Tesla баасынын төмөндөшү EV базарынын биринчи рецессия стресс-сынагын тездетет

Бул жерде биринчи электр унаа рецессиябы же жакындабы?

Электр унааларынын запастары 2022-жылдын аягында төмөндөп кеткендиктен, маршрут эки он жыл мурунку дот-комдун акциялары менен салыштырууларды жаратты. Интернет индустриясы сыяктуу эле, EV индустриясы, айрыкча, компаниялар менен мактанат Tesla, бул узак мөөнөттүү жеңүүчүлөргө окшош, бирок ал ошондой эле төмөндөөдөн чыгууга накталай акчасы жок жаш компаниялардан, ошондой эле оюнчулардын ортосундагы оюнчулардан турат. Lucid Group, Балыкчы жана Rivian Automotive, даяр болуу үчүн колунан келгендин баарын кылган, жана алардын тагдыры кандай жаман нерселерге көз каранды болушу мүмкүн.

Экономика инфляциянын басаңдашы коркунучу менен 2023-жылы башталып жаткан рецессияны күтүүнүн ортосундагы бурулуш чекитинде болгондуктан, рынок мындай кадамдарды эмне кылууну билбейт. Тесла чоң бааны төмөндөттү, адегенде Кытайда, андан кийин 13-январда АКШ менен Европада. Guggenheim Securities компаниясынын өкүлү Рональд Жесиков сыяктуу талдоочулар бул Тесланын киреше маржасын Уолл Стриттин консенсусунан 25% ылдый түртүп, Тесланын бардык атаандаштарынын кирешесин кетириши мүмкүн деп айтышты. Бирок Wedbush талдоочусу Дэн Айвс сыяктуу оптимисттер макро белгисиздиктин шартында EV өтүүнү баштоону туура, агрессивдүү кадам деп эсептешет.

"Көптөгөн дот-комдор аны аткара алган жок" деди Ивс. "Өнөр жайдын башталышында болгон катуу рецессия үчүн стресс-тест жок." 

Андан кийин эмне болот - талкаланган EV запастары кайра көтөрүлөбү, көбүрөөк каржылоого муктаж болгон жаш компаниялар аны ала алабы жана бул сектор Вашингтон өткөн жайда Инфляцияны кыскартуу мыйзамын кабыл алып жатканда ишенген жумуш кыймылдаткычына айланабы? EV үчүн салык кредиттери — биринчиден экономикага, экинчиден рынокко көз каранды.

"Биринчи EV рецессия" темасы чоң бир нерсе менен коштолот - бул жерде же Tesla сатылган Кытайда биринчи кезекте рецессия бар. декабрь айында ноябрь деңгээлинен 44 пайызга төмөндөгөн ал жердеги өкмөт Ковид-19ну камтуу үчүн күрөштү улантты. 

АКШда көпчүлүк экономисттер жана башкы директорлор бул жылы рецессия болушу мүмкүн деп ойлошот, бирок өткөн жумадагы базардагы жетишкендиктер инвесторлордун көз карашынын өзгөрүшүнүн башталышын чагылдырышы мүмкүн, экономика үчүн "жумшак конуу" баянына көбүрөөк ишенет. Moody's Analytics агенттигинин башкы экономисти Марк Занди бир нече айга созулган “жайлоону” болжолдойт, анда өсүү терс таасирин тийгизбейт. Ар бир сценарий, кыязы, жалпысынан унаа сатууга зыян келтириши мүмкүн он жылдагы эң начар Өткөн жылы АКШда, бирок кээ бир унаа жетекчилери азыр кайра көтөрүлөөрүнө бир аз көбүрөөк ишенишет, бирок EV көз карашы автомобиль жасоочулардын арасында кыска мөөнөттө этият болуп калды. Бирок экономика азыр басаңдап бараткан инфляцияга оң жооп берсе, эки сценарий өтө пессимисттик болушу мүмкүн.

