Силикон өрөөнүнүн банкы жөнүндө эскертүү сигналдары биздин айланабызда болгон

Силикон өрөөнүндөгү банктын жоюлушу көптөгөн эксперттерди пайыздык чендердин жогорулашына, паникага түшкөн аманатчыларга, банктын жөнгө салуучу органдарына жана рейтингдик агенттиктерге күнөөлөшүнө алып келди. Өсүп жаткан көрсөткүчтөр жансыз актерлор, ал эми аманатчылар, жөнгө салуучулар жана рейтинг агенттиктери банктарды башкарбайт. SVBsVB
Аткаруучу директору Грег Бекер, анын командасы жана банктын Директорлор кеңеши бул эбегейсиз ийгиликсиздик үчүн жооптуу, бул азыр көптөгөн аманатчыларды акчасыз калтырбастан, SVBде акчасы бар компанияларда олуттуу кыскартууларга алып келиши мүмкүн.

Активдердин көлөмүнүн олуттуу өсүшү, негизинен бир тектүү аманатчыларга көз карандылык, ошондой эле инвестициялардагы жана милдеттенмелердеги концентрациялар кеминде 2019-жылдан бери SVBде көйгөйлөрдүн белгиси болгон. Банктар ачык эмес мекемелер. Банкты талдоочу ар бир адам каржылык ачыкка чыгарууну талдоо үчүн гана эмес, тобокелдикке багытталган Базель III ачыкка чыгаруу үчүн да сансыз сааттарды талап кылат. Ар бирибиз алардын каржылык маалыматтарын көргөндө, ал маалымат эски болуп калган, анткени финансылык маалыматтар адатта чейрек аяктагандан бир нече жума өткөндөн кийин жарыяланат. Ошентсе да, SVB жөнүндө топтолгон маалыматтарды карап, бир катар белгилер инвесторлорго, кредиторлорго жана кредиттик аналитиктерге SVBде көйгөйлөр бар экенин айтышмак.

Активдин өсүшү жана сапаты

Банктын финансылык абалын талдоодо биринчи кадам анын активдерин кароону камтыйт. Бул активдердин өсүшү, диверсификациясы, кредиттин сапаты жана активдердин кичине жана өзгөчө чоң пайыздык чендердин өзгөрүүсүнө карата сезгичтиги жөнүндө айтып берүү үчүн маалыматтарды карап чыгууну талап кылат. 2019-жылдан 2020-жылдын аягына чейин SVB активдери, башкача айтканда, кредиттер, кредиттик каражаттар, баалуу кагаздар жана башка инвестициялар 63% өстү. Ал эми 2020-жылдан 2021-жылдын аягына чейин банктын жалпы активдери 83%дан ашык өстү. Активдин бул олуттуу өсүшү Ковид-19 өлүмгө, ооруга жана блокадага алып келген жылдарда болгон. Жалгыз кредиттер 114-жылдан 2019-жылга чейин дээрлик 2020%, андан кийин 30-жылдан 2020-жылга чейин дээрлик 2021% өскөн.

Активдердин көбөйүшү менен көбүрөөк тобокелдик пайда болот. Активдин көлөмү 13-жылдан 2021-жылдын аягына чейин араң жылган учурда, тобокелдиктин өлчөнгөн активдери 2022% га көтөрүлүп кеткени да кашты көтөрүшү керек болчу.

Банктагы олуттуу өсүш ар дайым тобокелдик-менеджерлерди, кредиттик аналитиктерди, инвесторлорду жана жөнгө салуучу органдарды кредиттөө же инвестициялык чечимдерди кабыл алуу процессинде талаптагыдай текшерүүнүн бурчтары кыскарып жатабы деген суроону жаратышы керек. Өсүш, ошондой эле банкта активдерге ээ болуу менен бирге өсүп келе жаткан тобокелдикти башкара ала турган жогорку квалификациялуу адистердин бар-жоктугун кайра баалоо үчүн ар дайым ыңгайлуу учур. Активдердин кыйла жогору өсүшү, ошондой эле банктын технологиясы активдерге баа берүү үчүн олуттуу көлөмдөгү маалыматтарды алуу жана алардын кредиттик, рыноктук жана ликвиддүүлүк тобокелдиктерин өлчөө милдетине жооп берер-келбесин текшерүү үчүн ыңгайлуу учур.

