Инвесторлор жаңы аюу рыногуна туруштук берүү үчүн портфелди башкаруунун эң эски инструменттеринин бирине кайтып келүүгө убакыт келиши мүмкүн.
Бул 60% акциялардын жана 40% облигациялардын салттуу айкалышы болмок, бул көп жылдар бою төмөндөтүлгөн тобокелдик менен күчтүү кирешенин укмуштуудай рецепти болгон. Түшүмдүүлүктүн тынымсыз төмөндөшү активдердин эки классына тең арткы шамалды камсыз кылган. Кооптуу акциялар начарлап бараткан экономикадан же каржылык үзгүлтүккө учураганда, пайыздык чендер төмөндөп, облигацияларды жогорулатат.
Облигациялардын кирешелүүлүгү төмөндөө үчүн орун түгөнүп баштаганда, 60/40 портфелинин негизги себеби шек жаратты, анын ичинде бул колонна уч жылдан ашык убакыт мурда. Облигациялардын кирешелүүлүгү төмөн бойдон калууда, инфляция күчөгөндүктөн, бул каршылыктар күчөдү. еткен жылы бул жерде белгиленгендей.
Ошентсе да, стратегия ошондон бери канчалык начар болгонун көрүү бир аз шок болуп саналат. Bespoke Investment Group компаниясынын изилдөө нотасына ылайык, 60/40 портфели 17.8-жылдын башынан бери 2022% терс жалпы кирешеге ээ болду, бул 1976-жылдан берки жылдын эң начар башталышы жана андан берки экинчи эң начар алты айлык. 2007-09-жылдагы каржы кризиси да мындай 60/40 портфели үчүн азаптуу болгон эмес, деп белгилейт кеңешчи.
Себеби бул жылы портфелдин эки бөлүгү тең утулган. The
iShares негизги АКШ облигациясы
Морнингстарга ылайык, кеңири салык салынуучу инвестициялык деңгээлдеги карыз рыногун билдирген биржалык соода фонду (тикер: AGG), 11.54-жылдын башынан 2022-июнуна чейин терс 15% кирешеге ээ болгон.
SPDR S&P 500
ETF (SPY) бул аралыкта 19.92% жоготкон.
Карама-каршы көз караштагы инвестор үчүн мындай коркунучтуу натыйжалар салттуу 60/40 портфелинин байлыгынын өзгөрүшү мүмкүн экенин көрсөтүп турат.
Janus Henderson Investors компаниясынын портфелди куруу жана стратегия боюнча глобалдык жетекчиси Адам Хеттс үчүн балансталган портфелдеги облигациялар менен камсыздалган камсыздандыруу ар дайым жарактуу болгон, бирок кирешелүүлүк тарыхый эң төмөн деңгээлге түшкөндө өтө кымбат болуп калган. Эми, кирешелүүлүк кескин түрдө секирип, 10 жылдык Казыналык эң жогорку чекке эки эседен ашык өстү, ушул убакка чейин, өткөн шейшембиде 3.48% - камсыздандыруу арзандады, деди ал телефондук маегинде.
Түшүмдүүлүктүн өсүшү үй чарбаларын портфелдерин кайра тең салмактоого түртүшү мүмкүн, деп жазат JP Morgan стратеги Ян Лоейс изилдөө отчетунда. Инфляциядан төмөн Paltry облигациялардын кирешелүүлүгү, алар же пенсияга чыгуу сыяктуу келечектеги максаттарга жетүү үчүн көбүрөөк үнөмдөөгө, же акцияларда көбүрөөк тобокелчиликке барууга аргасыз болгон. Ошентип, алар 1952-жылга чейинки банктын маалыматтарында өз капиталын бөлүштүрүүнү эң жогорку деңгээлге чейин көтөрүштү.
Акциялардын да, облигациялардын да бааларынын кескин төмөндөшү эми келечектеги кирешени жогорулатат - 5/60 портфели үчүн болжол менен 40%. Мунун баары дагы эле жогору болгон үлүштүк бөлүштүрүүдөн туруктуу кирешелүү баалуу кагаздарга кайра тең салмактуулукту орнотууну талашат, деп жыйынтыктады Лоейс.
