инвесторлор, стартаптар үчүн эмнени билдирет

БЕЙЖИН - Инвесторлор кытайлык технологиялык стартаптарга мелдешүү керекпи же жокпу жөнүндө эки жолу ойлонушу мүмкүн, анткени АКШда ачыкка чыгууну каалаган материктик компанияларга жаңы эрежелер киргизилген.

Эгерде Гонконгдогу листинг бирден-бир алгылыктуу вариант болуп калса, фонддун менеджерлери инвестициялык стратегияларын кайра карап чыгышы керек болот, анткени Нью-Йорк биржалары алгачкы ачык сунуштарды кантип чечүүдө практикалык айырмачылыктар бар.

Жайдан бери Кытай да, АКШ да Нью-Йоркто соода кылууну каалаган кытайлык компаниялар үчүн чекти көтөрүштү.

Инвесторлор гана жабыркабайт. Аналитиктердин айтымында, капиталды көтөрүүнү көздөгөн кытайлык компаниялар коомдук фондулук рыноктордо листингге өтүү жолдору боюнча чоң белгисиздикке туш болушат, балким, баалар дагы төмөндөшү мүмкүн.

Пекиндин аракеттери мындан да жакын кесепеттерге алып келет. 15-февралдан тартып Кытайдын барган сайын кубаттуу Кибермейкиндик Башкармалыгы айрым компанияларга чет өлкөдө тизмеге кирүүгө уруксат берүүдөн мурун алардын маалыматтарынын коопсуздугун текшерүүнү расмий түрдө талап кылат.

Кытай компаниялары АКШда тизмелөө үчүн чет элдик институционалдык инвесторлор менен эмне үчүн жана кантип иштешкендигинин техникалык татаалдыктарын четке кагып, жаңы эрежелер келечекте окшош IPOлор Гонконгго барышы керек дегенди билдирет.

Технологиялык компаниялар үчүн бул Нью-Йоркто тизмеленгенге караганда төмөн баа болушу мүмкүн, деди Ричард Чен, Alvarez & Marsal's Transaction Advisory Group компаниясынын Азиядагы башкаруучу директору.

Анын айтымында, Силикон өрөөнү менен тааныш болгон рынок Гонконгдун физикалык дүкөндөрдү иштеткен же жарым өткөргүчтөр жана так инженерия сыяктуу тармактарда иштеген компаниялардын кирешелүүлүгүнө жана бизнес моделдери менен тааныштыгына караганда, технологиялык компаниянын өсүү потенциалына жогору баа коюшу мүмкүн.

Кытайдын жаңы эрежелери менен Чен анын кардарлары - көбүнчө салттуу жеке капиталдык фирмалар - салттуу өнөр жай компанияларын жана башка ишканаларга саткан же керектөөчүлөргө технологияга көп ишенбестен саткан ишканаларды көбүрөөк карап жатканын айтты.

"Биздин кардарларыбыз мына ушуну ойлоп жатышат:" Бул секторлорду карап чыгуунун мааниси барбы, эгер акыры АКШда жөнгө салуучу көйгөйлөрдү эске алуу менен тизмеге киргизүү кыйынга турат? "" деди Чен. Ал кошумчалагандай, кардарлар өздөрүнүн инвестициялык стратегияларын кайра карап чыгышып, алардын кирешелүүлүк боюнча минималдуу максаттарына жетүү кыйыныраак болушу мүмкүн, анткени Гонконгдун листинги баанын төмөндөшүнө алып келди.

Төмөнкү кирешелүү потенциалга же алдын ала айтылган мөөнөттө инвестициядан чыга албай калууга дуушар болгон Кытайдагы көптөгөн инвесторлор жаңы коюмдарды карманууда. Башкача айтканда, алар баштоо үчүн өз каражаттары үчүн акча чогулта алышат.

Preqin Pro маалыматтары 2021-жылдын үчүнчү жана төртүнчү чейрегинде Кытайга багытталган венчурдук капитал жана жеке капиталдык фонддор тарабынан АКШ доллары жана юань менен акча чогултуунун кескин төмөндөшүн көрсөтүп турат.

Preqinдин айтымында, кытайлык стартаптарга багытталган АКШ доллары үчүн, 2020-жылы пандемия башталгандан бери жылдык каражат чогултуу жылына 1 миллиард доллардан төмөн түштү — бул 2.43-жылдагы 2019 миллиард доллардан жана 5.13-жылы 2018 миллиард доллардан азайды.

Жаңы баштаган компаниялар колдоо издеп жатканы менен, Кытайга багытталган АКШ долларындагы каражаттар капиталга отургузулду. Кургак порошок деп аталган иштетилбеген каражаттардын өлчөмү 45-жылдын июнь айында 2021 миллиард долларга жетти, бул эң акыркы Preqin маалыматтарына ылайык, кеминде 10 жыл ичиндеги эң жогорку деңгээл.

CNBC котормосуна ылайык, Пекинде жайгашкан Prospect Avenue Capital компаниясынын негиздөөчү өнөктөшү Мин Ляо мандарин тилинде: "Чыгуу боюнча белгисиздиктен улам, биз өткөн жылдын экинчи жарымында инвестициянын темпин жайладык" деди. Фирма жай айына карата 500 миллион долларды башкарган жана өткөн жылы АКШда инвестицияланган компаниялардын айрымдарын тизмектейт деп күткөн.

"Иш жүзүндө АКШ кытайлык интернет жана технологиялык компаниялар үчүн чыгуунун эң жакшы жолу" деди Ляо. "Жаңы моделдерди кабыл алуу жана рентабелдүүлүккө толеранттуулук жогору, ал эми ликвиддүүлүк абдан жакшы."

