Акциялар жапайы сапарда. Баррондун тегерек столунун эксперттеринин айтымында, азыр сатып алуу үчүн 20 келишим.

Биздин жыйынтыктоочу 2022-жылдагы тегерек столдо төрт адистин сунуштары камтылган: Мерил Витмер, Eagle Capital Partners; Уильям Прист, Epoch Investment Partners компаниясынан; Rupal J. Bhansali, Ariel Investments компаниясынан; жана Скотт Блэк, Delphi Management. Алардын айрым теримдери үчүн пахта бербесеңиз да, алардын акциялары каалаган компанияларды изилдөөсүнө жана финансылык анализине суктанбоо же алардан сабак албаш кыйын.

Бул акциялардын көбү акыркы үч жуманын ичинде рынокко кошулуп, январь айынын башына караганда азыр аларды жакшыраак сатып алышты. Кийинки редакцияланган сүйлөшүүдө биздин акыркы төрт катышуучубуз 20 болочок жеңүүчүнүн номерлерин айтышат.

Мерил, азыр жакшы баалуулуктарды кайдан таап жатасың?

Мерил Витмер: Менин биринчи тандоом

Dollar Tree

[тикер: DLTR]. Анын 225 миллион акциясы бар жана акция 140 долларга сатылууда. Рыноктун капиталы болжол менен 31 миллиард долларды түзөт жана компаниянын 2.5 миллиард доллар таза карызы бар. Dollar Tree Dollar Tree жана Family Dollar дүкөндөрүн иштетет. Бул Dollar Tree дүкөндөрү менен укмуштуудай иш жасады, ал эми Family Dollar менен начар, бирок жакшырган жумуш. Ал 2015-жылы үй-бүлөлүк доллар үчүн ашыкча төлөп, капиталды бөлүштүрүү менен начар иштеди жана анын таза балансын эске алганда, акцияларды кайра сатып алууда жай жүрдү. Компания үй-бүлөлүк долларды сатып алгандан кийин карызды төлөө боюнча чоң иш жасады. Мен аларды бул үчүн куттуктайм.

Dollar Tree активист инвестициялык фирмасы Mantle Ridge тарабынан кысымга алынган, ал директорлордун толук тизмесин сунуштаган жана башкармалыктын Ричард Дрейлингди лидерлик ролуна кароону каалайт. Драйлинг башкы директору болгон

Dollar General

[DG] 2008-жылдан 2015-жылга чейин. Бул акция 2009-жылдын аягында биржага чыккандан кийин ал башкы директор болуп турганда төрт эсеге өскөн. Мен аны эң мыкты чекене жетекчилердин бири деп эсептейм. Ал Dollar Generalдын бир дүкөнгө сатуусун 1.16 миллион доллардан 1.6 миллион долларга чейин, ал эми Ebit [пайыздар менен салыктарга чейинки киреше] 31,000 доллардан же 2.7% маржадан 150,000 долларга, 9.4% маржага чейин жакшырта алды. Бул жеткирүү чынжырчасын сатуунун жана маданияттын жакшырышынан келип чыккан.

Активисттин кырдаалы кандай болорун билбейм, бирок менин артыкчылыгым Дрейлингдин аткаруучу төрагасынын ролун алып, үй-бүлөлүк долларды оңдоо. Dollar Tree соодагерлери өзгөчө; бул чындап эле үй-бүлөлүк долларда, ал жерде өзгөрүшү мүмкүн. Булардын баары тынчтык жолу менен болот деп үмүттөнөбүз. Болбосо, акционерлер кандай добуш берерин көрөбүз.

Dollar Tree Dollar Tree дүкөндөрүндөгү көпчүлүк буюмдардын баасын доллардан 1.25 долларга чейин көтөрдү жана көптөгөн дүкөндөрдө 3 жана 5 долларга бааланган буюмдарды жайылтууда. Жеткирүү чыгымдарынын жана эмгек акынын жана продукциянын инфляциясынын айкалышы компанияны буга түрттү.

Dollarama

Канададагы [DOL.Canada] бул багытта 2009-жылы жылып, анын запасы жакшы болгон. Анын 20% дан ашык операциялык киреше маржалары бар. Бул Dollar Tree сегментинде да болушу керек жана кирешени акция үчүн 11 доллардан жогору көтөрүшү керек, эгерде компания муну туура аткарса жана акциялардын санын азайтса, акция 13 долларга чейин өсөт. Эгерде Mantle Ridge ийгиликтүү болсо, мен 15-жылы бир акция үчүн 2024 долларга жакындап келе жаткан кирешени көрө алам. Менин кирешелеримдин бир нече диапазону 16-20 эсе, бул 200-жылдын башында бир акция үчүн 300-2024 долларга чейин максаттуу баа диапазонуна алып келет.

Активисттер ишке ашпай калса эмне болот?

Витмер: Бул утуш, анткени көпчүлүк буюмдардын баасын 1.25 долларга көтөрүү маржаны көтөрөт. Бирок Дрейлинг үй-бүлөлүк долларга чоң маани берет. Ал Dollar General кызматында жүргөндө, ал Family Dollar сатып алууга аракет кылган, бирок Dollar Tree андан ашып түшкөн.

Кийинки тандоом,

Sylvamos

[SLVM], чыгып кетти

Эл аралык Кагаз

[IP] октябрда. Анын 44 миллионго жакын акциясы бар жана акциянын баасы 29.75 долларды түзөт, рыноктук капиталы 1.3 миллиард долларды түзөт. Таза карыз болжол менен 1.4 миллиард долларды түзөт. International Paper Sylvamo чыгарганда жакшыраак болмок, бирок Сильвамо карызды көтөрүп, төлөй алат.

Sylvamo капталбаган эркин баракты чыгарат, же UFS, көчүрмө кагазды жана конверттерди жасоо үчүн колдонулат жана коммерциялык басып чыгарууда колдонулат. Ал ошондой эле кездеме жана атайын кагаз үчүн целлюлозаны жана суюк таңгак үчүн капталган картонду чыгарат. Ал Латын Америкасында, Түндүк Америкада жана Европада иштейт.

Биз Sylvamo эркин акча агымы машина деп ойлойбуз. UFS адамдар ойлогондон алда канча жакшы бизнес. Компания баалуу кагаздар боюнча аналитиктердин арасында сейрек камтууга ээ, бул мүмкүнчүлүк түзөт. UFS менен биз ээ болгондон кийин таанышып калганбыз

Packaging Corp

Кээ бир UFS тегирмендерине ээлик кылган [PKG]. Түндүк Америкада суроо-талап узак мөөнөттүү төмөндөшү мүмкүн, ал эми өнөр жай түзүмү жакшы. Кымбат баалуу тегирмендер контейнердик тегирмендерге айландырылат же жабылып, суроо-талап менен сунушту тең салмакта кармап турушат. Түндүк Америкада Sylvamo эң арзан тегирменге ээ. Башка чоң оюнчу Domtarды Канададагы Paper Excellence компаниясы сатып алган, ал UFS тегирмендерин контейнердик тактага айландырууда.

