Бул пост башында жарыяланган TKer.co.
Уоррен Баффетттин ою боюнча, компания күтүүлөрдөн ашабы же жокпу деген ушул талкуу көйгөйлүү.
Анын жаңысында Berkshire Hathaway акционерлерине жылдык кат, миллиардер-инвестор өз сезимдерин кармаган жок (баскыч кошулду):
"Акыры, маанилүү эскертүү: Атүгүл биз жактырган операциялык кирешенин көрсөткүчтөрүн каалаган менеджерлер оңой эле башкара алышат. Мындай бурмалоо көбүнчө башкы директорлор, директорлор жана алардын кеңешчилери тарабынан татаал деп эсептелинет. Кабарчылар жана талдоочулар да анын бар экенин кабыл алышат. "Күтүүлөрдөн" жетүү башкаруунун жеңиши катары жарыяланды.
Бул иш жийиркеничтүү. Сандарды манипуляциялоо үчүн эч кандай талант талап кылынбайт: бир гана алдоо үчүн терең каалоо керек. Бир жолу мага анын алдамчылыгын CEO сүрөттөгөндөй, "Кайраттуу элестетүү бухгалтердик эсеп", капитализмдин уяттарынын бири болуп калды.. «
Кабарланган кирешенин эки түрү бар жана экөөнүн тең кемчиликтери бар 👎
Ар бир чейрек сайын, ар бир ачык компания каржылык эсепке алуу стандарттары боюнча кењеши тарабынан аныкталган жалпы кабыл алынган бухгалтердик эсеп принциптерине (GAAP) ылайык чейректик каржылык натыйжалары жөнүндө отчет берүүгө милдеттүү.
GAAP компанияларга өз китептерин кантип жүргүзүүдө, анын ичинде кирешелер кантип таанылат жана чыгашалар кантип чегерилет, бир аз ийкемдүүлүккө мүмкүндүк берет. Компания бухгалтердик эсепке канчалык көп эркиндик берсе, ошончолук көп бухгалтердик эсепти жасаган деп айыпталышы мүмкүн. Shenanigans же алтургай бухгалтердик алдамчылык.
Бирок, акырында, GAAP абдан катаал деп эсептелет, анткени ал компанияларды кайталанбаган же кыска убакыттын ичинде өтө туруксуз болушу мүмкүн болгон баалуулуктарга ээ нерселерди киргизүүгө мажбурлайт.
Натыйжада, көптөгөн компаниялар жетекчиликтин кароосу боюнча ушул пункттар үчүн оңдолгон номерлердин экинчи топтомун кабарлайт. Бул процесс сизге көбүнчө операциялык кирешелер, оңдолгон кирешелер, про-форма кирешелер же GAAP эмес кирешелер деп аталган нерселерди берет. Жетекчилик сизге бул кирешелер компаниянын негизги, үзгүлтүксүз ден соолугун жакшыраак чагылдырат.
Баффеттин GAAP стандарттарына жана GAAP эмес практикаларына ылайык кирешелер кандайча билдирилет.
Ал бар көптөн бери GAAPтын катуу сынчысы болгон, анткени ал Berkshire Hathaway компаниясынан ар бир квартал сайын өзүнүн чоң акциялар портфелинин ишке ашпаган кирешелери жана жоготуулары жөнүндө отчет берип турушун талап кылат.
"GAAP кирешеси чейрек сайын, атүгүл жыл сайын каралып жатканда 100% жаңылыштырат" - Баффет жазган. "Капиталдын кирешеси, албетте, акыркы он жылдыктарда Беркшир үчүн абдан маанилүү болгон жана биз алар келечектеги он жылдыктарда олуттуу позитивдүү болот деп күтөбүз. Бирок алардын чейрек сайын айлануусу, ММКлар тарабынан үзгүлтүксүз жана акылсыздык менен жарыяланып, инвесторлорду такыр туура эмес маалымат берет.
