Базарлар жаңылыктарды, тескерисинче эмес, кабарлоо жана кабарлардын каржы базарларына тийгизген таасирин талдоо менен жан баккан адам үчүн абдан басынткан түшүнүк түзөт.
Саясатчылардын позициясын карап көрөлү. Кээ бир негиздемелер менен алар пайыздык чендер же фискалдык маселелер боюнча чечимдери акциялардын, облигациялардын жана валюталардын тагдырын аныктайт деп ойлошот. Бирок алар азыр ошол базарларды саясаттын багыттары катары карашат.
Бул кызыктай жооп кайтаруу циклин түзүшү мүмкүн. Облигациялар жана баалуу кагаздар базарлары, адатта, акча-кредит органдарына жүктөлгөн саясатты катаалдаштыруу боюнча жагымсыз тапшырманы натыйжалуу аткарып, оң жылыштар катары каралышы мүмкүн. Тескерисинче, карыз жана баалуу кагаздар рыногунда кайра көтөрүлүү борбордук банктын катаал аракеттерин талап кылган шарттарды жеңилдетет. Ошентип, инвесторлор аюу базарындагы митингдерди жолду катуулатуунун жарчысы катары карашы мүмкүн.
Федералдык резервдин эки негизги саясат инструменти бар: кыска мөөнөттүү пайыздык чендерди белгилөө жана баалуу кагаздарды сатып алуу жана сатуу. Булар акча жана мамлекеттик баалуу кагаздар рыноктору аркылуу иштешет жана кененирээк курстарга жана баалуу кагаздардын баасына кыйыр түрдө гана таасир этет.
Алардын иш-аракеттеринин таасирин өлчөө үчүн борбордук банктын кызматкерлери каржылык ареналардын кеңири спектрин, анын ичинде корпоративдик кредитти, ипотеканы, валютаны жана капиталдык рынокту көзөмөлдөшөт. Мына ошол жерде реалдуу акча чогултулуп, инвестицияланат жана акча-кредит саясаты жалпы экономикага таасир этет.
Финансылык шарттар ФРдин кылган иштеринин негизинде, алар болушу керек болгондон алда канча катуулады. Тескерисинче, алар негизинен таасир эткен анын чиновниктери эмне дешти. Алардын иш-аракеттери 0.75% дан ашык керектөө бааларынын инфляциясын эске алгандан кийин, федералдык каражаттардын максаттуу көрсөткүчүн эки эле көбөйтүүдөн турат, нөлгө жакын 1% -8% га чейин, абсолюттук төмөн чен жана рекорддук төмөн реалдуу чен.
Риторикага келсек, ФРдин лидерлери өздөрүнүн саясий позициясын тез арада нормалдаштыруу зарылдыгын айтышты. Мунун баары ачык рыноктун Федералдык комитетинин 14-15-июнда жана 26-27-июлдагы отурумдарында федералдык фонддордун ставкасын жарым пунктка жогорулатууну билдирет. протоколго ылайык Бул өткөн аптада саясатты аныктоочу комиссиянын ушул айда болгон жыйыны жана борбордук банктын бир катар аткаминерлеринин комментарийлери жарыяланган. Ушул жылдын сентябрь, ноябрда жана декабрда калган FOMC конфабларында кошумча чейрек пунктка көтөрүлүштөр күтүлүүдө.
Бул иш-аракеттерди күтүү - плюс ликвиддүүлүктү алып салуу, июнь айынан баштап ФРдин баалуу кагаздарын кармоону кыскартуудан баштап - Чикаго ФРдин Улуттук каржылык шарттар индекси маанисин бекемдешти. Бул орто мөөнөттүү жана узак мөөнөттүү облигациялардын кирешелүүлүгүнүн кескин өсүшүнөн, ипотекалык пайыздык чендердин секирүүсүнөн, доллардын өсүшүнөн жана, албетте, биржалардын төмөндөшүнөн келип чыккан.
S&P 500 индекси
20% төмөндөө аюу базар аймагына.
