Федералдык резервдик системанын "кош мандаты"

Бүгүнкү күндө көпчүлүк чоңдор өмүр бою калкыма акча системасынын ичинде жашашса да 1971-жылдын августунда кокусунан пайда болгон, Көптөгөн бүгүнкү күндө да, балким, биз Федералдык резервдин учурдагы, дайыма өзгөрүп турган макроэкономикалык манипуляция саясаты жөнүндө сөз кылууга көп убакыт коротконубуз жана чындыгында биз бул ортомчулуктар комитетине биздин жашообузга жана жыргалчылыгыбызга ушунчалык таасир этүүгө уруксат бергенибиз таң калыштуу деп эсептешет.

Биз АКШнын тарыхынын көбүндө ушундай кылган жокпуз. 1971-жылга чейин бизде абдан жөнөкөй саясат бар болчу: доллардын наркы алтынга, тагыраак айтканда, 35 доллар/унцияга, Франклин Рузвельт 1933-34-жылдары аныктаган алтын паритетине байланыштуу болмок. 1933-жылга чейин доллар/алтын паритети 20.67 доллар/унция болгон. Бул 1789-жылдан бери биздин негизги саясатыбыз болуп келген (чындыгында Конституцияда, XNUMX-ж I берене 10-бөлүм) жана бул Америка Кошмо Штаттарына дүйнөдөгү эң бай өлкө болууга жардам берди. Кээ бир адамдар, көптөгөн технологиялык жетишкендиктерге карабастан, АКШнын орто классы 1960-жылдардын орто ченинде, доллар "алтындай жакшы" болгон кездегиден жакшыраак болгон эмес деп ойлошот.

Бул жөн эле Америка Кошмо Штаттары эмес болчу. Германия, Япония, Британия, Франция, Мексика, жада калса Советтер Союзу жана коммунисттик Кытай да 1960-жылдары өз валюталарын алтынга байланыштырган. Америка Кошмо Штаттары (жана башка бардык өлкөлөр) ушул принципти карманып турганда, эч качан "инфляция" проблемасы болгон эмес.

Бүгүнкү күндө бир унция алтынды сатып алуу үчүн Кеннеди администрациясынын тушундагыдай 1800 доллар эмес, 35 доллардай керектелет. Бүгүн АКШ доллары алтынга салыштырмалуу мурунку наркынын 1/50 бөлүгүнө барабар. (Мен муну “эки цент доллар” деп атайм.) Алтындын бир унциясын сатып алуу үчүн көбүрөөк доллар талап кылынгандай эле, башка бардык нерсени сатып алуу үчүн дагы доллар талап кылынат. Бул өнөкөткө айланган “инфляциянын” монетардык түрү.

Бирок, 1971-жылдан азыркы учурга чейин бардык ушул убакыттын ичинде эч ким валютанын нарксызданышын жана «инфляцияны» жактаган эмес. 1970, 1980, 1990-жылдары жана бүгүнкү күнгө чейин бардыгы тескерисин айтышкан. Бул боюнча бир топ консенсус бар окшойт. Бул баары бир болду.

Эмне болду: Федералдык резерв саясатташып кетти. Адамдар борбордук банктар экономикага олуттуу таасир этиши мүмкүн экенин байкашкан. Бул сонун чечим болуп көрүндү. Анын эч кандай чыгымы жоктой сезилди. Ал жай, түйшүктүү жана талаштуу мыйзам чыгаруу процессин айланып өтүшү мүмкүн. Ал экономикалык өзгөрүүлөргө жооп катары тез иш-аракет кыла алат. Бул сизди шайлашыңыз же кайра шайлашыңыз мүмкүн. Ричард Никсон 1960-жылы Джон Кеннеди менен болгон жакын президенттик жарышында өзүнүн жеңилүүсүн жарым-жартылай Федералдык резервдик системанын жогорку пайыздык чен саясаты жана 1960-жылдагы рецессия менен түшүндүргөн. 1972-жылы шайлоо жакындап калгандыктан, Никсон кайталанууга ниеттенген эмес. анын катасы. Декларациялоо ал «азыр макроэкономика боюнча кейнсчи," Никсон 1969-1970-жылдардагы рецессияны "жеңил акча" менен чечүү үчүн Федералдык резервге көп таянган.

Конгресстин макроэкономикалык манипуляцияга жаңы кызыгуусу 1946-жылдагы Эмгек жөнүндө мыйзамда кодификацияланган. Анда федералдык өкмөттүн бардык пландарын, функцияларын жана ресурстарын координациялоо жана пайдалануу "үзгүлтүксүз саясат жана жоопкерчилик" деп айтылган. . . максималдуу иш менен камсыз кылууга, өндүрүшкө жана сатып алуу жөндөмдүүлүгүнө көмөктөшүү». Негизинен, бул: "Өсүү" (же жумушсуздук) жана "Инфляция" (же сатып алуу жөндөмдүүлүгү), Кош мандат катары белгилүү. Wikipedia чынында бар экенин белгилейт Федералдык резервдин мандатындагы үчүнчү элемент, ал: Төмөн пайыздык чендерди кармап туруу. (Федералдык резерв болгон 1946-жылы Казыналыктын көрсөтмөсү боюнча пайыздык чендерди түз башкаруу менен абдан алек.)

