10-жылга эң мыкты 2023 инвестициялык тема

2022-жылга менин жалпы макро темам “sөсүп чейин, бирок дагы эле жайлайт.” Тема салыштырмалуу так болуп чыкты, жок дегенде жалпы экономикага тиешелүү (14-жылдын 2022-декабрына карата Федералдык резерв системасынын 2022-жылы АКШнын реалдуу ИДПсынын өсүшү боюнча медианалык болжолу 0.5% түзөт) бирок 2022-жылы капиталдын жана облигациялардын рыноктору кыскаргандыктан, капитал рынокторунун өсүшүнө байланыштуу өтө кыска болуп калды. Инфляциянын туруктуу жогорку деңгээли, пайыздык чендердин жогорулашы жана рецессия коркунучу артка кетүүнүн негизги күнөөкөрлөрүнүн бири болгон. Туруксуздуктун ырааттуу соккулары жылды белгиледи. 237-жылдын биринчи 2022 соода күнүндө S&P 102 индекси тарабынан өлчөнгөн 135 өсүү жана 500 төмөндөө күн болгонун карап көрөлү, күнүмдүк жылыштар 1.5% же андан көп болгон күндөрдүн 76 күнүндө болгон — бул убакыттын 32%! Натыйжада, көптөгөн инвесторлор 2022-жылдын аяктаганына кубанычта болушту жана 2023-жылы жакшы күндөр алдыда деп үмүттөнүштү.

Кокустан, мен 2023-жылдын темасын "жакшы күндөр алдыда.” Бул тема инфляциялык басымдар бир күндө жок болот дегенди билдирбейт, анткени алар жок болот. Бул ошондой эле Федералдык резервдик банк пайыздык чендерди жогорулатууну токтотот дегенди билдирбейт, анткени ФРС (жок дегенде жакынкы келечекте). Акыр-аягы, бул кыска мөөнөттүү туруксуздуктун мезгили артта калды дегенди билдирбейт, анткени алар жок. Бул эмнени көрсөтүп турат, бирок, бул ченди жогорулатуу цикли үчүн эң жаманы артта калды. Менимче, биз ФРС тарабынан эң жогорку чекке жеттик жана инфляциянын эң жогорку чегине жеттик жана 2023-жылы баалуу кагаздар жана облигациялар рынокторунун айрым аймактары үчүн жакшы күндөр алдыда болушу мүмкүн, сөзсүз эле экономика эмес, бирок.

Жогорудагы көз карашка ылайык, төмөндө менин т2023-жылга он инвестициялык темалар.

1. Рецессиялык чөйрөгө инвестиция салуу

Федералдык резервдик система облигацияларды сатып алууну токтотуп, балансынын көлөмүн кичирейтип, рекорддук инфляция менен күрөшүүгө жардам берүү үчүн 4.25-жылы Федералдык фонддордун максаттуу ченин 2022% га көтөрдү. Экономика али агрессивдүү катаалдаштыруу чараларынын жалпы таасирин сезе элек. Биз таасири олуттуу болуп, 2023-жылдын биринчи жарымында кирешенин жана экономикалык өсүштүн андан ары начарлашына алып келет деп ишенебиз, кыязы, рецессиялык чөйрөгө алып келет (ФРС өтө узак убакыт бою агрессивдүү бойдон калса, бул дагы курчушу мүмкүн), таасири буга чейин турак-жай рыногунда сезилген экенин моюнга алуу. Тарыхый жактан алганда, саламаттыкты сактоо, керектөөчү негизги товарлар, өнөр жай, коммуналдык кызматтар жана инвестициялык деңгээлдеги туруктуу кирешелүү инвестициялар сыяктуу секторлордогу запастар рецессия мезгилине чейинки жана андан өткөн экономикалык басаңдоо учурунда салыштырмалуу жакшы болгон.

2. Баалар бир аз жогору көтөрүлүп, жогору бойдон калып, андан кийин төмөндөшү мүмкүн