Бул кадамдар инвесторлор үчүн оор болушу мүмкүн, бирок алар экономиканы жана инфляцияны басаңдатуу үчүн ФРдин айрым иштерин аткарып жатышат. Жакында эле ФРдин төрагасы Жером Пауэлл: "Биз экономика жөнүндө айтып жатканыбызга таянып, каржы рыноктору алдын ала реакция кылып жатканын көрүү жакшы болду, натыйжада… "Бул бизге керек."
Албетте, катаал шарттар нөл пайыздык чендердин мурунку ультра стимулдаштыруучу саясатынан жана 1.4 триллион долларлык жогорку жылдык темпте ликвиддүүлүктү күчтөндүрүүдөн зарыл кадам болуп саналат. Бирок алар инфляцияны төрт он жылдыктын эң жогорку чегинен түшүрө алабы?
Пайыздык чендердин төмөндөшүнө жана өткөн аптада акциялардын баасынын калыбына келишине таянсак, жооп ооба болуп көрүнөт. Чынында эле, май айынын башынан бери, федералдык фонддор фьючерстери 2023-жылдын биринчи жарымына чейин эки чейрек пунктка азыраак көтөрүлүүнү арзандаткан, ал кезде катаалдануу туу чокусуна жетет. Февраль айына карата 2.75% -3% жогорку диапазон болжолдонууда CME FedWatch Сайт.
Бул май айынын башынан бери казыналык кирешелүүлүктүн кескин төмөндөшүндө байкалды. Эки жылдык нота боюнча кирешелүүлүк, Fedдин күтүлгөн кадамдарына эң көп байланыштуу, жума күнү 2.47% дын бир күндүк эң жогорку чегинен 2.80% га төмөндөдү. Ошол эле учурда, эталондук 10 жылдык нота 3.20% дан, 2018-жылдын ноябрь айындагы апексинен ФРдин акыркы катаалдаштыруу циклинде 2.72% га чейин төмөндөдү.
Бирок кийин өсүш коркутат кээ бир чекене сатуучулардан жана
Кап
(тикер: SNAP), капитал рыногу өткөн аптада кайра көтөрүлдү. Казыналык кирешелүүлүктүн төмөндөшү муниципалдык жана корпоративдик облигациялардын рынокторуна да, инвестициялык деңгээлдеги жана жогорку кирешелүүлүктө да жайылды. Ошол эле учурда туруксуздуктун чаралары, мисалы
Cboe өзгөрмөлүүлүгү индекси,
же VIX, S&P 500 үчүн жана облигациялар рыногуна окшош чаралар да басылган. Мунун баары рыноктордун мурунку катаалдануусунан кийин финансылык шарттардын жеңилдешине алып келет.
Ошентсе да этият болууга себептер бар дейт Эдмунд Беллорд, фонддун менеджери Хардинг Лоевнердин активдерди бөлүштүрүү боюнча стратеги. ФРС инфляцияны ооздуктоо үчүн активдердин баасын төмөндөтүшү керек, муну ал 2007-09-жылдардагы финансылык кризистен бери активдердин баасын көтөрүү аркылуу чыгымдарды стимулдаштыруу боюнча иш-аракеттеринин сөзсүз натыйжасы деп атайт.
Буга чейин, запастарга таасири, негизинен, келечектеги кирешелер үчүн колдонулган жогорку эсептик чен сезилген, Bellord телефон маегинде кошумчалайт. Кийинки этап акча агымынын төмөндөшү болот, анын айтымында, бул рыноктордо "камчы эффектин" жаратышы мүмкүн.
Ушуга байланыштуу көптөгөн байкоочулар фондулук рыноктун баасы/пайдасы бир нече эсе төмөндөп, жыл этегинде 16.5 эседен ашык болжолдонгон кирешеден 21 эсеге чейин төмөндөгөнүн белгилешет. Бирок Renaissance Macro Research компаниясынын жетекчиси Джефф деГрааф белгилегендей, талдоочулардын кирешелери акциялардын баасынын кыймылынан артта калуу менен белгилүү. S&P 500 кирешесинин кайра каралышы запастар аяктагандан кийин алты жума өткөндөн кийин тарыхый жактан төмөндөйт, деп жазат ал кардардын эскертүүсүндө. Чыныгы түрдө, S&P 500деги оңдоолорго карабастан, кирешени кайра карап чыгуулар дагы деле мааниге ээ боло элек.
