Scoring The Inflation Debat

Акыркы бир жылдын ичинде “инфляция” тууралуу комментарийлер көп болду. Бул менин Стив Форбс жана Элизабет Эймс менен биргелешип жазган акыркы китебимди камтыйт, тиешелүү аталышы: эсепке алуу. Бул китепте экономисттер ондогон жылдар бою тузакка түшүп калган жолдорду билип туруп, биз талкуунун ыктымалдуу жүрүшүн күттүк жана кээ бир альтернативаларды белгиледик. Келгиле, иштер кандай болуп жатканын карап көрөлү.

Китептин мукабасында биз жакында эле тырмакчага салып жаткан “инфляция” деген сөз да кандайдыр бир чаташкан термин экенин күткөнбүз. Бул ошондой болуп чыкты. Адамдар мурдагыдай эле баш аламан көрүнөт.

Бул термин популярдуу сөздөн келип чыккан жана керектөө бааларынын индексинин өсүшүнө алып келиши мүмкүн болгон ар кандай нерселердин баштыгына же идишке айланган. Китепте биз талдообузду табияты боюнча монетардык эмес себептерди жана кесепеттерди бөлүп кароо менен баштадык, алар негизинен реалдуу дүйнөдөгү товарлар менен кызмат көрсөтүүлөрдөгү кандайдыр бир суроо/сунуш маселесин түзөт; жана табиятынан акчага мүнөздүү болгондор, негизинен, валютаны туура эмес башкарууга алып келет жана реалдуу экономикадагы суроо-талап/сунуш маселесинен келип чыкпайт.

Экономиканы изилдөөнүн өзү ушул линиялар боюнча бөлүнүүгө тенденцияда. Кейнсиандык даамдуу экономисттер суроо-талап/сунуш маселелерине көңүл бурушат, көбүнчө макро шкалада "жалпы суроо-талап жана чогуу алгандагы суроо-талап" деп жыйынтыкталат. Алардын алкактары табиятынан туруктуу баалуулуктагы валютаны кабыл алууга умтулат. Кейнс өзү мынчалык жөнөкөй эмес болчу. Бирок, 1946-жылы Кейнс өлгөндөн кийин, анын Бреттон-Вудстун алтын стандарттык системасы менен курчалган, валюталык баалуулуктарды туруктуу кармап турууга жетишкен анын ар кандай жардамчылары, алардын суроо-талаптарын монетардык эмес факторлорго гана жөнөкөйлөштүргөн. Ошентип, 1971-жылы Никсон Бреттон-Вудс алтын стандартын токтоткондон кийин, алардын негизги божомолдору - туруктуу валюта наркы - жокко чыгарылганда, алар таң калышты.

Кейнсианчылардын бул көзөмөлүн монетаристтер оңдоп, карама-каршы позицияны карманышкан, бардык «инфляция» табиятынан монетардык болуп саналат. Бул оңдоп-түзөө керек болчу, бирок монетаристтер андан кийин баага таасир этүүчү бардык монетардык эмес, суроо-талап/сунуш факторлорун этибарга алышкан жок. Ошентип, бүгүнкү күндө бардык экономисттер жарым жолу жаңылышат; же, алар ар дайым жарым-жартылай туура эмес.

Бул бир же башка менталитет "Филипс ийри сызыгы" жөнүндө жүрүп жаткан талаш-тартыштар менен жыйынтыкталган, ал төмөнкүдөй: Күчтүү экономика (жумушсуздуктун төмөндөшү) баанын жогорулашына алып келет. Чынында, Филлипс өзү азыраак жумушсуздук (азыраак суроо-талап / эмгекке көбүрөөк суроо-талап) эмгек акынын жогорулашына алып келет деп ырастады. Бул таң калыштуу корутунду эмес жана чындыгында бул реалдуу дүйнөдө иштейт. Күчтүү экономикаларда көбүнчө баалар көтөрүлөт, ал эми алсыз экономикаларда (рецессиялар) көбүнчө баалар төмөндөйт. Баалардын төмөндөшү менен күчтүү экономикага жана баанын көтөрүлүшү менен алсыз экономикага ээ болушу мүмкүн, бирок ага карабастан, Филлипс Кривинин негизги ырастоолору көп учурда чыныгы турмуштук тажрыйбада ишке ашат.

Көбүрөөк монетаристтик даамга ээ экономисттер, же баары бир, валюта маселелерин жакшы билгендер башка аргументке ээ: Эгерде “инфляция” негизинен монетардык көрүнүш болсо (көбүнчө ушундай болот), сиз муну акча сунушунун ашыкча болушу же төмөндөө деп атайсызбы. акча бирдигинин наркында болсо, анда дени сак экономика же жумушсуздуктун төмөн болушу валютанын санынын ашыкча болушуна же валютанын наркынын төмөндөшүнө алып келет деп айтуу акылсыздык. Бул жөн гана семантика эмес. Анткени, эгерде сиз жумушсуздуктун деңгээли төмөн дени сак экономика акча маселеси деп айта баштасаңыз, анда Федералдык резервге өтө көп ден-соолукка же өтө жогорку жумуштуулукка коркунуч туудурган сайын экономиканы жардырышы керек деп айтышыңыз керек. Айлыктардын көтөрүлүшүнө асман сактасын! Бул дудук көрүнөт, жана чындыгында, ошондой. Бирок, практикалык саясатты иштеп чыгууда КБИнин өзгөрүшүн билдирген “инфляция” “ар дайым монетардык көрүнүш” болуп саналса жана КБИ көтөрүлсө, анда дагы кандай вариант бар?