Латын Америкасында, Sylvamo 34% үлүшү менен ири UFS өндүрүүчүсү болуп саналат. Ал тегирмендердин жанындагы токой плантацияларына ээлик кылат жана булалардын арзан булагы. Бул кагаздын 70% жакыны Латын Америкасынын 26 өлкөсүндө сатылат, калганы негизинен Европага экспорттолот. Латын Америкасында UFSге болгон суроо-талаптын өсүшү күтүлүүдө жана баары бирдей болгондо, Sylvamo азыраак экспорттоп, жергиликтүү сатуудан көбүрөөк акча табат. Европада Сильвамонун Россияда, Финляндия менен чектеш жерде чоң тегирмени жана Францияда жакшы тегирмени бар.

Сильвамо пандемия учурунда суроо-талаптын азайгандыгын көргөнү менен, суроо-талап ушунчалык күчтүү болгондуктан, ал жана өнөр жай толук иштеп, бааларды жогорулатып, чыгымдардын өсүшү менен коштолууда. Биз нормалдаштырылган Ebitda [пайыздарга, салыктарга, амортизацияга жана амортизацияга чейинки киреше] 600 миллион доллардан 700 миллион долларга чейинки диапазондо, ал эми капиталдык чыгашалар болжол менен 140 миллион долларды түзөт. Биздин Ebitda диапазонубуздун ортосун тандап, жана 140 миллион доллар амортизациядан кийин, биз келерки жылы операциялык кирешени 510 миллион долларга жакынын, пайыздык чыгашаны болжол менен 60 миллион долларды жана 30% салыктарды көрүп жатабыз. Кийинки эки жылдын ичинде акциялардын кымбатташынын катализаторлору көп карыздарды төлөп, бизнес канчалык жакшы экенин далилдеп, чоң дивиденддерди төлөп жатышат.

Sylvamo фантастикалык башкаруу командасы бар. Инсайдерлер акцияларды сатып алышты жана мен бир акциядан 3 доллардан ашык киреше алып, акциясы 7 доллардан ашык соода кылган компаниядан бир нече жылдын ичинде 50 доллардан ашык дивиденддерди көрө алам.

Дагы эмнени сунуштайсыз?

Витмер: Менин кийинки үч тандоом мурда сунушталган. Биринчи,

Ardagh Metal Packaging

[AMBP], алюминий банка өндүрүүчүсү болуп саналат. Бизге бул абдан жагат, айрыкча бир акция үчүн 8.66 долларлык төмөнкү баада, жылдын орто чениндеги тегерек столдун учурундагы 10 долларга салыштырмалуу. Бул бизнестин болжол менен 5% түзгөн катуу сельцер үчүн сатуунун өсүшү басаңдап, чийки заттын баасы жогорулаган сайын төмөндөдү. Бирок газдалган сууларга, энергетикалык суусундуктарга жана алкоголсуз суусундуктарга кардарлардын кеңири чөйрөсүнөн банктарга суроо-талап уланууда жана экологиялык себептерден улам пластиктен алюминийге өтүү уланууда.

Компаниянын келерки үч жыл ичинде ишке кирүүчү кошумча кубаттуулугу боюнча келишимдери бар жана 2024-жылы 800 миллион акцияга 1.18 миллион доллар же үлүшү үчүн 684 доллар өлчөмүндө эркин акча агымын көздөп жатат. Бул акциялардын саны 60 миллион варранттан толук суюлтууну болжолдойт, алар 13 доллардан 19.50 долларга чейинки баалар боюнча беш траншка бөлүнөт. Эгерде акция бул баага жетпесе, варранттар алынбайт жана жүгүртүүдөгү акциялардын саны азыраак болот. Ошентип, эгерде кепилдиктер алынбаса, акцияга түшкөн киреше жогору болушу мүмкүн жана бул механизм терс жагында EPS коргоосун сунуш кылат.

Биз дагы жакшы көрөбүз

Hillman Solutions

[HLMN], порттун абалына байланыштуу мен күткөндөн да көп шамалга туш болду, ошондой эле чийки заттын кымбатташынан өтүүдө убакыттын артта калышына дуушар болду, бул маржага таасирин тийгизди. Хиллман курулуш үчүн бекиткичтерди жана жабдыктарды берет жана ачкычтарды жана ачкыч кесүүчү станоктордун үстөмдүк берүүчүсү болуп саналат. Компания жыл аягында 24.7 миллион акцияны 6.3 миллион акцияга чейин төмөндөтүп, варрантты чакырды.

Хиллмандын чыгашаларды көбөйтүү менен иштеп жаткан мыкты башкаруу командасы бар. Компания өзүнүн инвентаризациясынын деңгээлин жогорулатты, ал карызды төлөөнү азыраак төлөйт, бирок жеткирүү чынжырлары 2023-жылы нормалдашкандыктан, ал инвестиция кайра накталай акчага айланып, карызды азайтуу үчүн колдонулушу керек. Хиллман бир нече жаңы кардарларга ээ болду жана Ковид-19 анын жолуна салган маселелерди чечүүдө. Мунун баары мен Хиллман жасайт деп ойлогон прогрессти бир жылга артка жылдырды. Мен дагы эле алардын салыктан кийинки акча агымынан 90 центке жакын киреше алып жатканын көрүп турам, бирок 2023-жылы эмес, 2022-жылы.

Генри Элленбоген: Мерил, бул компаниялардын SPACs [атайын максаттагы сатып алуу компаниялары] аркылуу ачыкка чыгуу чечимдери жөнүндө кандай ойдосуз? SPACs кайсы бир мезгил ичинде IPOларга [баштапкы ачык сунуштарга] караганда кыйла начар көрсөткүчтөр болгон.

Витмер: Ардагда акылдуу башкаруу командасы бар жана алардын кылгандары чоң мааниге ээ. Бул башкы компания Ardagh Group үчүн консерва бөлүмүн чыгаруунун жакшы жолу болгон. Хиллмандын да мыкты башкаруу командасы бар. Кээ бир SPACs жылдар бою жакшы иш кылышкан. Ardagh Metal Packaging жана Hillman жакшы рыноктук үлүшү жана атаандаштык артыкчылыктары менен эки сапаттуу компания болуп саналат.

Менин акыркы тандоом

Холсим

[HOLN.Switzerland] цемент, бетон жана чатыр материалдарын чыгарган. Мен аны былтыр 52.80 швейцариялык франкка [56.40 доллар] сунуш кылдым, биз дивиденд катары CHF2 алдык. Бүгүнкү күндө биржа CHF48 түзөт. Holcimде акылдуу сатып алууларды жасаган өзгөчө башкаруу командасы бар. Компания көптөгөн накталай акчаларды өндүрөт, биз эсептейбиз, жакынкы бир нече жылда анын үлүшү жылына CHF6дан ашат. 4% дивиденддердин кирешеси бар. Биздин оюбузча, бул экологиялык жактан алдыга карай ой жүгүртүү боюнча өзүнүн тармагында лидер жана кандайдыр бир учурда, ал жараткан баалуулук таанылгандан кийин, запас чоң кирешеге ээ болушу керек.

Рахмат, Мерил. Келгиле, Биллге кайрылалы.

