(Bloomberg) - Колумб күнүнүн тегерегинде, 1979-жылы Федералдык резервдин башчысы болуп жаңыдан дайындалган Пол Волкер аны легендага айландырган крест жортуулуна чыкты: инфляцияны жеңүү үчүн эч кандай тоскоолдуксуз кампания. Уолл-стритте, ал калыбына келтирүү үчүн үч жылдын жакшы бөлүгүн талап кылды.
Көбү Bloombergтен окушат
Төрт жыл өткөндөн кийин, окшоштуктар көп. Инфляция эки орундуу санга жакындап калганда, Жером Пауэллдин Федералдык банкы Волкердин доорунан берки эң күчтүү монетардык катаалдаштыруу кампаниясын жүргүзүп, акцияларды жана облигацияларды айлантууда чендерди бөлүктөргө көтөрдү. Тарыхтын базарлар үчүн билдирүүсү эстүү. Борбордук банктар сизге каршы болгондо калыбына келтирүү убакытты талап кылат.
Убакыт - жана күчтүү ашказан. Ушул жумада акциялардын көтөрүлүшү менен инвесторлор эске салышы керек, Волкердин катаалдашы 1980-жылы тиштеп баштаганда, анын темпинде кыскача эс алууга түрткү болгон, S&P 500 сегиз айдын ичинде 43% га көтөрүлгөн. Жетишкендиктер кыска убакытка созулган жана 1982-жылдын жарымына чейин гана запастар туруктуу калыбына келе баштаган.
Өткөн айда Пауэлл мурдагы президентинин өжөрлүгүн айтып, саясатчылар "иш бүткүчө аны уланта беришет" деп айтып, Волкердин "Анда кармануу" деген мемуарына кайрылды. Hawkish монетардык билдирүүлөр геосаясий тобокелдиктер менен айкалышып, бир нече ай бою капиталдын көтөрүлүшүнө үндөп келген JPMorgan Chase & Co. стратегдерин дагы бир жолу ойлонууга мажбурлады.
Марко Коланович жетектеген JPMorgan глобалдык рыноктун стратегдери акыркы нотасында: "Биз консенсустун позитивдүү деңгээлинен жогору бойдон калсак да, бул окуялар экономиканы жана рынокту калыбына келтирүүдө кечигүүлөрдү алып келиши мүмкүн" деп жазган. Бул "биздин 2022-жылдагы баа максаттарыбызды тобокелге салуу жана алар 2023-жылга чейин же бул тобокелдиктер жеңилдегенде аткарылбай калышы мүмкүн".
Башкалардын көз карашы андан да караңгыраак. Волкердин убагындагы эң начар төмөндөө 27-жылдын аягынан 1980-жылдын августуна чейин 1982% төмөндөө болгон. Бул быйылкы жылдын эң начар мезгилинде инвесторлор тарткан 25% дан бир аз көбүрөөк. Заманбап рыноктун майыптыгы ошол кездегиден алда канча жогору баа деңгээли.
Акциялардын баасы сатууга карата өлчөнөт, S&P 500 баасы рекорддук көрсөткүчтөн төмөн болсо да, 1999-жылдагы дот-комдун туу чокусунан айырмаланбаган деңгээлде калууда. Технологиялык көбүктүн жарылып кетиши акцияларга бир нече жыл талап кылынышы мүмкүн экенин эскертет. туруктуу кайра көтөрүлдү - S&P 500 үч жыл катары менен эки орундуу пайыздык төмөндөө болду.
CFRA Research компаниясынын башкы инвестициялык стратеги Сэм Стовалл: "Бизде төлөй турган көп жаза бар" деди. "Биз аюу рыногун баштан өткөрүшүбүз керек, ал биз буга чейин барган жерибизге караганда бир топ тереңирээк болуп калышы мүмкүн жана кийинки он жылдыкта акциялар үчүн төмөнкү траекторияга түшүп калышыбыз мүмкүн."
New York Life Investments компаниясынын экономисти жана портфель боюнча стратеги Лорен Гудвиндин айтымында, бүгүнкү күндө эң маанилүү нерсе - ФРС жогорку пайыздык чендерди канча убакытка чейин кармап турганы. "Эгерде биз ФРдин жогорудагы пайыздык ченди кармап турганын көрсөк, мен тобокелдик активдердин мурунку чокусуна жетиши кыйыныраак же жайыраак болот деп ишенем" деди ал маегинде.
Мунун эки себеби бар: биринчиден, бүгүнкү күндө жогорку пайыздык чендер компаниянын келечектеги акча агымы үчүн жогорку эсептик ченди билдирет - акциянын учурдагы баасынын акыркы көрсөткүчү. Экинчиден, жогорулатылган пайыздык чендер да экономикалык өсүштү темптетет, анткени ФРдин саясатчылары дароо моюнга алышат жана ал тургай жигердүү аракет кылышат.
Үмүт, азыркы ФРС аны көпкө кармай албайт, ал Волкер кампаниясын "Ишембидеги түнкү кыргын" деп аталган жарыяда баштаганда, инфляциянын көп жылдардан берки мурасы менен күрөшүп жаткан. мындан ары да кеңири күтүүлөр.
LPL Financial компаниясынын глобалдык рыноктун башкы стратеги Квинси Кросби маегинде: "Волкер эмгек акынын баанын катуу спиралына туш болгон, аны бузууга туура келген" деди. "Бир дагы эки мезгил окшош эмес."
Ошентсе да, азыркы ФРдин күчөтүүсүнөн эч кандай бурулуштун белгиси жок. Шейшемби күнү директорлор кеңешинин жаңыдан дайындалган мүчөсү Филипп Джефферсон инфляцияны азайтуу борбордук банктын башкы приоритети экенин айтты, ал эми Сан-Франциско ФРдин президенти Мэри Дэйли чиновниктер пайыздык ченди көтөрүү менен "ээрчиш керек" деди.
Кененирээк: ФРдин расмий өкүлдөрү кайгыга карабай инфляцияны төмөндөтүүнү чечишет
"Бул циклде тобокелдик активдерин калыбына келтирүү үчүн негизги суроо - ФРС пайыздык чендерди нейтралдуу жана канча убакытка чейин сактайт", - деди Гудвин. "Же алар көздөрүн ирмебейби?"
Көбү Bloomberg Businessweekтен окушат
© 2022 Bloomberg LP
Булак: https://finance.yahoo.com/news/volcker-lesson-generation-qe-stock-100001734.html