Уоррен Баффет, Berkshire Hathaway Inc., (NYSE:BRK.A) аркылуу (NYSE:BRK.B) Occidental Petroleum, (NYSE:OXY) олуттуу үлүштөрүн акырын чогултуп келет. Август айынын башында ал OXY компаниясынын жөнөкөй акцияларынын 20% үлүшүнө ээ болуп, анын чыныгы пландары кандай экени тууралуу божомолдорду жараткан. Жума күнү, 19-августта Федералдык энергетиканы жөнгө салуу комиссиясы-FERC, 50% га чейин сатып алууга уруксат берди компаниянын. Бул Berkshire Hathaway Energy-BHE (соодаланбайт) FERC тарабынан жөнгө салынган мунай жана газ түтүктөрүн өткөрүү жана сактоо кызматтарына катышкандыктан зарыл болгон.
2019-жылы Occidental Petroleum Anadarko Petroleum сатып алуу боюнча тендерди баштады, ал эми аны Chevron сатып алууга макул болгон, (NYSE: CVX). OXY акыры бул аракетте ийгиликтүү болуп, Шеврондун сунушун алмаштыруу үчүн Баффет мырзадан 10 миллиард доллар алган. Акыркы баасы ~ $55 миллиард накталай акча, мамлекеттик карыздын эмиссиясы жана Anadarko карызды өзүнө алуу. Бул бүтүм мунай өнөр жайы төмөн баалар жана жогорку чыгымдар менен күрөшүп жатканда болгон. Натыйжада, OXY бир нече айдын ичинде келди 2020-жылдын март айында пандемиянын келиши менен кудуретсиздик. Бактыга жараша, экинчи чейректе кайра көтөрүлүү ушунчалык күчтүү болгондуктан, компания мунайдын баасынын жогорулашы менен кайра көтөрүлө баштады. Акыркы жылдан бери иштеп жаткан WTI баанын режими менен компания карызын кескин кыскартты жана инвестициялык деңгээлдеги статусун калыбына келтирүү ушул жылдын аягына чейин.
Ошентип, Баффет мырзанын кайрадан кызыгуусу компания кымбаттаган баанын эсебинен чоң акча агымын жаратып жаткан кезде пайда болду. Ошондой эле акыркы эки жылда бир топ M&A иш-аракеттери болуп өттү, чоңураак сланец бургулоочулар атаандаштарын өздөрүнө ээ болуп калбаш үчүн, көлөмү жана масштабы үчүн атаандаштарын алып чыгышты. Баффет мырза аларды Беркширдин энергетикалык туунду компаниясына бириктирүү үчүн бүт компанияны көздөйбү деген суроо чечилбеген бойдон калууда. Менимче, анын бул иш-аракетин жүргүзүүгө жүйөлүү себептери бар жана аларды ушул макалада талкуулайбыз.
Акша - Кинг
Баффет бизнести жакшы көрөт көп акча өндүрүү. OXY бул көрсөткүчкө туура келет жана 2-чейректе көбүрөөк накталай акчаны (5,329 5,147 миллиард доллар) жаратып, бардык Berkshire Hathaway Energy компаниясына караганда, BHE-сатыксыз (XNUMX XNUMX миллиард доллар). Баффет ошондой эле Chevron компаниясынын чоң бөлүгүнө ээ.CVX). CVXтин OXY менен бир нече жалпылыгы бар. Экөө тең чоң суммадагы накталай акчаларды ыргытып жатышат жана алар Пермь бассейнинде тиешелүүлүгүнө жараша 1 жана 2 жер ээлери. Көрүнүп тургандай, Баффет канчалык бай болсо да, ар дайым көбүрөөк акча колдоно алат.
Баффетке BHE үчүн акча агымы керек. Алардын Кайра жаралуучу булактар сегмент АКШ боюнча күн, шамал, гидро, геотермалдык жана энергетикалык минералдык чарбаларды/ объекттерди агрессивдүү түрдө куруп жатат.Көргөзмө-А). BHE 3,382-жылдын II чейрегинде капиталга 2 миллиард доллар сарптады, бул жыл бою чен боюнча ~ 2022 миллиард долларды түзөт. Биз сыяктуу кайра жаралуучу булактар капиталдык кара тешиктер экенин билебиз андан накталай акча аз же такыр чыгарылбайт. (Көрсөтмө-B караңыз) Ever. Эгерде жок болсо 45Q кредитs (жакында кубатталган Инфляцияны төмөндөтүү мыйзамы), бул тантырактардын бири да Баффеттин көзөмөлү астында болмок эмес. Анын ою боюнча, салык кредиттери накталай акчадай эле жакшы, алар өкмөткө төлөнүүчү салыктарды азайтат. (Караңыз: C сүрөтү)
Башка мунай жана газ компаниялары да кайра жаралуучу энергия бизнесине киришип, алардын мунай затын колдонуп жатышат. киреше бул долбоорлорду каржылоо. BP компаниясынын башкы директору Бернард Луни 2021-жылы Рейтер агенттигинин макаласында мындай деп айткан: "Мунайдын баасынын жогорулашы BP кайра жаралуучу булактарды жана көмүртектүү бизнесин курууга жумшай турган активдерин сатуудан көбүрөөк акча чогулта алат".
