Нэнси Дэвистин 2019-жылы ишке киргенде белгиленип жаткан баанын өсүшүнө каршы хеджи карыз рыногундагы укмуштуу жагдайлардан улам али джекпотко жете элек.
Жазылган Брэндон Кочкодин, Forbes кызматкерлери
АРТТА КАЛУУ
Түзүлгөндөн бери, IVOLдун жалпы кирешеси Schwab's TIPS ETFден 8% төмөн
Tкайра өтүү 2019-жылдын алыскы жерине убакыттын тумандары. Инфляция, жок эле дегенде, Жей Пауэллден кичүү адамдар үчүн, легендага айланган — бир мүйүздүү мүйүздүү мүйүздөр, от менен дем алуучу ажыдаарлар же дүйнөлүк экономиканы өчүрө турган өлтүрүүчү вирус сыяктуу.
Квадраттык капиталды башкаруу боюнча CIO Нэнси Дэвис үчүн андай эмес. Башкалар инфляция барбы деп сурап жатышты өлгөн, Дэвис өзүнүн фирмасын сунуштап жаткан Пайыздык чендин туруксуздугу жана инфляциядан хедж ETF (IVOL). IVOL — химера, аркасынан текенин башы чыгып турган арстан. Анын активдеринин көбү ETF облигациясында сакталат, аны каалаган апа же поп сатып алат. Акчанын калган бөлүгү инвесторлорго көйнөктөрүн жоготуунун татаал жолдорун сунуштагандыктан, активдердин көптөгөн профессионал менеджерлери үчүн чектелбеген опциондук коюмдарга кетет. Бул IVOLду уникалдуу кылган варианттар, эгерде инфляциялык күтүүлөр кескин жана тез көтөрүлсө, күтүүсүз пайда алып келиши мүмкүн.
Нэнси Дэвис, Quadratic Capital Management CIO
Джейкоб Кеплер/Блумберг
Дэвистин убактысы мындан кемчиликсиз болушу мүмкүн эмес болчу. 2021-жылга карата инфляция жөнүндө тынчсыздануу четинен алдыңкы линияга өттү. IVOLдун башкаруудагы активдери 3.5 миллиард доллардан ашты, бул ETFs дүйнөсүндөгү жаңы ачылган фонд үчүн анчалык деле чоң жетишкендик эмес. Бирок Дэвистин эскертүүлөрү дээрлик көрөгөч болуп чыкса да, IVOL жез шакекти кармай алган жок. Жок дегенде, азырынча жок.
Дебютунан бери IVOL инфляция акыркы жылдагы 3 жылдык эң жогорку чекке жеткенине карабастан, болгону 40% гана кайтып келди. 2021-жылдын мартынан бери Керектөө бааларынын индекси Федералдык резервдин 2% инфляция максатын бузгандан кийин, IVOL ETF 15% га төмөндөдү. Эки убакыт аралыгында тең инфляциядан сактануунун эң жөнөкөй, арзан жана эң белгилүү жолдорунун бири болгон казыналык инфляциядан корголгон баалуу кагаздарга (TIPS) инвестиция салуу IVOLдан тиешелүүлүгүнө жараша 8% жана 12% ашып кетти.
Дэвис менен болгон ацгемелешуусунде баса белгиледи Forbes IVOL керектөө бааларынын индексин эмес, инфляциянын күтүүлөрүн хеджирлөө үчүн арналган. Ал ошондой эле IVOL Schwab ETFке караганда достук салык структурасына ээ экенин белгиледи, демек, кирешелердин ажырымы биринчи кызарганда көрүнгөндөн тарыраак (пробег ар кандай болушу мүмкүн, андыктан канчалык экенин аныктоо үчүн салык кеңешчиси менен кеңешиңиз).
Андан тышкары, IVOL сиз арзан деп атаган нерсе эмес. Анын 1% жылдык төлөмү аны Hyundais менен толтурулган унаа токтотуучу жайда Феррариге окшош кылат. Бул IVOL капотунун астында болгонуна карабастан - Тагыраак айтканда 85% – Чарльз Шваб TIPS ETFде сакталган ошол эле активдер. Швабдын акысы: жылына 0.04% же IVOLдан 25 эсе аз.
Дэвис билдирди Forbes IVOL "биз жасаган иш үчүн жинди арзан" болгон жана анын кардарларынын бири аны "дөңгүлүктүн авангарды" деп атаган. Ал ошондой эле окшош максаттары менен жигердүү башкарылган өз ара фонддор менен бир кыйла ылайыктуу салыштыруу болорун сунуштады.
