Өткөн жумадагы инфляциянын көрсөткүчү абсолюттук сасык болду. Сиз бул жакшы жаңылык деп алданып калсаңыз болот, анткени баш макаланын көрсөткүчү 10.1 пайыздан 8.7 пайызга төмөндөдү, бирок бул төмөндөө өткөн жылдын апрель айында электр энергиясына болгон баанын бампердик жогорулашынан улам келип чыккан.
Чыгарманын жаман каарманы инфляциянын негизги деңгээли болду - бул кээ бирлер күткөндөй артка чегинбестен, иш жүзүндө 6.2 пайыздан 6.8 пайызга чейин көтөрүлдү. Муну азыркы популярдуу куноо эчкиси, тактап айтканда, азык-түлүк баалары деп күнөөлөөгө болбойт. Алар негизги чарадан чыгарылат.
Жок, бул инфляция таза жана жөнөкөй эле, бардык жерде, бардык жерде тажрыйбалуу. Эмне болуп жатат?
Англиянын банкы мурда бааны кескин турткучу кучтер «убактылуу» деп ырастаган. Ушул эле сөздү АКШнын Федералдык резерв системасы да колдонгон. Бул импульсту баалоодо эки борбордук банк тең туура болгон, бирок алар чыгарган тыянактарда таптакыр туура эмес.
Борбордук банктар чыгымдардын жана баанын убактылуу өсүшү эмгек акы менен баалар бири-бирин жогору көздөй кууп чыккандан кийин туруктуу натыйжаларга алып келиши мүмкүн экенин эч качан унутпашы керек. 1973/4 жана 1979/80-жылдардагы мунайдын баасынын эбегейсиз жогорулашын, анын артынан инфляциянын курчушу убактылуу деп эсептелсе болмок.
Банк акыры бул мезгил ичинде кээ бир каталарды кетиргенин, атап айтканда, инфляцияны болжолдоо моделинде туура эмес бир нерсе бар экенин кабыл алды.
Мен жана башкалар баса белгилеген көйгөйлөрдүн бири – Банктын акча массасына такыр көңүл бурбагандыгы. Дагы бир нерсе - инфляцияны күтүүгө ашыкча басым жасалат. Бул борбордук банк инфляциянын темпин 2pc кармап турууга арналгандыктан, 2pc жалпысынан күтүлгөн инфляциянын темпи болот деген божомол менен татаалдашты.
Иш жүзүндө, кадимки шарттарда күтүүлөр адамдардын жүрүм-турумуна мынчалык таасир этет деп ойлогон эмесмин. Жалпысынан алганда, жеке адамдар да, компаниялар да келечек тууралуу божомолдорго караганда, жакынкы өткөндөгү окуялар жана азыркы учурда болуп жаткан нерселер менен көбүрөөк тынчсызданышат.
Биз эмгек акынын спиралын баштан кечирип жатабыз, анда негизги таасир чыгымдардын эбегейсиз өсүшүнөн улам келип чыккан жашоо деңгээлинин кысылышы болгон.
Бул жумшак фискалдык саясаттын жана өтө ыңгайлуу акча-кредит саясатынын контекстинде колдо болгон жумушчу күчүн басаңдаткан ар кандай факторлордун натыйжасында эмгек рыногу өтө катуу болгон учурда болду.
Бул прогноздук ийгиликсиздик саясаттын ийгиликсиздигине алып келди. Банк пайыздык чендерди жетишерлик эрте көтөрө албаганы аз келгенсип, тездик менен да көтөргөн жок. Кадимкидей 0.5 пайызга эмес, 0.25 пайызга өсүү, ал качандыр бир кезде ойлогон эң тайманбас кадам.
Бирок, мурда бийликтегилер инфляциянын үстүнөн чыккысы келгенде, алар алда канча тайманбас болчу. 1979-жылдын июнь айында банктын ставкасы 12 пайыздан 14 пайызга чейин көтөрүлгөн. Андан тышкары, бир нече айдын ичинде пайыздык чендер дагы 3 пайызга көбөйдү – 14 пайыздан 17 пайызга чейин. 1981-жылдын сентябрь айында бийликтер эки тиште ставкаларды 12 проценттен 16 процентке чейин жогорулаткан. Ал эми 16-жылдын 1992-сентябрында пайыздык ставкалар 10 пайыздан 15 пайызга чейин эки эсеге көтөрүлгөн каргашалуу күн көпчүлүк окурмандардын эсинде.