Бирок анын мурунку цитатасынан көрүнүп тургандай, Баффет ошондой эле жетекчилердин GAAP эмес операциялык кирешелерине кандайча жетээринен күмөн санайт. Бул Уолл Стриттин аналитиктери чейрек сайын киреше болжолдоолорду берүү менен рыноктун кыска мөөнөттүү күтүүлөрүн аныктоого жардам бергени менен байланышы бар.
Мен буга TKerдин 1-жылдын 2021-ноябрындагы санында кирдим: «Күтүлгөндөн жакшы» маанисин жоготту 🤷🏻♂️. Бөлүмдөн:
Күтүүлөр жаман жүрүм-турумга түрткү болушу мүмкүн
Сиз элестете тургандай, эч бир менеджер компаниянын акцияларын сатууга алып келиши мүмкүн болгон күтүлгөндөн да жаман кирешелер жөнүндө отчет берүүгө милдеттүү болгусу келбейт. Анткени, көптөгөн жетекчилер, ошондой эле кызматкерлер, төлөнөт запастык компенсациянын кандайдыр бир түрү менен.
Ошентип, бизнес күтүүлөрдөн алыс болуп калса, менеджерлер жасай турган ар кандай нерселер бар:
Киреше башкаруу: Компаниялар жетекчиликке алып каржылык натыйжаларды отчет бериши керек, ал эми Бухгалтердик эсептин жалпы кабыл алынган принциптери, ал принциптер кандайдыр бир ийкемдүүлүккө мүмкүндүк берет. Кээ бирлери менен чыгармачылык эсеп, компания кыска мөөнөттүү кирешесин чындыгында караганда күчтүүрөөк көрсөтө алат.
Күтүүлөр башкаруу: Чейрек ичинде жетекчилик аналитиктерге сигналдарды жөнөтө алат, бул аналитиктердин өз баалоолорунда ашыкча консервативдүү болушуна алып келет. Жакынкы тарыхты карап көрөлү: 2021-жылдын 2-чейрегинин киреше мезгилинин алдында корпоративдик Америка Кантип инфляция жөнүндө кандуу өлтүрүү ыйлап рентабелдуулукке коркунуч туудурду. Албетте, S&P 87 компанияларынын 500%ы уланды 2-чейректе күтүүлөрдөн ашып түштү. Ал гана эмес: Пайда маржалары чындыгында кеңейди мезгилдин ичинде рекорддук деңгээлге жетүүгө!
Иштеп жаткан кызматкерлердин эшектери: Эгер сиз качандыр бир чоң корпорацияда иштеген болсоңуз, анда, балким, чейректин аягында же бир жылдын аягында жетекчисиңиздин стресс деңгээли көтөрүлгөнүн көргөн чыгарсыз. Сиз "чейректеги спринт" же "чыгашалар тоңдурулду" деген сыяктуу нерселерди уга баштайсыз. Узак мөөнөттүү долбоорлор токтоп калат, анткени кызматкерлер тез арада аткарыла турган нерселерге которулат. Акча же тамак-аш түрүндөгү туш келди бонустар эч ким кылгысы келбеген жумушка ыргытыла баштайт.
Ошондой эле, бул чейректин акырына карата сандарды алуу жөнүндө гана эмес.
Кээде менеджерлердин тормозду баскыла же ошол сонун долбоорду кийинки кварталга же кийинки жылга сактап калгыла деп угасың. Сиздин компанияңыздын каржылык көрсөткүчү күтүлгөндөн да алдыга жылып баратат. Эмне үчүн эртеңки күнү "жерге чуркай турган" болсоңуз, бүгүн чоң квартал менен өзүңүздүн тилкиңизди көтөрүңүз?
Кыска мөөнөттүү каржылык жетекчиликти жана кыска мөөнөттүү кирешени баалаган аналитиктерди камсыз кылган корпорациялардын бул бүт оюну, албетте, кыска мөөнөттүү соодагерлер үчүн кызыктуу нерселерди сактайт.
Албетте, көрсөтмөлөр жана чейрек сайын жаңыртуулар инвесторлорго корпорациялар узак мөөнөттүү максаттарга жетүү жолунда канчалык деңгээлде экенин ачып бере алат.
