Фаангтар кайтып келишет

Куттуу таң. Джей Пауэлл кызыксыз кылгандан кийин, жума күнү акциялар үчүн жакшы сокку болду комментарийлер Федералдык резерв маалыматтарга көз каранды. Жакшы кабарга куураган базарлар аны каптады. Бирок, ар бир адам жакын арада караңгылыкка кайтып келет. Азырынча эч кимдин ылдыйга чалганын уккан жокмун - жөн гана "тактикалык" сатып алуулар.

Бизге кат жазыныз: [электрондук почта корголгон] жана [электрондук почта корголгон]

Faangs баалуулуктарын текшерүү

Бардык караңгылыкка жана каргашалуу кептерге карабастан - жогорку ставкалар узак мөөнөттүү активдерди кантип төмөндөтөт, режимдин нарктык акцияларга өтүшү жана чоң технология өзүнүн жогорку өсүү фазасынын аягына канчалык жеткени жөнүндө - Фаанг акциялары дагы деле чоң мааниге ээ. Келгиле, алардын быйыл кандай жетишкендиктерин карап көрөлү:

Жакшы эмес! Сатып алуу мүмкүнчүлүгү түзүлүп жатабы?

Башында эки нерсени белгилей кетүү керек. Биринчиден, Faangs азыр техникалык Faamgs болуп саналат. Стриминг компаниясы дагы деле кайтып келиши мүмкүн, бирок анын акыркы көйгөйлөрү биротоло далилдеди - Unhedged үчүн - баары бир - Netflix медиа компаниясы, технологиялык компания эмес жана технологиянын чоң иттерине тиешелүү эмес. Майкрософттун булуттагы эсептөө күчү катары көп жылдык кайра жаралышы, экинчи жагынан, анын төрт жаш компаниянын арасында эң сонун экенин көрсөтүп турат.

Экинчиден, Unhedged дагы эле Google азыр өзүн Alphabet деп атаарын жана Facebook Мета аркылуу өткөнүн өкүнүчтүү четке кагууда. Google дагы эле издөө жарнамалык компания, Facebook дагы эле социалдык тармак. Биз курулай ребрендингге алданбайбыз.

Эмне үчүн Faangs абдан маанилүү жана эмне үчүн биз аларды арзандатуу менен сатып алуу мүмкүнчүлүгүнөн сак болушубуз керек? Баштоо үчүн, алар S&P 500дун бештен бир бөлүгүн түзөт, рыноктук капиталдаштыруу 7 триллион долларды түзөт. Алар бара жатканда, базар (негизинен) кетет. Андан тышкары, ири компаниялар рыноктук абалын жана мол ресурстарын биз азыр кирип жаткан катаал мезгилде өз маржаларын коргоо үчүн колдоно алышы керек.

Жалпысынан алганда, технологиялык компаниялар болгонуна карабастан, Faangs - бул ар түрдүү компаниялардын тобу. Майкрософт жана Амазондун жарымы (аны кантип кескениңизге жараша) бизнеске жооп берген компьютердик компаниялар. Амазонканын экинчи жарымы глобалдык (бирок ички жактан кыйшайган) электрондук сатуучу. Google - бул бизнеске жооп берген циклдик издөө жарнамасы. Apple жана Facebook кылдат глобалдык керектөөчү технологиялык компаниялар, бири үстөмдүк кылган аппараттык франшизанын айланасында курулган, экинчиси үстөмдүк кылбай калган, бирок дагы эле чоң социалдык тармакка каршы жарнаманын айланасында.

Амазонкадан тышкары, алардын бардыгы абдан пайдалуу. Алар эмне кыларын билгенден да көбүрөөк бекер акча чыгарышат. Бул аргументти билдирет (канард эң жакшы учурларда) технологиялык запастар төмөндөшү керек, анткени тарифтердин көтөрүлүшү Фаангтарга тиешелүү болушу мүмкүн эмес. Алар, кыязы, мунай компаниялары, керектөөчү негизги бренддер жана нарк портфелдерин толтурган банктар сыяктуу эле жакынкы мөөнөттүү кирешелерден өз баасын алышат.

Беш топтун акыркы чектерин, баалоолорун жана өсүү темптерин карап көрүү:

Менин көзүмчө эң көп жыгылган бешөөнүн экөө эң кымбат көрүнөт. Амазонканын электрондук чекене бизнесиндеги өсүштүн кескин басаңдашы пандемиянын башталышында анын укмуштуудай өсүшү үчүн убактылуу кайтарым болуп калышы мүмкүн, бирок мен муну билүү үчүн 50 эседен ашык киреше төлөөнү каалабайм. Фейсбуктун баасы төмөн/киреше катышы бар жана накталай акчаны көп жаратып, аны баалуу запаска окшоштуруп, бирок рынок аны акча агымы боюнча баалагысы келеби? Же кирешенин өсүшү (биринчи кварталда 7 пайыз) жакшырганга чейин камчылоо улана береби?

Калган үчөөнүн кайсынысына ээ болгуңуз келет, эгерде биз кийинки жылы рецессияга баратсак? Google'дун негизги бизнеси циклдүү. Apple компаниясы сатуунун бештен бир бөлүгүн тез жайлап бараткан Кытайдан көз каранды. Майкрософттун бизнес кардарлар менен болгон күчтүү позициясы, тескерисинче, жайлоодо абдан жагымдуу болот.

