S&P 500 дүйнөдөгү эң популярдуу жана кымбат бааланган көрсөткүч

Дээрлик ар бир адам S&P 500 индексине инвестиция салат, бул көйгөй жаратышы мүмкүн.

Ылайык ETF.com, учурда АКШ рыногунда 2,205 биржалык соода каражаттары (ETFs) бар. Эң чоңу SPDR S&P 500 ETF SPY
болжол менен 359 миллиард доллар активдери менен. Эң мыкты он капиталдык ETFтердин арасында, алдыңкы үчөө S&P 500 индексинин пассивдүү каражаттары.

Салыштырмалуу үлүштөрдү бөлүп көрсөк, SPY, IVV жана VOO гана жалпы пирогтун 53% түзөт.

Бул көрсөткүчтөрдүн негизинде, S&P 500 абдан популярдуу инвестиция. Бирок бул да тобокелчиликке алып келеби?

Эки инвестициялык көбүк учурда S&P 500 баалоону эң салыштырылуучу көрсөткүчтөрдөн ашат жана алар ODTE варианттарынын жана пассивдүү инвестициялоонун эки продуктусу болуп саналат.

№1: ODTE параметрлеринин көбүгү

Уолл-стритти алмаштырган "ODTE" опцияларынын маниясы - бул S&P 500 баалоосуна таасир эткен кыска мөөнөттүү тенденция.

2-февралда мурдагыга караганда көбүрөөк колл опциондору сатылды. Бул, негизинен, мөөнөтү бүткүчө нөл күн колдонгон соодагерлердин санынын жарылуусунан улам, же ODTE параметрлери.

Мөөнөтү аяктаганга чейин нөлдүк күн (ODTE) опциондору, алар чыгарылган күнү бүтө турган опциондук келишимдер жана алар көбүнчө ликвиддүүлүгү жогору акциялардын же ETFтердин таасирине ээ болуу үчүн колдонулат. Күнүмдүк соодагерлер мындай опцияларды тез киреше алуу мүмкүнчүлүгү менен негизги активдердин кыймылына кыска мөөнөттүү коюмдарды жасоо үчүн колдонушат.

Номурадан Чарли Макэллиготтун айтымында, кээ бир финансылык фирмалар алып жүрүшөт "толук кыйшаюусуз күндүк соодагерлер" сыяктуу, "багытталган рыноктук кыймылды күчөтүү жана "шире" үчүн" опцияларды колдонуу.

Опциондордун активдүүлүгү тездегенде, маркетмейкерлер өз китептерин туура хеджирлөө жана рынокто нейтралдуу позицияны сактоо үчүн негизги активдердин акцияларын сатып алуу жана сатуу үчүн күрөшүшү керек. Бул иш-аракет опциондордун негизинде жаткан активдердин баасына таасир этиши мүмкүн.

Бул тууралуу рыноктук аналитик Томас Торнтон жарыялады Tweet акыркы аптада:

Мен күн сайын эртең менен карай турган биринчи Bloomberg экрандарынын бири - Эң активдүү опциялар панели. Apple, Tesla жана S&P 500 параметрлери көбүнчө жогору жакта пайда болот. Төмөндө бир нече күн мурун, көп сандагы Tesla, Apple жана S&P 500 чалуу опциялары сатылып, миллиарддаган долларды түзгөн шарттуу маанидеги сүрөт.

Жылдан бери S&P 500 7.9% га өстү, ал эми Tesla жана Apple акциялары тиешелүүлүгүнө жараша +70% жана +18% түзөт. Бул ODTE сүйүктүүлөрү үчүн катуу башталыш дээрлик толугу менен баалардын көтөрүлүшүнө байланыштуу - негиздердеги оң жылыш эмес.

№2: Пассивдүү инвестициялык көбүк

Пассивдүү көбүк - бул S&P 500дун баасын жогорулаткан узак мөөнөттүү тенденция.

S&P 500 индексинин каражаттары фонддун агымында басымдуулук кылат, анткени инвесторлор капиталды кантип бөлүштүрүүдө кеңири өзгөрүү болуп саналат. 2013-жылы ички үлүштүк каражаттардын 34% пассивдүү түрдө инвестицияланган (үлүштүк фонддор жана ETFs), ал эми бүгүнкү күндө бул көрсөткүч 57%ды түзөт.

Көптөгөн инвесторлор пассивдүү инвестициялоо ыкмасын тандашат, анткени ал арзан жана көбүнчө активдүү фонддордон ашып кетет. Жөнөкөй жана түшүнүктүү баалуулук сунушу эмне үчүн пассивдүү фонддордун агымы он жыл катары менен активдүү агымдардан ашып түштү.

Бирок пассивдүү инвестиция идеалдуу эмес.

Пассивдүү инвестициялоого каршы бир сокку кандай пассивдүү бул. Эгер сиз токтоп, чындап эле ойлонуп көрсөңүз, бул анализдин укмуштай жалкоо формасы. Көпчүлүк пассивдүү каражаттар рыноктук капиталдаштырууга негизделген, демек, алар эң чоң, эң баалуу компанияларды автоматтык түрдө сатып алышат. Дал ушул.

Пассивдүү каражаттар, адатта, компаниянын канча пайда табаарын же анын акциялары мурундан кан төгүлгөн баа менен сатылып жатканын эске албайт. Эгерде акция өткөндө бир топ кымбаттап кетсе, анда бул жетиштүү жакшы — интервьюну ошол жерден токтотсок болот.