Беллорд анын билдирүүсү — акциянын баасы дагы төмөндөшү керек — «ачык мүрзөнүн жагымдуулугуна» ээ экенин моюнга алат. Бирок, анын ырасташынча, инфляцияны басаңдатуу үчүн талап кылынган суроо-талапты жок кылуу үчүн кыймылсыз мүлк менен акциялардагы “эгиз көбүктөрдү” “жардыруу” керек.
Активдердин дефляциясы акцияларга жана мүлккө ээ болгондордун чыгашаларын чектөөгө ылайыктуу. Психологдор утуштан ырахат алганга караганда жоготуулардын азабы катуураак сезилет Амос Тверский жана Даниел Каннеман, 2002-жылдагы экономика боюнча Нобель сыйлыгынын лауреаты, мындан кырк жылдан ашык мурда айтылган. Бирок активдердин инфляциясынан көп жылдар бою алардын чыгашасы жогорулагандан кийин, ошол активдерге ээлик кыла ала турган бай адамдардын ар кандай даттануулары "кыңк эткенге" барабар, дейт Беллорд бритизмди колдонуп.
Эгерде ФРСтин инфляцияга каршы чабуулу чындап эле жалпысынан каржы рынокторуна жана өзгөчө акциялардын баасына багытталган болсо, капиталдык жана кредиттик рыноктордогу митингдер борбордук банктын мындан аркы аракеттерин талап кылышы мүмкүн. Инвесторлор Пауэлл жана Ко иш жүзүндө эмес, сөз менен бекемделгенин эстеп коюшса жакшы болмок. Алдыда чендердин дагы олуттуу көтөрүлүшү жана ФРдин балансынын кыскаруусу күтүлөт, бул сөзсүз түрдө зыяндуу таасирлерге ээ. Базарлар андан да жаман кабарларды чыгарышы мүмкүн.
Жазуу Randall W. Forsyth [электрондук почта корголгон]
Булак: https://www.barrons.com/articles/stock-market-rally-fed-interest-rates-higher-51653665564?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Бул митинг Fedди чендерди жогору көтөрүүгө мажбур кылышы мүмкүн
Базарлар жаңылыктарды, тескерисинче эмес, кабарлоо жана кабарлардын каржы базарларына тийгизген таасирин талдоо менен жан баккан адам үчүн абдан басынткан түшүнүк түзөт.
Саясатчылардын позициясын карап көрөлү. Кээ бир негиздемелер менен алар пайыздык чендер же фискалдык маселелер боюнча чечимдери акциялардын, облигациялардын жана валюталардын тагдырын аныктайт деп ойлошот. Бирок алар азыр ошол базарларды саясаттын багыттары катары карашат.
Бул кызыктай жооп кайтаруу циклин түзүшү мүмкүн. Облигациялар жана баалуу кагаздар базарлары, адатта, акча-кредит органдарына жүктөлгөн саясатты катаалдаштыруу боюнча жагымсыз тапшырманы натыйжалуу аткарып, оң жылыштар катары каралышы мүмкүн. Тескерисинче, карыз жана баалуу кагаздар рыногунда кайра көтөрүлүү борбордук банктын катаал аракеттерин талап кылган шарттарды жеңилдетет. Ошентип, инвесторлор аюу базарындагы митингдерди жолду катуулатуунун жарчысы катары карашы мүмкүн.
Федералдык резервдин эки негизги саясат инструменти бар: кыска мөөнөттүү пайыздык чендерди белгилөө жана баалуу кагаздарды сатып алуу жана сатуу. Булар акча жана мамлекеттик баалуу кагаздар рыноктору аркылуу иштешет жана кененирээк курстарга жана баалуу кагаздардын баасына кыйыр түрдө гана таасир этет.
Алардын иш-аракеттеринин таасирин өлчөө үчүн борбордук банктын кызматкерлери каржылык ареналардын кеңири спектрин, анын ичинде корпоративдик кредитти, ипотеканы, валютаны жана капиталдык рынокту көзөмөлдөшөт. Мына ошол жерде реалдуу акча чогултулуп, инвестицияланат жана акча-кредит саясаты жалпы экономикага таасир этет.
