Биржа курсунун көтөрүлүшү жакында басаңдайт деген үмүт менен көтөрүлдү

Текст өлчөмү

Джон Мейнард Кейнс атактуу белгилегендей, рыноктор сиз ээрүүчү бойдон калууга караганда акылга сыйбаган узак бойдон кала берет. Карапайым илимдин көпчүлүк практиктеринен айырмаланып, Кейнс жигердүү алып сатарлык кылган жана бул түшүнүккө кыйын жол менен келгени шексиз.

Финансы рыноктору, акциялардан облигацияларга чейин, криптовалютага чейин, акыркы убактарда федералдык резервдик система жакындап калды деген шылтоо менен, акылга сыйбаган нерсе деп талашса болот. анын максималдуу даражасы саясатын чектөө. Бул базарлардын, АКШнын борбордук банкынын же экөөнүн тең жаңылышы болушу мүмкүн. Бул арада инвесторлор аюу-рынок митинги деп аталган жагымдуу интермедиялардан ырахат алып, букалардын маанайын көтөрүп, арабыздагы урсин түрлөрүн капалантып жатышат.

Бирок, эгерде ФРС дээрлик катаалданды деген ишеним так болсо, борбордук банк Уолл-Стрит менен Мэйн-стритти каптаган көтөрүлүп жаткан инфляцияны токтото албайт. Башкача айтканда, 1970-жылдардын башында өтө ысып кеткен экономиканы жеңген Пол Волкердин ордуна, 1980-жылдардагы эки орундуу инфляцияны көзөмөлдөгөн ФРдин мурдагы башчысы Артур Бернстин үлгүсүнө ээрчимек. - арткы рецессиялар.

Алдын ала телеграфта айтылгандай, Федералдык Ачык рынок комитети өткөн аптада федералдык фонддордун негизги максаттуу ставкасын 75 базистик пунктка көтөрдү, бул июнь айындагы жолугушуудагы чоң өсүшкө дал келди. (Базалык пункт пайыздык пункттун 1/100 бөлүгүн түзөт.)

Ошол эле учурда, Fed төрагасы Жером Пауэлл, FOMC жыйынынан кийинки маалымат жыйынында, келечектеги өсүш азыраак болушу мүмкүн экенин айтты. Акыркысы 2.25% -2.50% га чейин федералдык каражаттардын чегин көтөрдү. Бул аны 3.40-жылдын акырына карата 2022% жана 3.80-жылдагы 2023% жогорку ФРдин эң акыркы көрсөткүчтөрүнө жакындатат. Экономикалык болжолдоолордун кыскача баяндамасы, анын June confab берилген.

Жалпысынан 150 базистик пунктка барабар болгон кош көтөрүлүштөрдөн кийин казыналык кирешелүүлүктүн таң калыштуу төмөндөшү байкалды, бирок бул пайыздык чен базарлары ФРС белгилеген чендердин эң жогорку чегин күтүп жатканын көрсөтүп турат. Атап айтканда, эталондук 10 жылдык нотанын кирешелүүлүгү тескерисинче болуп, 85 базистик пунктка төмөндөп, жума күнү 2.642% га чейин, 14-июндагы эң жогорку чокусунан – ошол айдагы FOMC жыйынынын алдында. Шаршемби күнү түштөн кийин комитеттин акыркы кадамдары жарыяланганга чейин, эталондук 10 жылдык кирешелүүлүк 14 базалык пунктка төмөндөдү.

Бирок таң каларлык нерсе, казыналык кирешелүүлүк Powell & Co компаниясынын акыркы эки ставкасын көтөрүүсүнөн кийин төмөндөп кеткени менен, облигациялар рыногунда келечектеги инфляциянын күтүүлөрү чындыгында көбөйдү. Мындай тыкыр байкоону Strategas Research Partners компаниясынын техникалык стратегиянын жетекчиси Кристофер Верроне билдирди, ал муну өткөн аптада пайда болгон эң ачык нерсе деп эсептейт.

Беш жылдан кийин күтүлгөн беш жылдык инфляциянын деңгээли (башкача айтканда, кийинки 10 жылдын экинчи бешинде) Пауэллдин FOMCдан кийинки пресс-конференциясынан бери 30 базистик пунктка жана акыркы бир айдын ичинде болжол менен 50 базистик пунктка көтөрүлдү. , деп байкайт Верроне. Анын айтымында, базар мындай дейт: Эгерде Федералдык резервдик система көгүчкөн тарапка бурула турган болсо, анда ал инфляцияны жок кыла албайт.

