чейин арзандашы керек”, - дейт Ферри.

Nordea Asset Management компаниясынын улук макростратеги Себастьян Гали АКШ Японияга жана ECBге үстөк пайызды көтөрүү үчүн кысым көрсөтүп жатат деген пикирге кошулду. "Мунун кийинки кадамы Жапонияда болушу мүмкүн", - дейт ал Вашингтондун кээ бир F-15 согуштук учактарын Японияга өткөрбөй коюу менен коркутууларына шилтеме жасап.

Доллардын индекси, 20 жылдагы эң жогорку көрсөткүч

Доллардын индекси 111дин тегерегинде соодаланып жатат, бул 2002-жылдан берки эң жогорку көрсөткүч.

Эмне үчүн мынчалык күчтүү? Мунун бир себеби, доллар дүйнө жүзү боюнча борбордук банктардын негизги резервдик валютасы болуп саналат. Дүйнөлүк экономикалык көз карашыңыз алсыз болгондо, ири инвесторлор туруктуу, сапаттуу, туруктуу кирешеге ээ болууну каалашат. Мунун эң чоң базары АКШ. Башка себеп – ФРД чендерди жогорулатуу, бул казына облигацияларынын кирешелүүлүгүн чет өлкөлөрдөгү инвесторлор үчүн жагымдуу кылат.

Роджер Алиага Диаз, Vanguard компаниясынын башкы экономисти: "Негизги борбордук банктар ФРди кууп чыкмайынча, биз бул жерде бир аз убакыт болушу мүмкүн" дейт.

Өкмөттөгү адамдар жана Европа жана Япония менен күн сайын иш алып барган кээ бир таасирдүү инвестициялык банктар үчүн доллар инвесторлор каалагандай күчтүү же алсыз болушу үчүн эркин болушу керек.

Бирок базар казыналык катчыларга жана BlackRockко караганда көбүрөөкBLK
. Көчөдө жана бүткүл өлкө боюнча инвестициялык үйлөрдө жүргөндөрдүн көбү доллар дайыма каалаган жерине кетпеши керек деп жекече айтышат.

Биз буга чейин бул жерде болгонбуз.

Доллар 1985-жылы андан да күчтүү болгон. Ал кезде доллардын индекси 170ке жеткен. Дүйнөдө башка акча жоктой эле. Эркин базарларды жакшы көргөн Рональд Рейган долларды башкара ала турган деңгээлге жеткирүү үчүн Плаза келишимин жасады.

Бразилия: Валюта башкаруудагы мисал

2009-жылы Бразилиянын каржы министри Гидо Мантега АКШ менен Европа пайыздык чендерди нөлгө түшүрүү менен өнүккөн өлкөлөргө каршы “валюта согушун” жүргүзүп жатканын айткан. Эч ким доллардын туруктуу кирешесин кармагысы келген эмес. Анын түшүмдүүлүгү азайып бара жатты. Америка жана европалыктар жогорку кирешелүү, терең соодаланган базарларга чогулушту. Алардын бири Бразилия болгон. Бразилиялык реал экономика дагы эле Улуу Рецессиядан чыга албай жатканына карабастан, долларга карата 1.50 жогорку чегине жетти. Ошентип, Мантега бразилиялык облигацияларды сатып алган бардык чет элдик инвесторлорго салык салды. Уолл-стрит фондунун жетекчилери нааразы болушту. Бирок узак мөөнөттүү жигиттер тыгылып калышты. Бразилия капыстан талкаланган жок. Ал эми бразилиялык реал алсыра баштады, бул Бразилиянын экспортун кайрадан атаандаштыкка жөндөмдүү кылды.

"Базар Бразилияда тобокелдикти башкаруу жөнүндө бир нерсени үйрөндү", - дейт Гали. "Бийликтердин реакциясысыз (акыры) өтө кымбат валюта менен өлкөнү дубалга сүзө албайсыз."

Бирок АКШ бийликтери күчтүү долларга макул. Аны көтөрө турган деңгээлге чейин башкаруу тууралуу сөз жок. Ал эми Fed жакын арада ставкаларды жогорулатуудан баш тартпайт.