Барган сайын пассивдүү инвестициялоо дүйнөсүндө чоңураак жакшыраак болгондуктан, көлөмү акыркы жылдардагы көрсөткүчтөрдүн тенденцияларынын негизги кыймылдаткычы болуп келгени кокусунан эмес. Акыркы он жылда, пассивдүү ички каражаттардын 34% дан 57% га чейин кеткени менен, пассивдүү инвесторлор жактырган S&P 500 ири капкакты индекси кичирээк капиталдык индекстерден ашып түштү. 2013-жылдан бери, S&P 500 S&P 13.2 midcap индекси үчүн 11.7% жана Рассел 400 чакан капкак индекси үчүн 10.0% кирешеге салыштырмалуу, жыл сайын 2000% кайтарып берди.

Ошол убакыттын ичинде S&P 500 көрсөткүчтөрүнүн көбү анын салыштырмалуу баанын кайра рейтингинен келип чыккан.

Учурда S&P 500 баанын сатуу катышы (PSR) менен S&P 2.4 үчүн 1.3 PSR жана Рассел 400 индекси үчүн 1.2 PSR менен салыштырганда 2000 баа менен соода кылат. S&P 500дун PSR эселенген көрсөткүчү 1.4-жылы 2013 болгон; башка эки көрсөткүчкө окшош. Ошондон бери, бирок, S&P 500 баалоосу 70% га жогорулады, ал эми кичинекей индекстердин баалары 13% гана өстү.

Эгерде биз S&P 500ду MSCI All Country World экс-АКШ индекси (ACWX) сыяктуу чет өлкөлүк эталон менен салыштырсак, биз жогорулатылган баанын дагы бир далилин табабыз. JPMorgan маалыматы боюнча, S&P 20 үчүн 500 жылдык орточо P / E 15.5, ал эми индекс азыр болжол менен 18 эсе киреше менен соодаланат. Ошол эле учурда, ACWI-экс АКШ индекси 13 эсеге жакын кирешени соодалайт, бул анын 20 жылдык орточо көрсөткүчүнөн бир аз төмөн.

Облигациялардын кирешелүүлүгү да S&P 500 кымбат көрүнөт. Алты айлык казына векселдери учурда 5%га жакын киреше алып келүүдө, бул 2007-жылдан берки эң жогорку көрсөткүч. Ошол эле учурда, S&P 500 үчүн кирешелүүлүк учурда 5.08%ды түзөт, бул АКШнын үлүштүк инвесторлору 2001-жылдан бери эң аз тобокелдик премиумуна ээ болуп жатышат.

S&P 500 баалоо инфляциясынын кээ бирлери, албетте, пассивдүү же опциондук агымдардан тышкаркы факторлорго байланыштуу. Бирок ката кетирбеңиз - бул агымдардын мааниси чоң.

Мартин Шмальц жакында эле Оксфорд университетинин финансы жана экономика боюнча профессору кагаз чыгарылган "Индекс фонддору, активдердин баасы жана инвесторлордун жыргалчылыгы" деп аталат.

Шмальц айтымында, "Индекс фондунун болушу фондулук рынокко катышууну жогорулатууга жана ошону менен активдердин баасын жогорулатууга жана фондулук рынокко инвестициялоодон күтүлгөн кирешени төмөндөтүүгө алып келет."

Модельди түзүп, көптөгөн симуляцияларды жүргүзгөндөн кийин, Шмальц жеке адамдар азыраак чыгымга өтүү аркылуу кыска мөөнөттө пайда көрүшсө да, инвестициянын пассивдүү формасы, кеңири масштабдуу кабыл алуу көйгөйлөрдү жаратат, анткени бул бааны жогорулатат жана келечектеги кирешени жок кылат. потенциал.

Бул узак мөөнөттүү, баалуу кагаздар рыногунун баасы бир милдети экенин эстен чыгарбоо маанилүү эки нерселер: (i) корпоративдик кирешелер жана (ii) бир нече инвесторлор ошол кирешеге дайындаган баа.

Коомдук компаниялар көптөн бери акцияларына кирешелерин (EPS) жогорку бир орундуу сандарда бир кыйла туруктуу темп менен өстүрүштү. 1990-жылдан бери, S&P 500 EPS жылына 7% га өстү. Ал эми акыркы он жылдын ичинде, индекси да болжол менен 7% EPS өсүшүн түзгөн.

Корпоративдик Американын узак мөөнөттүү киреше алуу күчү материалдык жактан өзгөрүүсү күмөн болсо, анда кээ бир инвестицияларды башкаларга караганда жакшыраак иштете турган кыймылдаткыч күч салыштырмалуу баа жылыштары болуп саналат.

S&P 500 дүйнөдөгү бардык негизги капиталдын эң кымбат баалоо профилине ээ экенин эске алып, инвесторлор келечекте алардын портфелинде канчалык активдүү жана пассивдүү экспозицияны диверсификациялоону ойлонушу керек.

Американын артыкчылыктуу пенсиялык топтоо каражатынын баасы түбөлүккө көтөрүлө турган болсо, S&P 500 түбөлүккө ашып кетиши мүмкүн. Бирок, эгер сиз чындап эле бул жөнүндө ойлонсоңуз, S&P 500 түбөлүккө ашып кетиши мүмкүн эмес. Эгер андай боло турган болсо, Apple сыяктуу компаниялардын наркы акырындап экономиканын калган бөлүгүн жутуп, унутулуп калат.

Ошентип, акыры пассивдүү инвесторлор үчүн кандайдыр бир эсеп болот деп ойлошубуз керек. Балким, 2022-жылы мега-кап запастарында байкалган байлыктын тез кыйроосу жашыруун алдын ала көрүнүш болгондур?