60/40 портфели "коркунучта", анткени Федералдык резерв жакынкы айларда чендерди жогорулатуу циклине даярданып жатат

60% акциялардын жана 40% облигациялардын салттуу портфелинин аралашмасы, тарыхта орточо тобокелдикке чыдамдуу инвесторлор үчүн эң коопсуз бөлүштүрүү катары каралып, Федералдык резерв 2015-2018-жылдардан бери биринчи жолу пайыздык ченди көтөрүү кампаниясына даярданып жаткандыктан, "коркунучта". JPMorgan Chase & Co. аналитиктеринин айтымында.

Доу Джонс базарынын маалыматтарына таянып, жакынкы айларда ставкалардын көтөрүлүшүнө дуушар болгон казыналар акыркы үч же төрт он жылдыктагы жаңы жылдын эң начар башталышын баштады. Облигациялардын агрессивдүү сатылуусу бул аптада кирешелүүлүктүн эки жылдык эң жогорку чегине жеткирди, бул акциялардын чыгымын талап кылууда. Үч негизги биржа индекси тең 2022-жылга чейин төмөндөдү — технологиялык оор Nasdaq Composite COMP эң чоң соккуга учурап, болжол менен 7% га төмөндөдү.

2022-жылы эки актив классынын кеңири сатылуусу S&P 3.2 индексинде 60% түзгөн портфелдерде шейшемби күнү 500% жоготууга алып келди.
SPX,
-0.51%
жана 40% инвестициялык деңгээлдеги облигациялар, анын ичинде Казыначылыктар. Бул облигациялар баалуу кагаздар рыногунун төмөндөшүнө, баалардын жана суроо-талаптын өсүшүнө каршы хедж катары иш алып барганда, инвесторлор акцияларды сатуу учурунда коопсуз жайларга агылгандыктан, мурунку өзгөрүү. Vanguard Group Incтин маалыматы боюнча, 60/40 аралашмасы 8.2-жылдан 1926-жылга чейин 2020% жылдык орточо жылдык кирешени түздү.

JPMorgan стратеги Томас Салопек жана башкалар шаршемби күнү жарыяланган нотада: "Базардын эң чоң кооптонуусу азыр ФРдин жана чендердин жогорулашынын кесепеттеринин тегерегинде болуп жатат окшойт" деп жазышты. Алардын ою боюнча, дагы эле "баалардын базарларында болушу керек болгон олуттуу кармашуу" бар. Андан тышкары, базардын ФРСтин ченди көтөрүү циклинин акыры кайда аяктайт деген күтүүлөрү "мындан ары көтөрүлүүгө орун бар".

Фьючерс базарлары учурда март айында 92 базистик пунктка көтөрүлүүнүн дээрлик 25% шансы менен бааны белгилешүүдө, бирок ошондой эле 5.4% ыктымалдык жогорулоо 50 базистик-пункттук кадам болуп калышы мүмкүн, бул федералдык каражаттарды көтөрөт. CME FedWatch куралынын негизинде учурдагы нөл деңгээлинен 0.5% га чейин 0.75% дан 0.25% га чейин максаттуу. Жылдын акырына карата соодагерлер ФРСтин саясат ченинин максаты 1.75% дан 2% га чейин же ал тургай 2% дан 2.25% га чейин жетиши мүмкүн деген бир аз коркунучту көрүшөт.

Бул абдан маанилүү, анткени АКШнын пайыздык чендеринин күтүүлөрүн жарым-жартылай чагылдырган казыналык кирешелер учурдагы деңгээлден көтөрүлүшүн уланта бериши керек - бул бир нече сокку уруучу таасирлерге ээ болот. Ипотекадан баштап авто жана студенттик кредиттерге чейин карыз алуунун баасын кымбаттатуудан тышкары, жогорку кирешелүүлүк да технология жана башка өсүш запастары үчүн сатуу кысымын жаратат, анткени инвесторлор келечектеги акча агымын келечектеги күтүүлөрдү азайтат.

Renaissance Macro Research компаниясынын негиздөөчүсү Джефф деГрааф шаршемби күнкү нотасында кийинки алты айда S&P 500 SPX үчүн "деңгээл канчалык жогору болсо жана чендердин ылдам өсүшү ошончолук начар болот" деп жазган.

