(Bloomberg) - Базарларда бир нерсе өзгөрдү. Стагфляциядан коркуу, акцияларды жана облигацияларды бир муундагы эң начар жылдык жоготууга жөнөткөн спираль баалардын жана рецессиянын кайтып келүүчү кыялы жоголду.
Көбү Bloombergтен окушат
2023-жылы, трейдерлер роут, айрыкча, акцияларда ашыкча реакция болгонуна ишеништи окшойт, бул жылдын биринчи беш жумасынын төртүндө S&P 7.7 деңгээлин көтөргөн 500% га жогорулашынан көрүнүп турат. Жума күнү облигациялар акциялар менен катар соккуга учураса да, алардын кирешелери 1987-жылдан бери активдердин ортосундагы кирешенин эң жакшы башталышын айкалыштыруу менен таасирдүү болду.
Экономикалык жана акча-кредиттик стресстин шартында экөө тең төмөндөп кеткен акциялар менен казыналардын ортосундагы былтыркы тыгыз байланыштан көп нерсе жасалды. Быйыл алар ого бетер өз ара байланышта — азыр багыт жогору.
Эмне өзгөрдү? Трейдерлер рецессияга жол бербөө же борбордук банктар чендерди жогорулатууну чечкени үчүн эмес, бирок экөөнү тең карап көрүүгө болот. Төрага Жером Пауэлл шаршемби күнү Федералдык резервдик система инфляцияга каршы күрөштө жеңишке жетүүдөн алыс экенин эскертти. Bullish соодагерлери дагы бир нерсени угушту - согушту жеңсе болот дегенди билдирет - жана качан жөнүндө кабатыр болбоону чечишти.
BMO Wealth Management компаниясынын башкы инвестициялык стратеги Юнг-Ю Ма телефон аркылуу: "Мен рынокто сокур ишеним бар деп айта албайм, бирок ал кечиримдүү болду". "Инвесторлор жумшак конууга жетишүү мүмкүн экенине өтө шектенген учур болгон", - деп кошумчалады ал. "Бул, албетте, инвесторлордун психологиясына кандайча сиңгендигинде кескин өзгөрүү болду."
Бул жума өткөн жылы базарларды каптаган кросс-актив үлгүсүнүн микрокосмосу болду. iShares 20+ жылдык Казыналык облигациялар ETF (TLT) жана SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) бейшембиге чейин үч үзгүлтүксүз сессияга көтөрүлүп, эмгек акы боюнча жумшак окуу менен бекемделди, ал эми Пауэлл "дезинфляция процессинин" башталганын жарыялады базар митинги. Жума күнү күтүлбөгөн жерден күчтүү эмгек отчету ФРС агрессивдүү бойдон кала алат деп сунуштаганда маанай караңгылады.
Аптанын ар бир күнү үчүн акциялар жана казыналар бир багытта, өйдө же ылдыйга жылып, төрт айда байкалбаган кыймылды жаратты. Бул өткөн жылдагыдан узартылган, алар сеанстардын 54% тандемде өткөрүшкөн - бул эң аз дегенде жыйырма жыл ичинде.
Динамика АКШнын базарларынан тышкары да ойноп жатат. Өнүккөн өлкөлөрдө акцияларга жана мамлекеттик облигацияларга көз салып, JPMorgan Chase & Co алты айлык корреляцияны тапты — эки актив тең тепкичте жылып жаткан даражасы быйыл позитивдүү аймакка көтөрүлүп, 1990-жылдардын аягынан бери эң жогорку деңгээлге жетти.
Чыңдоо шилтемеси инфляцияга лазердик багытталган топтун ой жүгүртүүсүн чагылдырат, анын постпандемия тенденциясы бардыгы үчүн, анын ичинде борбордук банк үчүн болжолдоо дээрлик мүмкүн эмес болуп калды.
Пауэллдин комментарийлери соодагерлер арасында акыркы маалыматтарда инфляция азыр туура багытта баратканын тастыктаган болушу мүмкүн. Өткөн жылы АКШнын керектөө бааларынын индекси октябрь айына чейин дээрлик ай сайын күтүлгөндөн бир кыйла ысык болуп, ФРдин ондогон жылдардагы эң агрессивдүү катаалданышына жана облигациялардын акцияларынын массалык түрдө сатылышына түрткү болгон.
Ошондон бери инфляциянын көрсөткүчтөрү жумшак же бир сапта болуп калды. JPMorgan стратегдерине, анын ичинде Николас Панигирцоглуга, 10 жылдык казыналык кирешелүүлүк туу чокусуна жеткен айдын октябрь айында акциялардын төмөндөшү бекеринен эмес.