1946-жылдагы Иш менен камсыз кылуу мыйзамы бүтүндөй федералдык өкмөткө (анын ичинде, мисалы, Кейнсиандык “стимул” чыгымдарына) багытталган болсо да, ал Федералдык резерв тарабынан да кабыл алынган. Бул доллардын баасын 35 доллар/унция деңгээлинде кармап туруу боюнча Федералдык резервдин саясаты менен түздөн-түз карама-каршы келди. 1971-жылы акыркы жардырууга алып келген алтын.

Федералдык резерв жөнүндө мыйзамга 1977-жылы толуктоо киргизилип, кош мандат түздөн-түз борбордук банкка жүктөлгөн. Ал Федералдык ачык рынок комитетинен (FOMC) төмөнкүлөрдү талап кылды: "максималдуу иш менен камсыз кылуу, туруктуу баалар жана орточо узак мөөнөттүү пайыздык чендердин максаттарына натыйжалуу көмөк көрсөтүү."

1978-жылы, Толук иш менен камсыз кылуу жана тең салмактуу өсүш мыйзамы Кабыл алынган, ошондой эле Хамфри-Хоукинс толук иш менен камсыз кылуу мыйзамы катары белгилүү. Бул үчүн Федералдык резерв жылына эки жолу Конгресске акча-кредит саясаты боюнча отчет берүүсүн талап кылган.

Ошентип, биз бүгүн бар Федералдык резервдик "Кош мандат". Бул ачыктан-ачык макроэкономикалык манипуляциянын программасы. Анын максаттары жакшы көрүнөт - дени сак экономика, төмөн "инфляция" жана төмөн пайыздык чендер. Бирок натыйжасы болду: тынымсыз макроэкономикалык бурмалоо программасы, акыр аягында анын наркы валютага алып келди, сыягы, биз бул акылсыздыкты баштаганда анын элүүдөн бир бөлүгүнө жакыны гана.

"Кош мандат" валютаны башкаруунун коркунучтуу жолу болуп көрүнөт. Бул экономикалык натыйжаларды жакшыртпастан, уланып жаткан «акча-кредиттик инфляциянын» эбегейсиз чоң көлөмүнө (валюта наркынын төмөндөшүнө) алып келди. 1960-жылдардагыдай жакшы он жыл бизде али боло элек, ал кезде доллардын баасы алтын менен байланыштырып турукташып калган. Ал тургай 1971-жылдан берки эң жакшы он жылдык - 1990-жылдардагы, ошол убактагы алдыңкы Кейнсчилердин айтымында, 1960-жылдарга салыштырмалуу абдан алсыз чай.

Тескерисинче, мен Кош мандатты саясатчыларга болгон саясий кысымдардын жакшы сүрөттөлүшү катары көрөм, ал кийин Федералдык резервге кысымга айланат. Акча-кредит саясатынын катуу саясатташкан процессинде, биз бардык экономикалык жаргондорду жок кылганда, Федералдык резерв "экономиканы оңдоо" жана "инфляцияны оңдоо" фокустарынын ортосунда кам көрүп жатканын көрөбүз.

Жаман экономика. Бирок, жакшы саясат.

Мунун натыйжасы - көбүрөөк инфляция жана начар экономика болду.

Ошондуктан алтын дайыма валютанын эң жакшы негизи болуп келген. Сиз жөн гана алтынга каршы валютанын баасын туруктуу кармап турасыз. Кептин баары ушунда. (Англия Банкы 19-кылымдын аягындагыдай эле, бул контекстте кичине оңдоолорду киргизе аласыз.) Ал өзгөрбөйт. Бул саясий эмес.

Андан кийин валюта бир метр же килограмм сыяктуу өзгөрүлбөгөн, нейтралдуу соода константасы болуп калат. Метрдин узундугу өзгөрбөйт. Доллардын баасы өзгөрбөйт. Бул бизнести бир топ жеңилдетет. Биз Федералдык резервдин акыркы каалоолоруна жана алар алып келген бурмалоолорго дайыма көнүп турушубуз керек эмес. Биз жөн гана бизнес кылабыз.

Бул, чынында, бүгүнкү күндө көпчүлүк өлкөлөр иш ыкмасы болуп саналат. Аларда мурда жергиликтүү саясаттын таасири астында көз карандысыз калкыма валюталары болгон. Бул алар үчүн да жакшы болгон жок. Алар мындан баш тартышты жана нарктын жөнөкөй тышкы стандартын кабыл алышты - адатта, АКШ доллары же евро - ошентип, ички акча-кредит саясатын саясаттан кетиришти. Буга Европанын бардык өлкөлөрү кирет. Евродон мурун Италиянын, Грециянын, Испаниянын же Португалиянын валюталарын караңыз. Абдан чиркин. Өнүгүп келе жаткан рыноктун валюталары андан да жаман болгон.

Бүгүнкү күндө, ЭВФ мүчө өлкөлөргө өз валюталарын алтынга байланыштырууга ачык тыюу салат. Бирок, бүгүнкү күндө кээ бир өлкөлөр (Алардын арасында Россия жана Кытай бар) балким алар ЭВФсиз, жана анын ар кандай талаптарысыз деле кыла алабыз деп ойлоп жатышат. Алтын Россияда көп кылымдар бою акча болгон жана ал жерде да иштеген. Кытай убагында алтын стандартында болчу Хан династиясы (Б.з.ч. 202-жылдан 220-жылга чейин), ошондой эле 1970-жылы. Акчаны саясатсыздандыруу Кош мандаттан баш тартууну билдирет. Жакшы кутулуу.