Финансылык шарттар ФРдин кылган иштеринин негизинде, алар болушу керек болгондон алда канча катуулады. Тескерисинче, алар негизинен таасир эткен анын чиновниктери эмне дешти. Алардын иш-аракеттери 0.75% дан ашык керектөө бааларынын инфляциясын эске алгандан кийин, федералдык каражаттардын максаттуу көрсөткүчүн эки эле көбөйтүүдөн турат, нөлгө жакын 1% -8% га чейин, абсолюттук төмөн чен жана рекорддук төмөн реалдуу чен.
Риторикага келсек, ФРдин лидерлери өздөрүнүн саясий позициясын тез арада нормалдаштыруу зарылдыгын айтышты. Мунун баары ачык рыноктун Федералдык комитетинин 14-15-июнда жана 26-27-июлдагы отурумдарында федералдык фонддордун ставкасын жарым пунктка жогорулатууну билдирет. протоколго ылайык Бул өткөн аптада саясатты аныктоочу комиссиянын ушул айда болгон жыйыны жана борбордук банктын бир катар аткаминерлеринин комментарийлери жарыяланган. Ушул жылдын сентябрь, ноябрда жана декабрда калган FOMC конфабларында кошумча чейрек пунктка көтөрүлүштөр күтүлүүдө.
Бул иш-аракеттерди күтүү - плюс ликвиддүүлүктү алып салуу, июнь айынан баштап ФРдин баалуу кагаздарын кармоону кыскартуудан баштап - Чикаго ФРдин Улуттук каржылык шарттар индекси маанисин бекемдешти. Бул орто мөөнөттүү жана узак мөөнөттүү облигациялардын кирешелүүлүгүнүн кескин өсүшүнөн, ипотекалык пайыздык чендердин секирүүсүнөн, доллардын өсүшүнөн жана, албетте, биржалардын төмөндөшүнөн келип чыккан.
S&P 500 индекси
20% төмөндөө аюу базар аймагына.
Бул кадамдар инвесторлор үчүн оор болушу мүмкүн, бирок алар экономиканы жана инфляцияны басаңдатуу үчүн ФРдин айрым иштерин аткарып жатышат. Жакында эле ФРдин төрагасы Жером Пауэлл: "Биз экономика жөнүндө айтып жатканыбызга таянып, каржы рыноктору алдын ала реакция кылып жатканын көрүү жакшы болду, натыйжада… "Бул бизге керек."
Албетте, катаал шарттар нөл пайыздык чендердин мурунку ультра стимулдаштыруучу саясатынан жана 1.4 триллион долларлык жогорку жылдык темпте ликвиддүүлүктү күчтөндүрүүдөн зарыл кадам болуп саналат. Бирок алар инфляцияны төрт он жылдыктын эң жогорку чегинен түшүрө алабы?
Пайыздык чендердин төмөндөшүнө жана өткөн аптада акциялардын баасынын калыбына келишине таянсак, жооп ооба болуп көрүнөт. Чынында эле, май айынын башынан бери, федералдык фонддор фьючерстери 2023-жылдын биринчи жарымына чейин эки чейрек пунктка азыраак көтөрүлүүнү арзандаткан, ал кезде катаалдануу туу чокусуна жетет. Февраль айына карата 2.75% -3% жогорку диапазон болжолдонууда CME FedWatch Сайт.
Бул май айынын башынан бери казыналык кирешелүүлүктүн кескин төмөндөшүндө байкалды. Эки жылдык нота боюнча кирешелүүлүк, Fedдин күтүлгөн кадамдарына эң көп байланыштуу, жума күнү 2.47% дын бир күндүк эң жогорку чегинен 2.80% га төмөндөдү. Ошол эле учурда, эталондук 10 жылдык нота 3.20% дан, 2018-жылдын ноябрь айындагы апексинен ФРдин акыркы катаалдаштыруу циклинде 2.72% га чейин төмөндөдү.
