(Bloomberg) - Инвесторлордун сурамжылоосу көрсөткөндөй, Европадагы инфляция менен күрөш ушунчалык узакка созулуп, ал аймактын быйылкы карызынын жагымдуулугун жокко чыгарат.
Көбү Bloombergтен окушат
Акыркы MLIV Pulse сурамжылоосунда 3.5 инвестордун үчтөн биринен көбүнө ылайык, Европанын Борбордук банкынын депозиттик ставкасы дагы 1.5 пайыздык пунктка көтөрүлгөндөн кийин 201% ды түзөт. Кошумча 15% аны 4% же андан жогору карайт, бул рекорддук деңгээл болмок. Бул респонденттердин евроаймактын облигациялары быйыл АКШнын Казыначылыгынан төмөн болоруна бекем ишенимин түшүндүрүүгө жардам берет.
Федералдык резерв "ECBге караганда циклди бүтүрүүгө жакыныраак көрүнөт" жана ошондой эле евроаймактын чендеринин эң жогорку чегине жеткен жерде "чоң белгисиздик" бар, - деди Рохан Ханна, UBS Group AG компаниясынын тарифтер боюнча стратеги. ФРдин ушул жылдын аягында мүмкүн болгон кыскартуулары жана европалык өкмөттөрдүн сунушунун толкуну менен, казыналык банктардын бонддорго караганда жогору көрсөткүчү анын эң мыкты соодаларынын бири болуп саналат.
Борбордук банктын жолугушууларына байланыштуу свопторго ылайык, акыркы күндөрү ECBнин эң жогорку курсуна базар коюмдары төмөндөп, июль айында 3.5% дан төмөн түштү. Сурамжылоого катышкан респонденттердин жарымынан көбү үчүнчү чейрекке же кийинчерээк көрсөткүчтүн эң жогорку чегине жете албастыгын көрүшөт.
Саясатчылардан инвесторлор үчүн эскертүүлөр болгон жок: ECB Башкаруучу Кеңешинин мүчөлөрү Олли Рен жана Пабло Эрнандес де Кос алдыда дагы деле "олуттуу" өсүш бар деп айтышты.
Алардын тынчсызданууларынын өзөгү – евроаймактын инфляциянын негизги өлчөмү, ал азык-түлүк менен энергияны жок кылат. Декабрь айында 5.2% рекорддук көрсөткүчкө көтөрүлдү, атүгүл башкы көрсөткүч 9.2% га чейин төмөндөдү.
Ошол эле учурда, АКШда инфляциянын басаңдашы ФРС өзүнүн агрессивдүү көтөрүлүш циклин тизгиндейт деген күтүүлөрдү күчөтүүдө. Рыноктор азыр февраль айында 25 базистик пунктка көтөрүлөт, бул дээрлик бир жыл ичиндеги эң кичинеси. Jupiter Asset Management 10 жылдык казыналык кирешелүүлүк 2%га салыштырмалуу 3.40% га чейин төмөндөп жатканын көрөт, анткени глобалдык төмөндөө инвесторлорду бейпил активдерге түртөт.
Жарып кетүү коркунучу
ECB дагы олуттуу катаалданышын күтүү MLIV сурамжылоосуна дагы бир жоопту түшүндүрүүгө жардам берет: инвесторлордун болжол менен 72% борбордук банк каржылык стрессти басаңдатуу үчүн облигацияларды сатып алуу куралы болгон Transmission Protection Instrumentин колдонууга туура келет деп ойлошот. .
Муну ECB чиновниктеринин комментарийлеринен айырмаланып, алар TPI колдонулбайт деп үмүттөнүшөт жана анын бар болушу региондун тобокелдүү эгемендик облигацияларында негизсиз сатылып кетүүлөрдүн алдын алуу үчүн жетиштүү болот.
"Менин оюмча, эгер сиз чендерди жогорулатуу жана келе жаткан массалык камсыздоо жөнүндө ойлонсоңуз, TPI колдонула турган маанилүү эмес ыктымалдык бар" деди Грег Питерс, PGIM Fixed Income компаниясынын башкы инвестициялык кызматкери. "Алар италиялык жайылмаларды жардырууну көтөрө алышпайт."