Clean Technica компаниясынын маалыматы боюнча, дүйнөдөгү EV сатуунун жарымынан көбү жайгашкан Кытайдан болгон көз караш, жок эле дегенде, бүдөмүк. Өндүрүш терс өсүш аймагына жылдын аягында көчүп, турак-жайдын баасы төмөндөп жатат, бирок Эл аралык Валюта Фондунун айтымында Кытай рецессиядан качат жана быйылкы жылы анын экономикасы 3.8% өстү. Бул 2021-жылдагы клиптин жарымы жана өткөн жайда, эл Ковидге байланыштуу жаңы өчүрүүлөр менен күрөшө баштаганда Кытайдын темпинен бир аз төмөн болмок. Кытай азыр пандемия учурунда экономикасын кайра ачууга аракет кылууда. 

Тесланын 2023 дүйнөсү Amazon жана eBay 2000 сыяктуу

Рецессия, эгер ал болуп калса, EV сатуулар төмөндөйт дегенди билдирбейт. Көпчүлүк моделдер өткөн жылы АКШда да, Азияда да чоң сатууларга жетишкен. Бул EV компаниялары жумуш орундарын кошуу үчүн жетиштүү ылдам өсөбү жана Teslaдан тышкаркы компаниялар инвесторлор күткөндө кирешелүү болобу же накталай акчасы түгөнүп калганга чейин стартаптын жоготууларын каржылоого жетишеби деген суроо.

Бул 2000-жылы 2001-жылга аралашкан Amazon жана eBay сыяктуу дот-ком компанияларына окшош динамика жаратат: Тесла, Фискер жана Люсид сыяктуу электр техникасы компаниялары акыркы жолу кескин төмөндөп кеткендей эле, веб-акциялардын сатылуусу жакшы жүрүп жаткан. жыл — Tesla үчүн 65 пайыз, Fisker үчүн 54 пайыз жана Lucid үчүн 82 пайыз. Ал кездегидей эле, алсыз оюнчулар азыркы EV жасоочуларга жагат Лордстаун Моторс, Фарадей келечеги жана спорта чыгашаларды кыскартуу же инвесторлордон көбүрөөк акча чогултуу аркылуу экономикалык басаңдоо күчөгөндүктөн накталай акчанын түгөнүп калбаш үчүн күрөшүп жатышты.

"Биз баланстын туруктуулугун жана көбүрөөк капиталды тартуу жөндөмдүүлүгүн карап жатабыз" деди Грег Биссук, Нью-Йорктогу AXS Investments компаниясынын башкы директору, ал Тесланын күнүмдүк кирешесине карама-каршы келген своптарды колдонгон биржалык фондду башкарат. маңызы, адатта, акциялар төмөндөйт деп жакын мөөнөттүү коюм. "Биз бул таштак болот деп ойлойбуз" деди ал, өзгөчө орто деңгээлдеги EV жасоочуларга кайрылып.

Бирок ошол эле учурда дот-ком компанияларынын кирешеси тездик менен өсө берди жана аман калууга тийиш болгон ишканалар рентабелдуу боло баштады 2001-жылдан 2003-жылга чейин. Бүгүнкү күндө, Кытайда электр машиналарын сатуу өсүүдө, Ковид анын экономикасына жана электр унааларына тоскоолдук кылууну улантып жатат АКШда 52% сатуу кирешесин жарыялады. Жылдын аягында EV унаалары АКШнын жеңил унаа рыногунун 6% ээ болгон АКШнын чекене соодасынын 1 пайызы 2000-жылдын аягында онлайн болгон.

Жайыраак өсүү эч кандай өсүш эмес

EV өндүрүүчүлөр үчүн рецессиянын ыктымалдуу таасири жайыраак өсүш болуп саналат, бирок жалпы экономика төмөндөө учурундагы терс өсүш эмес, анткени жаңы технологиялар рыноктун үлүшүн алууда. 

CFRA Research аналитиги Гаррет Нельсондун айтымында, эң мыкты EV өндүрүүчүсү дагы эле Тесла. Компания 4-жылдын аягында 2022-январда төртүнчү кварталдагы кирешеси жөнүндө отчет бергенде дагы 25 миллиард долларга жакын акча агымын түздү деп күтүлүп жаткандыктан жана үчүнчү кварталдын аягында болжол менен 21 миллиард долларга ээ болгондон кийин, ал накталай акча күйүп кетүү коркунучунда эмес. , - деди Айвс.