Кредиттик көз караштан алганда, SVB кредиттери жана облигациялары жакшы кредиттик сапатка ээ болгон; алардын маалыматтары дефолттун төмөн ыктымалдыгын көрсөттү. Бирок СВБнын активдериндеги көйгөй кредиттик эмес, тескерисинче, рыноктук тобокелдикте, атап айтканда, алардын пайыздык чен тобокелдигине карата сезгичтигинде болгон. 2000-жылдардын ортосунан бери рыноктун катышуучулары он жылдан ашык төмөндөө пайыздык чендерден кийин Федералдык резерв чендерди көтөрүшү керек деген ыктымалдуулук жөнүндө айтып келишет. Бул учур, албетте, былтыр келди. Ал эми федералдык резерв эмес, дүйнө жүзү боюнча дээрлик бардык негизги борбордук банктар чендерди жогорулаткан. Банкка алардын облигациялары боюнча пайыздык чендин сезгичтигин талдоо жана стресс-тесттерди жүргүзүү үчүн дагы кандай сигнал керек?

SVBнин мүшкүлдөрүн Федералдык резервге жүктөө жөн эле абсурд. Пайыздык чен тобокелдигинин сезгичтигин талдоо жана стресс-тесттерди боштук анализинин бир бөлүгү катары олуттуу кабыл албаган адам банк ишине кирбейт. Бул пайыздык эс алуу көнүгүүлөрү тобокелдик-менеджерлерге күнү-түнү талдоо жүргүзүү үчүн зарыл, кайсы учурда банктын активдери же пассивдери көп болушу мүмкүн же SVB болгон учурда активдерге караганда көбүрөөк милдеттенмелер.

2022-жылдын күз айларында SVB баанын төмөндөшүнөн улам дээрлик 100 миллион доллар жоготууга учураган, ошондой эле сатуу үчүн жеткиликтүү (AFS) баалуу кагаздарын 1 миллиард долларга саткандагы жоготууларга учураган.

Рахмат Баррон анын27-февралда SVBнын президенти жана башкы директору Грег Беккер 12,451 287.42 акцияны орточо баасы 3.6 долларга 105.18 миллион долларга сатканын көбүбүз кечээ эле билдик. Ошол күнү ал ар бири 2022 долларга бааланган акция опциондорун колдонуу менен бирдей сандагы акцияларды сатып алган, бул сатуу баасынан бир топ төмөн. Бул Беккер өзүнүн компаниясынын үлүшүн бир жылдан бери биринчи жолу саткан. Ал XNUMX-жылы анын компаниясынын бардык каржылоо жана ликвиддүүлүк көйгөйлөрүн жакындан жана жеке көрүү үчүн болгон.

Каржылоо жана ликвиддүүлүк

Кийинки кадам банктын каржылоо тобокелдигин карап чыгуу болот. 2020-2021-жылдары СВБнын депозиттери 100%га өскөн. Ковид-19дан улам жеке адамдар жана компаниялар өкмөт тарабынан колдоого алынган насыяларды алгандыктан, депозиттердин мындай олуттуу өсүшү акылга сыярлык. Депозиттердин өсүшү, ошондой эле рыноктун туруксуздугу көптөгөн инвесторлорду акчаны кантип инвестициялоону чечмейинче банктарга токтоткусу келгендиктен болду. Депозиттердин мындай тез жана чоң өсүшү ар дайым тобокелдик-менеджерлерди аманатчылар келгенде эле тез арада кетүүнү чечкенде, банктын ликвиддүүлүгүнө эмне болорун сынап көрүшү керек.

Каржылоонун ар түрдүүлүгүн талдоо кыйын болушу мүмкүн. Бирок бул жолу SVBнин башкы директору жана анын командасы ишти жеңилдетти. Алар бизге технология, стартап компаниялар жана венчурдук фирмалардын банкирлери экенин бир нече жолу айтышкан. Бул дароо эле SVB экономиканын негизинен өз ара байланышкан сегментине өтө эле көз каранды экенин билдирген. Салттуу түрдө тобокелдүү компаниялардын депозиттеринин жогорку деңгээли, эгерде кимдир бирөө ликвиддүүлүк көйгөйлөрү бар болсо, алар тез арада келип калуу коркунучу ар дайым бар экенин билдирет. чогуулап аманаттарын алуу үчүн. Өткөн жылдан бери маалыматтар технологиялык компанияларда дефолтко учуроо ыктымалдыгын көрсөтүп жатат жана тилекке каршы, алар адамдарды жумуштан кетирип жатышат. Бул эки маалымат пункту гана SVB өзүнүн ликвиддүүлүгүн жана капиталын олуттуу жогорулатууга мажбур кылышы керек болчу, бирок андай кылган жок.