Оку: Бул жерде облигациялардын кирешелъълъгънън жогорулашы биржа инвесторлорун жиберип жатканы тууралуу эскертүү сигналы

Салопек жана башка JPMorgan стратегдери белгилегендей, туруктуу кирешелүү инвесторлор акыркы тарыхтагы "эң татаал жагдайлардын бирине" туш болушат. Ошол эле учурда, "акциялар саясаттын нормалдашуусуна туруштук бере алышы керек", бирок "тармактарга таасири бирдей болбойт".

Алар "Баалуу/Циклдик vs Өсүш/узак мөөнөттүү аталыштарга" көптөн бери артыкчылык берип жатканын айтышты.

Салопек жана анын командасы 60/40 портфелинин коркунучу тууралуу көз карашында жалгыз эмес, атүгүл анын жок кылынышы боюнча он жылдык чакырыктар так чечиле элек. Дүйнөдөгү эң ири активдерди башкаруучу BlackRock Inc., өзүнүн веб-сайтындагы билдирүүсүндө "60/40 портфели менен диверсификациянын жана кирешенин альтернативалуу булактары менен тең салмактуулукту сактоого убакыт келди" дейт.

"60/40 портфелинин жок болушуна чакырыктар көп жылдар бою туура болчу" деди 1.3 миллиард долларлык активдерди көзөмөлдөгөн Toews Asset Management компаниясынын Нью-Йоркто жайгашкан башкы аткаруучу директору Филлип Тоус. "Федден жеңил акчанын болушуна байланыштуу өлүм кийинкиге калтырылды."

Тоус шаршемби күнү телефон аркылуу: "ФРД облигацияларды жана фондулук рынокторду колдоду жана азыр ал да болбой турган абалда болушу мүмкүн" деди. Fed "кою", рыноктун Fedдин төмөндөп бараткан фондулук рынокко кийлигишүүгө даяр болушун күтүүсүн сүрөттөө үчүн колдонулган термин, "капутат, жок эле дегенде, каржылык активдерге тиешелүү." 

60/40 аралашмасынын жок болушуна чакырыктар 2019-жылдын августунда, Трамп администрациясынын тушунда АКШ менен Кытайдын ортосундагы соода чыңалуусу глобалдык өсүштүн басаңдашы жөнүндө кооптонууларга алып келген соң кайрадан пайда боло баштады.

Формула 2020-жылдын орто ченинде кайрадан суроо жаратты, анткени 10 жылдык казыналык киреше нөлдөн бир аз жогору көтөрүлүп, ошол жерде кала тургандай сезилди. Ошол учурда JPMorgan Ян Лоейс инвесторлорго 40% акция, 20% облигация жана 40% баалуу кагаздарга инвестицияланган портфелди кабыл алууну сунуштаган. Аларга күрөөгө коюлган кредиттик милдеттенмелер, коммерциялык ипотекалык баалуу кагаздар, кыймылсыз мүлккө инвестициялык тресттер же коммуналдык запастар кирет.

2020-жылдагы кооптонуулар негизинен акциялардын сатылышынан канча жаздык төмөн түшүм бере аларына багытталган болсо да, "" учурдагы тынчсыздануулар башка тарапка карайт: реалдуу курстар экономикалык шарттарга салыштырмалуу өтө төмөн жана ФРдин жөө жүрүү цикли башталуу алдында турат. , бул облигациялар терс кирешелерди алып келиши мүмкүн, анткени аюунун тегиздөөсүндө кирешелүүлүк жогорулайт ", - деп жазган Салопек MarketWatch электрондук катында. "Ошентип, биз активдерди бөлүштүрүүдө 2.25-жылы 10 жылдык казыналык кирешелүүлүк үчүн 2022% максатты көздөп, аз салмакка ээ болушубуз керек."

Салопектин айтымында, ал жана башка JPMorgan стратегдери 60/40тын жок болушун талап кылбайт, бирок "бирок биз анын айрым базар чөйрөлөрүндө кемчиликтери бар экенин билебиз" жана "көбүнчө активдердин класстарынын бири начар иштеген учурлар болот".

Шаршемби күнү облигациялардын сатылуусу дем алды, анткени инвесторлор Казыначылыкка кайтып келип, 10 жылдык кирешелүүлүгүн жөнөтүштү.
TMUBMUSD10Y,
1.834%
1.83% га төмөндөдү. Акциялар күнү Dow индустриясы менен төмөндөдү
Địa,
-0.61%
0.3% га төмөндөдү, ал эми S&P 500 жана Nasdaq Composite 0.1% га төмөндөдү.