Уильям Прист: Өткөн жылдын жеңүүчүлөрү салыштырмалуу аз акциялардын арасында топтолгон. Бул жылы биз фискалдык жана монетардык стимулдун эффектилери токтоп, пайыздык чендер жогорулагандыктан, Fed өзүнүн ыңгайлуу позициясын токтоткондуктан, рыноктун бир топ туруксуздугун күтөбүз. Менин биринчи тандоом

Raytheon Technologies

[RTX], 2020-жылы Raytheon жана United Technologies биригишинен түзүлгөн. Натыйжада компания коммерциялык аэрокосмостук тетиктердин жана системалардын эң көрүнүктүү жеткирүүчүсү жана коргонуу жана коммерциялык аэрокосмостук колдонмолор үчүн реактивдүү кыймылдаткычтарды үч негизги берүүчүнүн бири. Бул АКШдагы беш негизги коргонуу подрядчыларынын бири

Коммерциялык аэрокосмостук тарыхы боюнча жагымдуу бизнес болгон, аба кыймылы жыл сайын болжол менен 5% га өскөн жана акыркы 30 жылдын ичинде, жок эле дегенде, пандемияга чейин бир нече жылдын ичинде келишим түзүлгөн. 2021-жылы, Raytheon операциялык киреше аралашмасы болжол менен 90% коргонуу жана 10% коммерциялык аэрокосмостук болгон, бирок бул тез өзгөрөт. Бөлүнүү 50-жылга чейин болжол менен 50-2025 болот, анткени коммерциялык аэрокосмос калыбына келет.

Бухгалтердик китептин коргонуу жагы рыноктун үлүшүн жайгаштыруу аркылуу экзогендик окуяларга каршы балластты камсыз кылат. Бул киберкоопсуздук, гиперсоника жана радар, ошондой эле чет өлкөлүк коргонуу сатуу боюнча орто бир орундуу өстүрүүчү болуп саналат. Келечектеги наркты жаратуунун чыныгы драйвери коммерциялык аэрокосмостук операциядан келет. Бул дүйнө Ковид менен динамикалуураак жашоону үйрөнүп жаткандыктан, аба каттамдарынын калыбына келишинин натыйжасы болот. Биз Raytheonдун кирешеси 20-жылдан 2021-жылга чейин жылына болжол менен 2023% га, 15-жылдан 2021-жылга чейин 2025% га көбөйөт деп күтөбүз, коммерциялык аэрокосмостук каражаттар бул кирешенин 90%га жакынын түзөт.

Учурда акция 90 долларга сатылууда. Биз Raytheon бир жылда 120 долларга, эки жылда 135 долларга соода кыла алат деп ойлойбуз. Жылдык бекер накталай акча алмаштыруу болжол менен 90% дан 100% га чейин. Компания өзүнүн акча агымын негизинен реинвестициялоо үчүн, ошондой эле дивиденддерди төлөө жана кайра сатып алуу аркылуу акционерлерге олуттуу акча кирешесин колдонот. Алар биригүүдөн кийин төрт жыл ичинде акционерлерге 20 миллиард долларды кайтарып берүүгө милдеттеништи. Биз акциянын баасы акылга сыярлык деп ойлойбуз, бирок эскертүү: сизге коммерциялык аэрокосмосто бир аз калыбына келтирүү керек.

Дагы эмне жагат?

Дин кызматчы:

Vertex Pharmaceuticals

[VRTX] 57 миллиард долларлык рыноктук капиталга ээ жана кийинки беш жылдан ашык жылга өсүш үчүн жакшы конуу тилкеси бар. Бул кызыктуу продукт түтүгү бар жана акылга сыярлык болжол менен 5% акча агымынын кирешелүүлүгү менен бааланат. Vertexтин негизги рыногу – бул сейрек кездешүүчү өпкө оорусу; ал компаниянын 7 миллиард доллар кирешесинин дээрлик бардыгын түзөт. Биз рынокто ишенимдүү атаандаштык коркунучтарын көрбөй жатабыз. Анын алдыңкы дары, Trikafta, 2037-жылга чейин патент менен корголгон жана негизги цистикалык фиброз франшизасы жакынкы беш жылда 8 миллиард доллардан 10 миллиард долларга чейинки эң жогорку сатууну камсыз кылышы керек. Патенттин мөөнөтүн 2040-жылга чейин узарта турган супер-Трикафта версиясы иштелип чыгууда. Кийинки итерация ошондой эле экономиканын жакшыртылган пайдасын камтыйт, анткени роялти милдеттенмеси төмөнкү эки орундуу сандан төмөнкү бир цифрага чейин төмөндөйт, бул маржаларды олуттуу жакшыртат. 220 долларга бааланган Vertex акциялары компаниянын куурундагы акысыз опцияны билдирет. Vertexте 6 миллиард доллар таза накталай акча жана 3 миллиард доллар жылдык эркин акча агымы бар.

Vertex менен биргелешкен ишкана бар

Crispr Therapeutics

[CRSP] орок клетка анемиясын жана бета талассемияны, экөө тең кан ооруларын дарылоо үчүн ген терапиясын иштеп чыгуу. Программа жакшы клиникалык прогрессти көрсөтүп жатат жана 1 миллиард доллардан 2 миллиард долларга чейин сатуу мүмкүнчүлүгү болушу мүмкүн. Алар ушул жылдын аягына чейин бекитүү үчүн Азык-түлүк жана дары-дармек башкармалыгына дары тапшырууну көздөп жатышат. Кант диабети жана бөйрөк ооруларын дарылоо үчүн куурдагы башка продуктулар миллиард долларлык мүмкүнчүлүктү көрсөтөт.

2021-жылы Vertex 1.5-жылга чейин күчүндө болгон 2022 миллиард доллар акцияны кайра сатып алууга уруксат жарыялады. Көптөгөн биотехнологиялык компаниялар кийинки блокбастерди табуу үмүтү менен накталай акчасына отурганды жакшы көрүшөт, бул көп учурда болбойт. Бизге Vertex кайра сатып алуу программасын тездетип жатканы жагат. Август айында CEO ачык рынокто 10,000 14 акцияны сатып алуу менен инсайдердик сатып алуулар да болду. Vertex бул жылы акциясынан 15 доллар, 2023-жылы 200 доллар таба алат. Биздин максаттуу баа XNUMX доллардын жогору.

Менин кийинки акциям

Sony Group

[6758.Japan], технологияда жакшы негизи бар дүйнөлүк көңүл ачуучу компания. Оюн жана тармактык кызматтар сатуунун 30% жана операциялык пайданын болжол менен 32% түзөт. Музыка сатуунун 10% жана операциялык кирешенин 18%, ал эми кино бизнес болжол менен сатуунун 8%, операциялык кирешенин 8% түзөт. Электрондук пайда жана чечимдер сатуунун 21% жана операциялык пайданын 13% түзөт, бирок биз ал бир топ жакшыраак ала алат деп ойлойбуз. Сүрөттөө жана сезүү чечимдери сатуунун 10% жана операциялык пайданын 14% түзөт, акырында, каржы кызматтары сатуунун 19% жана операциялык пайданын 15% түзөт.

Буюк ​​окуя кандай?

Дин кызматчы: Sony'нин эски керектөөчү-электроника компаниясынан креативдүү көңүл ачуучу компанияга айланышы бир нече жылдан бери жүрүп жатат жана акция жакшы натыйжа берди. Төрага жана башкы директор Кеничиро Йосиданын жетекчилиги астында Sony өзүнүн жетилген циклдик бизнес портфелин реструктуризациялады жана өзүнүн көңүлүн интеллектуалдык менчикке (интеллектуалдык менчикке) негизделген, күчтүү кайталануучу кирешеси бар бизнеске бурду. Ал оюндарда, музыкада жана сүрөт сенсорлорунда лидерлик орундарга ээ. Бул ишканалар дуополия же олигополия рынокторунда иштешет, ошондуктан алар баа коюу укугуна ээ. Биз Sony мурункуга караганда алда канча алдын ала жана туруктуу эркин акча агымын жеткирүүнү уланта алат деп ойлойбуз. Башкаруу командасы эң мыктылардын бири. Биз Sony март айында аяктаган каржы жылында 632 иен [5.53 доллар] үлүшүн табат деп күтөбүз. Акция 14,540 23 Йенинде сатылып жатат, бул 25 эсе көп кирешени билдирет. Биз акциялардын 30% дан XNUMX% га чейин жогорулашын көрүп жатабыз.