Биздин китебибизде биз радикалдуу позицияны кармандык: Кээде баалар монетардык эмес себептерден улам көтөрүлөт же төмөндөйт, кээде акчалай себептерден улам. Кээде экөө бир эле учурда.

Мен билем, укмуштуудай түшүнүк. Ким ойлогон эле?

Бирок, менимче, азыр биз бул кызыксыз ачык-айкын болсо да, комментарийлер аны түшүнүүгө жетишсиз экенин көрөбүз деп ойлойм.

Кейнсиандык жана монетаристтик эки позициянын тең натыйжасы бирдей: “Инфляциянын” чечими – рецессия. Бул мага анча деле "чечим" сыяктуу көрүнбөйт. Мен муну “үч ката туура кылат” гипотеза деп атайм. Бүгүнкү терминдер менен айтканда, №1 туура эмес: кандайдыр бир суроо-талап / суроо-талап маселеси, мисалы, унаа өндүрүшүнүн кыскарышы, турак жайдын жетишсиздиги же 2020-2021-жылдардагы мамлекеттик дефициттин чындап интенсивдүү чыгымдарынын натыйжасы (же Кейнсчилер көп айтышкан "жалпы суроо-талап") . Чечимдер ачык эле көрүнүп турат: көбүрөөк унаа жаса, көп үй жаса, мынчалык көп акча коротпо.

Туура эмес №2: 2020-жылы борбордук банктын чындап ашкере агрессивдүү реакциясы, чындыгында эле валютанын наркынын төмөндөшүнө (болжол менен алтынга каршы 30% га) алып келди жана анын натыйжасында баалардын тиешелүү өсүшү. Чечим: Мындай кылба. Жок дегенде валютанын мындан ары төмөндөшүнөн сактаңыз. Балким, мурунку катаны оңдоо үчүн бир аз көтөрүлүүгө уруксат бериңиз.

Бул эки жакшы нерседей угулат: көбүрөөк унаа жасап, көбүрөөк үйлөрдү куруп, туруктуу, ишенимдүү валютага ээ бол. Төмөн салыктарды жана азыраак түйшүктүү эрежелерди кошсоңуз, натыйжада экономикалык өсүш, жумушсуздуктун азайышы жана эмгек акы жогору болушу керек. Бул негизинен 1980-жылдары Рейгандын кылганы жана ал иштеген.

Анын ордуна, биз уккан "чечим" туура эмес №3: көбүрөөк жумушсуздук. Анткени, эгер көйгөй "жалпы суроо-талап" болсо (кейнсиче "буюмдарды сатып алуу") анда бизде рецессия болушу керек, бул азыраак сатып алуу жана ошону менен азыраак суроо-талап. Эгерде көйгөй акча жагынан болсо, анда КБИ (же номиналдык ИДП) алгылыктуу деңгээлге түшкөнгө чейин (пайыздык чендер же сандык статистика аркылуу) кандайдыр бир акча чектөөлөрү керек. Бул экөө тең рецессияга алып келет.

Акча жагынан, максат КБИ же NGDP эмес, Туруктуу Наркы. Буга мурда жетишилген жол — учун 1971-жылга чейин дээрлик эки кылым — доллардын баасын алтынга байланыштыруу болгон. ЭВФ чындыгында бүгүн өлкөлөргө муну жасоого тыюу салат. Бирок, бул дагы эле жалпы саясат болуп саналат, 100+ өлкөлөрүнүн арасында расмий түрдө өз валюталарын кандайдыр бир тышкы нарк стандартына, көбүнчө АКШ долларына же еврого байлайт.

Идеализацияланган туруктуу нарктагы валюта болсо да, бул өзгөрүлбөс КБИге алып келбейт. КБИ ар кандай монетардык эмес факторлордон улам көтөрүлүп, ылдыйлап кетиши мүмкүн, мисалы, Кейнсчилер сүрөттөгөн. Бирок, бул жакшы. Баалар көтөрүлүп, төмөндөшү керек. Валютанын баасы туруктуу болушу керек.

Федералдык резерв анчалык деле келесоо эмес. Чынында, ал 2020-жылдагы ашканына өкүнүп, болжол менен эки жылдан бери доллардын наркын 1800 доллардын тегерегиндеги алтынга каршы стабилдүү сактап калды окшойт - балким, кокустук эмес. 1980-жылдары Пол Волкер кылгандай (1982-жылы монетаризмден баш тарткандан кийин), Федералдык резерв бүгүн долларды эркин кармагысы келет окшойт - менин табитиме өтө эркин - туруктуу алтынга каршы.

Бирок, бул эч качан көпкө созулган эмес. Эртеби-кечпи, "бир нерсе болот", кыязы, рецессия, анткени бул азыр расмий саясат жана биз 2020-жылы көргөндөй, "фискалдык стимул" менен коштолгон "жеңил акчага" кайтып келдик. Бул жаман адаттар оор. сындыруу. Биз акыркы элүү жылда, Floating Fiat доорунда бул циклди айланып өттүк, натыйжада доллардын баасы алтынга карата болжол менен 98% же 50:1 төмөндөдү. Азыр бир унция алтынды сатып алуу үчүн Кеннединин администрациясы учурундагыдан 50 эсе көп доллар талап кылынат. Бул ден-соолукка пайдалуу тенденция эмес жана андан да начарлашы мүмкүн.

Тилекке каршы, бүгүнкү күндө “инфляция” боюнча талкуулар мурда болуп көрбөгөндөй начар. Монетардык эмес суроо-талаптын жана сунуштун көйгөйлөрү монетардык эмес чечимдерди талап кылат. Валюта үчүн негизги чечим жөнөкөй: валютанын наркын туруктуу кармаңыз. Бул принциптин институтташтырылган жана формалдуу варианты болуп саналат алтын стандарт системасы.