Бул, албетте, жөн гана жалпы сөздөр. Менин оюмча, жалпы ойду мындай деп айтуу менен жыйынтыктоого болот: булардын баары укмуштуудай компаниялар жана алар азырынча арзан эмес болсо да, алар мурункуга караганда бир топ арзаныраак жана зейтгеист азыр анти-технологиялык болуп саналат. азыркы аюу рыногу ойноп жаткандыктан, аларды кунт коюп көрүүдөн бизди токтотпоосу керек. Чакыруу үчүн бир учур болот.

Бул жерде пайдалуу контраст болуп саналат. Фаанглар, рыноктук капиталдын шартында, S&P 1де 2, 3, 4, 7 жана 500 сандары. Бул жерде 8, 9, 11, 12 жана 14 сандары бар, алар дагы абдан чоң компаниялар болуунун бардык артыкчылыктарынан пайдаланат:

Бул жерде диверсификацияланган саламаттыкты сактоо компаниясы (фарма, медициналык жабдуулар жана керектөө товарлары боюнча), эң ири медициналык камсыздандыруучу, төлөм дуополиясынын жарымы, чоң баалуу чекене сатуучу жана күчтүү керектөөчү негизги бренддердин коллекциясы (Pampers, Tampax, Gillette жана ушул сыяктуу). Бул коргонуунун классикалык корзинасы — Фаангтардын инине ян. Тыкан аббревиатура, тилекке каршы, өзүн сунуш кылбайт (биз сунуштарга ачыкпыз). 

Эки топтун баалары/кирешелери окшош жана коргонуунун акыркы өсүшү алсызыраак болсо да, Visaдан тышкары, биз рецессияда конвергенцияны көрө алдык. Ошондой эле коргонуу каражаттарынын төмөнкү туруксуздугу жагымдуу («бета» – кеңири рынокко карата туруксуздуктун өлчөмү, «1» рыноктун өзгөрмөлүүлүгүн билдирет, 1.2 - рыноктун 1.2 эселенген туруксуздугун билдирет жана башкалар). Азырынча бул аюу рыногунда коргонуу каражаттары Visaдан башкасы дагы ашып түштү (S&P өзүнүн эң жогорку деңгээлинен 16 пайызга төмөн).

(Сиз S&Pнын рыноктук капиталынын рейтингинде 5, 6, 10 жана 13 сандары менен эмне болгонун кызыктырышы мүмкүн. Алар Tesla, Berkshire Hathaway, Nvidia жана Exxon. Алардын бардыгында татаал өзгөчөлүктөр бар, алар салыштырууну азыраак тыкан кылган).

Окурмандар үчүн чакырык. Кийинки жылы кайсы корзина жакшыраак ойнойт, Фаангдарбы же коргонуубу? Мендеги пессимист коргонууну тандайт, бирок кийинки бир жыл ичинде гана. Кайсы бир учурда жана бул сиз ойлогондон да эртерээк болушу мүмкүн, акыркы 10 жыл ичинде рынокту башкарган чоң технологиялык компанияларга кайра өтүүгө убакыт келет.

Чекене бир туугандар менен жаша, чекене бир туугандар менен өл

Жеңил акча доору, чекене инвестор учурун алып кетти. FTтин Мэдисон Дарбишир жана Николас Мегау билдирүү:

JPMorgan маалыматына ылайык, чекене сооданын таза агылып кирүүсү ушул айда болгону 2.4 миллиард долларды түздү, апрель айындагы 10 миллиард долларга жана марттагы 11 миллиард долларга салыштырмалуу.

Vanda Research компаниясынын маалыматы боюнча, орточо чекене инвестор портфелинин наркы декабрдын аягынан бери 28 пайызга төмөндөдү, анткени чекене капиталдын агымы төмөндөө учурунда алсыраган. Маалымат провайдери чекене маанайды "өтө аюу" деп тапты.

SentimenTrader компаниясынан Джейсон Гоепферт тарабынан OCC маалыматтарын талдоо чекене соодагерлер да жалпы опциондук активдүүлүктүн азыраак үлүшүнө айланып баратканын көрсөтүп турат. Чакан опциондор соодасы [апрелде] 32 пайызды түзгөн эки жылдык эң төмөнкү деңгээлге жетти.

2021-жылы баюуну сатып байып кетүү ушунчалык. Таң калыштуусу, Robinhood жана Coinbase, биржалар жана крипто брокерлери чекене соода спектринин YOLO аягына чейин, өздөрүнүн туруктуу атаандаштарына (өздөрү мынчалык ысык мамиле жасабаган) салыштырмалуу начар көрүндү:

Бөлүүнүн бир бөлүгү Coinbase жана Robinhood акцияларынын өсүү потенциалын ашыкча баалаган көбүктүү рыноктордо дебют кылганын чагылдырат. Бирок эки фирма тең чекене инвесторлорго абдан дуушар болушат, чоң жоготуулардын тажрыйбасы аз болот. Robinhood бизнеси опциондук соодадан көз каранды. Coinbase институционалдык крипто кардарларына тараганга аракет кылды, бирок дагы эле анын кирешесинин 83 пайызы 2022-жылдын биринчи чейрегинде чекене соодадан түшкөн.

Булар жоюлган фирмалар эмес. Robinhood сыяктуу жаңы функцияларды сынап жатат акцияларды кредиттөө, келечектүү белги ал инновацияга аракет кылып жатат. Бирок мурунку атак-даңкка кайтуу, чынында эле, абдан кыйын болот. (Этан Ву)

Бир жакшы окуу

FT үчүн коштошуу колоннасында, Джон Дизард мүнөздүү катаалдыгы менен, туура активдерди жыйноочулардын жана жыйымдарды жыйноочулардын бир тобу катары жеке капитал. Анда бар чекит. Кош бол Жон!