"Биз акциялардын баасы быйыл тез көтөрүлөт деп ойлойбуз" деди Нельсон Тесланы бардык унаа өндүрүүчүлөрдүн ичинен эң мыкты тандоосу деп атап, жана CFRA экономисттери рецессияны күтпөй турганын белгиледи. Ал быйылкы кирешенин 24 эсеге бааланган баасы менен соода кылат, бул өз кезегинде пайданын 25% өсүшүн гана талап кылат, бул тездик менен кеңейе бере турган өсүү компаниясы үчүн жөнөкөй.

Бааны төмөндөткөндөн кийин, Нельсон компания тар киреше маржасын көрөт, бирок көбүрөөк унааларды сатаарын айтты.

"Бул компаниянын атаандаштык артыкчылыгын кеңейтип, дагы көптөгөн Tesla унааларын 7,500 доллар федералдык EV салык кредитине жарамдуу кылышы керек" деди Нельсон.

Жакында эле кабыл алынган баанын төмөндөшү 2022-жылы Инфляцияны төмөндөтүү мыйзамында салык кредитин алуу укугу үчүн эң популярдуу модели Y унааларын тартып алды.

Тесланын өзүнүн көйгөйлөрү бар, сатуунун өсүшү жылдын аягында басаңдаган. Төртүнчү кварталдын бирдиктери 32% га өстү, бул жылдын башында кескин төмөндөдү, Уолл Стриттин экинчи чейрегиндеги баалоолору жок. Башкы директор Илон Масктын Твиттердин жаңы ээси катары кылыктары Маск дүкөндү канчалык жакшы көрүп жатканы жана Тесланын төмөндөшү тездесе, ал канчалык тез жооп кайтарышы мүмкүн деген кооптонууну жаратат, - деди Айвс.

"Эң чоң [маселе] Твиттер" деди Нельсон. 

Жакшы жагы, быйылкы кирешенин эсептөөлөрү Тесла 2021-жылдан бери кечигип келе жаткан Cybertruck компаниясынын салымын кошпойт деп эсептейт. Ал эми Goldman Sachsтын аналитиги Марк Делани 2-январда унааларды жеткирүү жылдын ортосуна чейин тездетилиши керек деп жазган. , Тесланын жаңы заводдорунун арзандатылган структуралары жана кытайлык сатуулардын көбөйүшү жардам берди.  

"Азыр Масктын лидерлиги үчүн Тесланы караңгы макродо жумшак суроо-талаптын мезгили аркылуу алып баруучу мезгил келди, ал көчөнүн кабылдоосу болуп саналат. "Бул Тесла үчүн жолдогу айрык жыл, анда ал өзүнүн кийинки өсүү бөлүмү үчүн пайдубал түзөт же жылышын улантат."

Накталай акча күйүп, EV базарынын калган бөлүгү

Ортодо, Lucid, Rivian жана Fisker жогорку тобокелдиктин бир катар мүмкүнчүлүктөрүн түзөт, алар акыры жакшы болуп калышы мүмкүн. Бирок Тесланын баасынын төмөндөшү аларга көйгөйлөрдү жаратышы мүмкүн: Фискердин акциялары атаандашынын жарыясынан кийин дээрлик 10% га төмөндөдү, анткени Тесланын кадамы Model Y баасын Fisker Ocean баасына жакындатты. орто деңгээл 50,000 XNUMX доллардын тегерегинде.

Үчөөнүн ичинен Ривиан эң көп накталай акчага ээ, үчүнчү кварталдын акырына карата кыска мөөнөттүү инвестициялары 13.3 миллиард долларды түзөт. Фискерде 829 миллион доллар, Люсидде 3.85 миллиард доллар болгон.

