Федералдык резервдин чиновниктеринин да, алардын келечектеги кадамдарына көз салып, алдын ала айтууга аракет кылган аналитиктердин арасында да мындай бирдиктүү пикир чанда гана болгон.
Акча-кредит саясаты борбордук банктын федералдык фонддорунун ченинин бир катар жогорулашы менен, ошондой эле ири масштабдуу баалуу кагаздарды сатып алууну токтотуу жана андан кийин анын казыналык жана ипотекалык баалуу кагаздардын массалык ээликтерин кыскартуу менен катуулатылат, дешет алар. ФРдин байкоочуларынын ортосундагы бир гана пикир келишпестик - бул борбордук банк өзүнүн өтө жеңил саясатын өзгөртүү үчүн канчалык катуу жана тез кадам таштайт.
Чынында эле, быйылкы жылы федералдык фонддордун максатын көбөйтүүнүн санын болжолдоодо атаандаштык бар, ал дагы эле эң төмөнкү 0-0.25% диапазондо турат жана 15-мартта күтүлгөн көтөрүлүштүн көлөмү. -16 Федералдык ачык рынок комитетинин отуруму.
Өткөн жумада JP Morgan Америка Банкына жана Голдман Сакска кошулуп, жети 25-базалык өсүштү болжолдоодо, бул максаттуу диапазонду декабрга чейин 1.75% -2% га чейин көтөрөт. (Базалык пункт пайыздык пункттун 1/100 бөлүгүн түзөт.) Байкоочулардын өсүп келе жаткан азчылыгы сейрек кездешүүчү 50 базистик пунктка баштапкы өсүштү болжолдоодо, бул ФРдин акыркы төрт он жылдыктын эң жогорку чегинде турган инфляцияга каршы туруу чечкиндүүлүгүн белгилөө үчүн.
Чынында эле, Credit Suisse инвестициялык стратеги Золтан Посар, акча рыногун тааныгандардын арасында кеңири тараган, 50 базистик пунктка көтөрүлүү ФРдин активдерин 50 миллиард долларга сатуу менен коштолушу керек дейт. Бул, деп жазат Посзар кардар нотасында, 1980-жылдардын башында инфляциянын артын сындырган ФРдин мурдагы төрагасы Пол Волкерди эске салгандай, атайылап катаал финансылык шарттарды провокациялоо менен ликвиддүүлүктү кетирет. Поссар бул инфляцияны, айрыкча ижара акысын басаңдатып гана тим болбостон, жумуш менен камсыз кылууну да жогорулатат деп эсептейт.
Пост-коммунисттик Венгрияда чоңойгон тажрыйбасына кайрылып, берешен трансферттик төлөмдөр жана пенсияга эрте чыккандагы жөлөкпулдар жумушчу күчүнүн катышуусун азайткан кезде, ал "кызмат көрсөтүүлөрдүн жайыраак инфляциясына жол ... активдердин баасын төмөндөтүү аркылуу" деп болжолдойт. Акциялардагы жана башка тобокелдик активдериндеги оңдоолор жогорулатылган баанын кээ бир бенефициарларын жумушка кайтууга алып келет. Эрте пенсияга чыгып жаткан "жаш сезим Биткойн-бай" жана "эски сезим массалык бай" жумушчу күчүнө кайтып келет, деп провокация менен ырастайт. Анын айтымында, оңдоо экономикалык өсүштү жок кылбайт, анткени эмгек акынын 5% жогорулашы ипотекалык төлөмдөрдү оңой эле компенсациялай алат.
«Борбордук банкирлердин чечимдери ар дайым кайра бөлүштүрүүчү болуп саналат. Ондогон жылдар бою кайра бөлүштүрүү эмгектен капиталга өттү. Балким, кийинки жолу башка жол менен кетүүгө убакыт келди. Эмнени ооздуктоо керек? Эмгек акынын өсүшү? Же акциялардын баалары? Пол Волкер эмне кылмак?» Посар риторикалык түрдө сурайт.
Уолл Стриттин ардагери Роберт Кесслер да ФРдин иш-аракеттерин фондулук рыноктун төмөндөшүнө алып келгенин көрөт. Бирок резюмеңизди жаңыртуунун ордуна, ал эң сүйүктүү активге: АКШнын узак мөөнөттүү казыналык облигацияларына катышуу менен өткөн капиталдык кирешелерди коргоону сунуштайт.
Өткөн жылга чейин Кесслер дүйнөлүк институттарга жана өтө бай адамдарга кызмат кылган өзүнүн аты аталган инвестициялык фирмасынын көп жылдар бою жетекчиси болгон. Азыр пенсияда, ал Денвердеги үйлөрүнө, анын бир бөлүгү жергиликтүү музейлерде көргөзмөгө коюлган көркөм коллекциясына жана Коста-Рикага жана жүз миллион долларлык яхталарын сүзүп, качып кетүүгө аракет кылган ультра байлардын ортосунда бөлүшөт. дүйнөнүн кайгысы. Ал ошондой эле өзүнүн жеке салымдарын башкарат.
