Дүйнөдөгү эң коркунучтуу карыз инвесторлорунун бири Говард Маркстын айтымында, кеңири жайылган сатуудан кийин каржы рынокторунда “соодаларды” баштоого убакыт жетти.
"Бүгүн мен өзүмдү агрессивдүү алып бара баштадым", - деди Oaktree Capital компаниясынын негиздөөчүсү жана теңтөрагасы маегинде. "Биз менен алектенген нерселердин бардыгы алты же 12 ай мурункуга караганда бир топ арзан", - деп кошумчалады ал, жогорку кирешелүү облигациялардын, левередждүү кредиттердин, ипотекалык баалуу кагаздардын жана күрөө менен камсыздалган кредиттик милдеттенмелердин баасынын төмөндөшүн баса белгиледи.
Ice Data Services маалыматы боюнча, АКШнын керексиз корпоративдик карызын өлчөө үчүн колдонулган негизги көрсөткүч быйыл 13 пайыздан азыраак жоготууга учурады, бул 2008-жылдагы каржы кризисинен берки эң чоң көрсөткүч.
Төмөн рейтинги бар корпоративдик карыз алуучуларга сунушталган кредиттердин баасы 5 пайыздан ашык төмөндөдү жана орточо эсеп менен долларга карата 93.27 центти түзүүдө, бул деңгээл акыркы жолу 2020-жылдын ноябрында Ковид-19 вакцинасынын жетишкендиктери жөнүндө кабарланганга чейин байкалган, S&P жана Насыянын маалыматтары Синдикациялар жана соода бирикмеси көрсөттү.
Марктын айтымында, Лос-Анжелестеги Oaktree макропрогноздордун негизинде инвестициялык чечимдерди кабыл алган жок - мисалы, инфляция канчалык көтөрүлөт же рецессия болобу - же рынокту убакытты аныктоого аракет кылбайт.
"Мен түбүн күтүү идеясы коркунучтуу идея деп ойлойм" деди ал. Активдер учурдагы бааларга караганда арзаныраак болушу мүмкүн "анда биз көбүрөөк сатып алабыз".
76 жаштагы Марк 1995-жылы "баланстары начар жакшы компанияларга" инвестиция салуу стратегиясы менен Oaktree компаниясын негиздеген жана компанияны 164 миллиард долларлык карыздык инвестициянын кубаттуу борборуна айландырган. Компания өзүнүн каржылык көрсөткүчтөрүн ачык жарыялабайт.
Анын карьерасы качан жана башкалар каалабаган жерде чоң коюмдарды жасоого негизделген жана ал өзүнүн инвестициялык көз карашын популярдуу мемолордун сериясы, анын туруктуу окурмандарынын арасында Уоррен Баффет бар.
«Эгер ойлосок, биз агрессивдүү болобуз. . . соодалашуулар көп», - деди ал. "Эгерде биз рынок көтөрүлүп, инвесторлордун жүрүм-туруму этиятсыз деп ойлосок, биз коргонууга аракет кылабыз."
Акыркы бир жылдын ичинде Маркс коргонуу жагында жайгашууну жактады. "Мен активдердин баалары пайыздык чендер болгон жерде акылга сыярлык деп ойлочумун, бирок пайыздык чендер көтөрүлөт деп ойлогом, бул баалар төмөндөйт дегенди билдирет."
Федералдык резервдик система пайыздык чендерди кескин көтөрө баштагандыктан, каржы базарлары сатылып кетти, бул дүйнө жүзү боюнча казыначыларга басым жасады. Карыз алуу чыгымдары жогорулап, АКШда жогорку рейтингдик корпоративдик карыздын кирешелүүлүгү ушул аптада орточо 4.72 пайызды түзүп, 2021-жылдын аягындагы деңгээлден эки эсеге өстү.
Негизги кредиттик рейтинг агенттиктери таштанды деп баалаган тобокелдүү топтор үчүн кирешелүүлүк азыр 8.5 пайыздан 4.32 пайыздан жогору.