Мисал катары, BHE чоңун бүтүрүп жатат, 550 МВт Топаз Күн долбоору Сан Луис-Обисподо, Калифорнияда. OXYдин накталай акча өндүрүү мүмкүнчүлүгүнө ээ болуу, албетте, Беркширдин таза энергия бизнесин каржылоо маселесин чечет.
Төмөндөгү сүрөт (Сүрөт-B) кайра жаралуучу энергия бизнесинин ар бир сегменти үчүн BHEнин капиталдык чыгымдарын көрсөтөт. Сол жактагы тилкеде 2-жылдын 2022-чейреги үчүн чыгашалар, ортоңку тилкеде мурунку жыл үчүн чыгашалар, ал эми оң жактагы тилкеде 2022-жылдын биринчи жарымына чейинки сумма көрсөтүлгөн.
BHE's Renewable Footprint-Exhibit-A (BHE)
BHE Capex-Exhibit-B (BHE)
Exhibit-B жалпы бизнеске Өндүрүш салык кредиттери-PTC таасирин ачып берет. 2-жылдын 2022-чейреги үчүн BHE Renewables үчүн эффективдүү салык ставкасы 5 миллиард доллар кирешеден 6.6% түзөт. 21% Федералдык Уставдык ченден бир кыйла төмөн. Жогоруда айтылгандай, PTC нак акча сыяктуу.
BHE Салык ставкасы-Көргөзмө-C (BHE)
Энергияны өткөрүү
Баффет түтүктөрдү жакшы көрөт. сатып алуу MidAmerica Energy-электр жана жаратылыш газын өткөрүүчү компания, 1999-жылы энергетикалык бизнеске киришкен. Арадагы жылдарда ал бул мейкиндикте бир катар башка сатып алууларды жасады жана учурда BHE Pipeline тобу 21,000 XNUMX миль газ өткөргүч линиялары менен энергетикалык жуггернаут болуп саналат. Бир макала киргизилген Reuters 2014-ж Баффет өзүнүн ошол кездеги 49 миллиард долларлык акчасынын бир бөлүгүн кайда коротушу мүмкүн экенине токтолуп, "Укмуштуудай киреше таппаганы менен, жөнгө салынуучу коммуналдык кызматтар туруктуу, ишенимдүү акча генераторлору болуп саналат, бул Баффетке жакты." Көптөгөн божомолдорго карабастан, Баффет атактуу болгон келишим түзүү 2020-жылга чейин созулган энергетика мейкиндигинде көп жылдык кургакчылыкка туш болду.
2020-жылы Баффет бир нече жыл мурун ~ 10 миллиард долларга сатып алуусу менен кургак дубаны бузуп, бир аз жаркыраган. Dominion Energy's, (NYSE:D) түтүктөрү. Төмөнкү графиктен көрүнүп тургандай, 21 миң миль түтүктөрү бар BHE АКШдагы энергияны жеткирүүчү эң ири компаниялардын бири. Мунун OXY менен кандай байланышы бар?
OXY Western Midstream Partners компаниясынын 51% ээлик кылат, (NYSE: WES), бул төмөндө көрүп тургандай, BHEнин изиндеги олуттуу боштукту толтурат. WES активдерине Делавэр бассейниндеги кеңири топтоо линиялары, Пермь бассейнинин суб бассейни жана Колорадодогу ди-джей бассейни кирет, алар Корпус Кристиде, Текс штатында аяктайт. келечектеги LNG объектилери. Андан кийин Техас Экспресс линиясы бар, ал NGLлерди дүйнөнүн химиялык борборуна, Хьюстон, Техас жана жакынкы Хьюстон кеме каналына жеткирет.
WES BHE учурда кызмат кылбаган рынокторго экспорттун негизги инфраструктурасын көзөмөлдөйт жана алардын алкагында эч кандай дал келбей туура келет. Бир аз дал келүү менен, келишим Федералдык Соода Комиссиясы-FTC жана башка жөнгө салуучу органдардын кароосунан өтүшү мүмкүн. BHE канчалык чоң болсо да, ал дагы деле куур мейкиндигинде салыштырмалуу кичинекей оюнчу. Energy Transfer, (NYSE: ET), Enbridge, (NYSE:ENB) жана Enterprise Products Partners, (NYSE: EPD) сыяктуу гигант түтүк конгломераттарынын бардыгында BHEге караганда бир нече эсе көп түтүк мильдери бар.
