Биржа ызы-чуу болуп турганда эң жакшы киреше алуу үчүн казыналарды кантип тандоо керек

2022-жылдын алсыз декабры менен аяктаган кайгылуу окуядан кийин, январда биржа ызы-чуулуу жашоого келди. S&P 500 6% дан ашык көтөрүлдү, буга чейин технология же керектөөчүнүн каалоосу сыяктуу секторлор жетектеген. Акциялардын өсүшү жакшы маанайга гана байланыштуу, анткени январь айындагы кирешелер релиздердин көңүлүн калтырды, пандемиядан берки оң кирешелүү сюрприздердин эң төмөнкү көрсөткүчүнө ээ болду, маржа алсырап, келечектеги кирешелер боюнча божомолдор төмөндөдү. Биржа тили менен айтканда, рынок "бир нече экспансиядан" улам көтөрүлдү - "инвесторлор бир эле нерсе үчүн көбүрөөк төлөөгө даяр" деген кыска жол.

Эмне үчүн маанай мынчалык жакшырды? Анткени базар ФРД инфляцияга каршы агрессивдүү күрөшкөндө жаңылыштык кылган деп ойлогон, көптөгөн эксперттер аны так төмөндөп бараткан деп эсептешкен. Ошондуктан, ФРС курсун артка кайтарып, чендерди жеңилдете башташы убакыт маселеси болду. Бул ой жүгүртүү реалдуу экономиканын айланасында акыл-эсин ала албаган, түшүнүксүз ФРдин чарчаган баянына ыктап кирген.

Рыноктун ФРС саясатта 180 градуска өзгөрүү жасайт деген ишеними ушунчалык күчтүү болгондуктан, Федералдык Фонддун фьючерстери бир учурда ФРдин өзү болжолдогондон төрттөн үч пайызга төмөн болгон. Кызык нерсе, Fed Фондунун курсун рынок эмес, ФРС чечет.

Белгилүү болгондой, базар ФРдин анчалык деле билбестигин билди. Январь айы үчүн инфляциянын көрсөткүчтөрү керектөөчүлөрдүн деңгээлинде да, өндүрүүчүлөрдүн деңгээлинде да күтүлгөндөн алда канча ысык болду. “ФРДга каршы ставка жасаба” деген сөз чындыкка дал келди: ФРдин Фондунун фьючерстери ФРдин божомолунан жогору көтөрүлдү. Рынок азыр тарифтер жылдын калган мезгилинде жана андан кийинки мезгилде жогору бойдон кала берет деп күтүүдө.

Кирешенин азайышы жана тынымсыз чектөөчү ФРдин перспективасы чөгө баштады. S&P 500 флеш митинги 2-февралдагы жогорку белгиден өтө албай токтоп калды. Кечээ, 21-февралда ал психологиялык 4000ден төмөн түштү. деңгээл.

Ошентсе да, эмгек рыногу катуу бойдон калууда, эмгек акы өсүүдө (инфляциядан аз болсо да) жана чекене сатуу күчтүү болгонун белгилеген оптимисттер бар. Алар бул белгилер керектөөчү күчтүү экенин көрсөтүп турат деп ишенишет жана Fed акча-кредит саясатын катаалдаштыруу улантат, ал эми бирге экономиканы алып барат. Бирок бул ушундайбы? Нью-Йорктун ФРдин акыркы отчетуна ылайык, кредиттик карталардын калдыктары рекорддук деңгээлге жетти, ал эми 60 жаштан кичирээк бардык карыз алуучулар үчүн төлөм төлөмү акыркы он жылдыкта болуп көрбөгөндөй жогору. Пандемиядан чыкканда керектөөчү накталай акчага толду. , аны тез эле күйүп жаткансыйт.

Бул, жок дегенде, түшүнүксүз сүрөт. Эң жөнөкөй чекене инвестордон эң тажрыйбалуу портфель менеджерине чейин эч ким фондулук рынок кайда баратканын түшүнбөйт. Айрымдары, проф. Уортон мектебинен келген Жереми Сигел жана “Узак мөөнөттөгү акциялардын” автору акциялар кирешеге карай багыт алды деп эсептейт, бирок акыркы убакта анын ишеними алсырап бараткандай. Башкалары, Морган Стэнли сыяктууMS
башкы стратег Майк Уилсон, акциялардын баасы альпинисттер "өлүм зонасы" деп атаган жерде - ушунчалык бийик болгондуктан, бул бийиктикте көпкө жашай алышпайт деп эсептейт.

Бактыга жараша, инвесторлор үчүн, АКШнын Казыналык рыногу запастар кайда кеткенине карабастан, киреше алып келе турган альтернатива сунуштайт жана ал абдан узак убакыттын ичинде эң жагымдуу абалда.