Ар бир компания дагы эле накталай акчаны күйгүзүп, алар кризистен аман калууга жетиштүүбү деген суроону коюп жатышат. Сентябрда аяктаган 480 айдын ичинде Fisker 12 миллион долларга жакын акча агымын жоготту жана дагы 220 миллион доллар инвестициялады, башкача айтканда, анын жоготуулары жана инвестициясы басаңдабаса, анын накталай акчасы бир жылдан эки жылга чейин жетет.

"Биздин арык бизнес моделине болгон берилгендигибиз бизге бекем балансты берди, биз аны накталай акчабызды тартиптүү башкаруу менен колдодук" деди башкы директор Хенрик Фискер CNBCге берген билдирүүсүндө. "Биз келечектеги экономикалык кыйынчылыктарды башкаруу жана мүмкүнчүлүктөрдү колдонуу үчүн жакшы абалдабыз."

Lucid 2-жылдын биринчи тогуз айында операциялык акча агымынын жоготууларына жана капиталдык салымдарга 2022 миллиард доллардан ашык короткон жана үчүнчү чейректеги кирешелер боюнча анын акчасы "жок дегенде 2023-жылдын төртүнчү чейрегинде" пландарын жабат дейт. Lucid акыркы өндүрүш жана жеткирүү номерлери жасады мокочо күтүүлөр, буга чейин эле төмөндөтүлгөн күтүүлөр болсо да.

Ривиандын запасы акыркы акча агымынын жоготууларынын жана инвестициянын эки жылдан ашуунун түзөт. 

Жазылган интервью сурамдарынан баш тарткан же жооп бербеген үч компания тең дагы капиталды көбөйтүү аркылуу накталай акчанын учуу-конуу тилкесин узарта алышат жана чындыгында, алардын жок дегенде экөөсү муну жасай баштады. Lucid декабрда дагы 1.515 миллиард доллар чогулткан, негизинен Сауд Аравиянын Мамлекеттик инвестициялык фондунан, ал эми Fisker Баалуу кагаздар жана биржалар боюнча комиссияда жүрүп жаткан текче каттоодон 2 миллиард доллар чогултуу үчүн кайрылган жана ушул убакка чейин 116 миллион доллар чогулткан.

Үчөө тең киреше сезонунда 2023-жылга каржылык көрсөтмөлөрдү бериши керек, анын ичинде капиталдык чыгымдары боюнча жаңыртуулар жана көбүрөөк унааларды жөнөтө баштаганда акча агымынын жоготуулары кыскарабы же жокпу.

Fisker өзүнүн алгачкы үлгүсү Fisker Oceanды ноябрдын орто ченинде гана жөнөтө баштады жана келерки жылы Fisker PEAR деп аталган арзан жол тандабасты жөнөтүүнү пландаштырууда. Ривиан, Ковид менен камсыз кылуу тармагындагы көйгөйлөрдөн улам тетиктердин жетишсиздигинен улам, 2022-жылга өндүрүштүк планын аткара алган жок 25,000 700 унаанын саны XNUMXдөн аз. Бул жылы канча унаа жөнөтөөрү азырынча айтыла элек. Ривиан дагы өнөктөштүктү токтотту Ноябрда Мерседес менен коммерциялык унааларды биргелешип иштеп чыгуу планы аягына чыкты. Ривиан өзүнүн керектөө бизнесине жана башка коммерциялык ишканаларга, биринчи кезекте Amazonга жеткирүү фургондорун сатуу келишимине көңүл бурарын айтты, алар тобокелдикке жараша жакшыраак кирешелерди сунуштайт. Бул кадам стартаптын капиталдык базасына басым жасоодон качууга жардам берет.

Келечекке бизнес-пландар, учурдагы бизнес аз

Азык-түлүк чынжырында ылдыйкы орунда Faraday Future Intelligent Electric, Canoo жана Lordstown Motors сыяктуу компаниялар турат, алар атайын максаттуу сатып алуу компаниялары же SPACs менен биригүү аркылуу ачыкка чыгып, ошондон бери өз капиталынын көпчүлүгүн жоготушкан. 

