Мен Уолл Стриттин Федералдык резервдик системанын жалпысынан экономика, өзгөчө, баалуу кагаздар жана облигациялар рыноктору жапа чеккен сайын акча-кредит саясатын жеңилдетүү боюнча милдеттенмесине берген оозеки аталышын айтып жатам. Бул милдеттенме быйылкы жылга чейин далилденген жок, анткени ФРД инфляция менен күрөшүүгө артыкчылык берген жана процессте,
Акциялар жана негизги кирешелер жетишерлик төмөндөп кетсе, ФРС дагы бир жолу пластинкага чыгабы же жокпу деген суроо көп. Себеби, ФРдин болушу - ал дагы бир жолу ишке ашырылышы мүмкүн болгон мүмкүнчүлүк - рыноктордун тобокелдик-сыйлык эсептөөсүн олуттуу түрдө өзгөртөт.
Эгерде ФРдин тирилүүгө эч кандай мүмкүнчүлүгү жок болсо, анда, мисалы, запастар канчалык алыс болсо да, чоң жоготуулардын болушу мүмкүндүгүн эсепке алуу үчүн баанын төмөндөшү керек - эң коркунучтуу акциялар эң алыскы кулап түшүү менен. Тескерисинче, эгерде ФРД дагы деле бар болсо, палубада чөйрөдө болсо да, ал эң көп пайда алып келе турган эң тобокелдүү активдер болот.
2007-09-жылдардагы каржы кризисинен бери ФРСтин тийгизген таасирин ашыкча баалоо кыйын. үчүн жүргүзүлгөн акыркы анализди карап көрөлү Баррон анын Нардин Бейкер, София Оксфорддун башкы сандык аналитиги. Бейкер өзүнүн карьерасынын көп бөлүгүн тобокелдиктин акциялардын баасына тийгизген таасирин изилдөөгө арнаган, маркум Роберт Хауген менен биргелешип жазган. негизги академиялык изилдөө төмөн өзгөрүлмөлүүлүгү жана тобокелдиги аз запастардын тарыхый көрсөткүчтөрүн документтештирүү.
Бейкер менен Хаугендин изилдөөлөрү дүйнө жүзү боюнча, ошондой эле АКШда S&P 500 Low Volatilite Index сыяктуу бир катар төмөн туруксуздук индекстерин түзүүгө алып келди. Көптөгөн ондогон жылдар бою ушул кылымдын алгачкы жылдарына чейин, бул индекстер орто эсеп менен эки-үч жылдык пайыздык пунктка кеңири рынокту ашып, ошого карабастан, аз туруксуздукка дуушар болгон, Бейкер маегинде билдирди. Бул утуп алган комбинация, стратегияларды тобокелдикке ылайыкташтырылган негизде акцияларды тандоонун башка стратегияларынан ашып түшүүсүнө алып келет.
Бул схема, бирок, каржы кризиси учурунда өзгөрдү. Ошондон бери, S&P 500 Төмөн туруксуздук индекси S&P 500дөн жалпы кирешелүүлүк боюнча жылдык орточо 0.9 пайыздык пунктка артта калды. Бул Бейкерди ФРдин күнөөлүү же жокпу, иликтөөгө түрткү болду.
Бул үчүн, ал 2008-жылдын октябрынан бери бардык айларды эки топко бөлүп, ошол айда ФРСтин рыноктордогу негизги билдирүүлөрү Сандык жеңилдетүүгө (QE) же Сандык катаалдаштырууга (QT) карай бурулганбы. Бейкердин QE тобуна түшкөн айларда, S&P 500 Төмөн өзгөрмөлүүлүк индекси артта калган S&P 500 12.6 жылдык пайыздык пунктка. QT айларында, тескерисинче, ETF сабап, S&P 500 5.5 жылдык пайыздык пунктка. ФРдин тобокелдик-сыйлык эсебин өзгөртүүсүн эске алганда, дал ушул нерсе сиз күтөт.
Бул эки индекстин жылдык кирешелери бул жалпы үлгүнүн жакшы мисалы болуп саналат. Өткөн жылдын аягында ФРС катаалдаштыруу циклин баштаганы жөнүндө базарларга ишарат кыла баштады жана албетте, Invesco S&P 500 төмөн туруксуздук Төмөн туруксуздуктун индексине көз салган биржадагы соода фонду (тикер: SPLV) быйылкы жылы абдан жакшы көрсөткүчкө ээ болду. 24-майга чейин, FactSet маалыматтарына ылайык, ETF S&P 500ду 11.2 пайыздык пунктка жеңди.
Бейкер анын тигил же бул айды QE же QT категориясына таандык деп классификациялоосу менен талашып-тартышышы мүмкүн экенин моюнга алды. Чындыкты текшерүү үчүн, ал 2008-жылдын октябрынан бери бардык айларды ФРСтин балансы кеңейип жатканына же кыскарып жатканына жана кайра федералдык каражаттардын ченинин жогорулап же төмөндөп жатканына жараша кайра классификациялады. Ал колдонгон классификацияга карабастан, ал S&P 500 Төмөн туруксуздук индекси рынокту орто эсеп менен бир кыйла жеңип кеткенин, ФРС тиштүү табакты алып салганда жана байкаларлык артта калганын аныктады.
Инвестициялык натыйжа инвесторлордун ФРС эмне кылары тууралуу эң жакшы божомолун эске алуудан башка аргасы жок. Биржалар жана облигациялар рыногу кескин төмөндөп кетсе да, ФРС инфляцияны төмөндөтүүгө даярбы? Же акыры багынып калабы?
Фонд биржасынын тагдыры дайыма эле ФРСтин каалоосунан көз каранды болгон эмес, жана төрт эң коркунучтуу сөз Уолл-стритте – көп учурда жүйөлүү себептер менен – “бул жолу башкача” деп эсептешет. Бирок биз дүйнө кээде чындыгында өзгөрүп кетиши мүмкүндүгүнө ачык болушубуз керек жана ФРдин мындай өзгөрүшүнө себеп болгон сыяктуу. "Оюн мурункудай ойнолбой калды" деп ойлоду Бейкер. ФРС "оюнду чакырган бейтарап калыс" болуунун ордуна, ал азыр тарапты кармап, оюнчулар менен күрөшүп жаткан активдүү катышуучу.
Эгерде сиз ФРС инфляцияны төмөндөтүүгө умтулат деп ишенсеңиз, ал канчалык начар болсо да, анда төмөн туруксуздук стратегиялары жагымдуу ставкалар болуп саналат. Биржада сатылган фонддор, балким, аз өзгөрүлмөлүү акциялардын диверсификацияланган портфелине инвестициялоонун эң оңой жолу. Башкарууда эң көп активдери бар эки ETF болуп саналат
iShares MSCI USA Минималдуу туруксуздук фактору
0.15% чыгаша катышы менен ETF (USMV) жана 500% чыгаша катышы менен Invesco S&P 0.25 Low Volatilite ETF.
Марк Хулберт Баррондун үзгүлтүксүз катышуучусу. Анын Hulbert Ratings текшерүү үчүн жалпак төлөмдү төлөгөн инвестициялык маалымат бюллетендерин көзөмөлдөйт. Ал даректен кайрылса болот [электрондук почта корголгон].