8-жылы Канаданын Брукфилд инфраструктуралык тобуна 2019 миллиард долларга сатылган Oaktree, төлөнбөгөн карыздар үчүн компаниялардын артынан сая түшкөн эң эски адистердин бири. Маркс корпоративдик банкроттуктардын саны көбөйөт деп күтсө да, өнүккөн рыноктордо борбордук банктардын арзан акчасы аларды аз кармап турган мезгилден кийин, бул мурунку кризистердегидей эки орундуу деңгээлге жетет деп ойлогон эмес.
Компаниялар пандемия учурунда арзан каржылоону жабуу үчүн төмөн пайыздык чендерди колдонушту, деди ал.
Oaktree активдеринин негизги бөлүгү кредиттик стратегияларда башкарылат, бирок ал ошондой эле реалдуу активдерде, листингдик капиталда жана жеке капиталда бир топ азыраак бөлүмдөргө ээ. Маркс жеке капиталдын орточо фонду тизмеленген рыноктордон ырааттуу түрдө ашып түшө алабы деген суроого жооп берип, рычаг сектордун кирешесинин чоң бөлүгүнө салым кошконун айтты.
"Балким, эң мыкты жеке капиталдык фонддор чындап эле жакшыраак иштеши мүмкүн, же калгандары кыска мөөнөттө ушундай кылышы мүмкүн" деди ал. «Бирок сиз жеке капиталдын узак мөөнөттүү иштеши жөнүндө орточо жеке менчик фирмасынын жана мен көргөн изилдөөлөрдүн негизинде айта албайсыз. Ооба, жеке капитал акыркы бир нече жыл ичинде абдан жакшы киреше берди. Бирок алардын рычагдарын эске алганда, мындай мезгилде муну күтүүгө болбойт беле?»
Ушул жылга чейин жана пандемиянын башталышында кескин сатылып кетүүгө тыюу салган АКШнын акциялары он жылга созулган бука рыногунда болгон, Маркстын айтымында, бул ынгайлуулукту жаратты. «Иштер жакшы болуп жатканда, адамдар жаман жагын ойлошпойт. Жана алар мурда болуп көрбөгөн жаңы аймактарга түртүшөт».
Ал акциялардын жана облигациялардын негизги инвесторлору кеңейген жеке активдер сыяктуу чөйрөлөрдү көрсөттү, айрымдары фонддун ликвиддүүлүгүн негизги активдер менен дал келтирүү үчүн анча деле тынчсызданбайт. "Бул бука базарынын жүрүм-туруму" деди Маркс. "Бирок сиз ликвиддүү эмес рынокто баалуулуктары төмөндөп кеткенде, ал каражаттар эрип кетет."
Марктардын айтымында, ошол эле психологиялык динамика инвесторлорду криптовалютага түрттү.
«Айлана-чөйрө канчалык ысык болсо, ошончолук көп адамдар крипто сыяктуу нерсени карашат жана алар бул иштеши мүмкүн дегенден, ал иштей турганына ишенүүгө чейин барышат. Ошондо сен кыйынчылыкка туш болосуң».
Ал "криптовалюталар жөнүндө анын иштейби же жокпу билиш үчүн жетиштүү билбегенин" мойнуна алды, бирок ал ишенбөөчүлүк менен карады, анткени аларды баалоо мүмкүн эмес: "Мен акча агымы жок активдердин ички касиеттери жок деп ишенем. нарк. . . нарктын жакшы бөлүгү концептуалдык жана келечекке багытталган болушу керек».
Oaktree компаниясынын акыркы келишимдери Кытайда болгон, анда ал Oaktree компаниясынан 1 миллиард доллар насыя ала албай калгандан кийин Evergrande компаниясынан эки асыл таштуу кыймылсыз мүлк долбоорлорун тартып алган. Маркс Оактри эки сайтты - Гонконгдогу Project Castle жана материктеги "Венецияны" сата электигин айтты, бирок "процесс каалагандай жүрүп жатат. Биз активдерди көзөмөлдөп жатабыз жана биз абдан оптимистпиз”.
Маркс Пекиндин нөлдүк Ковид саясаты Шанхайдын дүйнөлүк каржы борбору катары амбицияларына зыян келтирип жатканын айтты: "Сиз экономиканы комага салып, активдүү иш-аракеттерди күтө албайсыз".
Нью-Йоркто Эрик Платтын кошумча отчету
Source: https://www.ft.com/cms/s/a3f14c51-0b1c-416e-84db-0fa0fc842f1f,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo