Баалуу инвестор акыркы он жылдын ичинде жоголуп бара жаткан түргө айланып, технология сыяктуу чөйрөлөрдө эч качан бүтпөс өсүшкө умтулган рыноктун каптал сызыгына түрттү.
Баалуу инвестициялык стилдин жетишсиздиги көп талкууланды жана - бул жылы салыштырмалуу кыска митингди эске албаганда, Schrodersтеги инвестициялык командадагы биз сыяктуу терең баалуу инвесторлор үчүн абдан оор.
Натыйжада эң арзан жана эң кымбат акцияларды баалоодо чоң ажырым пайда болот.
Бул байкалбай калган жок. Чынында эле, өткөн жумада FTдеги биздин сүйүктүү колонисттердин бири Роберт Армстронг: "нарк акциялары азыр абдан баалуу окшойт!" Ал окшогон АКШда өсүү жана нарктык запастардын баанын/кирешенин эселенген катышы азыр 20 жылдан берки эң төмөнкү деңгээлде болгон.
Бул чындык жана ынанымдуу. Бирок дифференциал ого бетер айкын болгон жер бар: Европа. Баарынан да таң калычтуусу – бул, тескерисинче, Европанын эң арзан компаниялары Европанын эң кымбат компанияларына караганда көбүрөөк киреше өстүрүшкөн.
Бул жерде окуяны айтып үч диаграмма болуп саналат.
Биринчиси, Morgan Stanley компаниясынын маалыматтарын колдонуп, Европадагы өсүү менен нарктын ортосундагы баалоонун дисперсиясын карайт, ал үч баалоо чен-өлчөмүн бириктирет: баа/киреше (P/E), баа/китеп (P/BV) жана баа/дивиденд (P/) Div).
АКШда таралган окшош маани, албетте, арзан болгону менен, Европадагы маалыматтар көздү сугартат. Европа кылымдын башында доткомдук көрсөткүчтөн ылдыйлады жана акыркы секирүү дагы деле өтө узак жолду калтырат.
Нарктын жана өсүштүн баалары дагы эле бардык убактагы эң төмөнкү деңгээлге жакын
Бул Европадагы баалуулук үчүн салыштырмалуу жагдайды түзсө да, абсолюттук нерсени унутпайлы. MSCI Europe индекстерин европалык баалуулук жана өсүш үчүн ачык прокси катары кабыл алсак, биз кеңири MSCI Europe индекси 12 айлык алдыга P/E катышы 15.4, MSCI Europe өсүшү 20.1 жана MSCI Europe Value жөн гана боюнча соодаланып жатканын көрөбүз. 10.8 (Bloomberg маалыматы боюнча).
Форвард P/E катышы - бул компаниянын акцияларынын баасы, анын кийинки 12 айдагы бир акциядан күтүлгөн кирешесине бөлүнгөн.
Байланыштуу: Бензиндин арзандашы инфляцияны кармап турат
Eurostoxx бир аз башкача маалыматтарды колдонуу менен, биз Европадагы баалуу акциялар азыркы учурда беш жыл мурункуга караганда төмөн ЖЭлерде соодаланып жатканын көрүп жатабыз (төмөндө кара).
Европадагы арзан акциялар үчүн катаал бир нече жыл болду. Өнүккөн рыноктук акциялардын бөлүктөрү өтө аз, эгер бар болсо, рынок ушунчалык пессимисттик маанайда болгондуктан, алар акыркы беш жыл ичинде абсолюттук же салыштырмалуу түрдө деградацияга учураган. (Дертинг - бул бир акциянын P/E катышы бүдөмүк же белгисиз көз караштан улам келип чыкканда).
Чындап эле жүктөө үчүн, АКШнын Рассел 1000 баалуулук индекси 12 айлык алдыга P/E 16.5, ал эми Европадагы эквиваленти 11ге жакын. Бул эбегейсиз дифференциал АКШдагы арзан акциянын Европадагы арзан акцияга караганда бир топ жогору бааланат; Европадагы баалуу кагаздар сүйбөгөндөрдүн сүйбөгөнү.
Булак: Schroders
Жогорудагы эки пункт АКШ менен Европада окшош кеңири темалар бар экенин, бирок алар экинчисинде экстремалдуураак экенин көрсөтүп турат.
Бирок, төмөнкү диаграмма биринчи эки пункт толугу менен жинди болуп көрүнөт эмне болуп саналат.
Бул Eurostoxx наркынын жана өсүү индекстеринин бир акциясына кирешенин өсүшүн көрсөтөт.
Акыркы беш жылдын ичинде Европанын эң арзан компаниялары иш жүзүндө жеткиришти дагы алардын өсүү кесиптештерине караганда кирешенин өсүшү. Бул айкын европалык феномен жана сиз АКШ сыяктуу башка өнүккөн рыноктордо көргөн нерсе эмес, анда сиз өсүү запастарынан кандайдыр бир премиум пайданы өстүрдүңүз.
Киниктердин айтымында, бул диаграмма 2017-жылы тоо-кен казып алуу циклинин оң жагына бурулуп баштагандыктан, төмөн базадан баштоонун натыйжасы болуп саналат. Бирок биз муну бир нече убакыт аралыгында жүргүздүк жана сиз бир эле натыйжаны аласыз.
Ковид-19 пандемиясына чейин баалуулук үчүн жагымдуу киреше профили болгонун белгилей кетүү керек. Мунун баары пайданын көтөрүлүшүнө, товардын инфляциясына жана пандемиядан кийин наркты жогорулаткан пайыздык чендердин пайдасына байланыштуу эмес.
Ошентип, беш жылдыктын ичинде Европадагы реалдуу өсүш запастары, жок дегенде, фундаменталдык жактан алганда, нарктык запастар болду.
Баалуу үлүштөр өсүүдөн ашып кетти
Мунун баарын чогултуп, Европада баалуулук абдан жагымдуу көрүнөт деп ишенүүгө орчундуу себеп бар; дээрлик абсолюттук баалоо аркылуу, салыштырмалуу баанын рекорддук деңгээлдери өсүш үчүн арзандатуу жана оң салыштырмалуу кирешенин импульсу. Бирок бул кеңири таралган көз караш эмес. Чынында эле, инвесторлордун агымын жана бөлүштүрүүнү карап көрсөк, Европа дүйнөдөгү эң көз жаздымда калган акциялардын рынокторунун бири. Балким көпкө эмес.
CityAM тарабынан
Oilprice.com сайтынан эң көп окулган:
Булак: https://finance.yahoo.com/news/most-overlooked-equity-market-world-180000220.html