S&P 500 компаниялары 1H22 кирешелеринин өсүшүн 2Н22 көбүрөөк өсүштү көрсөтүү үчүн кармап калышты

Кирешенин өсүшү күчтүү бойдон калууда деген баянды колдоо үчүн, менимче, S&P 500 корпоративдик менеджерлери 2022-жылдын биринчи жарымындагы кирешелерин атайылап төмөндөтүп коюшкан, ошондуктан экинчи жарымындагы киреше салыштыруу аркылуу жакшыраак көрүнөт. Бул кум каптоо далили келип чыккан Оперативдик киреше [эсептөө боюнча S&P Global (SPGI)] жана S&P 500 компаниялары үчүн GAAP кирешелери бир аздан кийин биринчи жолу Негизги кирешелерден төмөн түштү. Чоо-жайын билүү үчүн 1-сүрөттү караңыз. Менин негизги кирешем боюнча изилдөөм көпчүлүк учурларда 2Q22 10-Q календары болуп саналган акыркы текшерилген финансылык маалыматтарга негизделген.

Мурдагы кирешелер базардын кирешелүүлүгү жөнүндө макул эмес

2-жылдын 22-чейрегинде аяктаган кийинки он эки айдын ичинде (TTM):

• S&P Global компаниясынын операциялык кирешеси 1-чейректе 4% жогору болгондон кийин, негизги кирешеден 1% төмөн.
• GAAP кирешеси 3-чейректе 4% жогору болгондон кийин, негизги кирешеден 1% төмөн,
• Кайталанбаган нерселерди алып салуу үчүн туураланган катары сатылган көчө кирешеси 9-жылдын 9-чейрегинде 1% жогору болгондон кийин, негизги кирешеден 22% жогору.

Операциялык жана GAAP кирешелеринин чейректен ашыкча кескин төмөндөшү дагы бир иштин башталышы болушу мүмкүн "ашкана-раковина” мезгили, же корпоративдик менеджерлер жылдын калган бөлүгүндө салыштырмалуу өсүшкө жетишүүнү жеңилдетүү үчүн биринчи жарым жылдыктын аткарылышын кум каптап жатышат. Мен жакында эле 2020-жылы ашкананын раковинасынын эффектин көрдүм, анда компаниялар 19-жылдан берки бардык жылдарга караганда көбүрөөк активдерди жазуу үчүн негиз катары COVID-2008 колдонушкан. Азыр инфляция, пайыздык чендердин өсүшү жана дүйнөлүк башаламандык менен компаниялар болушу мүмкүн. башка рыноктун кулашын күтүү менен окшош оюн китебин колдонуу.

1-сүрөт: Операция менен көчөгө каршы GAAP менен негизги киреше: 500-жылдын ортосунан бери S&P 2021

Төмөндө мен салттуу киреше өлчөмдөрү менен Негизги кирешелердин ортосундагы ажырымды баса белгилеп, акыркы мезгилдеги ар бир көрсөткүчтөгү өзгөрүүлөрдү карап чыгам. Мурдагы маалымат топтомдорундагы кемчиликтер чаралардын ортосундагы айырманы жаратат. Негизги кирешелер жөн гана эски маалымат топтомдору кармай албаган стикерлерге көмүлгөн адаттан тыш кирешелерди/жоготууларды эсепке алууну жакшыраак аткарат.

Көчөдөгү кирешелер S&P 500 кирешесин ашыра көрсөтүүнү улантууда

Көчө кирешелери, GAAP жана Операциялык кирешелерден айырмаланып, 2-жылдын 22-чейрегинде аяктаган TTMдеги негизги кирешени ашыкча көрсөтүүнү улантууда. 2-жылдын 22-чейрегине карата:

• Көчө кирешеси 219.37 доллардан 225.83 долларга чейин жакшырды, же 3%
• Негизги киреше 201.16 доллардан 207.37 долларга чейин жакшырды, же 3%

2-жылдын 22-чейрегинде аяктаган TTMде көчө кирешеси негизги кирешеден 9% жогору, ал 1-черектегидей бойдон калууда.