Облигациялардын кирешелүүлүгү жогорулай берет деген пикирдин бир добуштан болушу Кесслерди консенсуска каршы чыгууга мажбур кылат - ал үчүн тааныш так. Ал казыналык портфелдерди башкарган ондогон жылдар бою Уолл-стритте алардын күйөрмандары сейрек болгон. Ал жек көрүү ири брокерлер АКШнын мамлекеттик ноталарын жана облигацияларын, алар корпоративдик карыздарды жана акцияларды же экзотиканы, мисалы, туундуларды сатуудан тапкан кирешесине салыштырмалуу көп жасабаганын чагылдырат деп шектенет.
Акыркы төрт он жылдыктын ар бир рыноктук цикли пайыздык чендердин тыныгуусу жана облигациялардын баасынын өсүшү менен аяктады, деп баса белгиледи ал, кирешелүүлүктүн ар бир кийинки чокусу мурункуга караганда төмөн. Мисалы, эталондук 10 жылдык казыналык кирешелүүлүк 6.5-жылы дот-ком көбүгү жарылып кеткенден 2000% алдыда болгон. 5.25-жылы турак жай көбүгү жарыла баштаганда ал болжол менен 2007%га төмөндөгөн. 3-жылы% диапазону, биржада дээрлик аюу тажрыйбасы болгонго чейин.
Бул жолу айырмаланган нерсе, - деп улантат Кесслер, - каржы системасындагы карыздын эбегейсиз катмары. Пандемиянын кесепеттери менен күрөшүү үчүн Вашингтондун массалык карыз алуусу жалпы федералдык IOU 30 триллион долларга түрттү. Ал карызды тейлөөгө кеткен чыгымдардын салыштырмалуу аз жогорулашы экономикага тормоз салып, пайыздык чендерди төмөндөтөт, дейт ал. Ал Япониядагыдай эле абалды көрөт, өтө карыз экономикасы туруктуу төмөн пайыздык чендерге жана инфляцияга алып келет жана биржа 30-жылдагы эң жогорку чегинен дагы эле 1989% төмөн.
Ошол эле учурда, бул жыл пандемияга каршы ар кандай фискалдык колдоолордун аяктайт, деп белгилейт Кесслер. Ашыкча жыйымдар 1% арасында топтолгон, ал эми Американын калган бөлүгү реалдуу кирешелердин төмөндөшүнө жана кымбатчылыкка туш болушат. Бул жерде мурда алдын ала айтылган сценарий Баррон анын Өткөн жылдын декабрь айында тегерек үстөлдүн ишенимдүү өкүлү Феликс Зулауф, S&P 500 быйылкы жылдын биринчи жарымында 38% га түшүп, 3000ге чейин төмөндөшү мүмкүн деп эскерткен.
Бейшемби күнкү 2.1% төмөндөгөндөн кийин, чоң көлөмдөгү эталон жыл өткөндөн кийин эң жогорку чегинен 8.7% га төмөндөдү. Кесслердин айтымында, 401 (к) пенсиялык планы бар типтүү инвесторлор S&P 100 индексинин 500-жылдын март айындагы эң төмөнкү деңгээлинен 2020% га жакын калыбына келтирүүдөн чоң пайдага отурушу керек. Алар бул кирешени 30 жылдык Казыналык облигацияларга чоң үлүшүн салуу менен коргошу керек - алардын 2.30% пайыздык кирешеси үчүн эмес, 20% дан 30% га чейин капиталдын өсүшү үчүн. Бул Кесслердин бир нече жума мурун айткан кеңешине окшош, экономист А.Гери Шиллинг.
Инфляция 7%дан жогору турганда жана ФРС чендерди көтөрүүгө бел байлагандыктан, 10 жылдык казыналыктын 2%дан төмөн кирешелүүлүгү кызыксыз көрүнүшү мүмкүн, айрыкча кирешелүүлүк көтөрүлсө, баанын андан ары төмөндөшү мүмкүн. Кыска мөөнөттүү казыналар, мисалы, болжол менен 1.50% болгон эки жылдык нота, ФРдин байкоочулары күткөн чендин жогорулашынын көбүндө баа. Кандай болгон күндө да, коопсуз, ликвиддүү активдер өткөн кирешелерди коргой алат же келечектеги сатып алуу мүмкүнчүлүктөрү үчүн ликвиддүүлүктү камсыздай алат.
Кээде байлык эр жүрөктөрдү эмес, кыраакыларды жактырат.
Жазуу Randall W. Forsyth [электрондук почта корголгон]
Булак: https://www.barrons.com/articles/treasury-bonds-fed-interest-rates-51645197025?siteid=yhoof2&yptr=yahoo