Newsletter катталуу
Barron's Preview
Дем алыш күндөрү жарыяланган Баррон журналынан эң көп окулган окуяларды алдын ала карап чыгыңыз. Жума күнү кечинде ET.
Башка стратегдер портфелдерди облигацияларга карата тактикалык жылыштарды сунушташат, алар кийинчерээк айкын болуп калган жогорулаган тобокелдиктердин негизинде.
Guggenheim Partners глобалдык инвестиция боюнча башкы адиси Скотт Минерд Федералдык резервдик система саясатты ашыкча катаалдаштырууда "олуттуу саясат катасын" жасап жатат деп кооптонот. Натыйжада акциялар жана спекулятивдик корпоративдик карыз сыяктуу "тобокелдик активдеринин кескин кулашы" болушу мүмкүн. Тоскоолдук катары, фирманын портфелинин бөлүштүрүлүшү каржы тутумундагы жаракалар начарлап кетсе, чогулат деп күтүлгөн узак мөөнөттүү Казыначылыкка басым жасады.
Джером Левинин болжолдоо институтун жетектеген Дэвид А.Леви өткөн аптада кардарларга шейшемби күнкү казыналыктардын жогорку кирешелүүлүгү бизнес циклинин туу чокусун белгилей турган болсо, "таң калбайм" деп айтты. Казыналык базар буга чейин эле ФРдин күтүлгөн чендин жогорулашын арзандатып, баш аламан соодада ашыкча сатылып кеткендей көрүнгөн, деп кошумчалады ал изилдөө нотасында. Адатта, тобокелчиликсиз мамлекеттик баалуу кагаздар да тобокелдик базарларындагы баш аламандыктан пайда ала алган жок, ал бул сакталып калат деп ойлобогон.
Агрессивдүү жана тезирээк акча-кредит саясаты облигациялардын баасы акциялардын төмөн түшүп кетүүсүнөн мурда төмөндөйт (жана кирешелүүлүгү туу чокусу) дегенди билдирет, дейт Капитал Экономикасынын Джон Хиггинс. Катаал акча-кредит саясаты кирешелүүлүктүн туу чокусуна жетиши мүмкүн, бирок ошол эле учурда экономикалык өсүштүн алсыз болушуна жана өз кезегинде корпоративдик кирешенин аналитиктердин консенсустук күтүүлөрүнөн төмөн түшүп кетишине алып келиши мүмкүн. Бул сценарий акцияларга зыян келтирет, бирок облигацияларды жогорулатат.
Янус Хендерсондун Хеттс айтымында, 60/40 портфелинин үлүштүк тарабы сапатка басым жасашы керек, ал өсүш же баалуулук факторлоруна ээ болушу мүмкүн (көпчүлүк стратегдер сыяктуу, ал жеке ысымдарды сунуштабайт). Рецессия коркунучуна карабастан, ал циклдик компанияларды жакшы көрөт, бирок кирешеси жок жана каржылоону жоготуу коркунучу барлардан тышкары, светтик артыкчылыктарга ээ, плюс технология.
Туруктуу киреше жагында Хеттс кирешелүүлүгү кескин өскөн ипотекалык баалуу кагаздарга басым жасайт. Бул MBS-алдын ала төлөмдөр менен кадимки тобокелдикти азайтат. Үй ээлери эски 3% кредиттерди кайра каржылоосу күмөн, ал эми жаңыларынын баасы быйыл эки эсеге көбөйүп, 6% га жетти.
Хеттс кошумчалайт, облигациялардын жана акциялардын портфелдеринин дециминациясында күмүш капкак бар. Кайра бөлүштүрүү жана кайра теңдөө портфелдери холдингдерди модернизациялоодо салыктык жоготууларды эсепке алуу мүмкүнчүлүгүн берет.
Бул урматтуу 60/40 тең салмактуу портфелди кайра карап чыгууну камтышы мүмкүн.
Жазуу Randall W. Forsyth [электрондук почта корголгон]