Бирок, биз талкуулагандай, бул кыска мөөнөттүүлүктүн көбү кээ бир жемишсиз жүрүм-турумга түрткү болушу мүмкүн жана бул узак мөөнөттүү келечекте баалуулукту жок кылуу коркунучу бар. (Келгиле, компания аналитиктердин баасын кетирип жатабы же жокпу, бул компанияга коюлгандай эле аналитикке да айыптоо экенин унутпайлы. Морган Хаусл көп айтат, “киреше баалоолорду өткөрүп жибербейт; жетишпеген кирешелерди эсептейт.")
Жыйынтык 😉
Компания аналитиктердин кирешеге болгон күтүүлөрүн аткарабы же жокпу, адатта, кардарлардын, сатуучулардын, жумушчулардын жана бизнеске катышкан ар бир адамдын кыска мөөнөттүү жүрүм-турумун так болжолдоодо жакшы жетекчилер жана аналитиктер канчалык деңгээлде жакшы экенин айтып берет. Эгерде сандар белгиленген чектен алыс болсо, анда бир нерсе болуп жаткандыр. Эгер алар бир аз алыстап кетсе, балким, ызы-чуу кыла турган көп нерсе жок.
Бул аталышты жаратуучу феноменден тышкары, компаниялар өздөрүнүн бизнеси жана алар иштеп жаткан тармагы жөнүндө көптөгөн кызыктуу маалыматтарды беришет. Ал эми алардын жетекчилери көбүнчө экономика боюнча жаркыраган көз караштары менен бөлүшүшөт. Мунун баары инвесторлор жана бизнес дүйнөсүндө болуп жаткан нерселерге кам көргөндөр үчүн абдан пайдалуу болушу мүмкүн. Ошентип, кварталдык отчёт жаман эмес.
Инвестициялоо оңой эмес жана компанияларды талдоо абдан кыйын. Тилекке каршы, чейректик кирешелер боюнча отчеттордон келип чыккан чыр-чатакты кантип чечүү боюнча консенсус жок. Азырынча биз кыла ала турган эң жакшы нерсе - билимдүү бойдон калуу жана узак мөөнөттүү максаттарыбызга жетүү үчүн багытталган кыска мөөнөттүү тузактарды эстен чыгарбоо.
Бул кызыктуу! 💡
JM Smucker жыл сайын жарым миллиард доллардан ашык Uncrustables сатат. Компаниядан CAGNY презентациясы (ht Брайан Ченг):
Макро кайчылаш агымдарды карап чыгуу 🔀
Өткөн аптада бир нече көрүнүктүү маалыматтар бар:
🎈 Инфляция күчөйт. The жеке керектөө чыгашалары (PCE) баа индекси январь айында бир жыл мурункуга караганда 5.4% га өстү, бул декабрда байкалган 5.3% өсүштөн күтүлбөгөн жерден жогору болду. Негизги PCE баа индекси - Федералдык резервдин артыкчылыктуу көрсөткүчү - бир айда 4.7% га өскөндөн кийин, ай ичинде 4.6% га өскөн.
Бир айдын ичинде, PCE баа индекси жана негизги PCE баа индекси январь айында 0.6% га чейин тездеди.
Негизги линия инфляциянын деңгээли болгон төмөн тенденцияда, алар Федералдык резервдин 2% максаттуу ченинен жогору бойдон калууда. Инфляциянын төмөндөшүнүн кесепеттери жөнүндө көбүрөөк билүү үчүн, окуңуз: Ар бир адам каалаган буквалык "алтын кулпулардын" жумшак конуу сценарийи 😀.
🛍️ Керектөөчүлөрдүн чыгашалары ысыйт. Жеке керектөө чыгашалары январь айында 1.8% га өстү.
Инфляцияга карата корректировкаланган реалдуу чыгымдар 1.1% га өстү 2021-жылдын мартынан берки эң чоң киреше.