"Чет элдик инвесторлорго рынокко кирүү акысын орнотуу менен долларды ийкемдүү түрдө башкаруу эң жакшы болмок", - дейт Ферри. «Бул ФРСга долларды бир нече убакыттын ичинде төмөндөтүүгө мүмкүндүк берет жана анын акыркы бир нече айдагыдай 20% га көтөрүлүшүнө жол бербейт. Аны дайыма колдонуунун кажети жок, бирок эгер сизде чет өлкөдөн АКШнын баалуу кагаздары боюнча транзакция үчүн рынокко кирүү акысы 2%дан 3%га чейин болсо, анда ал долларды акылга сыярлык деңгээлге жеткирмек», - деп ойлойт Ферри. «Акча казынага түшөт. Сиз аны федералдык карызды төлөө үчүн колдоносуз."

2009-10-жылдары өз валютасын алсыраткан Бразилиянын алымы сыяктуу эле, рынокко кирүү акысы 100 долларлык казыналык облигацияны сатып алууну каалаган жапон инвестициялык үйү, эгерде алым 3% болсо, 3 доллар төлөшү керек дегенди билдирет, бул алардын 100 доллардык облигациясы аларга 103 долларды түзөт. . Узак мөөнөттүү адамдар буга макул болушу мүмкүн. Кыска мөөнөттүү соодагерлер эки жолу ойлонушмак. Бразилиялык ыкманын жактоочулары үчүн базарга кирүү акысы ушул сыяктуу учурларда доллардын энтузиазмын ооздуктоонун убактылуу жолу болуп саналат.

Казыналык жана ФРС жаңы Plaza Accord келишими сыяктуу эч нерсе кыйыткан жок. Ушул айдын башында, Financial Times Вашингтонду бул жөнүндө ойлонбоону да эскертти: "Жаңы Plaza Accord жөнүндө унутуп коюңуз."

Күчтүү доллар. Алсызыраак өлкөлөр.

Ашыкча бааланган доллар өнүгүп келе жаткан рынок өлкөлөрү үчүн да жаман.

"Алар долларлык карыздын айынан катуу шамалга туш болушат" дейт Мерлис жарандардан. "Базарлар өнүгүп келе жаткан рыноктордогу дефолттордо бааны түзө элек, бирок доллардын курсу күчөй берсе, бул нерсеге көңүл буруш керек."

Египет жана Пакистан сыяктуу өлкөлөр доллар менен болгон тышкы карыздар менен күрөшүп жатышат. Экспорт өнүгүп келе жаткан рыноктор үчүн доллар жаратат, бирок бул өлкөлөр бул кирешеге өзүндө өндүрүлбөгөн товарларды сатып алуу үчүн керек – мунай жана газ, дан жана минералдар.

Күчтүү доллар алсызыраак өлкөлөр үчүн жаман кабар. Бул аларды ого бетер алсыз кылат.

Бир нерсе Париж клубуна төлөй албай жатат. Буудай, майды импорттой албай жатканы дагы. Бул экономикасы кулап, тамак-ашы жана күйүүчү майы жок өлкөлөрдө "Бастилияны басып алуу" учурларына алып келиши мүмкүн.

Бул, албетте, алсыз жана бааланбаган валюталары бар өлкөлөргө салыштырмалуу күчтүү доллар менен курчуган эң начар сценарийлер. Бирок, күчтүү долларды каржы базарларына зыян келтирбестен, мындай кризистерден жакшыраак качуу үчүн ушундай учурларда башкарса болот.

Албетте, күчтүү доллар АКШнын керектөөчүсү чет өлкөдөн арзан товарларды сатып ала алат дегенди бардыгы билет. Ошентсе да, бул өз баасы менен келет. Алар чет өлкөдөн арзаныраак буюмдарды сатып алууга аргасыз болушат, анткени алардын өнөр жай базасы импорттун пайдасына алыстап баратат. Жана алардын эски өндүрүштүк кирешелери ордуна Macy's чекене жана W Hotel дарбазачы деңгээлиндеги кирешеге жол берди.

"Финансы индустриясы күчтүү долларды жакшы көрөт, анткени бул алардын текчелеринде бар нерсени - доллар менен бааланган баалуу кагаздарды сатууну жеңилдетет", - дейт Ферри. «Өндүрүлгөн товарлардын жана айыл чарбасынын эл аралык соодасы ушунчалык көп болгондуктан, күчтүү доллар чөйрөсүндөгү ар бир америкалык өндүрүүчү өз товарларынын дүйнөлүк рыноктордо кымбатка турганын, ал эми чет элдик атаандаштары арзаныраак экенин көрөт. Сиз дагы ушундай жол менен базар үлүшүн жоготосуз ”, - дейт Ферри. «Доллар ашыкча бааланууда. Аны баарыбыз билебиз. Финансылык баалуу кагаздарды саткандардан башкасынын баары үчүн жаман».