Федералдык Ачык рынок комитети (FOMC) жыл сайын сегиз жолу чогулат жана алар 2023-жылдын биринчи жарым жылдыгында төрт пландаштырылган жолугушууларды өткөрүшөт: 31-январдан 1-февралга чейин, 21-марттан 22-мартка чейин, 2-майдан 3-майга чейин жана 13-июндан 14-июнга чейин. Мен ФРС 2023-жылдын биринчи жарымынын аягында пайыздык чендерди жогорулатууну убактылуу токтотуп, андан кийин аларды кандайдыр бир мезгилге чейин жогорулатылган деңгээлде кармап калышы мүмкүн деп ишенем. Муну контекстке келтирүү үчүн, 50-жылдын декабрь айында 2022 бит болгон эң акыркы чендин жогорулашынан кийин, эгерде ФРС 25-жылдагы алгачкы үч жыйынынын ар биринен кийин чендерди 2023 битке көтөрө турган болсо, анда ФРдин Фондунун Максаттуу чени мурдараак болмок. сунушталган терминалдык диапазону 5.00%-5.25%. Бул пайда болгондо, тыныгуу Fedге 2022-жылдын башынан бери алардын акча-кредит саясатынын жалпы экономикалык таасирин баалоого мүмкүндүк берет. Мен зыян 2023-жылдын акырына карата/башына карата чендерди төмөндөтүү маселесин кароону талап кылуу үчүн жетиштүү олуттуу болушу мүмкүн деп эсептейм. 2024-жылдын этаптары.

3. Биригүү жана сатып алуу боюнча акыркы момент уланууда

Коом Ковид-19 пандемиясынан акырындык менен чыгып жаткандыктан, ден соолук дүйнө жүзү боюнча жеке адамдар үчүн өзгөчө мааниге ээ. Тилекке каршы, коронавирустан тышкары көптөгөн сейрек кездешүүчү жана өнөкөт ооруларды дарылоо же айыктыруу жок. Жалпысынан алганда, новатордук дарылоо, мисалы, иммунология жана онкология сыяктуу тармактарда чакан капкактагы биотехнологиялык компаниялар келет. Чоңураак фармацевтикалык фирмалар кошумча киреше потенциалын камсыз кылуу үчүн саламаттыкты сактоонун бул инновациялык чечимдерин сатып алууну тарыхта издешкен.

2022-жылдагы рынок шарттарына окшош, рыноктун сатылып жаткан мезгилдеринде M&A активдүүлүгү адатта жогорулайт, анткени максаттуу компания сатылып алынган арзандатуу менен соода кылат, бул сатып алуучу компанияга арзаныраак баада келишим түзүүгө мүмкүндүк берет. Кошумчалай кетсек, акциялар 2022-жылдын башталышына чейин он жылга созулган букаларды башынан кечиргендиктен, бул убакыттын ичинде түзүлгөн чоң көлөмдөгү фармацевтикалык каражаттардын жогорку рыноктук баасы компанияларга акцияларды башка компанияларды сатып алуу үчүн өз капиталын оңой колдонууга мүмкүндүк берет. 1990-1991-жылдардагы рецессиядан кийин болгон ишмердүүлүктүн түрү. Пандемия учурунда бир кыйла басаңдаган жалпы M&A активдүүлүгү 2022-жылы кайрадан өсө баштады. White & Case ылайык, 481-жылдын 1-жарым жылдыгында АКШнын саламаттыкты сактоо тармагына багытталган 2022 келишим түзүлгөн, алардын болжолдуу баасы 92.4 миллиард долларды түзгөн. . Кошумчалай кетсек, 2022-жылдын 3-октябрында жарыяланган BioPharma Dive макаласына ылайык, 2022-жылдын экинчи чейреги акыркы жылдардагы сатып алуулар үчүн эң кызуу үч айлык мезгилдердин бири болгон. Мен M&A ишинин бул түрү 2023-жылы уланат деп ишенем. M&A фронтунда, биз 2023-жылы M&A активдүүлүгүнүн жогорулашын көрүп таң калбайбыз, ошондой эле чаканыраак региондук банктар менен байланышкан.

4. Туруктуу таасир инвестициялоо үчүн ESG дебатынан ары өтүү Principles негизделген инвестициялык мамилени билдирет ESG кыскартылган Eчөйрө, Sоциалдык жана G2022-жылы белгилүү бир компаниянын үстөмдүк рейтинги өтө талаштуу терминге жана саясий чагылганга айланган. Талаш-тартыштардын көбү Курчап турган чөйрөнү коргоо аспектилеринде болгон, айрым тараптар бул компаниянын же компаниялардын климаттын өзгөрүшүнө өтө чоң басым жасаганына байланыштуу болгон. экологиялык жактан таза практикасын сактабастан «жашылдандыруу» менен алектенгендер. Туруктуу таасирди инвестициялоо "S" жана "G" гана эмес, ошондой эле ар бир тиешелүү компаниянын акцияларынын инвестициялык артыкчылыктарына жана туруктуу инвестициялоо тенденциясына басым жасоо менен "E" гана эмес экенин эстен чыгарбоо керек. өсүп келе жатат. Туруктуу жана Жооптуу Инвестициялар Форумунун 2022-жылдагы тенденциялар отчетуна ылайык, институционалдык жана чекене башкаруудагы туруктуу инвестицияланган активдер 8.4 триллион долларды түздү жана 13-жылы башкаруудагы бардык АКШ активдеринин 2022% дан азын түздү. Мындан тышкары, ESG корпорациясы акча менеджерлери тарабынан билдирилген. 5.6-жылы 2022 триллион доллар. Бирок, бул активдердин көбү институттук инвесторлор менен байланышкан. Туруктуу инвестициялоо стратегиялары 2023-жылы жана андан ары чекене инвесторлордун көңүлүн көбүрөөк бурат деп ишенебиз, анткени чекене инвесторлор ESG дебаттарынан чыгып, компаниялар өз кызматкерлерине жакшы мамиле кылып, өз жамааттарына кайтарым береби жана ошондой эле компаниянын жакшы башкаруучулары болобу? чөйрөнү, алардын инвестициялык процессине.

