(Bloomberg) - Акциялар стратегиясынын жетекчиси Крис Харвинин айтымында, биржадагы "катартик упчук" S&P 500ду жылдын биринчи жарымында 10% га төмөндөтүшү мүмкүн, анткени Федералдык резервдик система акча-кредит саясатын катаалдатат жана баалоо мультипликаторлору кысып жатат. Wells Fargo & Co.
Көбү Bloombergтен окушат
Харви Блумбергдин "Эмне көтөрүлөт" подкастына кошулуп, ушул жана анын 2022-жылга болгон көз карашынын башка элементтери жөнүндө сүйлөштү. Төмөндө сүйлөшүүнүн кыскача жана жеңил редакцияланган стенограммасы келтирилген. Толук шоуну угуу үчүн бул жерди басыңыз жана Apple Podcasts, Spotify же кайда уксаңыз да жазылыңыз.
С: Шаршемби күнү ФРдин протоколуна базардын реакциясы акылга сыярлык болдубу?
Ж: Бул жөндүү реакция. Бир канча убакыттан бери адамдар ФРСтин инфляция менен күрөшүүгө мүмкүнчүлүгү жана эрки барбы деген суроону коюп келишкен. Өткөөл мезгил жөнүндө көпкө созулган. Пауэлл жакында бул фразаны пенсияга чыгарды же ал фразаны пенсияга чыгара турганын айтты. Анан мүнөттөрдү укканда, алар бизнести билдирет. Жана адамдар акыры ФРФ инфляция менен күрөшүү үчүн эмне кылышы керек экенин түшүнүп жатышат жана бул тынчсыздандырат.
Бирок андан да маанилүүсү, чындыгында жер астындагы жана көшөгө артында эмне болуп жатат — сиз реалдуу чендерге абдан, өтө курч көз салып турушуңуз керек. Өткөн жылы биз байкаган нерсе, реалдуу чендердин өзгөрүшү, акциялар рыногундагы салыштырмалуу баанын көбү. Ошентип, реалдуу курстар көтөрүлүп, циклдик соода иштейт. Реалдуу чендер төмөндөйт жана бул узак мөөнөттүү же технологиялык өсүш соодасы иштейт. Ал эми азыр болуп жаткан нерсе - реалдуу көрсөткүчтөр жогорулоодо, технология жана жогорку өсүш жылдырып жатат. Бул базардын чоң бөлүгү.
С: ФРдин өкүлү Нил Кашкари 2022-жылы эки жолу көтөрүлүшүн күтүүдө. Бул кандайдыр бир деңгээлде бетке муздак суудайбы?
Ж: Өткөн жылы мен бир аз таң калдым, анткени биз карап, стенограммаларды угуп, бааларды карап жатканбыз. Мен Уолл-стриттеги жыйырма жылдан ашык убакытта мындай баа чөйрөсүн көргөн эмесмин. Бир убакта мен кесиптештеримдин бирине: «Эй, бааны көтөрүп жаткан бир ууч акцияларды берчи»,— деп сурангам. Ал каалаган үчөөнү тандаңыз деди. Акыр-аягы, мен ФРдин реакциясына мынчалык көп убакыт талап кылынганына таң калдым. Бирок азыр ФРС реакция кылып жатат жана сиз бузулууларды көрүп жатасыз жана инфляциялык күтүүлөр төмөндөп жатканын көрүп жатасыз.
Мындан эки, үч, төрт ай мурун стагфляция тууралуу көп сөз болгон. Сиз стагфляцияны столдон алып салышыңыз керек, анткени ФРС инфляция менен күрөшүп жатат. Дагы бир болуп жаткан нерсе - 1-февраль Кытайдын Жаңы жылынын башталышы. Мына ошондо товарлар АКШга жайлай баштаганда, мен жеткирүү чынжырчасы оңдолот деп айтуудан алысмын, бирок чындыгында биздин оюбузча, рынок жабылат: Биз эң жогорку басымды же тыгынды көрдүк беле? Биз кандайдыр бир жакшыртууларды жасай алабызбы? Эгер ошондой болсо, бул чындап эле маанилүү, анткени бул баа, эселенген жана маржа үчүн олуттуу кесепеттерге ээ.
С: Жай мезгилине чейин 10% түзөтүүнү күтөсүз. Бул божомолго сизди эмне ишендирди?