"Өткөн жылдын октябрынан бери терс инфляциялык күтүлбөгөн жагдайлар ФРдин саясатын күтүүсүнө тескери таасирин тийгизип, ошол эле учурда акцияларды жана облигацияларды көтөрүүдө", - деп жазган стратегдер бейшемби күнкү нотада. "Облигациялар менен үлүштүк корреляциянын позитивдүү аймакка өзгөрүшүнүн туруктуулугу инфляциянын күтүлбөгөн жерден сакталышынын функциясы болсо керек, жогорулоодо да, төмөндөөдө дагы."
Азырынча, макулдашылган акция облигацияларынын акциясы пенсияга чыкканда активдердин кирешесине ишенген инвесторлор үчүн жагымдуу окуя болуп саналат. Бирок алардын барган сайын кулпуланган кадамдары дагы бир коркунучту баса белгилейт: инфляция кайра ысып кетсе же күтүлгөндөй басаңдабаса, базарлар 2022-жылдагы коркунучтуу түш кайталануу коркунучунда турат.
Бул инвесторлор салттуу аралашмадан тышкары активдерди карап чыгышы керек дегенди билдирет, Панигирцоглу, доллардын кескин өзгөрүшүн белгилеп, өнүгүп келе жаткан рынок менен өнүккөн өлкөлөрдүн акцияларынын ортосундагы корреляция 2023-жылдын башында нөлгө жакындаганын белгиледи.
Aspiriant компаниясынын кардарларынын башкы адиси Санди Брагар да ушундай эле талаш-тартышка туш болгон. Экономикалык жана рыноктук натыйжалар кенен болгондо, диверсификацияланган портфелге ээ болуу акылга сыярлык.
«Биз булардын эч бирине коюмдарды койбойбуз, анткени ал коюмдарды туура жана өз убагында жасоо мүмкүн эмес. Ошентип, биз кеңири диверсификацияны улантып жатабыз "деди ал. "Ким билет, биз аюу базарынын узакка созулган митингинде болушубуз мүмкүн."
Пауэлл трейдерлердин үстүбүздөгү жылдын аягында чендин төмөндөшү боюнча күтүүлөрүн четке какса да, консенсус борбордук банктын эталондук фондунун ставкасы 5% га жакын чокусуна жетиши мүмкүн. Бул өткөн жылы саясаттын белгисиздигинен улам башаламандык пайда болгон облигациялар рыногун бекемдөөгө жардам берди. ICE BofA MOVE индекси, казыналык туруксуздуктун көрсөткүчү, ушул аптада 11 айлык эң төмөнкү деңгээлге түштү.
Баалуу кагаздар рыногунда жумшак конуу үчүн перспективаларды жакшыртуу жаныбарлардын рухун козгоп жатат. Пайдасыз технологиялык фирмалар сыяктуу алып-сатар акциялар кайрадан модага айланды. Goldman Sachs Group Inc. мындай компаниялардын корзинасы быйыл дээрлик 30% өстү. Чекене инвесторлор Carvana Co. сыяктуу көйгөйлүү фирмаларга агылып жатышат, алар 2021-жылы базардын жалпы көлөмүнүн пайыздык үлүшү менен, JPMorgan шоусунун өзүнчө маалыматтарынан ашкан.
Бардык оптимизмди актоого болобу, талаш-тартыш. Инвесторлор кууп ойноого шашып жатканынын белгилери бар. Бейшемби күнү, S&P 500 август айынан бери эң жогорку деңгээлге көтөрүлгөндө, опцион трейдерлери өсүш келишимдерин түзүшүп, чалуу соодасын рекорддук көрсөткүчкө жеткиришти.
"Бул FOMOнун бардык белгилерине ээ", - деди Крис Уэстон, Pepperstone Group Ltd компаниясынын изилдөө бөлүмүнүн башчысы. "Бирок бул лента согушуу үчүн жасалган эмес - базар борбордук банктын тыныгуусу менен соода кылууда жана активдүү менеджерлер түшүнүктүү түрдө коркушат. аткарууну колдон чыгарбоо — күч күчтү жаратат».
– Кристофер Энстейдин жардамы менен.
Көбү Bloomberg Businessweekтен окушат
© 2023 Bloomberg LP
Булак: https://finance.yahoo.com/news/stagflation-trade-dies-quiet-death-212235029.html