АКШнын Федералдык резервдик системасы так айта алган жок. Шумкарлар да, көгүчкөндөр да айдоо үчүн чечкиндүү болушат баанын рецессия тобокелдигине карабастан төмөндөдү. Алар жок дегенде келерки жылга чейин ставкалардын төмөндөшүн күтүшпөйт. Бирок базарлар жайдын аягында жеңилирээк саясатты күтүшөт.
Федералдык банк ишенимин жоготтубу? Же белгисиздик ушунчалык жогору, ал тургай дүйнөнүн эң ири борбордук банкы алдыда эмне күтүп турганын билбейби? Белгисиздиктин булуттарынын арасында дагы эле жоголуп бараткан билдирүүгө караганда, шектүү кабарчыда көйгөй азыраак көрүнөт. Бирок бул булуттар капыстан көтөрүлгөн күндөн сак болгула. Эсеп сулуу эмес болушу мүмкүн.
Учурдагы түшүндүрүү үчүн бир нече жолдору бар ажыратуу ФРдин айткандары менен анын аудиториясынын уккандарынын ортосунда. Бир теория АКШнын экономикасы негизги алсыздыктан жапа чегип жатат деп эсептейт, анткени турак жай базары токтоп, керектөөчүлөрдүн ишеними кулап, миллиондогон адамдар жумушсуз калганда терең рецессияга алып келет. Жумушсуздуктун кескин көтөрүлүшүнө окшогон эч нерсе жок, айрыкча АКШ Конгрессинин баш макалаларын чыгарууну көздөгөн мүчөлөрүнүн тарифтерин жеңилдетүү боюнча катуу өтүнүчтөрдү пайда кылуу үчүн.
Дагы бир мүмкүнчүлүк - каржы базарлары күтүлбөгөн жерден бузулат деген күтүү. 1980-жылдарга чейин рецессиялардын көбү экономикадагы инфляциялык басым менен күрөшүү үчүн ФРдин жогорулашынан улам келип чыккан. Ошондон бери Black Дүйшөмбү, 19-жылдын 1987-октябрында, Dow Jones Industrial Average бир күндүк 22.6% төмөндөшүн жарыялаганда, каржы рыногундагы башаламандык көбүнчө экономикалык кыскарууга алып келген. Улуу Британиянын пенсиялык менеджерлеринин жана экзотикалык крипто трейдерлеринин акыркы чечимдери ушул убакка чейин жөнгө салынды, бирок кооптонуулар дагы эле уланууда. жеке капиталдагы ашыкча рычаг жана тобокелдиктердин жогорулашы үй-бүлөлүк кеңселер жана хедж-фонддор.
Же болбосо, инвесторлор ар дайым "ФРД" банкына отура алышат деген жалкоо ойго тыгылып калышы мүмкүн, бул Уолл-стриттеги жоготуулар ар дайым Мэн-стритке төгүлөт деген негизде чендерди төмөндөтүүгө мажбурлайт.
Бул бардык ушул себептердин айкалышы болушу мүмкүн.
Рыноктук жаңылыктар жана комментарийлер менен толгон дүйнөдө 1994-жылга чейинки алыскы убакытты эстей кетүү керек, ал кезде ФРдин билдирүүлөрү такыр жок болчу. Федералдык ачык рынок комитетинин кийинки отурумунан кийин протоколдор чыгарылганга чейин тарифтик чечимдер расмий түрдө жарыяланган эмес. Журналисттер чындыгында саясатта кандайдыр бир өзгөрүү болгон-болбогондугун аныктоо үчүн соодагерлер менен сүйлөшүүгө аргасыз болушту.
Fedдин талдоо жана күтүүлөрү жөнүндө көбүрөөк ачык-айкындуулук саясатты бекемдөөгө багытталган. Мүмкүн болгон экономикалык натыйжалар боюнча жалпы консенсус болгондо, Fed эмнеге таянышы мүмкүн Чикагонун мурдагы президенти Чарльз Эванс жана кесиптештери бир жолу "Delphic" жетекчилик деп аталган, Аполлон ийбадатканасында oracle үчүн аталган.
Кадимки учурларда, бул божомолдор рынокторго жана кредиттик шарттарга таасир тийгизиши мүмкүн, алар иш жүзүндөгү ченди тууралоону күчөтөт. Жаңы маалыматтар күтүүлөрдөгү өзгөрүүлөргө алып келиши мүмкүн, муну биз Fedдин жаңыртууларында көргөнбүз Экономикалык болжолдоолордун кыскача баяндамасы же келечектеги чен деъгээлинин анын атактуу чекит сюжети. Бирок бул убадалар эмес, айрым мүчөлөрдүн күтүүсү бойдон калууда.
