Бул Enron сыяктуу "кырсыктар" болгон учур - бул JPMorgan квант кирешелүүлүктүн эң жогорку чегине жеткенин жана акцияларга караганда облигацияларды артык көрөт дейт

"WorldCom, Enron, Bear Stearns, Lehman's, бухгалтериядагы мыйзам бузуулар жана башкалар цикл басаңдап, ФРС чендерди жогорулатып жатканда пайда болду", - дейт Лондондогу JPMorganдын европалык капиталдын сандык стратеги Хурам Чаудри. "Учурда"кырсыктын" ыктымалдыгы жакынкы өткөн мезгилге караганда абдан жогору."

Чаудринин айтымында, JPMorganдын өзүнүн кванттык макро индекси облигациялардын кайтарымдуулугу жакын арада сунушка ээ болушу мүмкүн экенин көрсөтүп турат, анткени ал кыскаруу аймагына жакындап баратат.

Инфляция күтүүлөрү жогору, бирок инфляция туу чокусуна жетти, дейт ал. Тарых биздин бүгүнкү күнүбүзгө жол көрсөтүп турган болсо, анда облигациялардын кирешелүүлүгү жакын арада эң жогорку чегине жетип, бир кыйла төмөн кыймылдай башташы керек, ФРСтин максаттуу ставкасы рыноктун болжолдоосуна караганда эртерээк чокусуна жетет, ал эми акциялар биринчи бөлүгүндө да туруксуз бойдон кала берет. кийинки пайыздык ченди жеңилдетүү цикли.

Мындан тышкары, кирешелүүлүк ийри сызыгы инверттелгенде, облигациялардын кирешелүүлүгү туу чокусуна жетет. «Июнь/июль айларында облигациялардын кирешелүүлүгү 100 бит/сек 3.5%дан 2.5%га төмөндөдү жана акциялардын ичиндеги облигациялардын проксилерине карата ротация, андан кийин сапат жана тандалган өсүш запастары Нарк жана жогорку тобокелдик акцияларынан ашып түштү. Биз ишенебиз, эгерде биз инверттелген кирешелүүлүк ийри сызыгы жакында облигациялардын кирешелүүлүгүнүн чокусуна алып келет деп туура болсок, анда биз жайында көргөн "чиркегич" облигациялардын баасын, сапаттуу запастарды жана коргонуу секторунун позициясын колдоого алат "деди ал.

Дагы бир тарыхый чындык, кирешелүүлүк ийри сызыгы тескери болгондо, Fed курсунун көтөрүлүү цикли жакында аяктайт. "Ошол себептен улам, биз ФРдин саясатында келечекте боло турган кандайдыр бир өзгөрүү бурулуш болушу мүмкүн эмес, бирок чендерди жогорулатуу циклинин аягы гана болот деп ишенебиз. Федералдык резервдин иши бүттү жана алар ашыкча күчөтүлгөн болушу мүмкүн "деди ал.

Бул Fedдин типтүү эмес жөө жүрүү цикли, анткени ал акциялар туу чокусуна жеткенден кийин башталган.

«Тарыхый жактан алганда, пайыздык чендер акциялардын эң жогорку чегине жеткенге чейин көтөрүлө баштайт, андан кийин рынок чендерди төмөндөтүү мезгилинде төмөндөй берет, андан кийин макро жана пайда маалыматтары кошумча ликвиддүүлүккө жана акча-кредиттик стимулга жооп бере баштаганда төмөндөйт. Чендердин мындан аркы көтөрүлүшүнүн багыты ушунчалык белгисиздик менен курчалган жана макро маалыматтарда түбү жайгашкан жерде биз баалуу запастарга караганда ашыкча сапатты артык көрөбүз "деди ал.

Бул анын облигацияларды үлүштүк акцияларга караганда жактыруусуна алып келет, ал эми акциялардын ичинде баалуулуктан сапатты артык көрөт. JPMorgan кесиптеши Марко Коланович, мындай деп айтуу керек: бул жылы акциялар боюнча туруктуу бука болду.

S&P 500
SPX,
-1.51%
24 жылдык Казыналыктын кирешелүүлүгү, ал эми быйыл 10% га төмөндөдү
TMUBMUSD10Y,
3.828%
2.25 пайыздык пунктка көтөрүлдү.