(Bloomberg) - АКШнын пайыздык чен боюнча стратегдери, негизинен, казыналык 2023-жылдын экинчи жарымында эмгек рыногунун шарттары жумшарып, инфляция төмөндөп турганда, кирешелүүлүгүн төмөндөтүп жана ийри сызыкты курчутуп, акыркы митингин узартат деп күтүшөт.
Көбү Bloombergтен окушат
Баштапкы дилердик фирмалар тарабынан жарыялангандардын арасында эң эле өскөн божомолдор, анын ичинде Citigroup Inc., Deutsche Bank AG жана TD Securities - Федералдык резерв 2024-жылы бир түн ичинде өзүнүн эталондук көрсөткүчүн кыскартат деп болжолдойт. Инфляциянын төмөндөшүн болжолдогон Goldman Sachs Group Inc. кабыл алынгыс жогору бойдон калууда жана АКШнын экономикасы терең рецессиядан качат, деп эң ылдыйкы прогноз бар.
Саясаттын жана инфляциянын көз карашынан тышкары, казыналык сунушка карата күтүүлөр божомолдорду түзүүчү негизги фактор болуп саналат. АКШнын жаңы карызынын сунушу 2022-жылы кыскарды, бирок ФРС өзүнүн акцияларын төгүүнү уланта берсе, кайра көбөйүшү мүмкүн.
Төмөндө 2022-жылдын акыркы эки айында жарыяланган ар кандай стратегдердин болжолдоолору жана жыл алдыдагы көз караштары.
Америка Банкы (Марк Кабана, Меган Свибер, Бруно Брейзинья жана Ральф Аксел, 20-ноябрдагы отчет)
"Баалар төмөндөшү мүмкүн, бирок бул кадам эмгек рыногун андан ары жумшартууну талап кылат жана 2023-жылдын аягында пайда болушу мүмкүн" жана келечектеги тобокелдиктер тең салмактуураак.
"Биз UST ийри сызыгы өзгөрүп, оң эңкейишке жылат деп күтөбүз"
"Экономиканын жайлап бара жатканы, акырында ФРдин жөө жүрүштөрүнүн тыныгуусу жана төмөнкү көлөм UST суроо-талабын колдоого алышы керек", ал эми коомчулукка таза купондук сунуш төмөндөшү керек.
Citigroup (Jabaz Mathai жана Raghav Datla, 16-декабрдагы отчет)
"Экинчи жарым жылдык митингге чейин казыналардын арзандашы үчүн мүмкүнчүлүк бар" 10 жылдык кирешелүүлүгү жылдын акырында 3.25% га чейин кайтарылат.
5.25-жылдын декабрынан 5.5-жылдын декабрына чейин 275% -2023% жана базар баасы 2024 барр.