Менин оюмча, WES активдери OXY купуясын алуу үчүн эсептөөнүн маанилүү бөлүгүн түзөт.
жетекчилик
Баффет - топ-менеджерлердин шайтаныт. Ал менеджерлерди тандап, алар менен бирге оор күндөрдө бирге болгондугу менен белгилүү. Уоррен Вики Холлубка Анадарко менен келишимди бүтүрүү үчүн он миллиард доллар бергенде, ал аны өз акчасынын менеджери катары “жалдап алган”. Эгерде бул экөө облигация түзбөсө, кредит эч качан болбойт эле. Келгиле, бир нерсени түшүнүп көрөлү, Баффет кредиттик кагаздардагы мекеменин аталышына карабастан, Occidental Petroleum эмес, Вики Холлубка 10 миллиард доллар насыя берген. Башка нерселер менен катар, менимче, ал анын тайманбас мамилесине, учуп баратканына суктангандыр Омаха дем алыш күнү анын кадамын жасоо.
Байланыштуу: Иран Сауд Аравиясы менен бөлүшүлгөн мунай кенинде бургулоо иштерин баштады
Вики Холлуб бул эки компанияны бириктирүү үчүн эң туура адам болгон. Пермь бассейнин ал билгендей эч ким билбейт. Ал Пермде 30+ жылдык карьерасынын көбүндө бургулоо инженеринен баштап OXY боюнча аймактын вице-президентине чейин ар кандай ролдордо иштеген. Ал сүйлөп жатканда бул аймактын терең билими баарлашууга кирет.
Эми ал компанияга ставкасын киргизип, бекемдеди Steve Chazen- Башкармалыктын төрагасы катары мурдагы башкы директор. Белгилүү активист инвестор Карл Иканды жарым-жартылай тынчтандыруу үчүн 2019-жылдын аягында OXYде чоң кызматты ээлеген, жана Холлубду алмаштырууну каалаган.
Чазен кеткенде Холлубду компанияны башкаруу үчүн тандап алган жана аны ири мунай жана газ компаниясын башкарган биринчи аял кылган. Бул, мен үчүн, менин оюмча, анын менеджер катары талантын дагы ратификациялоо болду. Чазендин OXY менен болгон келишими ага Magnolia Oil and Gas компаниясын (NYSE:MGY), Eagle Ford жана Austin Chalk оператору жана негизинен институттук инвесторлорго таандык, ОКСИ-нин рулундагы позициясын андан ары бекемдеди. Баффет ошондой эле Schlumbergerдин мурдагы төрагасын алды, (SLB) Эндрю Гулд башкармалыкка кошулат. Ошентип, Викки көп "чоң кишилердин көзөмөлүндө" болгон, бул диссидент инвесторлорду бактылуу кылган, бирок ал компанияны жука жана калың башкарууда жаңылган эмес. Көптөгөн адамдар 2020-жылдын эң төмөнкү чегинде "музыкалык менеджерлер" оюнун ойной баштамак. Баффет эмес, азыр анын алыскы ой жүгүртүүсү жемишин берип жатат. Vicki's OXY Анадарконун активдери менен эмне болушу мүмкүн экенин түшүнүшү азыр толук жырткыч режиминде.
Сиздин учуп кетүүңүз
Албетте, бул макалада мен тараптан көптөгөн божомолдор бар. Менимче, Баффеттин акциялардын тең салмактуулугу боюнча тендерди баштоо үчүн негиз күчтүү. Бирок, биз талкуулай элек нерсе, Вики Холлуб корпоративдик конгломераттын бир бөлүгү болуу сезими. Кандайдыр бир жол менен Баффет 50% ээлөө менен көптөгөн максаттарына жете алат. Бул компанияны потенциалдуу M&A рыногунан чыгарып салат, эгер мега майлары, XOM же CVX OXYну алып салууну чечиши мүмкүн, алар оңой эле жасай алышат.
Баффет душмандык менен басып алууларды жек көрөт жана ага карата акыркы сөздү ал айтат. Бул топту BHEге биригүү жөнүндө анын короосуна коймок. Бул учурда биз так айта алабыз, аны убакыт көрсөтөт.
Дэвид Месслер Oilprice.com үчүн
Oilprice.com сайтынан эң көп окулган:
Булак: https://finance.yahoo.com/news/behind-buffetts-renewed-interest-occidental-220000854.html