Лордстаун ноябрда жарыялаган Foxconn тарабынан жаңы инвестиция, келишимден кийин Лордстаундун 19.9% ээлик кыла турган келишим өндүрүүчүсү, анын ичинде артыкчылыктуу акция, анын баштапкы жүк ташуучу унаасын өндүрүүнү кеңейтүүгө жана балансындагы 204 миллион доллар накталай акчаны көбөйтүүгө жардам берет. Foxconn 2024-жылы май айында сатып алган Лордстаундун Огайодагы фабрикасында Fisker унааларын жасоого макул болду. Ал Foxconnдон акча чогултуудан мурун 2021-жылы кооптонуу тууралуу эскертүү берген.

Лордстаундун каржы директору Адам Кролл Фоксконн келишими Лордстаундун капиталдык муктаждыктарын азайтат деп ырастап, "Фоксконндун жаңы капиталы чыгымдарды чектөөгө багытыбызды өзгөртпөйт" деди. "Биз этияттык жана тартипти сактоону улантуудабыз."

Көбүрөөк капиталды чогултушу керек болгон Фарадей, Кану жана Лордстаун сыяктуу компаниялар атайын максаттуу сатып алуу компаниясынын бумунун учурунда аларды каржылаганга караганда көбүрөөк скептикалык капитал рыногу тосулган жолду таба алышат, деди CFRA's Nelson. Алсызыраак оюнчуларга жеке электр унаасын сунуштаган, бирок аны масштабда жөнөтө элек Electro Mechanica, британиялык коммерциялык унаа жасоочу Arrival жана Green Power Motor, канадалык электр автобус өндүрүүчүсү кирет, деди ал. Ал атүгүл Фискер, Люсид жана Ривианды катаал базарлардан тобокелге салгандардын катарына камтыйт.

"Алардын бизнес-пландары бар болчу, бирок бизнеси жок жана алар абсурддуу капиталга ээ болушту" деди Нельсон. «Биздин оюбузча, сиз көптөгөн кошумча банкротторду көрөсүз, бирок рынок тең салмактуулукка кайтып келет. Бирок түбүн көрдүк деп элестетүү кыйын». 

Бирок Нельсон электр унааларынын бумунун чындыгында экенине ишенет - чындыгында, анын айтымында, Тесла жалпы автоиндустриядагы жылдын эң мыкты коюму. Скептицизм жөнүндө эскертүү: Dot-com бумунан жана бастуусунан кийин, Amazon.com 2002-жылы эң төмөнкү чегинен көтөрүлө баштады, 2008-жылга чейин он эсе өстү, бирок 1999-жылдагы эң жогорку чегин 2010-жылга чейин биротоло артта калтырган жок. EBay тезирээк калыбына келди, бирок иштей алган жок' анын импульсун сактап кала албайт. 

Айвстин айтымында, 7,500 55,000 доллардан ашпаган электромобилдер жана 80,000 XNUMX долларга же андан азыраак сатылган жол тандабастар же пикаптар үчүн XNUMX доллар өлчөмүндөгү салык кредиттерин сунуш кылган Инфляцияны азайтуу мыйзамы, компаниялар макулдашып жатканда, өнөр жайга жардам бериши мүмкүн. алардын бардык унааларын квалификациялоо үчүн жетиштүү ата мекендик өндүрүш. Arrival, коммерциялык унааларды сатып алуучулар үчүн 40,000 долларга чейинки IRA кредиттерине шилтеме жасап, ноябрда Лондондо жайгашкан компаниясын АКШ рыногуна кайра багыттоодо деп билдирди.

"2023-жылы басым жалпы макро чөйрөгө караганда EV жөнүндө азыраак болот" Ives билдирди. "IRA кичинекей нерсе эмес."

Бул Бассук үчүн да жоголгон жок, ал анын фонду EV унааларына карата рыноктун кыска мөөнөттүү алсыздыгын колдонууга жардам берет деп баса белгиледи. Узак мөөнөттүү, анын айтымында, EVs келе жатат, рецессия же жокпу.

"Капиталына ээ болгондор 2023-жылга чейин жетсе, биз чарбага ставкабызды коебуз" деди ал.