Алдыга карай баштоочу тиктөөчүлөр жагымдуу көрүнөт: "Жөө жүрүү циклинен күтүүгө өтүү жана саясатты андан ары жеңилдетүү жагынан, цикл айланганда алдыга ийри сызыктын кыйшаюу мүмкүнчүлүгү 2023-жылы кирешенин эң келечектүү багыттарынын бири болуп саналат"
Инфляциянын ийри сызыгы курчуган сайын бузулуулар төмөндөй берет; 10 жылдык зыяндын көлөмү болжол менен 2.1% түзөт
Deutsche Bank (Мэтью Раскин, Стивен Зенг жана Александр Кочич, 13-декабрдагы отчет)
"АКШнын кирешелүүлүгүнүн циклдик туу чокусу артта калганы менен, биз АКШнын эмгек рыногунда узак мөөнөттүү көз карашка өтүү үчүн алсыздыктын дагы бир далилин күтүп жатабыз"
"АКШнын рецессиясы жана ФРдин ставкасынын төмөндөшү тик ийри сызыкты алып келет, бирок үч фактор кирешелүүлүктүн мындан ары төмөндөшүнө жол бербейт: ФРдин саясатын чектөөнү талап кылган инфляциянын уланып жаткан басымы, 3% узак мөөнөттүү номиналдык федералдык фонддордун ставкасы жана жогорку мөөнөттүү премиум"
«Инфляциянын жогорулашы жана инфляциянын белгисиздик мезгилинде облигациялар менен капиталдын кирешелери оң корреляцияга ээ болот. Бул облигациялардын хеджирлөө пайдасын азайтат жана ошого жараша облигациялардын тобокелдигинин премиасы жогорулашы керек. Ошондой эле, облигациялардын сунушунун көбөйүшү жана борбордук банктын QE кыскарышы суроо-талап / сунуш теңдемесинде олуттуу өзгөрүүгө алып келет "
Голдман Сакс (Правен Корапати, Уильям Маршалл жана башкалар, 21-ноябрда отчет)
"Биздин болжолдор кийинки алты айдын ичинде алдыга караганда бир кыйла жогору жана биз ушул циклде буга чейин күбө болгонубуздан да жогорку чендерди издеп жатабыз"
Себептер төмөнкүлөрдү камтыйт: экономика терең рецессиядан качышы мүмкүн жана инфляция жабышчаак болуп, узак убакытка чектөөчү саясатты талап кылат.
Ошондой эле, "борбордук банктын балансынын олуттуу кыскарышы" "калкка сунуштун көбөйүшүнө жана ашыкча ликвиддүүлүктүн кыскарышына" алып келет.
JPMorgan Chase & Co. (Jay Barry and Phoebe White, 23-ноябрдагы отчет)
Март айында 4.75% -5% деңгээлинде күтүлгөн "Түшүмдүүлүк төмөндөшү керек жана Fed мурунку циклдерге ылайыктуу кармалып калгандан кийин, узун аягы курчушу керек"
"Суроо-талап динамикасы татаал бойдон кала бериши мүмкүн", бирок QT уланып жаткандыктан, тышкы суроо-талап тынымсыз камдык топтоону жана жагымсыз бааларды чагылдырат, ал эми коммерциялык банктар депозиттердин бир аз өсүшүн байкашат; пенсия жана өз ара суроо-талап жакшырышы керек, бирок боштукту толтурууга жетишсиз
Морган Стэнли (Guneet Dhingra, 19-ноябрдагы отчет)
Январга чейин ФРдин жөө жүрүш циклинин бүтүшү, инфляциянын басаңдашы жана АКШ экономикасы үчүн жумшак конуу кирешелүүлүктүн акырындык менен төмөндөшүнө алып келет
2s10s жана 2s30s ийри сызыктары жылдын акырына карата алдыга караганда тикирээк болот, тик 2H ичинде топтолот
Негизги темаларга рынок күткөндөн тайызыраак ФРдин жолу кирет (декабрь айында 25 барр. кыскартууга каршы 2024-жылы рыноктук баанын төмөндөшү) жана инфляциянын жабышчаактыгы жана казыналык рыноктун ликвиддүүлүгүнө байланыштуу кооптонуулар, анын ичинде факторлор менен жогорулаган мөөнөттүү үстөктөр.
MUFG (Джордж Гонкалвес)
АКШнын курстары, өзгөчө узак мөөнөттүү мөөнөттөр, "жок дегенде дагы бир сатууга ээ болот (ФРдин калган көтөрүлүшү, корпоративдик эмиссиянын кайтарылышы, ECB QT, евро-говье менен камсыз кылуу жана BoJ YCCнин жайланышы менен шартталган). төмөнкү тарифтер башталышы мүмкүн"
Башка борбордук банктар чендерди жогорулатып жаткан учурда, АКШнын ийри сызыгы "кичи аюунун бир нече раунддарын көрүшөт", бирок "ийри сызык ФРС расмий түрдө жумшартуу циклине кирмейинче өзгөрө албайт:
Бул "кыскартууларды күтүү менен алдыга карай баштоочу ийри сызыктарды чогулта баштоо мүмкүнчүлүгүн" жаратты.