2-сүрөт: Арткы он эки айлык киреше: Негизги киреше менен көчөдөгү киреше: 4-чейрек – 19-чейрек2

S&P Global компаниясынын операциялык кирешесинин төмөндөшү негизги кирешеде чагылдырылбайт

2-чейректе S&P 22 боюнча операциялык киреше 500-жылдын 3-чейрегинен бери биринчи жолу негизги кирешени төмөндөттү.

2-чейректе Операциялык киреше QQ 22%га төмөндөдү, ал эми негизги киреше 2-чейректе 3% өстү. Операциялык киреше 2-чейректеги негизги кирешеден 22% төмөн.

Жылдан жылга салыштырмалуу (YoY), 2-чейректе Негизги киреше 22% өскөн Операциялык кирешеге салыштырмалуу 27%га өскөн ылдамыраак темп менен жакшырды.

3-сүрөт: Он эки айлык киреше: Негизги кирешеге каршы SPGI операциялык кирешеси: 4-19-2-22

Негизги кирешелер GAAP кирешесине караганда ишенимдүү

2-чейректе, S&P 22 боюнча GAAP кирешеси 500-жылдын 1-чейрегинен бери биринчи жолу Негизги кирешени төмөндөттү. Негизги кирешеге салыштырмалуу GAAP кирешесинин төмөндөшү Улуу Рецессияга чейин эле окшош схемага ылайык.

2-чейректе GAAP кирешеси QQ 22%га төмөндөдү, ал эми негизги киреше 4-жылда 3%ке өстү. Узак убакыт аралыгында, 2-жылдан бери корпоративдик пайда GAAP кирешеси көрсөткөндөн азыраак өзгөрдү. Мисалы үчүн:

• 2020-жылы GAAP кирешеси негизги кирешенин 30% га төмөндөшүнө салыштырмалуу 18% га төмөндөдү.
• 2021-жылы GAAP кирешеси негизги кирешенин 108% өсүшүнө салыштырмалуу 62% өстү.
• 2-жылдын 22-чейрегинде аяктаган TTMде GAAP кирешеси негизги кирешенин 20 өсүшүнө салыштырмалуу 27% өстү.

4-сүрөт: Арткы он эки айлык киреше: GAAP кирешеси көчөдөгү кирешеге каршы: 4Q19 –2Q22

Тынчтык маселелери - Жогорку фундаменталдык талдоо түшүнүктөрдү берет

Салттуу кирешелер S&P 500 Негизги кирешесинен жогору жана төмөн баалангандыктан, индекс талдоочулар анын учурдагы баасын актап, баанын төмөндөшүн токтотууну күткөндөн да көбүрөөк кирешенин өсүшүн талап кылат. Жогорку инфляция, бүткүл дүйнө жүзү боюнча күтүлүп жаткан энергетикалык кризистер, жеткирүү чынжырынын үзгүлтүккө учурашы жана башкалар сыяктуу макро-экономикалык факторлордун негизинде инвесторлор келерки чейректерде кирешелердин өсүшүнүн басаңдашы же ал тургай түздөн-түз төмөндөшү жөнүндө эскерткен көбүрөөк компанияларды күтө алышат. Ашкана раковинасын арткы карап көрүү оңой болгону менен, GAAP кирешесинин төмөндөшү жакынкы келечекте боло турган нерселердин негизги көрсөткүчү болушу мүмкүн.

Ачыкка чыгаруу: Дэвид Тренер, Кайл Гуске II, Мэтт Шулер жана Брайан Пеллегрини кандайдыр бир белгилүү бир запас, стиль же тема жөнүндө жазуу үчүн эч кандай компенсация алышпайт.

I тиркеме: Негизги кирешенин методикасы

Жогорудагы сүрөттөрдө, Мен негизги кирешени эсептөө үчүн төмөнкүлөрдү пайдаланам:

• S&P 500дөгү шайлоочулар үчүн кварталдык маалыматтардын ар бир өлчөө мезгилине карата 6тен кийин