[Редактордон эскертүү: Тегерек үстөлдөн кийин Sony акциялары 12.8% төмөндөдү

Microsoft
«Кудайдын
[MSFT] сатып алууну сунуштады

Activision Blizzard

[ATVI]. Приесттин баасы: Бул келишимден Sony үчүн жакынкы мөөнөттүү киреше коркунучу жок, эгерде бүтсө, жана жабуу убактысы Sony компаниясынын жетекчилигине анын стратегиялык жообун баалоого жана калыптандырууга мүмкүндүк бериши керек.]

Бизге да жагат

Жартылай өткөргүч

[ON]. Маалымат жаңы мунай болуп саналат. Согуштар маалыматтарды ким көзөмөлдөй турганы үчүн күрөшөт жана жарым өткөргүч өнөр жайы талаштын өзөгүн түзөт. ON Semi кубаттуулукту башкарууга жана сезүүгө басым жасайт. Бул көптөгөн аралаш сигнал микросхемаларын, анын ичинде буюмдардын кенен спектрин өндүрөт. Компания Cypress Semiconductor компаниясынын мурдагы башкы директору Хасан Эль-Хуринин жумушка алынышы менен башталган трансформациядан өтүп жатат.

башка Cypress жетекчилери. Жаңы команда ON Semi компаниясынын көңүлүн көбүрөөк баалуу, жогорку маржа продукцияларына буруп жатат. Алгачкы прогресс көрүнүп турат жана биз бул убакыттын өтүшү менен ийгиликтүү болот деп ойлойбуз, бул жогорку киреше маржасына жана эркин акча агымынын тездешине алып келет. ON 2.50-жылы эркин акча агымынын үлүшүнө болжол менен $2021 түзүшү мүмкүн. Бул кийинки төрт жылда эки эсеге көбөйүшү мүмкүн. Биз биржа соодасын эки-үч жылдын ичинде 20 эсе эркин акча агымы менен көрүп жатабыз, же 110 доллардын тегерегинде, учурдагы баада 64 доллардан бир топ жогору.

Кийинки тандооңуз кандай?

Дин кызматчы:

Coca-Cola Europacific өнөктөштөрү

[CCEP] өткөн жылы түзүлгөн

Coca-Cola
«Кудайдын
[KO] Европалык өнөктөштөр Австралия, Жаңы Зеландия жана Индонезияны тейлеген Coca-Cola Amatil аттуу австралиялык куюучу компаниясын сатып алышкан. Алар Amatil бизнесине башкаруунун жакшы ыкмаларын алып келмекчи. Биз CCEP өзүнүн портфелин жөнөкөйлөтүп, кирешенин өсүшүн жакшыртат жана киреше маржасын жогорулатат деп ойлойбуз. Инфляция 2022-жылга карата шамал болушу мүмкүн, бирок аны башкарууга болот. Башкаруу командасы мыкты жана көп жылдар бою эркин акча агымын түзүүгө жана беш тандоонун ичинен бөлүштүрүүгө көңүл буруп келет: дивиденд төлөө, акцияларды кайра сатып алуу, карызды төлөө, сатып алуу же бизнеске кайра инвестициялоо. Биз рычагдар ушул жылдын аягына чейин же 2023-жылы үч эседен ашат деп күтөбүз. Акциялар болжол менен 6% дан 7%га чейин эркин акча агымынын кирешелүүлүгү менен соодаланып жатат.

Эми биз менин сүйүктүү акцияма келдик, T-Mobile US [TMUS]. Мен аны былтыр январь айында, июлда дагы сунуш кылдым. Чыкылдады, анан ызылдап кетти. T-Mobile зымсыз байланыш жана кызматтарды көрсөтөт. Биз бул зымсыз байланыштын кийинки мууну болгон 5Gдеги эң мыкты оюн деп ойлойбуз. Ал секундасына гигабитке жеткен маалымат ылдамдыгын, учурдагы тармактарга караганда 20 эсе тез жеткирүүгө жөндөмдүү. Бирок 5G ылдамдыктан алда канча көп. Бул зымсыз тармакта башкара турган бир эле убакта түзмөктөрдүн санын кескин көбөйтөт. Ал тагынуучу жабдыктар, машинадан машинага байланышуу жана нерселердин интернети же IoT үчүн көптөгөн мүмкүнчүлүктөрдү ачат.

2020-жылдын апрель айында T-Mobile жана Sprint биригүүсү жаңы T-Mobile шкаласына жакшыраак атаандашууга мүмкүнчүлүк берди.

AT & T

[T] жана

Verizon Communications

[VZ] жана эң негизгиси, спектрдин көптүгү. T-Mobile үчүн эң чоң мүмкүнчүлүк мобилдик байланыштарды гана камсыз кылуудан иштеп чыгуучулар үчүн эң четки платформага айлануу, булут четки эсептөөлөр жана сактоо үчүн кеңейтүү катары иштейт. Жаңы колдонуу учурлары жеке тармактарды, өтө ишенимдүү жана аз күтүү убактысындагы байланыштарды, өркүндөтүлгөн мобилдик кең тилкелүү байланышты жана машина тибиндеги массалык байланышты камтыйт. Бул иштеп чыгуулар киреше мүмкүнчүлүгүн учурдагы башкаруучулардын нөлдүк суммадагы эсебине окшоштуруп, AI булуттан четине өткөндүктөн, өсүш үчүн кызыктуу мүмкүнчүлүктөргө алмаштырат. Мүмкүнчүлүк шамалы керектөөчү жана ишкана технологияларынын четине карай сого баштады. T-Mobile бул өзгөрүүнү капиталдаштыруу үчүн жакшы жайгашкан. Мурунку "G" өтүүлөрүнөн айырмаланып, T-Mobile 5G тармагынын мобилдик экономикасы бардык атаандаштарынан жогору турат. Эркин акча агымы кийинки үч жылда 18 миллиард долларга чейин көтөрүлүшү мүмкүн. Биз акция 175 доллардан түндүктө сатылат деп ойлойбуз.

Запастагы тыгынга эмне себеп болду?

Дин кызматчы: Ал 100 доллардан 150 долларга чейин барды, акыркы алты айда кайра 100 долларга түштү. Жакынкы убакытта эки мүмкүн болгон тобокелдиктер бар. Бири - кошумча абоненттер үчүн баа согушуна алып келиши мүмкүн болгон абоненттик толуктоолордун басаңдоосунун дефляциялык таасири, экинчиси кабелдик компаниянын бизнес стратегиялары бардык атаандаштар үчүн зымсыз киреше бассейнинин азайышына алып келиши мүмкүн.

Рахмат, Билл. Рупал, кийинки сенсиң. Инвесторлор азыр дүйнөнүн кайсы жеринде соода кылышы керек?