💼 Жумушсуздук боюнча дооматтар төмөн бойдон калууда. Жумушсуздук боюнча пособие алуу боюнча алгачкы дооматтар 192,000-февралда аяктаган жуманын ичинде 18ге чейин төмөндөп, мурунку жумадагы 195,000ден төмөндөдү. Бул сан 166,000-жылдын мартындагы алты он жылдык эң төмөнкү 2022ден жогору болсо да, ал экономикалык экспансия мезгилинде байкалган деңгээлге жакын бойдон калууда.
Төмөн жумушсуздук боюнча көбүрөөк маалымат алуу үчүн, окуңуз: Бул көп жалдоо 🍾, Эмгек рыногунун күчтүүлүгүнө таң калбоо керек 💪, жана Экономикага жана рынокко оптимисттик көз карашта болууга 9 себеп 💪.
🏚 Үй сатуу салкындап жатат. Мурда ээлик кылган үйлөрдү сатуу январь айында 0.7% га төмөндөп, жылдык көрсөткүч 4.0 миллион бирдикти түзгөн. From Нарын облусунун башкы экономисти Лоуренс Юн: “Үйлөрдүн сатылуусу төмөндөп баратат… Баалар базардын жеткиликтүүлүгүнө жараша өзгөрүп турат, баалар төмөн болгон аймактарда бир аз өсүш байкалат, ал эми кымбатыраак аймактарда төмөндөө байкалууда… Запастар аз бойдон калууда, бирок сатып алуучулар жакшыраак сүйлөшүүгө жөндөмдүү боло баштады… Базарда отурган үйлөр 60 күндөн ашык мөөнөткө баштапкы тизме баасынан болжол менен 10% арзан сатып алса болот.
💸 Үй баалары арзандап баратат. NAR: "Январь айында турак-жайдын бардык түрлөрү үчүн орточо үй баасы $ 359,000 түздү, бул 1.3-жылдын январынан (2022 доллар) 354,300% га өстү, анткени баалар АКШнын төрт аймагынын үчөөндө көтөрүлүп, Батышта төмөндөгөн. Бул жыл сайын 131 ай катары менен өсүү, рекорддук эң узакка созулган сызык.
From Redfin: "АКШдагы үйлөрдүн жалпы баасы 45.3-жылдын аягында 2022 триллион долларды түздү, бул июнь айындагы рекорддук 4.9 триллион доллардан 2.3% (47.7 триллион доллар) төмөндөдү. Бул 2008-жылдан берки июньдан декабрга чейинки пайыздык көрсөткүчтөгү эң чоң төмөндөө. Декабрь айында АКШдагы үйлөрдүн жалпы баасы бир жыл мурункуга салыштырмалуу 6.5%га өскөн болсо, бул 2020-жылдын августунан берки бардык ай ичиндеги эң аз жылдык өсүш.
Турак жай рыногу жөнүндө көбүрөөк маалымат алуу үчүн, окуңуз: АКШнын турак жай рыногу суук болду 🥶
📈 Жаңы үй сатуулар көбөйдү. Жаңы курулган үйлөрдү сатуу январь айында 7.2% га өсүп, жылдык 670,000 бирдикти түздү.
🏢 Кеңселер дагы деле негизинен бош. From Kastle системалары: "Кеңселердин толушу 50%дан бир аз төмөн бойдон калууда. Өткөн аптада 10-шаардык жумушка кайтуу барометри 49.8% толду. Көбөйүүнү Даллас жана Остин, Техас алып келди, алар тиешелүүлүгүнө жараша 10% жана 53.2% га чейин 65.3 жана XNUMX баллдык өсүшкө ээ болгон. Биз бул сандар көбөйүп, январь айынын аягындагы эң жогорку чегине кайтып келет деп күтөбүз, анткени эки шаар тең акыркы аба ырайынын бузулушунан калыбына келе берет.
