Дүйшөмбү, 26-апрель, 2021-ж. Бала Конституция проспектисинде, NW, Марринер С. Эклс федералдык резервдик башкармалыгынын имаратынын жанынан өтүп баратат.
Том Уильямс | CQ-Roll Call, Inc. | Getty Images
Инвесторлор Федералдык резервдик банктын пайыздык чендерди жогорулатууга даярданып жатышат. Алар ошондой эле борбордук банк ай сайын сатып алган облигациялардын көлөмүн кыскартып жатканын билишет. Алар ошондой эле акырындык менен кыскартуу ФРС кармап турган 9 триллион долларга жакын активдердин кыскарышына алып келет деп ойлошкон.
Алар күтпөгөн нерсе үч нерсе тең бир убакта болуп жаткан.
Бирок шаршемби күнү жарыяланган Федералдык банктын декабрь айындагы отурумунун протоколдору ушундай болушу мүмкүн экенин көрсөттү.
Жыйындын жыйынтыгында мүчөлөр пайыздык чендерди жогорулатууга жана облигацияларды сатып алууну кыскартууга гана эмес, ошондой эле казыналык жана ипотекалык баалуу кагаздарды кармоону азайтуу боюнча жогорку деңгээлдеги сүйлөшүүгө даяр экендигин көрсөттү.
Бул кадамдар инфляцияга каршы күрөштүн кызыкчылыгында жана жумушчу орундар рыногу айыгып баратканда, ФРдин үч эсе күчөтүү коркунучу шаршемби күнү рынокту кыйроого алып келди. Натыйжа акциялары Санта Клаус раллиден түшкөн кирешени кайтарып берди, андан кийин кээ бир борбордук банк инвестициялык пейзажга белгисиздик туманын төктү.
Инвесторлор борбордук банктын ниетин билгиси келген бейшемби күнү базарлар аралашкан.
"Кечээ базардын тизе бүктөлгөнүнүн себеби, Федералдык банк тез жана ачууланып келип, рыноктон ликвиддүүлүктү алып кетет окшойт" деди Линдси Белл, Ally Financial компаниясынын рыноктор боюнча башкы стратеги. «Эгер алар муну туруктуу жана акырындык менен жасаса, рынок ошол чөйрөдө жакшы иштей алат. Эгер алар тез жана ачууланып келишсе, анда бул башка окуя болот».
Расмий өкүлдөр жолугушуунун жүрүшүндө маалыматтарга көз каранды бойдон кала беришерин жана өз ниеттерин коомчулукка ачык билдирерин айтышты.
Ошентсе да, бир кыйла агрессивдүү ФРдин келечеги эки жылга жакын тарыхтагы эң ыңгайлуу акча-кредит саясатынан кийин кооптонууга себеп болгон.
Беллдин айтымында, инвесторлор кайра калыбына келтирүүнү басаңдатуу же каржы базарларын басаңдатуу үчүн эч нерсе кылгысы келбей турган чиновниктердин саясаты жөнүндө өтө эле тынчсызданышууда.
"ФРД алар тезирээк иш-аракет кылат окшойт" деди ал. «Бирок, чындыгында, биз алардын кантип жана качан көчүшөрүн билбейбиз. Бул кийинки бир нече айдын ичинде аныкталат."
Алдыда
Чынында эле, базар ФРдин кайда баратканын угуу үчүн көпкө күтө албайт.
Акыркы эки күндө бир нече ФРдин спикерлери таразалап, губернатор Кристофер Уоллер жана Миннеаполис ФРдин президенти Нил Кашкари агрессивдүү маанайда болушту. Ошол эле учурда Сан-Франциско ФРдин президенти Мэри Дэйли бейшемби күнү балансты кыскартуунун башталышы сөзсүз эле жакын арада эмес деп эсептейт.
Төрага Жером Пауэлл кийинки аптада анын ырастоо угуу учурунда сүйлөйт. Пауэлл Fedдин 25-26-январдагы жолугушуусунан кийин базарларга кайрылууга дагы бир мүмкүнчүлүк алат, анда ал бир топ көгүчкөн үнгө ээ болушу мүмкүн, деди Майкл Йошиками, Destination Wealth Managementтин негиздөөчүсү жана төрагасы.
Йошиками көргөн чоң факторлордун бири - ФРС инфляция менен күрөшүүгө чечкиндүү болсо да, ал омикрондук таасир менен күрөшүүгө туура келет.
«Мен ФРС чыгып, бардыгы пандемияга негизделген деп айтышын күтөм. Бирок, эгерде omicron чындап эле кийинки 30 же 45 күндүн ичинде көйгөй болуп кала берсе, бул экономикага таасирин тийгизет жана тарифтерди жогорулатууну кечеңдетиши мүмкүн ”деди ал. "Мен бул комментарий жакынкы 30 күндүн ичинде чыгат деп күтөм."