Рупал Дж. Бхансали: Мен каршымын. Мен консенсус инвестициялоо боюнча китепти түзмө-түз жаздым. Менин төрт сунушум АКШдан тышкары, бул көп соода. Жалгыз соода эл аралык базарлар. Менин төрт акциямдын үчөө өнүгүп келе жаткан рыноктордо, алар мен азыр мүмкүнчүлүктөрдү кайда көрүп жатканын айтып бериши керек. Бул акциялар абдан жактырбаган, туура эмес түшүнүлгөн жана туура эмес бааланган. Менин тандоом дагы абдан жогорку дивиденддердин кирешеси менен коштолот, анткени мен дивиденддер акциялардын баасынын жогорулашына салыштырмалуу жакынкы келечекте инвесторлор үчүн жалпы кирешенин бир топ чоң булагы болот деп күтөм.

Инфляциянын жаңыланганын эске алуу менен, баа түзүүчү компанияларды сатып алуу керек деген көз караш бар. Бул диссертациянын көйгөйү - бул компаниялардын акцияларынын баасы өтө эле ашыкча бааланган, ошондуктан сиз инфляция тобокелдигин баа тобокелдигине алмаштыруу болуп саналат. Менин консенсусум жок идея - учурдагы инфляциялык чөйрөгө карабастан, бааны көтөрбөстөн кирешесин өстүрө алган компанияларды сатып алуу.

Түз линиядан камсыздандыруу тобу

[DLG.UK], Улуу Британиянын алдыңкы мүлктү жана кырсыктан камсыздандыруучусу, бааларды көтөрүүнүн ордуна, өндүрүмдүүлүктү жана шамдагайлыкты жогорулатуу аркылуу кирешени өстүрө алат.

Бул автокамсыздандыруу сыяктуу жетилген тармакта карама-каршы угулат, бирок муну унутпаңыз

анте албайм

[COST] азык-түлүк чекене соодасындагы кирешени өстүрөт, бул абдан жетилген тармак. Direct Line акыркы бир нече жылда ири IT [маалыматтык технологияларды] капиталдык оңдоодон өткөрдү жана кардарларды тейлөөнү, атаандаштыкка жөндөмдүүлүктү жана рынокту сегментациялоону жакшыртуу үчүн процесстерин санариптештирди. Бизнес капиталдын жагымдуу 15% кирешелүүлүгүнө ээ, ал эми акциялар бир акцияга 10-жылга болжолдуу кирешенин 2022 эсеге гана соодаланат, ал эми дивиденддердин кирешеси 8% ды түзөт.

Мындай чоңдуктагы дивиденддердин кирешеси көп учурда кыйынчылыктарды жаратат.

Бхансали: Direct Line дивиденддерди карызга алынган акча менен эмес, акча агымы менен төлөп жатат. Компания накталай акча агымынын генеративи ушунчалык эркин болгондуктан, ал дивиденддерин учурдагы баалоодо жогору бааланган акцияларды сатып алуу менен көбөйтүп жатат. Кирешенин өсүшү бир орундуу санда, бул кээ бир инвесторлор үчүн өтө жай болушу мүмкүн. Мен жай өсүшкө каршы эмесмин, эгер ал катуу өсүш болсо. Brexit менен Ковид пандемиясынын ортосунда Улуу Британиянын фондулук рыногу, стерлинг сыяктуу эле, бир топ начар иштеген. Эгерде рынок бир нече эсеге көтөрүлсө же валюта көтөрүлсө же экөө тең болсо, америкалык инвесторлор үйдөн табууга караганда жакшыраак жалпы киреше ала алышат.

Витмер: Акыркы бир нече жылда кирешенин өсүшү ушул эле диапазондо болдубу?

Бхансали: Direct Line компаниясынын кирешеси 2014-жылдан бери өзүнүн негизги бизнесиндеги жаңылыш кадамдардан улам азайып баратат. 2019-жылдын ортосунда жаңы башкы директор келди жана компанияны түп тамырынан бери өзгөртүп жатат. IT инвестициялары кирешеге зыян келтирген, бирок азыр алардан артта калды. Алардын кирешеси өскөн сайын, акция кайра бааланышы керек.

Тодд Ахлстен: Климаттын өзгөрүшүнүн жана аба ырайынын окуяларынын P&C бизнесине тийгизген таасири жөнүндө кандай ойдосуз?

Бхансали: Аба ырайынын катастрофалык окуяларынан болгон жоготуулар, адатта, кайра камсыздандыруучуларга туура келет, биринчи кезекте Direct Line сыяктуу камсыздандыруучулар, ошондуктан мен климаттын өзгөрүшүнүн диссертацияма тийгизген таасири жөнүндө өтө тынчсызданбайм.

Менин кийинки тандоом

Credicorp

[BAP], Перунун ири каржылык холдингдик компаниясы. Ал коммерциялык жана чекене кредиттөө, микрофинансылоо, инвестициялык банкинг, депозиттер, камсыздандыруу жана активдерди башкаруу сыяктуу көптөгөн категориялар боюнча 30% рынок үлүшүнө ээ. Өнүгүп келе жаткан рынокторго инвестициялоонун кооздугу - компания ушунчалык көп бизнес сегменттеринде үстөмдүк кыла алат, ошондуктан сиз акциялардын иштеши үчүн бир бизнес бирдигине көз каранды болбойсуз.

Credicorp ошондой эле финтехке чоң инвестиция салган жана азыр ал эң чоң санариптик кардарлар базасына ээ. Кредикорптун кирешеси пайыздык чендердин жогорулашынан жана насыяга суроо-талаптын жакшырышынан чоң түрткү бериши мүмкүн. Перу дүйнөнүн алдыңкы жез экспорттоочуларынын бири жана жездин баасы туруктуу болгон. Бул экономикага жана кредиттердин өсүшүнө таасир этет. Камсыздандыруу кирешеси жакшырышы керек, анткени Ковиддин өлүмү быйыл төмөндөйт.

Credicorp компаниясынын чоң франшизасына жана рыноктогу абалына карабастан, акция өткөн жылдын ортосунда кескин төмөндөп кеткен, анткени өнүгүп келе жаткан рыноктор Ковид тарабынан катуу жабыркап, шайлоо бир аз айырма менен болсо да бийликке солчул президентти алып келген. Биз анын мөөнөтүн аягына чыгарышы күмөн деп эсептейбиз; анын сурамжылоонун рейтинги кескин төмөндөдү. Бирок бүтүндөй Перулук баалуу кагаздар рыногу сатылып, Credicorp Перунун алдыңкы акцияларынын бири болуп саналат. Биз жаман кабардын баасы болду деп ойлойбуз.

Анда бул жерден үчүн?

Бхансали: Credicorp үчүн консенсустук эсептөөлөр 2022-жылы боло турган кирешенин көтөрүлүшүн кескин түрдө төмөндөтөт. Сиз мен атаган нерсеге ээ боло аласыз.

Американын банкы

Перуда ушул жылдын күтүлгөн кирешесинен тогуз эсеге барабар жана 4% болжолдонгон дивиденддердин кирешеси. Капиталдын нормалдаштырылган кирешелүүлүгү болжол менен 15% дан 16% га чейин, айрыкча өнүккөн рыноктордо алган 10% дан 11% га чейин жогору, ал эми биржалык соода өзүнүн дүйнөлүк курдаштарына арзандатуу менен.

