Бул отчет рыноктун түзүмүн жана санариптик активдерди насыялоонун пейзажын камтыйт. Ал ошондой эле мамлекет жана аны жөнгө салуу боюнча көз караштарды берет.
Рубрика 1 учурдагы рыноктук кырдаалга сереп берет. Бир нече ири крипто (кредит берүүчү) компаниялар 2022-жылы дефолтко учурап, жугуштуу оору дагы эле жайылууда. Бул кыска мөөнөттүү келечекте санариптик активдерди насыялоого терс таасирин тийгизсе да, мейкиндик өзүнүн жагымдуулугун жоготкон жок.
CeFi жана DeFi кредиттик уюмдары тең санариптик активдерди кредиттөө мейкиндигинде капиталды бөлүштүрүү үчүн рельстерди камсыздайт, биринчиси дагы институттук катышуучулар үчүн маанилүү ролду ойнойт. Бирок, крипто экосистемасы капиталдын натыйжасыз болуп саналат. Бул кийинки бөлүмдө каралып жаткан бир нече арбитраждык мүмкүнчүлүктөрдү ачат.
Экинчи бөлүм санариптик активдерди кредиттөө рыногунун структурасына басым жасайт. Санариптик активдер мейкиндигинде башкы брокердик кызматтардын негизги провайдери болгон Башталыштын белгисиз келечегин талкуулагандан кийин, крипто кредиттөөнүн суроо-талаптын жана сунушунун драйверлери каралат. Кредит берүүчү уюмдар негизинен насыя алуучулардын төрт түрүнө/жайгашкан жерлерге каражат бөлүшөт: i) крипто компаниялары, ii) чекене кардарлар, iii) стокингдик сыйлыктарды сунуш кылган консенсус механизми катары коюмдун далили менен блокчейндер жана iv) каржы институттары жана кесипкөй трейдерлер.
Акырында, CeFi объектилери менен DeFi протоколдорунун ортосундагы айырмачылыктар сегиз өлчөм боюнча салыштырылат
- пайыздык чен жана төлөө мөөнөтү,
- камкордук,
- ачыктык,
- колдонуучу тажрыйбасы,
- жөнгө салуу,
- кардар базасы,
- күрөөгө коюу жана
- жекелик
Үчүнчү бөлүм борборлоштурулган жана борборлоштурулбаган жактарды айырмалап, санариптик активдердин кредиторлорунун учурдагы пейзажына жарык чачат. Көптөгөн CeFi кредиторлорунун келечеги өтө белгисиз бойдон калууда. Тескерисинче, DeFi кредиттөө протоколдорунун көбү, алардын айрымдары институционалдык кардарлар үчүн кызмат көрсөтө баштаган, 2022-жылдагы башаламандык учурунда салыштырмалуу жакшы болду.
Үч өнүгүү менен колдоого алынышы мүмкүн болгон чынжырча кредиттөө тенденциясы пайда болуп жатат. Биринчиден, кээ бир CeFi кредиторлорунун жакында жарылып кетиши менен, чынжырдагы протоколдор менен табигый түрдө келип чыккан ачыктык инвесторлор үчүн эң башкы нерсе. Экинчиден, жөнгө салуучу органдар крипто мейкиндигин, анын ичинде DeFi үчүн ченемдик укуктук базаны камсыз кылуу боюнча иштеп жатышат. Бул кесипкөй инвесторлор үчүн, атап айтканда, чынжырдагы протоколдор үчүн мейкиндикти дагы ачышы мүмкүн. Үчүнчүдөн, азырынча CeFi тажрыйбасы менен салыштырууга болбойт, бирок DeFi колдонуучу тажрыйбасы акырындык менен жетилип жатат. Бул, эгерде блокчейндердин технологиялык татаалдыктары менен дайыма эле тааныш боло бербеген инвесторлор тарабынан чынжыр боюнча кредиттөөнүн көбөйүп жаткан көлөмү ишке ашырылса, зарыл.
Иштери чынжырча боюнча ачык-айкын жүргүзүлүп жаткан жөнгө салынуучу кредиттик уюмдар алдыда күчтүү өсүштүн чөйрөсү болушу мүмкүн. Бул борборлоштурулган оюнчулар аркылуу чынжырдагы ачык-айкындуулукту өз максаттары үчүн колдонобу же борборлоштурулган эмес протоколдор аркылуу жетилип, ченемдик укуктук базанын алкагында иштейби, көрө элек.
Төртүнчү бөлүм АКШдагы жөнгө салуучу тенденцияларды баяндайт жана санариптик активдерди кредиттөө үчүн жаңыдан келе жаткан ченемдик базанын потенциалдуу рычагдары боюнча көз карашты берет. Регулятивдик текшерүү үч өлчөмгө багытталган болушу мүмкүн: i) санариптик активдерди кредиттөө (чекене сатууну камтыган), ii) стабилкоиндер жана iii) DeFi. Жөнгө салуучу органдар регулятивдик периметрден тышкары иш алып баруу учурунда чекене соода катышуучулары үчүн олуттуу каржылык жоготууларга алып келген компанияларга артыкчылык беришет.
АКШга көңүл бурсак, крипто үчүн ырааттуу ченемдик база дагы деле жок. Бул «колдонуу аркылуу жөнгө салуу» практикасына алып келди. Санариптик активдин баалуу кагаз экенин аныктоо үчүн SEC Howey жана Reve тесттерин колдонот. Регулятивдик текшерүү BlockFi, Celsius жана Nexo'го таасир эткен санариптик активдерди насыялоодо үч негизги мамлекеттик/федералдык күч аракетине алып келди. Үч компанияга тең өнүм сунуштарынын бир бөлүгүн токтотуу жана баш тартуу буйругу берилди.
Крипто-укуктук базаны камтуу үчүн импульс түзүү үчүн президент Байден 9-жылдын 2022-мартында “Санариптик активдерди жоопкерчиликтүү өнүктүрүү” жөнүндө буйрукка кол койду. Крипто кредиттөө боюнча, аткаруу буйругунан келип чыккан жөнгө салуу керектөөчүлөрдүн укугун коргоого тийиши мүмкүн. Бөлүм салттуу каржы системасында (Базель III) каржы институттары үчүн колдонулуп жаткан жөнгө салууну баяндоо менен жабылат, бул жөнгө салуучу ыкмаларды өлчөө үчүн, алар крипто мейкиндигинде окшош иш-аракеттерди бүктөмөгө киргизүү үчүн колдонулушу мүмкүн.
Бешинчи бөлүм аяктайт.
© 2022 The Block Crypto, Inc. Бардык укуктар корголгон. Бул макала маалыматтык максатта гана берилген. Ал юридикалык, салыктык, инвестициялык, каржылык же башка кеп-кеңеш катары колдонулбайт.
Булак: https://www.theblock.co/post/196215/the-digital-asset-lending-landscape?utm_source=rss&utm_medium=rss