ФРСтин балансын тез кыскартуу планы ишке ашты. Бул системада акча эмне болот.

MarketWatch бир нече тармактык эксперттерден бири-бирин байланыштырган каржылык сантехниканы түшүндүрүүгө жардам берүүнү суранды дүйнөдөгү эң күчтүү экономикалык институттар каржы рынокторуна, экономикага жана өкмөттүн капчыгына.

Уилмингтон Трасттын башкы экономисти Люк Тиллинин MarketWatch менен болгон маегинде ФРС "абадан акчаны" жаратууну токтоткондо эмне болорун карап көрөлү.

Акча кайдан келет

Пандемия учурунда рынокторду турукташтырууга жардам берүү үчүн, 2020-жылы Федералдык банк BofA Securities аркылуу Казыналык жана агенттиктин ипотекалык баалуу кагаздарын ай сайын 120 миллиард долларга сатып ала баштады.
БАК,
-1.10%,
Citigroup Global Markets
C,
-2.04%,
JP Morgan Securities
JPM,
-1.39%
жана башка баштапкы дилерлер, же азыр ыйгарым укуктуу 24 ири банктар жана брокерлер Борбордук банк менен түздөн-түз иш алып баруу.

Борбордук банктын холдингдери көбөйгөн сайын (диаграмманы караңыз), бул каржы рынокторуна ликвиддүүлүктү жана кредиттин агымын сактап калуу үчүн ишенимди тартуулады. Бул да кирүүгө жардам берди экономиканы тез калыбына келтирүү алгачкы пандемиялык шоктардан. Жакында эле, ал ошондой эле кээ бир актив базарларында ашкереликтин өтө жогору болушуна жол бергени үчүн күнөөлөнгөн, бул чыңалып, оор жоготууларга алып келиши мүмкүн.

Уилмингтон Трасттын Тилли, ФРдин мурдагы кызматкери айткандай, Федералдык банк экономикадагы акчаны көбөйтүү максатында баалуу кагаздарды сатып алып, дилердин эсебине акча кошот.

көз салуу үчүн бир жолу "акча океандары" Жеңил акча саясатынын негизинде банктарга жыйылып жатат банктык резервдер аркылуу, же Федералдык резервде отурган сумма, 0.4% киреше.

Маанилүү нерсе, банктык резервдер акча базасынын бир бөлүгү болуп саналат, бирок алар жайгаштырылган жана экономикада жүгүртө баштаганда гана акча массасына кошулат, деди Тилли.

Идеалдуу сценарийде, кээ бир резервдер банктардан бизнеске жана үй чарбаларына экономикалык өсүштү стимулдаштыруу үчүн кредиттер түрүндө агып чыгат, бирок өтө көп карызды жүктөбөйт, бул дефолт түрүндө тескери натыйжага алып келиши мүмкүн.

Үй издеп жаткан накталай акчага көз салуунун дагы бир жолу - бул түнү токтоп калган акчанын ташкыны ФРдин тескери репо мүмкүнчүлүгү, бир жыл мурун дээрлик колдонулбай турган, бирок акыркы убакта күнүнө болжол менен 1.5 триллион долларга чейин өскөн.

"Бул болжол менен $ 5.5 триллион накталай акча", - деди Марк Кабана, BofA Global компаниясынын АКШнын тарифтер стратегиясынын башчысы.

ФРдин төрагасы Жером Пауэлл азыр инфляция менен күрөшүүгө жардам берүү үчүн финансылык шарттарды катаалдаштыруу боюнча татаал милдетти алдыда. Февраль айында 7.9%, же анын 2% жылдык планынан бир топ жогору, ал эми күйүүчү майдын, тамак-аштын жана турак жайдын кымбаттыгы жайлап же рецессияга алып келет.

Туруксуз базарлар

Fed мартта триггерди тартты саясат чендерин чейрек пайыздык пунктка көтөрүү, 2018-жылдан бери биринчи кадам. 1/2 пайыздык пунктка көбөйөт ээрчий алган. Алар ошондой эле тез арада ишке ашыруунун планын белгилешти Федералдык банктын балансын айына 95 миллиард долларга кыскартты, мүмкүн май айында башталат.