Мындан тышкары, саясатка байланыштуу кээ бир ишенимдер бар: рынок, мисалы, ФР январдан баштап ай сайын болгону 60 миллиард долларлык облигацияларды сатып аларын билет - бул бир нече ай мурун сатып алган деңгээлдин жарымы.
Декабрь айында ФРдин чиновниктери 2021-жылы үч чейрек пайыздык ченди көтөрүштү, буга чейин бирөө гана көрсөткөн жана базарлар төртүнчү жолу көтөрүлүү мүмкүнчүлүгүн 50-50гө жакын баалап жатышат. Ошондой эле, Пауэлл жолугушууда балансты кыскартуу жөнүндө талкуу болгонун айтты, бирок ал кесиптештери теманы канчалык терең изилдегенин байкабай жаткандай сезилди.
Ошентип, базар азыр билбеген нерсе, ФРС өзүнүн балансын канчалык агрессивдүү кыскартат. Бул инвесторлор үчүн маанилүү маселе, анткени борбордук банктын ликвиддүүлүгү Ковид толкуну учурунда рынокторду бекемдөөгө жардам берди.
Акыркы балансты ачуу учурунда, 2017-жылдан 2019-жылга чейин, Fed өзүнүн облигациялар портфелинен түшкөн кирешенин чектелген деңгээлине жол берди. Чек ай сайын 10 миллиард доллардан башталып, андан кийин квартал сайын 10 миллиард долларга көбөйүп, 50 миллиард долларга жеткен. ФРС чегинүүгө аргасыз болгон маалда ал 600 триллион долларлык баланстан 4.5 миллиард долларды түгөттү.
Баланс азыр 9 триллион долларга жакындап баратат - анын 8.3 триллион доллары Казыналыктан жана ФРС сатып алган ипотекалык баалуу кагаздардан турат - Уолл Стриттин алгачкы көз карашы ФРС бул жолу агрессивдүү болушу мүмкүн.
'Белгисиз суулар'
Шаршемби күнкү жаңылыктардан кийин болжолдонгон маалыматтар JPMorgan Chaseден 100 миллиард доллардан баштап Номурада 60 миллиард долларга чейин өзгөрдү. ФРдин расмийлери азырынча эч кандай сандарды айтыша элек, Кашкари ушул жуманын башында ФРДдан дагы эле чоң баланс менен кетип жатканын, балким Ковидге караганда чоңураак экенин айтты.
Дагы бир мүмкүнчүлүк - ФРС активдерди ачык сата алат, деди Майкл Пирс, Capital Economics компаниясынын улук экономисти.
Борбордук банктын мындай кылуусунун бир нече себептери болушу мүмкүн, айрыкча узак мөөнөттүү пайыздык чендер ушунчалык төмөн болгондуктан, ФРСтин облигацияларынын профили салыштырмалуу узакка созулган жана баланстын көлөмү акыркы жолунан эки эсе көп болгон.
"Акыркы күндөрдө узак мөөнөттүү кирешелүүлүк кайра көтөрүлүп жатканы менен, эгерде алар өжөрлүк менен төмөн бойдон кала турган болсо жана ФРС тездик менен тегиздөөчү кирешелүүлүк ийри сызыгына туш болсо, анда биз Fed балансын толуктоосу керек деп ойлойбуз. узак мөөнөттүү казыналык баалуу кагаздарды жана MBS сатуу ", - деди Пирс кардарларга эскертүүсүндө.
Бул инвесторлорго 2022-жылдагы пейзажды башкарууну кыйындата турган көптөгөн мүмкүнчүлүктөрдү калтырат.
Ошол акыркы катаалдаштыруу циклинде, Fed балансты кесүүнү баштаганга чейин биринчи көтөрүлүштөн күттү. Бул жолу саясатчылар иштин тезирээк жүрүшүнө чечкиндүү көрүнөт.
«Рыноктор биз Федералдык резервдик система пайыздык чендерди нөлгө чейин көтөрүп, ошол эле учурда балансынын көлөмүн азайтканын эч качан көргөн эмеспиз деп тынчсызданышат. Акыркы циклде бул 2 окуянын ортосунда 2 жылдык ажырым бар болчу, ошондуктан бул туура тынчсыздануу. Биздин кеңешибиз жакынкы бир нече күндөрдө өтө кылдаттык менен инвестициялоо/соода кылуу болуп саналат ", - деди DataTrekтин негиздөөчүлөрүнүн бири Ник Колас шаршемби күнү кечинде. "Биз кыйроону болжолдоп жаткан жокпуз, бирок базар эмне үчүн [шаршемби] чөгүп кеткенин түшүнөбүз: булар чынында эле тактала элек суулар."
Булак: https://www.cnbc.com/2022/01/06/the-fed-is-scaring-markets-with-the-triple-threat-of-policy-tightening.html