Стресс учурунда биз канчалык суюк болоорун көрүү үчүн SVB стресске дуушар болдубу? Биз билбейбиз. 250 миллиард доллардан ашпаган активдери бар банктар үчүн тобокелдиктерди тескөө боюнча талаптарды төмөндөтүү үчүн катуу күрөшкөн бардык саясатчыларга жана банк лоббисттерине рахмат, SVB стресс мезгилинде таза акча агымын жабууга жардам берүү үчүн анын жогорку сапаттагы ликвиддүү активдеринде канчасы бар экенин ачыкка чыгаруу талап кылынган эмес. . Стресстин Базель III аныктамасынын бир бөлүгү, албетте, качып кеткен депозиттерди текшерүүнү камтыйт.

Албетте, SVB 8-март кулактандыруу анын бардык сатууга мүмкүн болгон баалуу кагаздарын сатканы аманатчыларды дүрбөлөңгө салганы түшүнүктүү. Эч ким бөлмөдө акыркы болуп жарыкты өчүрүүнү жактырбайт. Бейшембиде аманатчылар 42 миллиард долларлык депозиттерди алууга аракет кылышты. Көптөгөн аманатчылардын SVB эсептеринде 250,000 XNUMX доллардан ашык акча болгондугу паниканын чоң бөлүгү болгон; булар Федералдык депозиттерди камсыздандыруу корпорациясы (FDIC) тарабынан камсыздандырылган эмес. СВБнын маалыматы боюнча 10-K, “31-жылдын 2022-декабрына жана 31-жылдын 2021-декабрына карата АКШ кеңселериндеги камсыздандырылбаган депозиттердин болжолдуу суммасы FDIC камсыздандыруу чегинен ашкан, тиешелүүлүгүнө жараша, 151.5 миллиард долларды жана 166.0 миллиард долларды түздү. 31-жылдын 2022-декабрына жана 31-жылдын 2021-декабрына карата тиешелүүлүгүнө жараша 13.9 миллиард доллар жана 16.1 миллиард доллар өлчөмүндөгү чет элдик депозиттер АКШнын федералдык же мамлекеттик депозиттерин камсыздандыруу режимине баш ийбеген. Жогоруда көрсөтүлгөн суммалар ченемдик отчеттуулуктун талаптары үчүн колдонулган ошол эле методологияларды жана божомолдорду колдонуу менен алынган.

Акциялардын баасынын төмөндөшү менен бирге эшикти тепкилеп салган аманатчылар SVBнын ликвидсиздиги жакында кудуретсиздикке айланат деген эң катуу базар сигналдары болду. Кечээ SVB акциялары 150% га арзандагандан кийин акциялардын соодасы токтотулган.

Мен банктардын каржылык каражаттарын айдоо ар кимдин эле колунан келе бербестигин түшүнөм. Бирок, эч нерсе банктын каржылык жана рыноктук сигналдарды карап алмаштыра албайт, мисалы, акциялардын баасы жана кредиттик дефолт своп; чогуу бул маалымат банктын финансылык абалын түшүнүү үчүн эң жакшы үмүт болуп саналат. Шаршембиге чейин Moody's жана S&P Global агенттиктери Силикон өрөөнүнүн банкын инвестициялык деңгээлдеги эмитент катары эсептешкен. Бул SVB дефолттун жана жоготуулардын олуттуулугунун жетишээрлик төмөн ыктымалдыгын билдирет. Бейшембиде Moody's жана S&P Global банкка болгон көз карашын туруктуудан терске өзгөрттү.

Жума күнү рейтингдик агенттиктер SVBди таштандыга түшүрүштү, сылык түрдө жогорку кирешелүү эмитент катары белгилүү.

250 миллиард доллардан ашпаган активдери бар банктар үчүн ликвиддүүлүктүн стрессине талаптарды төмөндөтүүдө ийгиликтүү болгон бардык саясатчылар жана банк лоббисттери азыр абдан сыймыктанышса керек. Алар өз каражаттарына жете албаган бардык аманатчыларга жана азыр жумушсуздуктун чегинде тургандарга, айрыкча Калифорнияда жардам беришет деп ишенем.