Инфляциялык күтүүлөрдүн бул өсүшү менен бирге, рынокто реалдуу пайыздык чендер Казыналык инфляциядан корголгон баалуу кагаздар нөлгө жакын же андан азыраак болуп кайтты. Жума күнү беш жылдык TIPS терс 0.07%, 10 жылдык TIPS 0.11% киреше берди.

Акысыз акча – бул коркунучтуу рыноктордо жаныбарлардын маанайын көтөрүү үчүн зарыл болгон стимул, ал эми запастар 2020-жылдын ноябрынан бери эң жакшы айын жапты. АКШнын негизги биржалык индекстери 16-июндагы эң төмөнкү көрсөткүчтөн жакшыраак көтөрүлдү (чокусуна жеткенден бир нече күндөн кийин жетти). Казыналык кирешелер). Кирешелер 10% га чейин жетет

Dow Jones өнөр жай орточо
үчүн 16%дан ашык

Nasdaq Composite,
менен

S&P 500 индекси«Кудайдын
12.5% айырманы бөлүү жөнүндө эле көтөрүлөт. Акыркы айтылган аванс 1950-жылдан берки аюу-рынок митинги үчүн орточо болуп саналат, деп белгилейт Верроне кардар видеосунда.

Freya Beamish жетектеген TS Lombard глобалдык экономика командасынын курч баяндамасына ылайык, инвесторлор борбордук банкирлердин дагы бир Бернс катары белгиленбөө жана Волкердин гиганттык изин ээрчүүнү каалашат.

Товарларга, айрыкча азык-түлүккө жана энергетикага болгон баанын төмөндөшү инфляциянын келерки көрсөткүчтөрүн жеңилдетет, анткени бул тилке мурда белгиленген. Кытайдын мүлк рыногундагы жаракалар жана европалык рецессия TS Lombard командасы инфляцияны басаңдатуунун “закымы” деп атаган нерсеге кошумча болот. Ошентип, саясатчылар эмгек рыногунда алсыздыктын белгилери байкалаар замат көзүн ирмеп коюшу мүмкүн, деп жыйынтыктады алар.

Эгерде ФРС Волкерге окшоп, эмгек рыногундагы «жайсаң» мезгилди (башкача айтканда, жумушсуздуктун жогорку деңгээлин) кабыл албаса, андан кийинки ар кандай жеңилдетүү кредиттик циклди жандандырып, инфляцияны ылдый карай көтөрүү коркунучун жаратат, деп жазат алар. Товарлардын баалары жеңилдеген күндө да, айлык акынын өсүшүнө жана инфляцияга байланыштуу кызмат көрсөтүүлөрдүн баасы жабышчаак бойдон кала берет.

Бул табышмактарга карабастан, Пауэлл ФРдин саясаты экономиканы тыйып да, стимулдата да албаган “нейтралдуу” чекитке жакын деп ырастайт. ФРдин июнь айындагы Экономикалык болжолдоолордун кыскача баяндамасы узак мөөнөттүү тең салмактуулук менен камсыздалган фонддордун ставкасын 2.3% дан 2.5% га чейин коет, болжол менен учурдагы максаттуу диапазонго барабар.

Бул ФРдин бейтарап ченди болжолдоп, анын узак мөөнөттүү инфляциянын 2% максаттуу көрсөткүчү болгон. Альянс Бернштейндин мурдагы башкы экономисти Жозеф Карсон катары, өзүнүн LinkedIn блогунда жазат, инфляция азыркыдай 9% эмес, 2% болуп турганда ошол эле саясат ченди нейтралдуу деп айтууга болбойт.

Карсондун ырасташынча, Пауэллдин "эмне керек болсо да" учуру болбойт - Европанын Борбордук банкынын мурдагы президенти Марио Драгинин сөздөрүнө таянуу - ноябрь айындагы орто мөөнөттүү шайлоого чейин. Fed-фонддорунун фьючерстери жылдын акырына карата чендин жогорулашында дагы 100 базистик пунктка, 3.25% -3.50% га чейин күтөт. Андан кийин рынок 2023-жылы кыскартууларды күтөт. Бирок бул инфляцияны басаңдатуу үчүн зарыл болгон эң жогорку чендерди кечеңдетет. Ал эми бул азыркы дүркүрөгөн базарлар арзандатпаган нерсе.

Жазуу Randall W. Forsyth [электрондук почта корголгон]