Уоррен Баффет айткандай: “Жылаңач сууда ким сүзүп жүргөнүн суу ылдыйлаганда гана билесиң”. Азыр толкун мурдагыдай эле тез төмөндөп бараткандыктан, активдердин ачык класстарынын тизмеси узарууда: мем запастары, спекулятивдүү технологиялык запастар, крипто, NFTs жана башкалар.
2000-жылдагы доткомдун бюстунан бери эмес (ал тургай Tulipomania 17-кылымдагы кыйроо) толкун ушунчалык тез жана ушунчалык күчтүү өзгөрдү. Бул өзгөчө психологиялык тескери ФРдин пайыздык ченди көтөрүүсүнөн улам келип чыккан, бирок акыры бул нерсе болушу мүмкүн: экономиканын мыйзамдары убактылуу токтотулушу мүмкүн, бирок эч качан жокко чыгарылбайт. Активдин баасы акыры ички наркына кайтып келиши керек. Баштоо үчүн ички баалуулук аз же такыр жок болгон жерде (б.а Cryptocurrency Luna
Бул бизди жылаңач сууда сүзүүчүлөрдүн дүйнөсүндө көрүнбөй калган кандайдыр бир керексиз нерселерге алып келет. Аны саткан же сатып алган коомчулук аны таштанды деп атабайт, албетте. Уолл-Стриттин тили менен айтканда, алар "рычагдык кредиттер" же "өзгөрмө пайыздык кредиттер" деп аталат — бул реалдуу тобокелчиликти куулук менен жаап-жашырган эвфемизмдер. Бул, адатта, жөнгө салынуучу пайыздык чендери бар керексиз баланстары бар (BBBден төмөн) компаниялардын милдеттенмелери.
Инвесторлорго жогорку ставкалардан хеджирлөө катары сатылган бул кредиттер 2021-жылы 5% га өстү. Чендер көтөрүлгөндө, кредит ээлери тарабынан алынган пайыздар да көтөрүлөрүн эске алсак, кредиттер чендин жогорулашында пайыздык кирешеге муктаж болгондор үчүн нирванадай көрүндү. Ал эми, кадимки белгиленген пайыздык облигациялар чен жогорулаганда баасын жоготот, бул факт 2022-жылы облигация инвесторлору үчүн өтө реалдуу.
Бул жылы өзгөрүлмө пайыздык кредиттер 4% төмөндөп, жумшак зыян тартты. Бирок, эгерде алар көтөрүлгөн чендерден корголсо, эмне үчүн алар акчасын жоготушту? Жооп бул кредиттер камтылган эбегейсиз кредиттик тобокелдикте. Ашыкча рычагдуу компаниялардын милдеттенмелери катары алардан баштоо кооптуу. Парадокс, чендердин жогорулашы менен бул компаниялар пайыздык төлөмдөрдүн көбөйүшүн көрүп, андан ары көйгөйлөрдү жаратат. Нак акчага өтө муктаж болгон карызкорлор гана Фаусттик келишимди жасашат: жакшы кредити бар кайсы корпорация болсо, жөнгө салынуучу ставка боюнча кредит менен кумар ойнобостон, акыркы алтымыш жылдагы эң төмөнкү пайыздык чендерге камынып калмак.
Мындан ары эмне болорун эске алганда, бул керексиз активдер классын сатууга али кеч эмес. Буга чейин жоготуулар башка нерселерге салыштырмалуу анча чоң эмес. Эгерде биз рецессияга кирсек, бул өзгөрүлмө пайыздык кредиттер бир эле учурда эки жүктү көтөрөт: пайыздык төлөмдөрдүн өсүшү жана кирешелердин төмөндөшү. Бул банкроттун классикалык рецепти.
Өзгөрүлмө пайыздык кредиттер көбүнчө капиталдын түзүмүндөгү “иш стажы” үчүн көтөрүлөт: алар жоюлуудагы башка корпоративдик милдеттенмелерден мурда төлөнөт. Бул силерди алдап, өзүңөрдү ээн-эркин басып алышына жол бербегиле. Калыбына келтирүү көрсөткүчтөрү тобокелдиктин ордун толтуруу үчүн жетиштүү эмес.
Суу агымынын азайышынан сак болуңуз: дагы эле күтүлбөгөн бир же эки нерсе бар.
Булак: https://www.forbes.com/sites/jamesberman/2022/06/26/the-junk-asset-class-yet-to-implode/