Дэвистин фонду премиум сурайт, анткени ал биржадан тышкаркы пайыздык чендердин туундуларын камтыган биринчи ETF болгон. Билбегендер үчүн бул анчалык деле мааниге ээ болбошу мүмкүн, бирок IVOL натыйжалуу чек араны ачты, ал тургай кээ бир татаал үй-бүлөлүк кеңселер жана фонддор буга чейин кире албаган. Буга кошумчалай кетсек, Дэвис, мурдагы Goldman Sachs проп трейдери, активдуу башкарат китептин варианттары.
IVOL "биз жасаган нерсе үчүн жинди арзан"
IVOL кантип иштээрин жөнөкөй түшүндүрүү бул: ал инфляциядан коргоо үчүн TIPS сатып алат, анан үстүнө бир нече варианттарды чачат, эгер баары ойдогудай болсо, анын кайтарымы каз. Кыска убакыттын ичинде, варианттар накталай эмес болгондо, фонд TIPS ETFтен артта калат (бул жерде эч кандай жашыруун сыр жок, IVOL өзүндө көп дейт. проспект). Бирок, эгерде бул варианттар тийсе, анда джекпот даярдалышы мүмкүн.
Эч кандай кепилдик жок болсо да, инфляциялык күтүүлөрдүн өсүшү, адатта, кирешелүүлүктүн ийри сызыгына алып келет (башкача айтканда, акчаны узак мөөнөткө карызга алуунун баасы кыска мөөнөттүү карызга караганда тезирээк көтөрүлөт). Инвесторлор, Федералдык Резерв чендин көтөрүлүшүнө (жана, балким, дем алып, атүгүл алар менен өтүшү мүмкүн) кыйкырып баштайт деп күтүп, ийри сызыктан озуп кетүүнү каалашат. Бул жылдыздар тегизделгенде, IVOLдун варианттары боюнча жетишкендиктер анын стратосферага кайтып келишине жана Дэвисти баатырга айландырышы мүмкүн.
Пардаларды көтөргөндөн кийин дээрлик төрт жыл өткөндөн кийин, IVOL ишке киргизүү аянтчасында калууда.
Эгерде IVOL баш аламандыкта болсо, бул пайыздык чендердин кыймылдары, атап айтканда IVOL коюмдарды койгон 10 жылдык казыналык чен менен 2 жылдык ортосундагы спрэд, кызматташкан жок.
IVOLдун варианттары акча табат, анткени 10 жылдык киреше 2 жылдан ашып кетти. Тарых ажырым азыркыдан көбүрөөк болушу керек деп эсептейт. Тескерисинче, таралышы кыскарды.
Бүгүнкү күндө 2 жылдык 10 жылдыкка караганда көбүрөөк түшүм берет. Бул инверттелген кирешелүүлүк ийри сызыгы деп аталат. Эмне үчүн мындай болгондугу талкууга алынууда, бирок IVOL үчүн эң негизгиси, инверсия өзүнүн варианттарынын коюмдарын нейтралдаштырат жана кирешеге сүйрөө болду.
"Менин оюмча, бул белгилүү бир жагдайда чындап эле жакшы боло турган убак келет" деди Брайан Армур, Морнингстардын пассивдүү стратегиялар боюнча директору. Forbes. «Бул жөн гана базардын убактысын аныктоо кыйынчылыгы. IVOL акыры иштегенге чейин жылдарды жана жылдарды начар аткара алат.
Албетте, булардын бири да IVOLдун варианттары акыры алтынга урунуу мүмкүнчүлүгүн жокко чыгарбайт. Дэвистин айтымында, биз азыр эң сонун түзүлүш менен жашап жаткан болушубуз мүмкүн, ал фонд ийгиликке жетүү үчүн жайгашкан деп эсептейт. стагфляция дүкөндө эмне бар.
"Эгер сиз фондду азыр сатып алсаңыз, бул опциялардын бардыгын бекер аласыз" деди Дэвис Forbes. «Биздин инвесторлор биз кирешелүүлүк ийри сызыгына дуушар экенибизди билишет. Биздин инвесторлор мага абдан жакшы баа беришти».
Бирок бул жасалган иштердин ордун толтуруу үчүн жетиштүүбү, аны тактикалык түрдө колдонбой, IVOL сатып алууну жана кармап турууну пландагандар үчүн ойлонууга арзырлык нерсе.
Morningstar's Armor: "Сиз варианттар менен татаалдыктарды кошосуз, ошондой эле TIPS ETF төрт базалык упайынын үстүнө 1% төлөм бар" деди. Forbes. "Узак мөөнөттүү келечекте анын жакшы иштешин көрүү кыйын."
Forbes КӨБҮРӨӨК
Source: https://www.forbes.com/sites/brandonkochkodin/2023/01/22/this-investment-fund-once-35-billion-was-designed-to-combat-inflation-how-could-it- согушта жеңилүү/