АКШнын казына векселдери, ноталары жана облигациялары АКШ өкмөтүнүн толук ишеними жана кредити менен кепилденет. Бул алардын дефолтко учурашы өтө күмөн экенин билдирет, ошондуктан алардын кредиттик тобокелдиги дээрлик жок. Төлөө мөөнөтү аяктаганга чейин алар инвесторго купондук төлөмдөрдү кайра инвестициялоо тобокелдигин кошпогондо, сатып алуу учурунда көрсөтүлгөн кирешени кайтарып беришет. МКВда купондор жок, демек, кайра инвестициялоо коркунучу жок, жана кээ бир ноталарда жана облигацияларда ушунчалык төмөн купондор бар (мисалы, 0.125% Т-нота 1/15/2024) кайра инвестициялоо тобокелдиги көпчүлүк инвесторлор үчүн анчалык деле жок. .

2023-жылдын акырына карата мөөнөтү бүтө турган казыналардын кирешеси учурда 5%дан ашат. Бул укмуштуудай жогорку түшүм Федералдык резерв 2022-жылдан бери ишке ашырган агрессивдүү чендин жогорулашынын натыйжасы жана 2007-жылдын июнь айынан бери эң жогорку көрсөткүч.

Биржадагы азыркы белгисиздик бир жыл бою 5% дан ашык акча сунуштаган АКШнын Казыналыгын тандоо үчүн ынанымдуу жагдайды жаратат, ал биржада анын кайда баратканын эч ким билбейт. Бул, өзгөчө, эң көп жылдык түшүм алган кыска мөөнөттөр үчүн тиешелүү. AAA инвестициялык деңгээлдеги корпоративдик облигациялар сыяктуу башка кыска мөөнөттүү кирешелүү инструменттердин көпчүлүгүнүн кирешелүүлүгү төмөн жана муниципалдык облигациялар боюнча салыктан кийинки кирешелүүлүктүн көбү үчүн да ушундай. Баарынан да маанилүүсү, экөө тең кредиттик тобокелге ээ жана АКШнын Казыначылыгына караганда алда канча начар ликвиддүүлүккө ээ.

Пайыздык чендер көпкө чейин жогору бойдон калбашы мүмкүн деп кооптонгон кээ бир инвесторлор бир жылдык казынадан төмөн кирешелүүлүгүнө карабастан, АКШнын 2 жылдык нотасына агылып жатышат. Бирок менин изилдөөм көрсөткөндөй, АКШнын Казыналык портфели үчүн максималдуу мөөнөткө (мисалы, эки жыл) чектелген кирешелүүлүк ийри сызыгынын эң жогорку чекитин тандап, эң узак мөөнөттү тандоонун ордуна, жетилген инструменттер боюнча айлануу жакшыраак. Ал эми ФРС чектөөчү режимде бекем турганда, чендердин жогорулашы ыктымалдыгы олуттуу, демек, кыска мөөнөттүү казыналык акциялардын ээлери аларды андан да жогору чен менен алмаштыра алышат.

Көптөгөн себептерден улам, жогорудагы графикте көрсөтүлгөндөй, мөөнөтү өтө жакын болгон казыналар да ар кандай түшүмдүүлүктү сунуш кылышы мүмкүн. Кээде, ал тургай, бир эле инструмент соода көлөмүнө жараша ар кандай кирешелүү болушу мүмкүн - каржылык кенешчилер кичинекей бир бөлүгүн сатып кимдир бирөө караганда, алардын бардык кардарлары үчүн чоң блокту сатып алуу үчүн артыкчылык. Жаңы гана чыгарылган МКВлар көбүнчө 6-ж. мөөнөтү бүткөн эң акыркы 8 айлык векселдегидей эле, ушуга окшош төлөм инструменттеринен жогору кирешелүүлүк менен соодаланат (графикти караңыз).

Кирешелүүлүк ийри сызыгындагы бардык сунуштардын ичинен туура казына инструменттерин кылдаттык менен тандап алуу (бул, менин оюмча, өркөчтүн айланасында эң жогорку кирешелүүлөрдү сатып алуу дегенди билдирет) жана аларды өз убагында айлантуу кандайдыр бир Казыналыкты сатып алгандан көрө жакшыртылган кирешеге алып келиши мүмкүн.

Жана ошол натыйжаларга жетишүү үчүн, рыноктун катышуучулары облигациялык өз ара фонддор же ETFs эмес, жеке активдерди сатып алуу маанилүү экенин түшүнүшү керек. Эгерде пайыздык чендер жогорулай берсе, экинчиси начар иштеп эле тим болбостон, акчасын да жоготуп коюшу мүмкүн. мурунку билдирүүлөр.