Менин кийинки тандоом Бразилияда, саясий коркунучу көп жана Ковид менен күрөшүүдө начар иштеген өлкө. Ошондуктан, Бразилиянын баалуу кагаздар рыногу ээгине, аны кабыл алды.

BB Seguridade Participaçoes

[BBSEY] - Бразилиянын алдыңкы банкынын камсыздандыруу бөлүмү,

Banco до Бразилия

[BBAS3.Brazil]. Банк ири шаарларда эле эмес, айыл аймактарында да 3,977 филиалдан турган теңдешсиз чекене бөлүштүрүү тармагына ээ. BB Seguridade дагы эле 65% ээлик кылган Banco do Brasil туунду компаниясы болгондуктан, ал бул филиалдык тармакка эч кандай чыгымсыз кире алат. Бул аз тобокелдик/жогорку кирешелүү бизнес. Кирешенин негизги бөлүгү капиталдык камсыздандыруу брокердик сегментинен жана активдерди башкаруу боюнча жыйымдардан келет. Андеррайтинг камсыздандыруунун төмөн ROE бизнесинен алда канча аз келет.

Ковид BB Seguridadeнин кирешесине зыян келтирди, анткени өлүмгө кеткен чыгымдардын жогору болушу, пайыздык чендердин төмөндөшү жана инфляциянын индекстеринин дал келбегендиги. Ошондой эле, инфляция өскөндүктөн, инвестициялык кирешелер кысылды, бирок пайыздык чендер көбөйгөн жок, муну биз көптөгөн базарларда көргөнбүз. Бирок мунун баары өзгөрүп жатат, анткени Бразилиянын борбордук банкы, Перудагыдай, азыр пайыздык чендерди жогорулатып жатат, ал эми Ковидден келип чыккан өлүмдүн жогорку чыгымдары азайып жатат. Булардын бардыгын жокко чыгаруу BB Seguridadeге 2022-жылы рекорддук кирешелерди жарыялоого мүмкүндүк берет. Капиталдын кирешелүүлүгү 60% га бааланат, ал эми биржалык соода араң сегиз эсе киреше алып келет.

Бул жерде 9-жылга карата дивиденддердин кирешеси болжолдонгон 2022%ды түзөт. Дагы бир жолу, мындай жогорку дивиденддердин кирешеси жасалма деп ойлогон тенденция бар, бирок мен сүрөттөгөн себептерден улам андай эмес. Мындан тышкары, көпчүлүк акционер Banco do Brasil дивидендге муктаж, ошондуктан дивиденддердин төлөнүшү өтө ыктымал.

Жакшы чекит. Сиздин төртүнчү тандооңуз кандай?

Бхансали: Менин төртүнчү тандоом - АКШ инвесторлору эң аз жактырган өлкө жана өткөн жылы аюу рыногуна ээ болгон бир нече өлкөнүн бири: Кытай. Биз баарыбыз Кытайда интернет тармагында пайда болгон жөнгө салуу коркунучу менен таанышпыз. Менин оюмча, ал биржада барган сайын кымбаттап баратат, ал эми АКШда жөнгө салуу тобокелдиги бааланган эмес.

Өкмөттүн жалпы бакубатчылык күн тартибине шайкеш келген алдыңкы кытайлык компаниялардын бири - Байду [BIDU]. Өкмөткө кошулуу мүмкүнчүлүктөрдү алып келиши мүмкүн. Жылдын ортосунда Тегерек столдо мен Baidu сунуштадым. Акция буга чейин эле кескин оңдолуп, 350 доллардан 180 долларга чейин түшүп кеткен, азыр 150 доллардын тегерегинде. Бул чоң бааны сунуш кылат.

Baidu Кытайдагы алдыңкы интернет издөө системасын башкарат, рыноктун 70% үлүшү менен, АКШдагы Google компаниясынан айырмаланып, Baidu өзүнүн негизги издөө бизнесинде жагымдуу киреше маржаларына жана акча агымдарына ээ. Ал өзүнүн накталай акчасын AIдагы бардык мүмкүнчүлүктөрүн колдонуу үчүн өзүнүн Apollo демилгеси аркылуу онлайн видео агым жана автономдуу айдоо сыяктуу жаңы тармактарга инвестициялоодо. Бул инвестициялар узак мөөнөттүү келечекте жагымдуу болушу мүмкүн болсо да, алар накталай акчаны күйгүзүп, кыска мөөнөттө маржаларды азайтат. Бирок биз Baidu ийгиликтүү жайгаштырылган деп ойлойбуз. Ал кытай рыногунун контекстинде Батыш базарларында далилденген окуу китептерин колдонууда.

Baidu өзүнүн таза накталай акчасын кошпогондо, көп кирешени орто жаштагылар үчүн сатат. Кытай өкмөтүнүн репрессияларынын көбү керектөөчүлөргө каршы багытталган. Baidu, экинчи жагынан, өзүн B2B [бизнестен бизнеске] моделине өзгөртүп, маалымат борборлорун орнотуп, AI кызматын, ишкана булуту жана автономдуу айдоо катары сунуш кылат. Адамдар Microsoftту бир нече жыл мурун туура эмес түшүнгөндөй эле компанияны туура эмес түшүнүшөт. B2B бизнес моделинин жемиштүү болушу көбүрөөк убакытты талап кылат, бирок ал туруктуу жана туруктуу кирешеге ээ. Мен Baidu менен ушундай болот деп күтүп жатам, анткени инвесторлор анын мүмкүнчүлүктөрүнүн тегерегинде бийик чуңкуру бар B2B бизнесине айланганын түшүнүшөт.

Элленбоген: Издөө бизнесинде B2C [бизнестен керектөөчүгө] элементи бар. Алардын Кытай өкмөтү менен болгон мамилеси тууралуу кененирээк айта аласызбы?

Бхансали: Кытай өкмөтүнүн жалпы гүлдөп-өнүгүү программасы абдан ачык. Өкмөт негизинен Кытайдын мега интернет компаниялары Кытайдагы жашоо деңгээлинин кескин жогорулашынан жана өкмөт түзгөн экономикалык гүлдөп-өсүүдөн пайда көрүшкөнүн айтып жатат, бирок алар коомго кайтарым бербей жатышат. Baidu, бирок, өкмөт бул башка компаниялар эмнени кааласа, ошону жасады, тактап айтканда, экономикага кайра инвестициялоо. Baidu Кытай лидер болгусу келген AI сыяктуу тармактарга көп акча коротот, ошондуктан компания кара ниет адамдан айырмаланып, улуттук чемпион катары каралат.

Рахмат, Рупал. Скотт, сиздин жакшы көргөн акцияларыңыз кайсы?

Скотт Блэк: Биз өсүп жаткан тармактардагы компанияларды издейбиз, ал жерде көтөрүлүп жаткан толкун бардык кайыктарды көтөрө алат. Бизге капиталдын кирешеси жогору, кирешеси өскөн жана күчтүү эркин акча агымы бар, абсолюттук төмөн баада/кирешелердин эселенгендери менен соода кылган компаниялар жагат. Быйылкы беш тандоомдун экөө товардык; шамал алардын артында.