NatWest базарлары (Жан Неврузи жана Джон Бриггс)
2023-жылы рецессия болушу мүмкүн жана күтүлгөн терминалдык каражаттын ставкасы 5% "жакшы баада, биз кирешелүүлүктүн туу чокусуна жетебиз, эгерде алар буга чейин жок болсо"
Бирок букалардын кескин өсүшү өткөн циклдерге салыштырмалуу кечеңдетилиши мүмкүн, анткени инфляция максаттуу көрсөткүчкө кайтып келүү үчүн жай болуп, ФРдин көгүчкөн бурулушуна тоскоол болот.
5s30s жана 10s30s реалдуу түшүм бергичтерди жакшы көрөт
2024-жылдын башында ФРдин саясатын жумшартуу боюнча болжолу, "Казыналар ички жана эл аралык инвесторлор үчүн дагы жагымдуу инвестиция болот"
RBC Capital Markets (Блэйк Гвинн, 22-ноябрдагы отчет)
UST ийри сызыгы 1-жылдын 2023-чейрегинин ичинде басаңдашы мүмкүн, андан кийин терминалдык каражаттардын чен 5%-5.25% жана "инфляциянын туруктуу төмөндөшү" жана чендин төмөндөшү боюнча күтүүлөр "букалардын өсүшү жана узактыгы үчүн жагымдуу чөйрөгө өтүүгө мүмкүндүк берет" таасир"
50-жылдын экинчи жарымында 2 бит кыскартууларды күтөт, тобокелдиктер "чоң масштабдуу жеңилдетүү циклине караганда, акырындык менен нейтралдуу абалга кайтып келүүдө" көбүрөөк жагына бурулат
Инвесторлор тарыхый жогорку түшүмдүүлүктөн пайдаланууну көздөгөндүктөн, USTs үчүн ички суроо-талап кайра көтөрүлүшү керек
Societe Generale SA (Subadra Rajappa жана Shakeeb Hulikatti, 24-ноябрдагы отчет)
Казыналык кирешелүүлүк акырындык менен төмөндөп, кирешелүүлүк ийри сызыгы H2де тескери бойдон калат деп күтөт, андан кийин "биз 2-жылдын башында рецессияны күтүп жаткандыктан" H2024де акырындык менен күчөйт, бул эмгек рыногу жана дени сак корпоративдик киреше маржалары менен кечеңдетилген.
ФРС ставкасы 5%-5.25% жетет жана "рецессия иш жүзүндө башталганга чейин" ошол жерде калат
TD Securities (Прия Мисра жана Геннадий Голдберг, 18-ноябрдагы отчет)
"Биз курстар боюнча дагы бир туруксуз жылды күтөбүз, бирок тобокелдиктерди эки тараптуу деп эсептейбиз"
ФРС чендерди 5.5% га чейин көтөрүп, "инфляциянын акырындык менен төмөндөшүнүн фонунда" бир нече убакытка чейин кармап, эмгек рыногу алсырагандыктан, 2023-жылдын декабрында жеңилдей башташы мүмкүн.
"Биз базар терминалдык каражаттардын ставкасын, ошондой эле 2024-жылы ставкаларды төмөндөтүүнүн көлөмүн баалап жатат деп ойлойбуз, бул биздин SOFR H3-H5 тегиздөөчү тезис"
ФРдин жөө жүрүш циклинин аягы "рецессиялык чөйрөгө ликвиддүүлүктү жана коопсуздукту камсыз кылган" узак мөөнөттүү казыналарга суроо-талапты жакшыртышы керек.
Көбү Bloomberg Businessweekтен окушат
© 2022 Bloomberg LP
Булак: https://finance.yahoo.com/news/treasury-strategists-expect-lower-yields-193501573.html