5. Төмөн сунуш жана жогорку суроо-талап муниципалдык облигацияларды жогорулатат

Bloomberg маалыматына ылайык, салыктан бошотулган төлөнбөгөн карыздын 21% 2024-жылдын аягында жана 31% 2026-жылдын аягына чейин төлөнөт же төлөнөт. кийинки терт жылдын ичинде. Бул суроо-талаптын баарын канааттандыруу үчүн жаңы сунуш жетишсиз болушу мүмкүн. FactSet маалыматына ылайык, 2022-жылы муниципалдык облигациялардын эмиссиясы жыл сайын болжол менен 20% га кыскарган. Ковид пандемиясынан кийин көптөгөн муниципалитеттердин балансында накталай акчанын басымдуу болушун жана пайыздык чендин жогору чөйрөсүн эске алуу менен, жаңы муниципалдык карыздын сунушу жок дегенде 2023-жылдын биринчи эки кварталына чейин төмөн бойдон калат деп ишенүү жөндүү. Төмөн. рецессия учурунда көбөйүшү мүмкүн болгон салыксыз кирешеге болгон суроо-талап жана уланып жаткан суроо-талап, өзгөчө таза кирешелүү инвесторлор жаңы жылда муниципалдык облигациялардын баасын көтөрүшү керек.

6. Акцияларда да, облигацияларда да кайра көтөрүлүү үчүн позициялоо

2022-жылы облигацияларга да, акцияларга да инвесторлор ар кандай деңгээлде болсо да жапа чеккен. 16-жылдын 2022-декабрына карата S&P 500 индексиндеги акциялар АКШнын фондулук биржасынын эталондук индекси катары жалпы кирешелүүлүк негизинде 17.9% жоготууга учурады, ал эми Блумберг муниципалдык облигациясындагы муниципалдык облигациялар индекси 7.81-жылга чейин 2022% га төмөндөгөн. Бул артка кетүүлөрдү тарыхый контекстке киргизүү үчүн, S&P 500 индекси 19.9-жылдан бери бир жылдын башталышы үчүн эң начар жарымын (1970% жоготуу менен) башынан өткөрдү, ошондой эле муниципалдык облигациялар кеңири таанылган. бир кыйла консервативдүү, кирешеге багытталган активдер классы 40-жылдын биринчи чейрегинде 6.4% жоготуу менен 2022 жыл ичиндеги эң начар календардык кварталды башынан өткөрдү. , акыркы 25 жылдагы кирешелердин эң начар календардык жылын каттады. Активдердин эки классы тең 2022-жылдын акырына карата бир аз көтөрүлдү жана биз бул кайра көтөрүлүү 2023-жылга чейин созулат, айрыкча муниципалдык CEFтерде, балким, жылдын экинчи жарымына карай тездейт деп күтөбүз.

7. Американын жаңы экономикасы 2023-жылы кайра жарала баштайт

Ковид-19 пандемиясынан чыгып, мен үч тематикалык багыт пайда болушу мүмкүн болгон жаңы Америка экономикасына лидерликти камсыз кылат деп ырастадым. Бул үч багыт саламаттыкты сактоо, технология жана электрондук соода болуп саналат. Бул үч багыттын экөө 2022-жылы олуттуу төмөндөгөн, анткени инфляция убактылуу эмес болуп, пайыздык чендер кескин көтөрүлүп, экономика басаңдаган. Бул эки багыт жалпысынан маалыматтык технологиялар секторуна кирген технология жана электрондук коммерция, көбүнчө керектөөчүлөрдүн каалоосу боюнча секторго кирет. Саламаттыкты сактоо, экинчи жагынан, салыштырмалуу жакшы болду. Мен бул үч аймактын тең 2023-жылы жаңы Америка экономикасынын кайра пайда болушунан пайда көрөт деп ишенем, анткени инфляция токтоосуз уланууда жана бул чендин жогорулашынын цикли аяктайт, маалыматтык технологиядагы белгилүү бир запастар жана керектөөчүлөрдүн каалоосу менен эң көп пайда алып келет. 2022-жылы алар башынан өткөргөн олуттуу кемчиликтерди эске алганда.