Бирок кийин өсүш коркутат кээ бир чекене сатуучулардан жана
Кап
(тикер: SNAP), капитал рыногу өткөн аптада кайра көтөрүлдү. Казыналык кирешелүүлүктүн төмөндөшү муниципалдык жана корпоративдик облигациялардын рынокторуна да, инвестициялык деңгээлдеги жана жогорку кирешелүүлүктө да жайылды. Ошол эле учурда туруксуздуктун чаралары, мисалы
Cboe өзгөрмөлүүлүгү индекси,
же VIX, S&P 500 үчүн жана облигациялар рыногуна окшош чаралар да басылган. Мунун баары рыноктордун мурунку катаалдануусунан кийин финансылык шарттардын жеңилдешине алып келет.
Ошентсе да этият болууга себептер бар дейт Эдмунд Беллорд, фонддун менеджери Хардинг Лоевнердин активдерди бөлүштүрүү боюнча стратеги. ФРС инфляцияны ооздуктоо үчүн активдердин баасын төмөндөтүшү керек, муну ал 2007-09-жылдардагы финансылык кризистен бери активдердин баасын көтөрүү аркылуу чыгымдарды стимулдаштыруу боюнча иш-аракеттеринин сөзсүз натыйжасы деп атайт.
Буга чейин, запастарга таасири, негизинен, келечектеги кирешелер үчүн колдонулган жогорку эсептик чен сезилген, Bellord телефон маегинде кошумчалайт. Кийинки этап акча агымынын төмөндөшү болот, анын айтымында, бул рыноктордо "камчы эффектин" жаратышы мүмкүн.
Ушуга байланыштуу көптөгөн байкоочулар фондулук рыноктун баасы/пайдасы бир нече эсе төмөндөп, жыл этегинде 16.5 эседен ашык болжолдонгон кирешеден 21 эсеге чейин төмөндөгөнүн белгилешет. Бирок Renaissance Macro Research компаниясынын жетекчиси Джефф деГрааф белгилегендей, талдоочулардын кирешелери акциялардын баасынын кыймылынан артта калуу менен белгилүү. S&P 500 кирешесинин кайра каралышы запастар аяктагандан кийин алты жума өткөндөн кийин тарыхый жактан төмөндөйт, деп жазат ал кардардын эскертүүсүндө. Чыныгы түрдө, S&P 500деги оңдоолорго карабастан, кирешени кайра карап чыгуулар дагы деле мааниге ээ боло элек.
Беллорд анын билдирүүсү — акциянын баасы дагы төмөндөшү керек — «ачык мүрзөнүн жагымдуулугуна» ээ экенин моюнга алат. Бирок, анын ырасташынча, инфляцияны басаңдатуу үчүн талап кылынган суроо-талапты жок кылуу үчүн кыймылсыз мүлк менен акциялардагы “эгиз көбүктөрдү” “жардыруу” керек.
Активдердин дефляциясы акцияларга жана мүлккө ээ болгондордун чыгашаларын чектөөгө ылайыктуу. Психологдор утуштан ырахат алганга караганда жоготуулардын азабы катуураак сезилет Амос Тверский жана Даниел Каннеман, 2002-жылдагы экономика боюнча Нобель сыйлыгынын лауреаты, мындан кырк жылдан ашык мурда айтылган. Бирок активдердин инфляциясынан көп жылдар бою алардын чыгашасы жогорулагандан кийин, ошол активдерге ээлик кыла ала турган бай адамдардын ар кандай даттануулары "кыңк эткенге" барабар, дейт Беллорд бритизмди колдонуп.
Эгерде ФРСтин инфляцияга каршы чабуулу чындап эле жалпысынан каржы рынокторуна жана өзгөчө акциялардын баасына багытталган болсо, капиталдык жана кредиттик рыноктордогу митингдер борбордук банктын мындан аркы аракеттерин талап кылышы мүмкүн. Инвесторлор Пауэлл жана Ко иш жүзүндө эмес, сөз менен бекемделгенин эстеп коюшса жакшы болмок. Алдыда чендердин дагы олуттуу көтөрүлүшү жана ФРдин балансынын кыскаруусу күтүлөт, бул сөзсүз түрдө зыяндуу таасирлерге ээ. Базарлар андан да жаман кабарларды чыгарышы мүмкүн.
Жазуу Randall W. Forsyth [электрондук почта корголгон]
Булак: https://www.barrons.com/articles/stock-market-rally-fed-interest-rates-higher-51653665564?siteid=yhoof2&yptr=yahoo