«Эгерде өткөн кайталанса, борбордук банктын балансынын кыскарышы таптакыр жакшы процесс эмес жана банк секторунун баланстык жана баланстан тышкаркы талап кылынган милдеттенмелерине кылдат мониторинг жүргүзүүнү талап кылат.«
Ишемби күнү Джексон Хоулда өткөн Федералдык резервдин жайкы конференциясында сунушталган жаңы изилдөөгө ылайык, Федералдык резерв өз балансын арткы планда бир аз фанфар менен кичирейтүүнү каалайт, бирок бул каалоо болушу мүмкүн.
"Эгер өткөн кайталанса, борбордук банктын балансынын кыскарышы таптакыр жакшы процесс болушу мүмкүн эмес", - деп айтылат изилдөөдө. Бухгалтердик балансты кичирейтүү - бул "жогорку милдет", Индиянын резервдик банкынын мурдагы губернатору жана ЭВФтин мурдагы башкы экономисти Рагурам Раджандын макаласы жана башка изилдөөлөр корутундулайт.
2020-жылдын март айынан бери коронавирустук пандемия башталганда, Федералдык банк экономиканы жана турак жай рыногун колдоо үчүн пайыздык чендерди төмөн кармап туруу үчүн казыналык жана ипотекалык баалуу кагаздарды сатып алуу менен балансын эки эсеге көбөйтүп, 8.8 триллион долларга чейин көбөйттү.
Fed март айында активдерди сатып алууну токтотуп, портфелди акырындык менен кыскартуу процессин белгилеген. Чиновниктер муну акча-кредит саясатын катаалдаштыруунун дагы бир түрү деп эсептешет, ал инфляцияны төмөндөтүүгө жана жогорку пайыздык чендерге жардам берет.
ФРС июнда балансын кыскарта баштады жана кийинки айда эң жогорку көрсөткүчүн айына 95 миллиард долларга чейин көтөрүүдө. Бул 60 миллиард долларлык казыналык жана 35 миллиард доллар ипотекалык баалуу кагаздарды кайра инвестициялоосуз баланстан чыгаруу аркылуу ишке ашат.
Бул темп жылына 1 триллион долларга балансты азайтышы мүмкүн.
ФРдин төрагасы Жером Пауэлл июлда баланстын кыскарышы "эки жарым жылга" улана турганын айтты.
Изилдөөгө ылайык, маселе коммерциялык банктар ФРСтин саясат куралына кандай реакция кылып жатканында.
Fed сандык жумшартуу менен баалуу кагаздарды сатып жатканда, коммерциялык банктар өз баланстарында камдарды кармап турушат. Алар бул резервдерди хедж-фонддордон жана башка көмүскө банктардан карыз алуу аркылуу каржылашат.
Изилдөөчүлөр ФРС балансын кичирейте баштагандан кийин коммерциялык банктар бул карызды азайтпай турганын аныкташкан.
Бул ФРСтин балансы кыскарган сайын, бул кредиттерди төлөө үчүн резервдер азаят дегенди билдирет, алар көбүнчө дүңүнөн талап кылынган депозиттер түрүндөгү жана өтө "иштей турган" болуп саналат, - деди Раджан, MarketWatch менен болгон маегинде Джексон Хоулду четтетүү боюнча. жолугушуу.
Сандык катаалдаштыруунун акыркы эпизодунун учурунда, Федералдык резерв курсун камдап, рынокту 2019-жылдын сентябрында жана 2020-жылдын мартында дагы ликвиддүүлүк менен каптап кетиши керек болчу.
«Өткөн окуя кайталана турган болсо, борбордук банктын балансынын кыскарышы таптакыр жакшы процесс эмес жана банк секторунун баланстык жана баланстан тышкаркы талап кылынган милдеттенмелерине кылдат мониторинг жүргүзүүнү талап кылат», - деп айтылат гезитте.
Жарым-жартылай стресстин мурунку эпизоддоруна жооп катары, ФРС негизги дилерлерге, өкмөттөн карызды сатып алган негизги каржы институттарына жогорку сапаттагы күрөө менен ФРден көбүрөөк резервдерди алууга мүмкүндүк берүү үчүн Туруктуу репо механизмин түздү.
Ражандын айтымында, бул шашылыш каржылоо "ликвиддүүлүк жетишсиз болгон бардык адамдарга жетүүгө жетишсиз болушу мүмкүн".
Гезит ликвиддүүлүккө мүмкүнчүлүгү бар кээ бир банктар стресс учурунда аны чогултууга аракет кылышы мүмкүн деп белгилейт.
"ФРД дагы бир жолу кийлигишип, 2019-жылдын сентябрь жана 2020-жылдын мартындагыдай кенен насыя берүүдөн башка аргасы жок", - деп айтылат гезитте.
Бул инфляцияны көзөмөлгө алуу үчүн ФРдин пайыздык чендерди жогорулатуу пландарын татаалдаштырышы мүмкүн.
Андан да негизгиси, изилдөөчүлөр акча-кредит саясатынын пайдалуу куралы катары карама-каршы саясаттын - сандык жеңилдетүүнүн натыйжалуулугу жөнүндө суроолорду жаратууда. Сандык жеңилдетүүнү ФРС 2020-жылы коронавирустук пандемия учурунда ликвиддүүлүктү камсыз кылуу жана каржы рынокторун колдоо үчүн колдонгон.
Fed чиновниктери көбүнчө QE узак мөөнөттүү пайыздык чендерди төмөндөтөт жана көбүрөөк карыз алууга мүмкүндүк берет деп актап, бирок экономисттер мунун далилдери аз экенин айтышты.
ФРдин мурдагы төрагасы Бен Бернанке бир жолу сандык жеңилдетүү теорияда эмес, практикада иштейт деп тамашалады.
Джексон Хоулда жарыяланган кагазда банктар сандык жеңилдетүү учурунда коммерциялык кардарлардын карызын көбөйтпөй, хедж-фонддорго жана башка фирмаларга насыя берүүнү туура көрүшкөнүн ырастайт.
QE ордуна, Европанын жана Япониянын борбордук банктары корпорациялардын акцияларын жана облигацияларын түз сатып алууга жана аларды натыйжалуу каржылоого өтүштү.
ФРС фискалдык органдарга иш-аракетти колдоо үчүн кайрылуусу ылайыктуу болушу мүмкүн, анткени "экономиканын трансляциясы токтоп турганда, сандык жеңилдетилген сапты түртүп, финансылык алсыздыкты жана финансылык стресстин ыктымалдыгын гана күчөтүшү мүмкүн".
Булак: https://www.marketwatch.com/story/shrinking-the-feds-balance-sheet-sheet-is-not-likely-to-be-a-benign-process-new-jackson-hole-study- warns-11661624887?siteid=yhoof2&yptr=yahoo