Ушул айдын башында Кытайдын Ренессанс отчетуна ылайык, Гонконгдогу акциялардын өткөн жылдагы орточо күнүмдүк жүгүртүүсү, ликвиддүүлүктүн өлчөмү, АКШнын Nasdaq жана Нью-Йорк биржасынын 5.4% түзгөн.

Ал тургай, Alibaba жана JD.com сыяктуу ири кытайлык компаниялар үчүн, алардын Гонконгдо сатылган акцияларынын орточо күнүмдүк жүгүртүүсү Нью-Йоркто сатылган акциялардын 20% жана 30% арасында болгон, деп айтылат билдирүүдө. Серепчилер кошумчалагандай, АКШда катталган кытай компаниялары Гонконгдогу экинчи листингине адатта арзандатуу менен баа беришет.

Кытайдын АКШдагы IPOлары 2021-жылы рекорддук жылды көздөй жылды, ал эми кытайлык Didi компаниясынын июнь айынын аягында Нью-Йорк биржасындагы листинги Пекиндин көңүлүн бурганга чейин. Бир нече күндүн ичинде Кытайдын киберкоопсуздук боюнча жөнгө салуучу органы Дидиге жаңы колдонуучуларды каттоону токтотуп, анын тиркемесин колдонмолор дүкөндөрүнөн алып салууну буйруду.

Бул кадам кытайлык компаниялардын өлкө ичиндеги комплаенс тобокелдигинин чоңдугун ачып берди жана чет элдик IPO процессин капиталдык оңдоонун башталышын белгиледи.

Бир нече чаралардын арасында Кытайдын Баалуу кагаздарды жөнгө салуу комиссиясы декабрда чет өлкөдө листингге тапшыруу үчүн конкреттүү талаптарды белгилеген жаңы эрежелердин долбоорун жарыялады жана комиссия бардык материалдарды алгандан кийин 20 жумушчу күндүн ичинде мындай суроо-талаптарга жооп берерин айтты. Комиссия коомдук талкуулоо мөөнөтүн 23-январда аяктады, бирок ишке ашыруу мөөнөтүн ачыктабайт.

Өткөн аптада журналисттерге сүйлөгөн сөзүндө, өкмөт тарабынан колдоого алынган Улуттук каржы жана өнүктүрүү институтунун төрагасы Ли Янг Кытайдын чет өлкөлөрдөгү IPOсунун жаңы эрежелеринин долбоорун өлкөнү институционалдык инвестиция боюнча эл аралык стандарттарга ылайыкташтыруу катары мүнөздөдү.

Ошол эле учурда АКШнын Баалуу кагаздар жана биржалар боюнча комиссиясы декабрда кытайлык компаниялардан алардын регулятивдик тобокелдиктери жана өкмөттүн колдоочулары менен байланыштары тууралуу көбүрөөк маалымат берүүнү суранган. Ак үйдүн SenseTime сыяктуу кээ бир кытай компанияларына киргизген санкциялары IPO пландарын кыска мөөнөткө үзгүлтүккө учуратты.

Гонконгдо жайгашкан Steptoe & Johnson юридикалык фирмасынын консультанты Ник Тернер, кытайлык IPOго катышкан чет элдик каржы институттары инвестицияланган компаниянын "АКШ өкмөтүндөгү аброю үчүн санкцияга кабылышы" үчүн "коммерциялык тобокелдиктерге" туш болушат. "Бул азыр кандайдыр бир IPO алдында тийиштүү текшерүү процессинин негизги багыттарынын бири."

Чоң Кытайда же башка жерлерде IPOнун жолу, баалар жагымдуу болсо да, белгисиз бойдон калууда.

"Чет элдик листингге кайрылган (кытайлык) компаниялар үчүн алар эки тараптын тең жөнгө салуучу органдарынан кошумча түшүндүрмөлөрдү күтүшү керек жана катуу текшерүүнү, жөнгө салууну жана ар кандай агенттиктерден жана бийликтерден алдын ала бекитүүнү күтүшү мүмкүн" деди талдоочулар.

"Жаңы эрежелер чет өлкөдө тизмеге кирүүгө үмүттөнгөн компаниялар үчүн узак күтүү мөөнөттөрүн киргизиши мүмкүн", - дешет талдоочулар. "Биз бул белгисиздик инвесторлордун маанайын басаңдатып, АКШдагы кытайлык IPOлордун баасын төмөндөтүшү мүмкүн жана кытай компанияларынын чет өлкөлөрдөн каражат чогултушун кыйындатат деп күтөбүз."

2020-жылдын аягында Alibaba филиалы Ant компаниясынын Гонконг менен Шанхайда пландаштырылган IPO-су токтотулгандан кийин, бийликтер өткөн жылы компьютер өндүрүүчүсү Lenovo жана швейцариялык Syngenta компаниясынын ачык листингин материктеги материкте кийинкиге калтырышкан.

Гонконг биржасынын веб-сайтына ылайык, 140тан ашык компания Гонконгдогу IPO үчүн активдүү арыздарды тапшырды. EY отчету материкте ачыкка чыгууну каалаган компаниялардын артта калгандыгын көрсөттү же Гонконг 960-жылдын акырына карата абал боюнча 2021тан жогору бойдон калууда, акыркы жөнгө салуучу текшерүүгө чейин июнь айынан бир аз өзгөргөн.

CB Insights маалыматы боюнча, IPO алдында өткөн жылдын экинчи жарымында кытайлык 12 компания жаңы бир мүйүздүүлөрдүн тизмесине кошулган - 1 миллиард долларга же андан жогору бааланган жеке компаниялар. Тескерисинче, Индия 26 бир мүйүздүү, ал эми АКШ 148 бир мүйүздүү болгон.