Кеңседе иштөө боюнча көбүрөөк маалымат алуу үчүн, окуңуз: Кеңселердин бул статистикасы бизге нормадан алыс экенин эскертет 🏢
👍 Сурамжылоолор абал анчалык деле жаман эмес экенин көрсөтүп турат. ылайык S&P Global Flash АКШ курама PMI, жеке сектордун активдүүлүгү февраль айында өсүшкө кайтып келди, анткени тейлөө чөйрөсүндөгү жигердүүлүк өндүрүш ишмердүүлүгүндөгү кыскарууга караганда көбүрөөк өскөн. S&P Global'дан Крис Уильямсон: «Жогорку пайыздык чендердин жана жашоонун наркынын төмөндөшүнөн улам келип чыккан шамалга карабастан, инфляциянын эң жогорку чегине жеткендигинин жана рецессия тобокелдиктери азайганынын белгилеринин тушунда бизнес маанайы жакшырды. Ошол эле учурда, жеткирүү боюнча чектөөлөр 2009-жылдан бери болуп көрбөгөндөй темпте заводдорго материалдарды жеткирүү мөөнөттөрү жакшыргандай деңгээлде жеңилдеди…”
Сурамжылоо менен, эсиңизде болсун: Ишкана эмне кылат > ишканалар эмне дейт 🙊
Баарын чогултуу 🤔
Биз ала турган көптөгөн далилдерди алып жатабыз букачар "Goldilocks" жумшак конуу сценарийи анда инфляция экономика рецессияга чөгүп кетпестен башкара ала турган деңгээлге чейин муздайт.
Ал эми Федералдык Резерв жакында азыраак өңүн кабыл алды, 1-февралда моюнга алды "Биринчи жолу инфляция процесси башталды."
Ошого карабастан, ФРС баанын деңгээли менен ыңгайлуу болгуча инфляция дагы эле төмөндөшү керек. Ошондуктан биз күтүшүбүз керек Борбордук банк акча-кредит саясатын катаалдаштырууну улантат, бул биз катаал финансылык шарттарга даяр болушубуз керек дегенди билдирет (мисалы, жогорку пайыздык чендер, катаал кредиттөө стандарттары жана акциялардын төмөн баалары). Мунун баары билдирет базар уруп-сабоо уланышы мүмкүн жана тобокелдик экономика чөгөт рецессияга салыштырмалуу жогорулайт.
Бул рецессия тобокелдиктери жогору экенин эстен чыгарбоо маанилүү, керектөөчүлөр абдан күчтүү каржылык абалынан келип жатышат. Жумушсуз адамдар жумушка ээ болуу. Жумушу барлар көтөрүлүп жатат. Жана дагы көптөр бар ашыкча үнөмдөө кирүү. Чынында эле, күчтүү сарптоо маалыматтары бул финансылык туруктуулукту тастыктайт. Демек бул керектөө көз карашынан коңгуроо кагуу үчүн али эрте.
Бул учурда, ар кандай төмөндөө экономикалык катастрофага айланышы күмөн экенин эске алганда керектөөчүлөрдүн жана ишканалардын каржылык ден соолугу абдан күчтүү бойдон калууда.
Адаттагыдай эле, узак мөөнөттүү инвесторлор муну унутпашы керек экономикалык жана аюу рыногу жөн эле келишимдин бир бөлүгү узак мөөнөттүү киреше алуу максатында биржага киргенде. Ал эми базарлар коркунучтуу жыл болду, запастардын узак мөөнөттүү болжолу оң бойдон калууда.
Эмне үчүн бул биржа үчүн адаттан тыш жагымсыз чөйрө жөнүндө көбүрөөк билүү үчүн, окуңуз: Инфляция оңолмоюнча, рыноктук соккулар улана берет 🥊 »
Биз кайда экенибизди жана бул жерге кантип келгенибизди жакшыраак көрүү үчүн, окуңуз: Рыноктун жана экономиканын татаал башаламандыгы, деп түшүндүрдү 🧩 »
-
Сэм Ро Tker.co сайтынын негиздөөчүсү. Сиз аны Twitter аркылуу ээрчий аласыз @SamRo
Yahoo Финансылык каржылык жана бизнес жаңылыктарын окуңуз
үчүн Yahoo Finance колдонмосун жүктөп алыңыз алма or Android
Yahoo Каржы ээрчигиле Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, жана YouTube
Булак: https://finance.yahoo.com/news/warren-buffett-blasts-one-of-the-shames-of-capitalism-130152214.html