Societe Generale SA стратегдеринин айтымында, ECBнин уланган өжөр позициясы Германиянын карызынын үстүбүздөгү жылдын ушул мезгилине чейин өсүшүн жокко чыгарып, 10 жылдык кирешелүүлүгүн ушул чейректеги 3% га жакын көтөрүшү мүмкүн, Societe Generale SA стратегияларынын айтымында, учурда 2.2%. Натыйжада сурамжылоого катышкандардын төрттөн үчтөн ашыгы быйыл евроаймактын облигацияларына караганда казыналарды жактырды.
Европанын башкы инфляциясы жабышчаак болушу мүмкүн, бирок, жок дегенде, төмөндөп баратат. Жумшак аба ырайы күйүүчү майдын азайышы менен жаратылыш газынын баасы кескин төмөндөп кетти жана жылдын ушул мезгилине карата запастар демейдегиден көбүрөөк. Бул MLIV сурамжылоосунун катышуучуларынын 60% дан ашыгы 2023-жылы Европада энергетикалык кризистин алдын алса болот деп ойлошот.
Экономикалык көз караш ушунчалык калыбына келгендиктен, Goldman Sachs Group Inc. экономисттери мындан ары 2023-жылга евроаймактын рецессиясын алдын ала айтышпайт. Эми алар ички дүң продукциянын 0.6% кыскарышы боюнча мурда болжолдонгонго салыштырмалуу быйыл 0.1% өсөөрүн күтүшөт.
Кошумчалай кетсек, Кытайдын Covid Zero саясатынан баш тартуусу дүйнөдө экинчи орунда турган экономиканын европалык товарларга болгон суроо-талапты жогорулатат деп күтүлүүдө. Сурамжылоого катышкандардын Европанын люкс жана башка ыктыярдуу керектөөчү запастарын эң чоң бенефициарлар катары көрүшү таң калыштуу эмес, андан кийин саякат жана туризм турат.
Европанын акциялары төртүнчү чейректеги доллар менен алганда АКШдагы теңдештерине салыштырмалуу эң жакшы көрсөткүчкө ээ болду; Бул көрүнүктүү көрсөткүч 2023-жылга чейин уланды. Салыштырмалуу арзан баа жардам берди. Stoxx Europe 600 индекси S&P 12 12ге салыштырмалуу 500 айлык алдыга баа-киреше катышы менен 17 эседен ашык соода кылат. АКШнын акцияларынын премиуму тарыхый жактан кымбат.
Кытайдын кайра ачылышы да оң фактор. Сурамжылоого катышкан респонденттердин үчтөн бир бөлүгү люкс жана башка дискрециялык секторлор Кытайдын кайра ачылышынан эң көп пайда табаарын айтышса, дагы 23% туризм жана саякат деп айтышкан. Европа кээ бир люкс бегемоттордун мекени, анын ичинде LVMH жана Gucci ээси Kering SA. MSCI Europe текстил кийимдер жана кымбат баалуу товарлар индекси быйылкы жылдын ушул мезгилине чейин Stoxx 600гө караганда эки эсеге жогорулады. Люкс акцияларынын баасынын деңгээли аналитиктердин максаттарынан жогору.
Январь айында АКШнын акциялары да, казынасы да көбөйүп жатканына карабастан, кесипкөй жана чекене инвесторлордун көпчүлүгү бул облигациялар кийинки айда жакшы киреше алып келет деп ойлошот. Стейт-стриттин улук көп активдүү стратеги Мария Вейтманенин айтымында, акциялардын узак мөөнөттүү келечеги да катаал көрүнөт.
"АКШнын экономикасынын учурдагы абалы жетиштүү деңгээлде күчтүү жана бул инфляциялык басымды жаратууда", - деди ал жума күнү Bloomberg телеканалына берген маегинде. "ФРД кыскартуусуз, узак убакыт бою агрессивдүү болушу керек, бул кийинчерээк терең рецессияны билдирет. Ал дүйнөдө акциялардан облигацияларды артык көрөсүң».
MLIV Pulse окуяларына жазылуу үчүн бул жерди басыңыз. Көбүрөөк рынокторду талдоо үчүн MLIV блогун караңыз.
– Саймон Уайт, Хизер Берк жана Алисия Диаздын жардамы менен.
Көбү Bloomberg Businessweekтен окушат
© 2023 Bloomberg LP
Булак: https://finance.yahoo.com/news/treasuries-leave-europe-bonds-dust-010014757.html