Акча-кредит саясатынын тайманбастык менен жасалган кадамдары эң жакшы мезгилде да кооптуу экени талашсыз. Жана биз, албетте, эң жакшы мезгилде жашап жаткан жокпуз.
Идеалында, Банк экономикалык өсүшкө же жумуштуулукка зыян келтирбестен жана финансылык кризиске дуушар болбостон инфляциянын үстүнө чыккысы келет – бул акыркы кооптонуу былтыркы Трусс/Квартенг мини-бюджетинен кийин пенсиялык фонддун кыйрашынан улам олуттуураак болду.
Бирок бул экономикалык саясаттын энелик жана алма бышыруучу мектеби. Иш жүзүндө, мышык баштыктан чыккандан кийин, аны кайра киргизип алуу өтө кыйынга турат. Ал эми мындай кылуу бир топ ооруну алып келиши мүмкүн.
Монетардык органдардын инфляцияга каршы эрте жана тайманбастык менен сокку уруулары маанилүү. Кыйынчылык ушунда, эгерде борбордук банк акырын кыймылдаса, анда инфляция андан качып кете бериши мүмкүн. Чынында эле, инфляция чындап эле көтөрүлгөндө, реалдуу пайыздык чен борбордук банк катуулатып жаткан учурда да төмөндөшү мүмкүн.
Эми эмнени күтө алабыз? Инфляциянын башкы деңгээли жакынкы айларда төмөндөшү үчүн мүмкүнчүлүк бар, анткени өткөн жылдагы баанын деңгээлинин ай сайын жогорулашы жылдык салыштыруудан төмөндөйт. Мындан тышкары, өндүрүүчү баанын өсүү темпи, башкача айтканда, өндүрүш процессине кирүүчү каражаттар да, заводдордон чыккан товарлардын баасы да артка кете баштады.
Бирок инфляциялык процесс экинчи жана үчүнчү этаптарга өттү. Проблеманын булагы биринчи кезекте товарлардын баасы эмес, тескерисинче, эмгек бирдигине кеткен чыгымдардын өсүшү. Бул кызмат көрсөтүү секторунда өзгөчө актуалдуу болуп саналат, анда эмгек чыгымдары басымдуу салым болуп саналат.
Эгерде өндүрүмдүүлүктүн өсүшү минималдуу бойдон кала берсе, 2 пайыздык инфляцияга шайкеш келүү үчүн, орточо кирешенин өсүшү азыркы 3 пайызга салыштырмалуу 6 пайыздан ашпоого тийиш.
Бир нече убакыт бою, мен пайыздык чендер болжол менен 5pc чейин көтөрүлүшү керек деп ойлогом. Бул бир кезде абдан агрессивдүү көз караш болчу. Бирок мындан ары. Финансы базарлары азыр 5.5 пайызга чейин көтөрүлүүнү арзандатып жатышат. Мен азыр бул жолборсту өз капасына кайтаруу үчүн тарифтер 6pc, ал тургай 7pc чейин көтөрүлүшү керек деп ойлойм.
Эгерде мен туура айтсам, бул келишим учурдагы жана потенциалдуу ипотекачыларга катуу сокку болуп гана тим болбостон, экономикалык активдүүлүктү төмөндөтөт.
Эл аралык Валюта Фонду жакында Улуу Британиянын экономикасына оптимисттик көз карашта болушу мүмкүн жана мындан ары ушул жылдын аягында рецессияны болжолдобой жатат. Бирок бул пайыздык чендер ишке ашса, анда төмөндөөнүн алдын алуу кыйын болот.
Роджер Бутл Капитал Экономикасынын улук көз карандысыз кеңешчиси: [электрондук почта корголгон]
Сыйлык алган британ журналистикасы менен көз карашыңызды кеңейтиңиз. The Telegraph'ты 1 ай акысыз колдонуп көрүңүз, андан кийин АКШдагы эксклюзивдүү сунушубуз менен болгону 1 долларга 9 жыл колдонуңуз.
Булак: https://finance.yahoo.com/news/bank-england-lost-control-inflation-150000720.html