Ж: Рынок ийилет, бирок сынбайт деген кеңири таралган ишеним бар. Рынок 5% га төмөндөшү мүмкүн, биз 50-күндөн өтүп кете алабыз, 100-күнгө жете алабыз, бирок чындап эле кулай албайбыз. Ооба, биз экинчи жылы калыбына келүүдө турабыз, адатта, экинчи жылы калыбына келтирүүдө сизде бир нече кысуу бар жана башка көптөгөн кызыктуу нерселер болуп жатат. Сизде өсүш басаңдап баратат, сизде агрессивдүү ФР бар, сиз абдан татаал салыштырууларды жасап жатасыз жана сизде спекуляция бар.
Бул ысымдардын көбүнө жардам берген нерселердин бири - сизде аткаруучулук куугунтуктоо үчүн акчаңыз болгон — спектакль жок болгондо, акча кетет. Жана биз адамдар техникалык себептерден улам бир аздан кийин биринчи жолу алсыздыкты сатышат деп ойлойбуз. 2022-жылга карата дагы бир оперативдүү сөз нормалдаштыруу. Биз бул сөздү кайра-кайра колдонобуз.
С: Кардарларга кайсы жакка инвестициялоону сунуштайсыз?
Ж: Биз аларга айта турган нерсе, 5,000 фут деңгээлинен баштап, сиз сапатка көтөрүлгүңүз келет жана тобокелдикке түшүп кетүүнү каалайсыз. Ал эми сапат жөнүндө сөз кылганда, бул жакшыраак балансы бар компаниялар, сиз баланстагы накталай акчаны, азыраак рычагдарды каалайсыз, жакшыраак башкаруу топторун, капиталдын жакшы башкаруучуларын каалайсыз. Анан байкуш светтик окуялардан алыс болгуңуз келет. Ошентип, сиз көбүрөөк жагымдуу пайда маржаларына көңүл бургуңуз келет. Жана биз жөн гана кооптуу түрдөгү окуялардан алыс болгубуз келет, анткени биз сизди акча алып жатасыз деп ойлобойбуз. Бир жарым жыл мурун бул башка окуя болчу. Азыр бул үчүн акы албай жатасыз.
Биз факторлорго жана стилге көбүрөөк көңүл бурабыз. Ал эми сапаттын бизге жаккан жактарынын бири – сиз төлөбөйсүз. Сиз жогорку сапат үчүн мурун аркылуу төлөп жаткан жоксуз. Экинчиден, сиз циклге кечигип жатасыз жана адатта циклдин кечиги сапат үчүн эң ылайыктуу убакыт болуп саналат — өсүү чындап эле тездеп жаткан циклдин башында эмес, өсүү басаңдап турганда сапат жакшыраак болот. Ал эми акыркы нерсе - сапаты жаман жагына жакшыраак. Сиз тескери катыша аласыз, бирок чындыгында биздин көңүл терс жагына бурулуп, сапат сизге ошол ылдый лентада жардам бериши керек. Демек, сиз чындап эле көбүрөөк сапатка ээ болгуңуз келсе, портфелдеги тобокелдикти азайткыңыз келет. Жамгырлуу күн үчүн кургак порошокту курууга убакыт келди.
С: Ар кандай баада өсүү соодасы биротоло өлдүбү?
Ж: Акциялар рыногунда эмне болот, сиз каалайсызбы, каалабасаңыз, акча өндүрүмдүүлүктү кууп чыгат, анан натыйжа жок болгондо, акча кетип калат. Демек, сиз аны жууганды көрүшүңүз керек. Биз реалдуу чендердин кайра баасын көргүбүз келет. Убакыттын өтүшү менен дагы да жылышыбызды каалайбыз. Биз аткаруунун дагы бир төмөндөшүн көргүбүз келет. Анан биз муну көргүбүз келет - мен абдан сонун графикалык фразаны колдоном - бул катартикалык кумар, анда биз акырында сатуучулардын чарчаганын жана акыркы жоюуларын көрөбүз.
Бул учурда бул датага болот деп айтуу кыйын. Жок, биз билбейбиз. Бирок булар биз колдонуп жаткан жол көрсөткүчтөр. Бул жылы биз айткан нерсе, биз ар кандай баада өсүүчү акциялардын биринчи жарымы оор болот деп ойлойбуз, анткени реалдуу курстар жогорулайт жана бүгүн көрүп жатканыңыздан улам. Бирок биз экинчи жарымга эшикти ачык калтырдык, анткени сиз экономиканын жайлап баратканын, кайра баалоону жана катарлык упчакты көрө аласыз, же сатуучулардын чарчаганын көрө аласыз.
Подкастты толугу менен угуу үчүн бул жерди басыңыз.
Көбү Bloomberg Businessweekтен окушат
© 2022 Bloomberg LP
Булак: https://finance.yahoo.com/news/veteran-equity-strategist-expects-cathartic-173019739.html