Ichor Holdings

[ICHR], Фимонтто, Калифорнияда жайгашкан, жарым өткөргүч капиталдык жабдуулар өнөр жайы үчүн суюктукту жеткирүү подсистемаларын долбоорлоодо, инженерияда жана өндүрүүдө лидер болуп саналат. Алардын эң чоң эки кардары

LAM изилдөө

[LRCX] жана

колдонулган материалдар

[AMAT], тиешелүүлүгүнө жараша кирешенин 52% жана 35% түзөт. Вафель чыгымы суроо-талаптын негизинде көбөйүүдө

Intel

[INTC], Taiwan Semiconductor Manufacturing [TSM], жана

Samsung Electronics

[005930.Корея]. 2021-жылы ал болжол менен 85 миллиард долларды түздү, ал эми быйылкы болжолу 93 миллиарддан 95 миллиард долларга чейин. Ichor пластинкадагы химиялык бууларды түшүрүү боюнча адистешкен. Бул бизнес жакшы өнүгүп жатат жана 32-жылга карата болжол менен 2021 миллиард долларды түзүшү керек, быйыл дүйнө жүзү боюнча 35 миллиард долларга чейин жетет.

Мен өзүмдүн кирешелер тууралуу отчетумду түзөм. Мен сени сандар аркылуу алып барам. Киреше быйыл 15% га жогорулап, сатып алууну кошкондо 1.27 миллиард долларга жетиши мүмкүн. Уолл Стриттин консенсустук баасы 1.28 миллиард долларды түзөт. Биз операциялык кирешени 146 миллион долларга жана пайыздык чыгашаны 10 миллион долларга баалайбыз, демек, салык салганга чейинки киреше 136 миллион долларды түзөт. 12% салык салынган, бул таза кирешенин 120 миллион доллары. Толугу менен суюлтулган 29 миллион акцияга бөлсөк, биз бир акциядан 4.14 доллар киреше алабыз. Көчө 4.15 доллар турат. Өздүк капиталдын кирешелүүлүгү, проформа, болжол менен 21% түзөт. Баланска келсек, Ичордун накталай акчанын үлүшүнө $2.17 ээ, бирок сатып алуу жабылгандан кийин, анын таза карыздын өздүк капиталга катышы 0.27 болот.

Ичор акыркы жети жылдын ичинде жыл сайын 23% га өстү, ал эми өнөр жай 16% га өстү. Компания АКШда, Малайзияда, Сингапурда, Кореяда жана Мексикада өндүрөт. Көптөгөн базарларда анын фабрикалары кардарларынын жанында жайгашкандыктан, жеткирүү чынжырчасы үзгүлтүккө учурабайт. LAM жана Колдонмо материалдар быйылкы жылы кирешени 15% дан 20% га чейин өстүрүүдө, жана экөө тең акыркы жылдары өздөрүнүн подборкаларын көбүрөөк аутсорсингге ыкташкан.

Ичордун запастары тууралуу айтып берчи.

Акциялардын бир акциясы болжол менен 44 долларга, же быйыл күтүлгөн кирешеден 10.1 эсеге көп. Ичор жарым өткөргүч өнөр жайынын өсүшүнөн мындан ары да пайда көрүшү керек.

Hercules Capital

[HTGC], Пало-Альтодо жайгашкан бизнести өнүктүрүү компаниясы. Запастар түшүм издеген адамдарга кайрылууга тийиш. Геркулес технология жана жашоо илимдериндеги ишканалар үчүн өсүү капиталына адистешкен. Баңгизаттын ачылышы алардын портфелинин болжол менен 32% түзөт; интернет кызматтары, 18%; жана программалык камсыздоо, болжол менен 27%. Акциялар бир акция үчүн 17.03 долларга сатылат жана 116.2 миллион толук суюлтулган акциялар бар, рыноктук капиталы 1.98 миллиард долларды түзөт. Дивиденддердин кирешеси 1.32% болгон акция үчүн $7.75 түзөт.

Геркулес 1.27-жылы бир акциядан 2021 доллар табат деп күтүлүүдө. Портфолио 2.51 миллиард долларды түзөт. Алар өткөн жылдын биринчи тогуз айына карата таза негизде 6.7% га өсүштү. Алымдардын кирешеси өткөн жылы 280 миллион долларды түздү. Геркулес быйыл 1.45 доллар табат деп күтөбүз. Көчөнүн баасы 1.39 долларды түзөт. Өздүк капиталдын кирешелүүлүгү болжол менен 12.5%ды түзөт, бул көпчүлүк БДКларга караганда жогору. Акциялар 11.7 эсе киреше алып, таза активдин баасы 1.47 эсеге өсөт. Компаниянын 71 миллион долларды түзгөн 204 үлүштүк позициясы жана 91 инвестициялоочу бар. Насыялар үчүн жагымдуу жер 30 миллион долларды түзөт.

Hercules акыркы беш жылда таза жыйым кирешесин жылына 11.9% га, ал эми жалпы активдерин 15.7% га өстүрдү. Анын 2005-жылы түзүлгөндөн бери чогуу алгандагы кредит-жоготуу катышы үч гана базис пунктун түзөт [портфелдин 0.03%]. Ал 65 жылдын ичинде 16 миллион долларды гана эсептен чыгарган. Анын балансында үлүшү үчүн 1.57 долларга жакын ашыкча накталай акча бар, аны бир долларга 70 центке чейин төмөндөтүүнү пландап жатат, бул же бул жылы экинчи атайын дивиденд төлөй турганын, же үзгүлтүксүз дивиденддерди көбөйтүүнү билдирет.

Бул өсүү жана технологияны ойноонун эң сонун жолу. Генри Элленбоген кылганды биз кыла албайбыз. Ал өсүү компанияларын сатып алат. Баалуу инвестор катары бизге өсүштүн суррогаттык ыкмасы керек, бул биз үчүн өтө кымбат.

Дин кызматчы:

New Mountain Finance

[NMFC] жакшы иш кылган дагы бир BDC. Өнөктөштөр компаниянын карызына да инвестиция салышат.

Кара: Бизге дагы бир нечеси таандык, бирок Жаңы Тоо эмес.

Голуб Капитал BDC

[GBDC] жакшы иштетилген, бирок өсүш көп эмес. Алар портфолиого кошууга катуу киришет. Биз ошондой эле Менло Парктагы, Калифорниядагы TriplePoint Venture Growth [TPVG] компаниясына ээбиз.

Марио, балким, менин кийинки акциямды жакшы билет:

Nexstar медиа тобу

[NXST], телестанциялардын ээси. Ал 155 долларга сатылат жана 6.5 миллиард долларлык рыноктук капиталга ээ. Дивиденд 2.80% кирешелүүлүк менен акцияга $1.8 түзөт. Nexstar 4.64-жылы 2021 миллиард доллар киреше алып, бир акциядан 17.47 долларга жакын киреше табат деп күтүлгөн. Саясий жарнак өткөн жылы анча деле чоң эмес болуп, компаниянын кирешеси 40 миллион долларды түздү. 2020-жылы Өкүлдөр палатасына, Сенатка, штат губернаторлоруна жана президенттикке жарышуулар менен ал 500 миллион доллардан ашты. Жарнамадан түшкөн негизги киреше 37-жылы кирешенин 1.72% же 2021 миллиард долларды түздү. Ретрансляция же кабелдик компаниялар жана санарип платформалары жергиликтүү телеканалдарга төлөгөн төлөмдөр болжол менен 2.83 миллиард долларды түздү. Компания жарнаманын негизги кирешеси быйыл орто бир орундуу санга көбөйүшү мүмкүн деп эсептейт.