8. Көбүрөөк коргонуучу, дивиденд төлөөчү акциялардын потенциалын колдонуу

Хартфорд Фонддорунун маалыматы боюнча, дивиденддердин кирешесинин S&P 500 индексинин жалпы кирешесине кошкон салымы 41–1930-жылдары орточо 2020% түзгөн. Дивиденддер S&P 1970 жалпы кирешесинин 73% түзгөн 500-жылдардын он жылдыгы (тарыхый стандарттар боюнча жалпы кирешелүү он жылдык) сыяктуу белгилүү бир мезгил аралыгында салымдын пайызы дагы жогору болгон. Дивиденддер да башкаруу командасынын ишеним добушу жана эмитент компаниянын балансынын күчтүү белгиси катары кабыл алынат. Акциялары дивиденддерин сактап калуу же көбөйтүү тарыхына ээ болгон, акылга сыярлык баалар жана туруксуздуктун салыштырмалуу төмөн деңгээли бар компаниялар көңүл бурууга татыктуу болушу мүмкүн, анткени экономика 2023-жылы дагы басаңдайт жана жаңы жылдын биринчи жарымында туруксуздук күчөй берет. Популярдуу спорттук макал "Кээде эң жакшы мыйзам бузуу - жакшы коргонуу" деген сөз көп учурда инвестицияга да колдонулушу мүмкүн жана 2023-жылдагыдай 2022-жылы дагы кайталанышы мүмкүн.

9. Артыкчылыктар үчүн өсүп келе жаткан артыкчылык

Кирешеге багытталган инвесторлор тарыхта унутуп калган баалуу кагаздардын түрү артыкчылыктуу баалуу кагаздар болуп саналат. Эскерте кетсек, артыкчылыктуу баалуу кагаздар корпорацияга ээлик кылууну билдирет жана облигацияга жана акцияларга окшош өзгөчөлүктөргө ээ. Көбүнчө "артыкчылыктуу акциялар" деп аталат, артыкчылыктуулар, адатта, белгиленген кирешени төлөшөт, номиналдык наркка ээ, кредиттик рейтингге ээ жана ири биржада соодалашат. Мүмкүн, кирешеге багытталган инвесторлор үчүн эң маанилүүсү, артыкчылыктуу акциялардын дивиденддери жөнөкөй акционерлерге дивиденддердин алдында төлөнөт жана адатта корпорациянын жөнөкөй акцияларына, ал тургай айрым учурларда компаниянын облигацияларына караганда көбүрөөк төлөнөт. Кээ бир учурларда, артыкчылыктуу баалуу кагаздар алардын дивиденддерине квалификациялуу салык режимин камсыз кылып, киреше издеген инвесторлор үчүн кошумча пайданы түзөт. Көптөгөн артыкчылыктуу баалуу кагаздардын учурдагы баалоолорун, алардын киреше потенциалын жана туруксуздуктун салыштырмалуу төмөн деңгээлин эске алуу менен, инвестициялык деңгээлдеги артыкчылыктуу баалуу кагаздар 2023-жылы салык салынуучу кирешеге багытталган потенциалды кароого татыктуу.

10. Жалпысынан жакшы күндөр алдыда, бирок кээ бир ыңгайсыз күндөр күтүлүүдө

Мен бул бөлүмдүн башында айткандай, 2023-жылга салыштырмалуу инвесторлор үчүн 2022-жылы жакшы күндөр алдыда болушу мүмкүн, бирок бул каржы базарларындагы туруксуз күндөр (же жумалар) бизден артта калды дегенди билдирбейт. дүйнө жүзү боюнча банк иш-аракеттери жана бардык бул иш-аракеттердин дүйнөлүк экономикалык таасири. Өсүү потенциалынын кеңири таанылган секторлорундагы айрым инновациялык компаниялар фондулук рыноктун кайра көтөрүлүшү учурунда гүлдөшү мүмкүн, бирок портфелдик стратегиянын ичинде кандайдыр бир деңгээлде төмөндөө жагына коргоо жана киреше потенциалы кыйла оптималдуу, узак мөөнөттүү чечимди камсыздай алат.

чечмелёёлёр: Учурда Hennion & Walsh Asset Management өзүнүн башкарылуучу акча программасынын алкагында бөлүштүрүүгө ээ, ал эми Hennion & Walsh учурда жогоруда келтирилген кароо үчүн портфелди башкаруу идеяларынын бир нечесине шайкеш келген белгилүү SmartTrust Unit Investment Trusts ичинде бөлүштүрүүгө ээ..