Ал эми, рыноктук стресс учурунда, борбордук банкирлер саясатка милдеттүү милдеттенмелерди алуу менен грек баатыры сыяктуу мачтага жабышып, "Одиссендик" жетекчиликке өтүшү мүмкүн. Пандемиянын тереңинде, в сентябр 2020, ФРС экономика "максималдуу жумуштуулукка" жеткенге чейин жана "инфляция бир нече убакытка 2% дан ортодон ашканга чейин" бош саясат убадасы менен нөл пайыздык чендердин таасирин күчөтө алды.
Мындай жетекчилик "конкреттүү жана текшериле турган" болгондо эң жакшы иштейт, - деп жазат Бен Бернанке, ФРдин мурдагы төрагасы жана саясаттын ачыктыгынын чемпиону, анын акыркы китебинде. Бирок бул Европанын Борбордук банкынын президенти Марио Драгиге да иштеди, ал еврону сактап калуу үчүн "эмне керек болсо, ошону жасайм" деп убада кылган.
ФРСтин учурдагы дилеммасы анын Delphic жетекчилигинин ишке ашпай калышында, анткени инфляциянын жана өсүштүн айланасында рынок күтүүлөрдүн кеңири таралышы бар. Ондогон жылдар бою ФРСтин негизги көйгөйү рынокторду чындыгында ынандыруу болгон көтөрүү инфляция 2%дан кем эмес. Азыр инфляция туу чокусуна жетти окшойт, бирок ФРС канчалык ылдам же канчалык деңгээлде консенсус жок төмөн инфляция кайра ошол 2%. Бул жолдо канчалык зыян келтириши мүмкүн экендиги боюнча дагы азыраак консенсус бар.
Ошол эле учурда инфляция Y деңгээлине жеткенге чейин чендерди X деңгээлинде кармап туруу милдеттенмесин камсыз кылуу үчүн шарттар жетиштүү эмес. Жана биз “эмне керек болсо да” деп убада бергенден алыспыз. Кризис сезими болбосо, мындай драмалык милдеттенмелер дагы анча ишеничтүү угулат.
Акыр-аягы, Fedдин рынок күтүүлөрү менен ажырымы чечилет, анткени жаңы маалымат окуулары алдыдагы айларда келет, бул Пауэллдин эмне үчүн болушу мүмкүн азыраак конкреттүү алдыга багыт бере баштады акыркы жай.
Учурдагы рынок консенсусу дагы эле инфляциянын салкындап баратканын туура сезет, бирок экономика олуттуу рецессиядан качуу үчүн жетиштүү туруктуу бойдон калууда. Бул учурда, Fed азыркы учурда базарлар күткөндөй тез болбосо да, жыл аягына чейин бала кадамдарын кыскарта башташы мүмкүн.
тобокелдик Fed жана ортосундагы айырма болуп саналат салым капысынан жана күтүлбөгөн жерден тигил же бул пайдасына чечилет. Эгерде инвесторлор ФРС жайында кыскартат деп туура айтышса, бул рецессия эртерээк келгендиктен же базарлар башаламандыкка учурагандыктан болот. Эгерде ФРС инфляцияны экономикадан сүрүп чыгарууга көбүрөөк убакыт талап кылынат деп туура айтса, рецессия тереңирээк болушу мүмкүн.
Ошол эле учурда, Американын борбордук банкирлери өзгөчө эффективдүү эмес жетекчиликке тыгылып калышты. Чынында эле, бир дагы грек баатыры же оракул "маалыматтарга көз каранды" деген сөздөрдү айткан эмес.
Ушул сыяктуу коноктордун комментарийлерин авторлор Barron's жана MarketWatch жаңылыктар бөлмөсүнүн сыртында жазган. Алар авторлордун көз карашын жана ой-пикирин чагылдырат. Комментарий сунуштарын жана башка сын-пикирлерди жөнөтүңүз [электрондук почта корголгон].
ФРС 2023-жылы ставкаларды төмөндөтпөй турганын айтты. Базарлар буга макул эмес. Ким туура?
Текст өлчөмү
Булак: https://www.barrons.com/articles/markets-and-the-fed-disagree-beware-the-reckoning-51674252250?siteid=yhoof2&yptr=yahoo