Кызыгы, кээ бир базарлардагы эң ысык аймактардын бири спорттук кумар оюндары болуп саналат, ал жарнамадан түшкөн кирешенин негизги өсүшүн күчөтүп, жалпы сумманы 1.8 миллиард долларга жеткирет. Ретрансляциядан түшкөн киреше 8% дан 12%га чейин өсүүдө; Мен 10% өсүштү эсепке алып, ретрансляциянын жалпы кирешесин 3.1 миллиард долларга жеткирдим. Алардын саясий жарнактын үлүшү АКШда 12%дан 15%ке чейин же быйыл 500 миллион долларды түзсө, бул жалпы кирешеден 5.44 миллиард долларды түзөт. Болжолдуу чыгашаларды жокко чыгаргандан кийин, биз 390-жылга караганда 2021 миллион доллар кошумча операциялык киреше алабыз, бул 25.25-жылга карата акцияга түшкөн кирешеден 2022 долларды түзөт. Айтмакчы, көпчүлүк телекомпаниялар саясий эмес жылда кирешенин азайгандыгын көрүшөт. Nexstarдын кирешеси бир аз жогорулады.

Nexstar 6.1 эсе көп киреше менен соода кылат. Бул күлкүлүү арзан. Ebitda көп ишкананын мааниси 6.6 болуп саналат. Жакшы телекөрсөтүү франшизалары EV/Ebitdaдан 10-12 эсеге чейин сатылып алынат. Бул тармактагы эң мыктысы болушу мүмкүн. Nexstar 199 базарда 116 станцияга ээ, алар АКШдагы 36 эң мыкты метрополитан базарларын жана үй чарбаларынын 39%ын камтыйт, мыйзам боюнча эң көп. Бул Super Bowl жана Кышкы Олимпиада оюндарын өткөрө турган NBC станцияларынын экинчи чоң ээси. Nexstar 75 базарда атаандаштык Хаус жарыштары менен, жетөөсү атаандаштык Сенат жарыштары менен жана 14 атаандаштык губернаторлук жарыштары менен станциялары бар. Nexstar жакшы иштейт, анын артында шамал бар.

Сиздин товардык идеяларыңыз кандай?

Кара: Биринчиси,

Civitas ресурстары

[CIVI] Денверде жайгашкан жана Колорадо штатында мунай жана газ компанияларын жайылтууда. Ал мурда Bonanza Creek Energy деп аталып калган. Күнүмдүк өндүрүш болжол менен 159,000 XNUMX баррель мунай эквивалентине барабар. Көптөгөн сланец компаниялары бекер акча агымынын көп бөлүгүн үч-төрт жыл мурун бургулоо иштерине жумшашкан. Алар терс бекер накталай акча менен жабылып, рычагдарын көтөрүштү. Мунайдын баасы арзандагандан кийин алардын көбү иштебей калган. Civitas геологиялык чалгындоо иштерине Ebitdaxтын жарымын гана [Ebitda плюс түгөнүү, чалгындоо чыгымдары жана башка накталай эмес төлөмдөр] жумшап жатат. Калгандарынын көбү дивиденддерге жумшалат.

Аралашма болжол менен 40% мунай, 35% жаратылыш газы жана 25% NGL [жаратылыш газынын суюктуктары]. Бул күнүнө 63,600 баррель мунайга, 334 миллион куб фут газга жана 39.8 миллион баррель эквивалентине барабар NGLs дегенди билдирет. Баалар кээ бир өндүрүш боюнча хеджирленген; биз быйыл хеджирлөөдөн $552 миллион киреше күтөбүз. Биз бул жылы мунайдын орточо баасын 72.31 доллар деп баалап жатабыз, бул мунайдын кирешеси 1.1 миллиард долларды түзөт. Эгерде жаратылыш газы бир Mcf [миң куб фут] 3.84 доллардан сатылса, бул дагы 264 миллион доллар. NGL баррелине болжол менен 28 долларды түзүп, NGL кирешесин 406 миллион долларга жеткирди. 2.3-жылы компания 2022 миллиард долларга жакын кирешеге ээ болушу мүмкүн. Акча чыгашаларын жана DD&A [амортизация, түгөнүү жана амортизация] кошсок, биз 1.198 миллиард долларга жалпы чыгашаларды алабыз. Салык салууга чейинки пайда 1.13 миллиард долларды, ал эми киреше 822 миллион долларды же акция үчүн 9.58 долларды түзүшү мүмкүн. Биздин баа көчөдөн төмөн, акция үчүн 10 доллар. Акция $55, ал эми P / E 5.7 болуп саналат. Биз дискрециялык акча агымын $16.21 акцияга баалайбыз, ошондуктан баанын дискрециялык акчанын катышы 3.3 эсе.

Акция эмне үчүн мынчалык арзан?

Кара: Бул төрт компаниянын топтому болгон жана жакшы сакталган эмес. Ажырашуунун көз карашынан алганда, Civitas бир акциясы 128 долларды түзүшү мүмкүн. Резервдин иштөө мөөнөтү болжол менен 10½ жыл. 2022-жылга карата ал мунай өндүрүүнүн 34% жана газ өндүрүүнүн 44% баасын хеджирлеген.

Акырында чарбанын экономикасы эц сонун жыл болду. Тодд [Аллстен] Дир жөнүндө [DE, биринчи тегерек столдо] сүйлөштү жана Марио

CNH жай

[CNHI]. Менин тандоом - Mosaic [MOS], АКШдагы эң ири жер семирткич компаниясы. Биржа 40 долларга сатылат, ал эми рыноктун капиталы 15.1 миллиард долларды түзөт. Дивиденддердин көлөмү 45 цент, кирешеси 1.12%. Мозаика Түндүк Американын калий өндүрүшүндө 34% рынок үлүшүнө ээ [калий жер семирткичтердин негизги ингредиенти болуп саналат]. Кирешенин моделин түзүү үчүн биз калий жана жер семирткичтердин тоннажын жана баасын эсептешибиз керек. Муну менен 14.85-жылы 2022 миллиард доллар киреше алабыз. Ал жерден биз операциялык кирешеден 3.67 миллиард доллар жана 2.62 миллиард долларга жакын таза киреше алабыз, же акция үчүн 6.90 доллар. Акция 5.7 эсе 2022 кирешеге сатылууда. Менин өздүк капиталдын болжолдуу кирешелүүлүгү 22.6% түзөт. Таза карыздын өздүк капиталга катышы болжол менен 0.30. Жетекчилик бизге баланста 500 миллион доллар накталай акчаны сактап калуу ниетин билдирди. Бул бардык рыноктук циклдер аркылуу буфер болуп саналат. Биз 2022-жылы бекер накталай акча болжол менен 2.5 миллиард долларды түзөт деп болжолдоп жатабыз.

Кытай фосфат экспортуна тыюу салды, бул ашыкча сунушту чектейт. Mosaicтин ички запасы 26% га азайган. Индияда калийдин запасы жылдан-жылга 59% азайды жана дүйнөдөгү калийдин 15%га жакынын экспорттогон Беларусь Европа Биримдиги менен болгон иммиграция күрөшүнөн улам буга бөгөт коюлган. АКШнын чарбаларынын кирешеси өткөн жылы болжол менен 230 миллиард долларды түздү, бул 2012-жылдан берки эң жакшы жыл, бул дагы бир плюс.

Рахмат, Скотт жана баарына.

Жазуу Лорен Р. Рублин at [электрондук почта корголгон]