Fedдин жеңил акча позициясынын аягындагы толкундоолор Nasdaq Composite Index менен ченге сезгич өсүш акцияларында байкалат.
COMP,
-2.22%
өчүрүү 11.2% ушул жылга чейин жана S&P 500 индекси
SPX,
-0.97%
FactSet ылайык, 6-жылы 2022% төмөн. АКШда жаңы карыздын эмиссиясы жогорку кирешелүү
HYG,
-0.79%

JNK,
-0.81%,
or "Керексиз облигациялар" рыногу да кыскарган Орусия Украинага басып киргенден бери мунайдын жана чийки заттын баасы көтөрүлдү.

Brandywine Global Investment Management компаниясынын жогорку кирешелүү портфелинин менеджери Билл Зокс телефон чалуусунда 70-жылы жогорку кирешелүү облигациялардын эмиссиясы бир жыл мурункуга караганда 2022% га төмөн болду.

окуу: ФРдин мурдагы борбордук банкиринин айтымында, инфляцияны басаңдатуу үчүн биржа инвесторлоруна көбүрөөк зыян келтириши керек

Акча кайда кетет

ФРС өзүнүн акцияларында топтолгон кирешени жылына бир жолу АКШнын Каржы министрлигине которот, ал 2020-жылга барабар болгон. долларга жакын өкмөттүн мыйзам долбоорлорун жабууга жардам берүү.

ФРС экономикадагы акчанын көлөмүн кыскартууну көздөгөндүктөн, ал муну бир нече жол менен жасай алат, анын ичинде пассивдүү мөөнөттүү облигацияларды төлөп берүүгө мүмкүнчүлүк берет.

Бул тууралуу BofA Global эсептейт ФРдин 1 триллион долларлык облигациялары быйыл төлөнүп бүтөт, болжол менен 2023-жылы ошол эле сумма анын балансынан бир топ тиштеп калат.

"Алар облигацияларды жакынкы эки-төрт жылда көп нерсе бышып жетилип калат деген ой менен сатып алышты, ошондуктан алар эч нерсе сатпашы керек" деди Джим Фогель, FHN Financial компаниясынын пайыздык чен боюнча стратеги телефон аркылуу.

Жөнөкөй угулат, бирок Кабана, ошондой эле ФРдин мурдагы кызматкери, балансты пассивдүү кыскартуу дагы эле Казынадан ФРСтин банктык резервдерди "жок кылган" банктык резервдерин толуктоо үчүн коомчулукка көбүрөөк карыз берүүнү талап кылат деп ырастайт. ФРдин тескери репо программасы жана даяр акчанын көлөмүн кыскартат.

Эгерде ФРС мындан ары анын карызынын негизги сатып алуучусу катары кызмат кылбаса, анда башкалары Казыналык белгилегендей күчөшү керек. анын күтүлгөн кварталдык каржылоосу алдыдагы айларда керектелет.

"Бул жердеги чоң тобокелдик - бул рынокту оңой алып салуу үчүн өтө көп карыз бар", - деди Кабана. "Маселе каржылык шарттарга жана тобокелдик аппетитке кандай таасир этүүдө."

Fed ошондой эле 2008-жылдагы каржы каатчылыгынан кийинкидей эле, анын балансынын агымынын темптерин жөнгө салып, мөөнөтү бүткөн облигациялардан түшкөн кээ бир каражаттарды көбүрөөк сатып алуу үчүн кайра инвестициялай алат. Пандемиядан мурункудан айырмаланып, ФРС азыр облигацияларды Казыналыктан түздөн-түз сатып алып, негизги дилерлерди кыйгап өтмөкчү.

Үчүнчүсү, балким, бир кыйла үзгүлтүккө учуратуу жолу - ФРС өзүнүн китептериндеги облигацияларды түз базарга сатуусу болот, муну март айындагы жолугушуунун протоколу көрсөтүп турат. анын ипотекалык баалуу кагаздары үчүн кароо болуп калды казыналык.

"Эгер ал облигацияларды сатса, рынок аларды сатып алышы керек" деди Фогель. «Жөнөкөй сөз менен айтканда, Федералдык банк көлмөгө таш ыргытууну токтотот. Бирок ал токтогондон кийин да бир катар толкундар бар.